第一節(jié) 行業(yè) 投資環(huán)境 分析

1、市場(chǎng)需求

預(yù)計(jì)中國(guó)銅的消費(fèi)在08年更加快速增長(zhǎng)，并強(qiáng)調(diào)了中國(guó)對(duì)工業(yè)金屬的強(qiáng)勁需求。

銅市最大的故事當(dāng)然是發(fā)生在中國(guó)。07年中國(guó)銅的消費(fèi)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)23％，08年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6％。

國(guó)際銅 研究 組織沒(méi)有對(duì)2009年銅市場(chǎng)做出具體預(yù)測(cè)，不過(guò)預(yù)計(jì)2009年會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量大幅過(guò)剩的情況。這是因?yàn)榇饲坝捎趧谫Y糾紛等一系列問(wèn)題使得采礦和冶煉能力被延后了幾年，屆時(shí)將會(huì)恢復(fù)。智利、澳大利亞以及非洲的采礦冶煉能力預(yù)計(jì)將出現(xiàn)大幅提升。

國(guó)際銅 研究 組織預(yù)計(jì)2009年銅礦產(chǎn)量將增長(zhǎng)7％－8％，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5％－6％。2009年精煉銅消費(fèi)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.5％，不過(guò)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過(guò)銅的消費(fèi)量。

由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷以及全球范圍內(nèi)的信貸緊縮打壓了市場(chǎng)人氣，引發(fā)了對(duì)銅需求放緩的擔(dān)憂。LME銅自10月中旬以來(lái)持續(xù)下跌，跌幅超過(guò)了20%。國(guó)際銅 研究 組織還沒(méi)有 研究 這個(gè)問(wèn)題。

2、銅資源分布

中國(guó)是一個(gè)具有悠久采冶銅歷史的國(guó)家。中國(guó)最早的冶煉廠是上海冶煉廠，建于1912年，從那時(shí)到1949年，中國(guó)先后建設(shè)了重慶冶煉廠、昆明冶煉廠和沈陽(yáng)冶煉廠。新中國(guó)成立后，1952年，萬(wàn)噸級(jí)電解銅廠在天津建成；1953年5月1日，中國(guó)第一座粗銅冶煉廠在安徽銅陵投產(chǎn)，年產(chǎn)粗銅2000噸。目前，中國(guó)己形成了七大銅工業(yè)基地，70余家銅冶煉廠，精銅生產(chǎn)能力已達(dá)到150萬(wàn)噸／年，銅材加工能力超過(guò)180萬(wàn)噸/年。

中國(guó)的銅資源主要分布在5個(gè)地區(qū)，長(zhǎng)江中下游(鄂、贛、皖)占33．2％，西藏占15％，云南占12％，甘肅占6．5％，晉南占5．2％，其余的27．6％分布在新、青、蒙、蘇、豫、浙及東北三省。中國(guó)的銅資源僅次于智利、美國(guó)，居世界第三位。

從五十年代初期開始，中國(guó)相繼開發(fā)了一批銅礦山。經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，一部分中小型礦山即將退役。今后將開發(fā)的大型礦山有安徽銅陵冬瓜山銅礦、新疆阿舍勒銅礦、江西城門山銅礦、西藏玉龍銅礦、云南大紅山銅礦、雙竹銅礦、青海賽什塘銅礦等，其中幾座大型銅礦已經(jīng)具備了開采條件，以接替退役礦山。

第二節(jié) 行業(yè) 投資風(fēng)險(xiǎn) 分析

1、政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)主要是由于國(guó)家政策的調(diào)整，對(duì)整個(gè) 行業(yè) 的整行運(yùn)行產(chǎn)生的影響 分析 。這種影響可能是有利于企業(yè)發(fā)展（比如政府加大對(duì)某些 行業(yè) 的投資力度或是政府加大政策扶持等），也可能是不利于企業(yè)發(fā)展的（比如一些質(zhì)量要求、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的提高），企業(yè)必然需要加大技術(shù)投入來(lái)達(dá)到技術(shù)要求，企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，可能影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。

