第一節(jié) 產(chǎn)品投資機會

由于我國西部大開發(fā)策略、四萬億經(jīng)濟振興計劃、十大產(chǎn)業(yè)振興 規(guī)劃 等相繼出臺，我國 行業(yè) 建設迎來了新一輪的高峰，對于瀝青灑布車的需求也出現(xiàn)井噴，瀝青灑布車 行業(yè) 迎來了絕好的投資機會。

在擴大內(nèi)需政策推動下，我國未來一段時期將進一步加大公路建設力度。一是加快國家高速公路網(wǎng)主骨架建設，到2020年，基本建成國家高速公路網(wǎng)。今后將以“7918”高速公路網(wǎng) 規(guī)劃 為指導，“十一五”期間，重點建設“五射兩縱七橫”共14條路線，到2010年，基本建成西部開發(fā)8條省際公路通道。東部地區(qū)基本形成高速公路網(wǎng)，長江三角洲、珠江三角洲和京津冀地區(qū)形成較完善的城際高速公路網(wǎng)絡；中部地區(qū)基本建成比較完善的干線公路網(wǎng)線，承東啟西、連南接北的高速公路通道基本貫通;西部地區(qū)公路建設取得突破性進展，實現(xiàn)內(nèi)引外聯(lián)、通江達海。

到去年底，我國高速公路通車總里程達5.36萬公里。我國2005年公布了《國家高速公路網(wǎng) 規(guī)劃 》，這是我國公路網(wǎng)中最高層次的公路通道。根據(jù) 規(guī)劃 ，將用30年時間，形成8.5萬公里國家高速公路網(wǎng)。新路網(wǎng)由7條首都放射線、9條南北縱向線和18條東西橫向線組成，簡稱為“7918網(wǎng)”。到今年年底，預計國家高速公路網(wǎng)可達到4.9萬公里，在建1.4萬公里，還有2.3萬公里未開工建設。

二是國省干線公路建設。加大改造建設力度，國省干線公路技術(shù)等級、質(zhì)量和服務水平進一步提高。一些經(jīng)濟影響重大、在救災應急過程中反映出來的瓶頸通道加強建設和擴充，包括沿海地區(qū)道路和由北向南跨越的經(jīng)濟大通道，也包括最近幾次大自然災害暴露出來的一些迂回能力差、保障能力不強的通道，積極消除瓶頸制約，進行擴容建設，在原有的路兩邊增加一些車道，或開辟復線。同時，發(fā)展與國家區(qū)域經(jīng)濟相適應的區(qū)域間通道，如珠三角、長三角、長株潭、成渝經(jīng)濟區(qū)、遼寧沿海經(jīng)濟帶、東北經(jīng)濟區(qū)等。

三是農(nóng)村公路建設。農(nóng)村交通條件得到明顯改善，采取“部省聯(lián)手、各負其責、統(tǒng)籌 規(guī)劃 、分級實施、因地制宜、量力而行”的辦法，啟動實施“農(nóng)村公路建設五年千億元工程”，確保到2010年，全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)基本實現(xiàn)通油(水泥)路，東、中部地區(qū)所有具備條件的建制村通油(水泥)路，西部地區(qū)基本實現(xiàn)具備條件的建制村通公路。

由此可見，隨著我國道路建設的進展，我國還需要大量的瀝青灑布車，目前已經(jīng)占據(jù)一定市場份額的企業(yè)將迎來快速增長。

第二節(jié) 產(chǎn)品投資風險

1、政策風險

我國政府對于瀝青灑布車 行業(yè) 一貫持鼓勵政策，對于瀝青灑布車企業(yè)也提供了不少鼓勵措施。但也不排除政府由于經(jīng)濟因素、政治因素、宏觀調(diào)控等因素，出臺針對 行業(yè) 的限制政策，如企業(yè)不能及時應對，將造成政策風險。

2、技術(shù)風險

技術(shù)風險是指隨著科學技術(shù)的發(fā)展，生產(chǎn)方式的改變而發(fā)生的風險。對于瀝青灑布車 行業(yè) 的技術(shù)風險主要包括由于技術(shù)要求提高，企業(yè)在短時期內(nèi)不能提高生產(chǎn)技術(shù)，不能最終滿足消費者和市場的更高要求而產(chǎn)生的風險。提高我國的瀝青灑布車制造技術(shù)，發(fā)展擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新型瀝青灑布車技術(shù)，加快瀝青灑布車制造相關(guān)工藝技術(shù)和生產(chǎn)設備的研發(fā)，打破國外企業(yè)的制約，已成為我國瀝青灑布車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

