第一節(jié) 銅精礦的定義

銅是人類最早發(fā)現(xiàn)和使用的金屬之一，紫紅色，比重8.89，熔點(diǎn)1083.4℃。銅及其合金由于導(dǎo)電率和熱導(dǎo)率好，抗腐蝕能力強(qiáng)，易加工，抗拉強(qiáng)度和疲勞強(qiáng)度好而被廣泛應(yīng)用，在金屬材料消費(fèi)中僅次于鋼鐵和鋁，成為國(guó)計(jì)民生和國(guó)防工程乃至高新技術(shù)領(lǐng)域中不可缺少的基礎(chǔ)材料和戰(zhàn)略物資。在電氣工業(yè)、機(jī)械工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、國(guó)防工業(yè)等部門具有廣泛的用途。銅精礦是低品位的含銅原礦石經(jīng)過(guò)選礦工藝處理達(dá)到一定質(zhì)量指標(biāo)的精礦， 可直接供冶煉廠煉銅。

第二節(jié) 銅精礦冶煉工藝

一般是先將含銅百分之幾或千分之幾的原礦石，通過(guò)選礦提高到20－30%，作為銅精礦，在密閉鼓風(fēng)爐、反射爐、電爐或閃速爐進(jìn)行造锍熔煉，產(chǎn)出的熔锍（冰銅）接著送入轉(zhuǎn)爐進(jìn)行吹煉成粗銅，再在另一種反射爐內(nèi)經(jīng)過(guò)氧化精煉脫雜，或鑄成陽(yáng)極板進(jìn)行電解，獲得品位高達(dá)99.9%的電解銅。該流程簡(jiǎn)短、適應(yīng)性強(qiáng)，銅的回收率可達(dá)95%，但因礦石中的硫在造锍和吹煉兩階段作為二氧化硫廢氣排出，不易回收，易造成污染。近年來(lái)出現(xiàn)如白銀法、諾蘭達(dá)法等熔池熔煉以及日本的三菱法等、火法冶煉逐漸向連續(xù)化、自動(dòng)化發(fā)展 。

有硫酸化焙燒－浸出－電積，浸出－萃?。姺e，細(xì)菌浸出等法，適于低品位復(fù)雜礦、氧化銅礦、含銅廢礦石的堆浸、槽浸選用或就地浸出。濕法冶煉技術(shù)正在逐步推廣，預(yù)計(jì)本世紀(jì)末可達(dá)總產(chǎn)量的20%，濕法冶煉的推出使銅的冶煉成本大大降低。

第三節(jié) 銅精礦業(yè)進(jìn)口 分析

      銅礦在我國(guó)工業(yè)很多地方都會(huì)運(yùn)用到，我國(guó)銅精礦很大部分都是依靠進(jìn)口的，據(jù)了解2017年度南通口岸共進(jìn)口銅精礦215批，貨值接近31.9億美元，重量達(dá)到227.2萬(wàn)噸。

2018年中國(guó)銅進(jìn)口將有48%以銅精礦的形式，比起十年前的比例幾乎是翻了一倍。 分析 師稱，就中國(guó)進(jìn)口精礦的增加而言，今年智利將再次擔(dān)起重任。經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，秘魯?shù)某隹诹拷衲觊_(kāi)始回落。 智利將仍是中國(guó)市場(chǎng)最大的銅精礦供應(yīng)商，但今年智利將面對(duì)更多的勞動(dòng)合同續(xù)簽問(wèn)題，對(duì)中國(guó)需求的供應(yīng)可能會(huì)變得困難。任何對(duì)礦井供應(yīng)的重大破壞都可能推動(dòng)銅市陷入短缺。隨著今年早些時(shí)候的長(zhǎng)期罷工，世界最大的銅礦Escondida的表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁。 最大銅生產(chǎn)國(guó)智利罷工風(fēng)險(xiǎn)上升，市場(chǎng)擔(dān)憂薪資談判對(duì)供應(yīng)造成中斷威脅，是推動(dòng)銅價(jià)在去年12月創(chuàng)近4年來(lái)高點(diǎn)的主要原因。

第四節(jié) 銅精礦業(yè) 市場(chǎng)發(fā)展 趨勢(shì)

銅精礦供應(yīng)未來(lái)5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。

由于1-2月精煉銅產(chǎn)量較大，以及進(jìn)口的增多，整體現(xiàn)貨市場(chǎng)累積較多庫(kù)存，短期現(xiàn)貨供應(yīng)充沛；但銅精礦加工費(fèi)的進(jìn)一步下降，以及廢舊銅的緊張，將使得未來(lái)精煉銅供應(yīng)受到抑制；而隨著需求的逐步回暖，現(xiàn)貨市場(chǎng)或迎來(lái)逐步改善預(yù)期，整體銅價(jià)格以逢低買入為主，另外，宏觀面的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銅價(jià)格影響或不至于過(guò)大。

原料方面，銅精礦加工費(fèi)上周再度下降，至70-77美元/噸，該加工費(fèi)已經(jīng)降低至自2015年以來(lái)的低位，當(dāng)前加工費(fèi)之下，邊遠(yuǎn)冶煉企業(yè)已經(jīng)很難獲利。加工費(fèi)的再度下降將限制未來(lái)精煉銅產(chǎn)量。

另外，據(jù)數(shù)據(jù)，和加工費(fèi)下降的格局相反，粗銅加工費(fèi)則有所回升，我們認(rèn)為，這主要是由于粗銅加工中間利潤(rùn)彈性較小，而2018年以來(lái)，現(xiàn)貨持續(xù)的保持高貼水，限制電解利潤(rùn)，另外，粗銅市場(chǎng)相對(duì)狹窄，因此，粗銅加工費(fèi)短期變化指向可信度不高。

整體現(xiàn)貨市場(chǎng)累積較多庫(kù)存，短期現(xiàn)貨供應(yīng)充沛；但銅精礦加工費(fèi)的進(jìn)一步下降，以及廢舊銅的緊張，將使得未來(lái)精煉銅供應(yīng)受到抑制；而隨著需求的逐步回暖，現(xiàn)貨市場(chǎng)或迎來(lái)逐步改善預(yù)期，整體銅價(jià)格以逢低買入為主，另外，宏觀面的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銅價(jià)格影響或不至于過(guò)大。
 

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