2、匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于人民幣升值。對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，關(guān)系著他們的收入和利潤(rùn)。人民幣升值對(duì)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著收入縮水。道理很簡(jiǎn)單：產(chǎn)品出口到國(guó)外，換回美元或其他種類的外幣，然后再拿到銀行換回人民幣，以便用于國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。如果人民幣升值，那么單位外幣換回的人民幣會(huì)相對(duì)減少，也就是說(shuō)，企業(yè)在銀行進(jìn)行結(jié)算的時(shí)候，每換回一元錢人民幣就需要更多的外幣，以至于貨款縮水貶值，企業(yè)收入下降，利潤(rùn)下降。

3、資源及原材料風(fēng)險(xiǎn)

資源及原材料風(fēng)險(xiǎn)一方面來(lái)自原材料的供給不足，不能充分滿足生產(chǎn)的需要；另一方面來(lái)自原材料的價(jià)格上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)成本的增加，從而使得公司利潤(rùn)下降。因此，在銷售價(jià)格不能上漲，原材料價(jià)格上漲的條件下，企業(yè)的利潤(rùn)下降。

第三節(jié) 投資建議（中經(jīng)縱橫-CMRN）

1、加大資源勘探力度

為了緩解資源的不足，除了要延長(zhǎng)一些老礦山的使用壽命之外，勘察新的銅鈷礦資源成為刻不容緩的工作。由于目前一些銅儲(chǔ)量的數(shù)字都是前些年勘探的結(jié)果，受當(dāng)時(shí)技術(shù)和條件的限制，一部分資源儲(chǔ)量沒(méi)有被挖掘出來(lái)。因此國(guó)家應(yīng)當(dāng)從財(cái)政和政策上對(duì)勘探工作給予支持和幫助，加大勘探力度，統(tǒng)一 規(guī)劃 ，統(tǒng)一部署，爭(zhēng)取盡快找到一批品位高，建設(shè)條件好的大中型礦床，緩解原料供應(yīng)不足引發(fā)的矛盾。

2、建立海外礦產(chǎn)基地

在大力勘探國(guó)內(nèi)資源的同時(shí)，也應(yīng)充分利用國(guó)外資源。通過(guò)國(guó)家一些優(yōu)惠的財(cái)政、金融、稅收等政策，鼓勵(lì)和支持一些有能力的大中型企業(yè)獨(dú)立或聯(lián)合到境外一些資源相對(duì)豐富而開采冶煉落后的國(guó)家和地區(qū)開礦辦廠，建立穩(wěn)定的原料供應(yīng)渠道。這樣既能填補(bǔ)國(guó)內(nèi)原料需求的不足，又能有效的保護(hù)國(guó)內(nèi)資源。

3、企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)和戰(zhàn)略性重組，走一條以礦山開發(fā)為主的新路子，發(fā)展一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的集鋅資源開發(fā)、礦石生產(chǎn)加工和銷售于一身的大型集團(tuán)式企業(yè)。由此提高我國(guó)工業(yè)體系的集約化程度，進(jìn)一步構(gòu)建和延長(zhǎng)生產(chǎn)鏈，使之成為我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)升級(jí)的主導(dǎo)力量。國(guó)家應(yīng)對(duì)這類企業(yè)進(jìn)行幫助和扶持，同時(shí)利用大型企業(yè)加快對(duì)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的、妨礙銅工業(yè)健康發(fā)展的小型企業(yè)的淘汰速度，從而建立健全中小型企業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)體系，發(fā)展具有特色的中小型冶煉加工企業(yè)。通過(guò)企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)我國(guó)銅工業(yè)的有序競(jìng)爭(zhēng)，提高我國(guó)在世界銅工業(yè)領(lǐng)域的整體競(jìng)爭(zhēng)水平。

4、加大科研開發(fā)、應(yīng)用力度

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