3、市場風險

市場風險是主要原材料的價格波動的風險。市場上主要原材料的采購成本波動將直接導致公司上述產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成本的相應波動，進而影響公司效益。而商品價格是根據(jù)市場的供求關(guān)系而決定的，一旦消費者的需求偏好改變，或者有其他企業(yè)的更好的產(chǎn)品而導致產(chǎn)品的消費量下降，企業(yè)不得不采取低價策略時，企業(yè)的利潤會出現(xiàn)下滑。

4、財務風險

公司經(jīng)營資金主要靠自有資金和銀行貸款解決，銀行貸款在很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟政策特別是金融政策等外部因素的制約。因此在公司經(jīng)營規(guī)模逐漸擴大的情況下，不排除由于融資能力的限制出現(xiàn)資金緊張、影響公司經(jīng)營的可能。

2008年國家貸款利率政策的變化，將會影響公司的融資成本。隨著國家從緊貨幣政策的實施，銀行貸款利率的上浮，公司的融資成本將不斷增加，從而有可能影響公司的效益。

5、經(jīng)營管理風險

經(jīng)營管理能力的強弱、管理經(jīng)驗是否充足以及管理者的素質(zhì)和工作能力的好壞都給公司帶來一定的經(jīng)營管理風險。今后整個 行業(yè) 發(fā)展速度將會進一步加快，盡管公司都會十分注重組織模式和管理制度的建立、完善和優(yōu)化，但是制度的完善和優(yōu)化需要一定的過程，因而不排除完善的速度滯后于發(fā)展速度的可能。

第三節(jié) 產(chǎn)品投資收益預測

隨著國內(nèi)建設的項目的增加，瀝青灑布車需求將出現(xiàn)較快增長，同時由于我國也是瀝青灑布車進口大國，進口量也將大幅增加，預計瀝青灑布車的需求，到2009年度將比2006年度增長約40％。隨著國家刺激經(jīng)濟發(fā)展，加大對基礎建設等的投入，將仍促使我國瀝青灑布車 行業(yè) 進入新一輪的增長。這表示國內(nèi)瀝青灑布車 行業(yè) 未來發(fā)展前景良好。

隨著 行業(yè) 的發(fā)展，市場競爭越來越激烈，資金實力雄厚，技術(shù)力量強，有原料優(yōu)勢的大企業(yè)會在競爭中脫穎而出，成為 行業(yè) 的主力軍，會有一批缺技術(shù)、少資金、產(chǎn)品單一，又沒有原料優(yōu)勢的企業(yè)在競爭中將被淘汰出局， 行業(yè) 集中度會逐步加大。

從近幾年 行業(yè) 的收益狀況來看，2007年 行業(yè) 毛利率較上年同期提升了2.36個百分點，2008年、2009年 行業(yè) 收益繼續(xù)增加。因此，從未來 行業(yè) 的發(fā)展前景及市場對瀝青灑布車產(chǎn)品的需求來看，其未來幾年 行業(yè) 投資收益較為可觀。

第四節(jié) 產(chǎn)品投資熱點及未來投資方向

高等級公路90%以上是黑色瀝青路面，每年數(shù)千億的公路建設投資，約30%用于路面建設?？梢?，修建好瀝青路面，延長其使用壽命，具有特別重大的經(jīng)濟意義。然而，本來設計壽命巧年的瀝青路面，3-5年即發(fā)生大面積坑槽、裂紋、車轍和擁包等破壞，給公路施工部門早期增加了養(yǎng)護工作量，使國家受到較大的經(jīng)濟損失。

現(xiàn)代的瀝青灑布車不僅可以灑布各種改性瀝青、乳化瀝青，形成透層、下封層或面層間的粘層。同時，還可應用在以貫入法、表面處治法修筑路面、穩(wěn)定土壤以及路拌瀝青混合料的工程中。

瀝青灑布車在公路工程中的應用是越來越廣泛，但是不斷增長的施工質(zhì)量要求對瀝青灑布車的作業(yè)性能要求也越來越高。灑布量控制不精確會引起瀝青用量的偏差、油石比不準，而灑布均勻性控制不好，則會造成灑布層出現(xiàn)縱向或橫向條紋。

透層油和封層油的噴灑在大規(guī)模公路施工中，必須采用機械化施工，這不僅是生產(chǎn)率問題，而且是施工質(zhì)量的保證。透層油和封層油的噴灑，此前所用的都是傳統(tǒng)的瀝青灑布車，這種灑布車技術(shù)陳舊，除了操作麻煩之外，主要不足之處是噴灑量不準，灑布不均，按照《公路瀝青路面施工技術(shù)規(guī)范》的要求，過量噴灑或噴、灑不足的現(xiàn)象嚴重存在，這將會造成路面泛油或透水。特別是這種瀝青灑布車的噴灑起步和結(jié)束過程，灑布效果更差，甚至露白，嚴重影響路面的施工質(zhì)量。

隨著國際技術(shù)交流的進一步加強，以及電子信息技術(shù)的進步和普及，為智能瀝青灑布車的技術(shù)進步提供了技術(shù)和物質(zhì)的保證。新型瀝青灑布車在中國已研制成功并批量生產(chǎn)，無疑將在我國公路建設中發(fā)揮重要作用。新型瀝青灑布車在灑布透層油和封層油中的作用，對提高路面修建質(zhì)量的作用也將逐漸被公路施工部門所認同。

因此，使用智能型瀝青灑布設備，重視“透層”、“下封層”材料及其灑布施工工藝，是提高瀝青路面修建質(zhì)量的一個重要環(huán)節(jié)。

第五節(jié)、產(chǎn)品所在 行業(yè) 風險

1、政策風險

建筑工程用機械制造業(yè)企業(yè)政策風險主要有：國家財政、貨幣、稅收及 產(chǎn)業(yè)政策 等宏觀經(jīng)濟政策的變動，將對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生影響，進而影響企業(yè)的盈利水平和發(fā)展速度。

企業(yè)的環(huán)保風險主要有：建筑工程用機械制造業(yè) 行業(yè) 技術(shù)發(fā)展方向還受到國家環(huán)保政策的制約，由于在機械產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生廢氣、廢水、廢渣、粉塵和噪聲，隨著國家環(huán)保法規(guī)的不斷健全和嚴格,需要企業(yè)在環(huán)保方面加大投資力度，企業(yè)存在環(huán)保治理方面達不到國家規(guī)定標準的風險。

2、技術(shù)風險

現(xiàn)代建筑工程用機械制造業(yè)的發(fā)展，將越來越多的現(xiàn)代計算機智能技術(shù)、機電液一體化、通信、自動監(jiān)控、故障診斷技術(shù)應用于傳統(tǒng)工程機械 行業(yè) ，企業(yè)產(chǎn)品與國際先進建筑工程用機械制造業(yè)企業(yè)相比尚有較大差距。

從國內(nèi)市場對建筑工程用機械制造業(yè)產(chǎn)品的需求來看，高等級公路所需要的高技術(shù)含量的瀝青智能攤鋪機、路面銑刨機、平地機等新型工程機械產(chǎn)品國內(nèi)市場需求旺盛、履帶式旋挖鉆孔機、非公路鉸接式自卸車等項目由于符合國際環(huán)保標準、適用范圍廣、功率強勁等原因，深受廣大用戶歡迎，而以上產(chǎn)品本企業(yè)尚未形成產(chǎn)業(yè)化，如本企業(yè)不能及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，抓住市場機遇，企業(yè)的經(jīng)營將會受市場變化的影響。

3、市場風險

1）商業(yè)周期

建筑工程用機械制造業(yè)企業(yè)所從事的 行業(yè) 是為國民經(jīng)濟現(xiàn)代化基礎建設提供機械化裝備的基礎產(chǎn)業(yè)，企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售不僅受國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢和國民經(jīng)濟發(fā)展的周期性影響，而且還受不同地區(qū)季節(jié)氣候變化（如北方地區(qū)冬季上凍無法施工而對機械產(chǎn)品需求減少）的影響，這種明顯的周期變化，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提出了較為特殊的要求。

2）市場狀況

目前，全國尚未形成統(tǒng)一的、開放的競爭市場， 行業(yè) 競爭激烈，企業(yè)在產(chǎn)品銷售過程中可能面臨降價、地方保護等方面的風險，另外，如企業(yè)產(chǎn)品銷售長期依賴的重點地區(qū)、重點客戶發(fā)生變化，將會對企業(yè)的產(chǎn)品銷售帶來風險。

4、財務風險

由于建筑工程用機械制造業(yè)各企業(yè)在各銷售、維修網(wǎng)點常年備有機械成品以及配件，加上市場信息的滯后或?qū)κ袌鲂枨蟮呐袛嗍д`，可能造成存貨積壓或因存貨不能及時變現(xiàn)而占用資金或存貨跌價的風險，影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。另外，由于部分企業(yè)迫于市場競爭，銷售普遍采用“賒銷”、“分期付款”等方式進行，使得企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模擴大的同時，應收款項均有一定增幅，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，同時，建筑工程用機械制造企業(yè)整體現(xiàn)金凈流量偏低，因此給建筑工程用機械制造 行業(yè) 企業(yè)經(jīng)營帶來一定壓力。

5、經(jīng)營風險

建筑工程用機械制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營風險主要有：

1）重要原材料及外購件的風險

建筑工程用機械制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)所需的主要原材料為各種規(guī)格的鋼材和柴油機、輪胎、軸承、液壓件、零配件等外購件，對鋼材和這些外購件的供貨生產(chǎn)企業(yè)存在較強的依賴性。如果受國家宏觀經(jīng)濟政策導向、通貨膨脹等因素的影響，重要原材料和外購件的價格出現(xiàn)大幅波動，勢必引起建筑工程用機械制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)品成本的波動，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營帶來影響。

2）產(chǎn)品質(zhì)量風險

建筑工程用機械制造業(yè)企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量高低主要有兩個因素決定，一是生產(chǎn)所需的各種規(guī)格的鋼材和外購件的質(zhì)量，二是企業(yè)機械產(chǎn)品的研制水平，如果這兩方面出現(xiàn)問題，將會直接影響企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量，從而影響產(chǎn)品信譽及銷售業(yè)績，導致經(jīng)營業(yè)績下降。

第六節(jié) 產(chǎn)品所在 行業(yè) 未來發(fā)展預測

1、 行業(yè) 發(fā)展技術(shù)趨勢

1）主施工機械要求大型高效的趨勢。

隨著我國公路施工經(jīng)驗、管理經(jīng)驗的成熟和工程質(zhì)量的高標準要求，在中國常采用的小標段施工的缺陷將逐步暴露，組織大標段施工、專業(yè)化施工是必然的趨勢。如果全國80％的混凝土料實現(xiàn)商品化生產(chǎn)，按全國合理布局，預計全國瀝青混合料生產(chǎn)廠總數(shù)可達到2500家左右，配置大型瀝青混凝土攪拌設備總量約5000套；水泥混凝土生產(chǎn)廠家約2500家，配置大型攪拌設備約5000套。由此看來，路面機械產(chǎn)品大型高效率生產(chǎn)趨勢明顯。

2）對路面機械產(chǎn)品自動化的要求將明顯提高。

國內(nèi)外的經(jīng)驗都證明，使用同樣的機械設備施工質(zhì)量存在明顯的差異，主要問題是機械操作人員的經(jīng)驗、技術(shù)、責任感存在很大差異。為了提高施工質(zhì)量和效率，各國都更加重視路面機械的自動化控制和自動質(zhì)量監(jiān)控性能。

3）對系列化及成套性的要求明確。

僅有高性能的主施工機械還不能實現(xiàn)高質(zhì)、高效施工，與之配套的輔助機械也須具有相應的性能。如石料破碎、篩分設備，混合料運輸車，中轉(zhuǎn)供料機等都是機械化施工不可缺少的配套機械。歐洲早在20世紀60年代就開始 研究 改性瀝青應用技術(shù)，至今該技術(shù)已遍及世界各地。隨著中國高等級公路建設的發(fā)展，對改性瀝青設備的需求必將明顯增長。由于地理條件及氣候條件差異很大，路面結(jié)構(gòu)及工程規(guī)模不同，今后對產(chǎn)品規(guī)格的系列化要求將進一步增加，要求具有門類齊全、結(jié)構(gòu)完整、品種多樣的機械，以滿足重大工程及中小工程對機械化施工的需要。

2、2009年工程機械 行業(yè) 收入增速預測與 分析

預計2009年建筑工程用機械制造 行業(yè) 收入增速為7%左右。假設2009年國內(nèi)城鎮(zhèn)投資增速在15%-25%之間，則修正后的建筑工程用機械制造收入增速在-2%-32%之間。我們傾向于認為2009年國內(nèi)城鎮(zhèn)投資增速在18%左右，則相應地國內(nèi)工程機械 行業(yè) 收入增速預計在7%左右。

盡管7%的增速水平好于2008年4季度，但仍明顯低于2008年全年20%左右的水平。風險在于2009年國內(nèi)城鎮(zhèn)投資增速在積極財政政策的刺激下超過18%，則我們的預測將出現(xiàn)低估。


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