第一節(jié) 企業(yè)投資收益 分析

盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是投資者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是衡量企業(yè)長足發(fā)展能力的重要指標(biāo)。主營業(yè)務(wù)毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率反映主營業(yè)務(wù)收入帶來凈利潤的能力。這個指標(biāo)越高，說明企業(yè)每一元的金融業(yè)務(wù)收入所能創(chuàng)造的凈利潤越高。這個指標(biāo)通常越高越好；凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益。該指標(biāo)通常也是越高越好；每股收益，每股收益表明普通股每股能分得的利潤。每股收益越大，企業(yè)越有能力發(fā)放股利，從而使投資者得到回報。通常這個指標(biāo)越大越好。股票獲利率，股票獲利率指標(biāo)反映現(xiàn)行的股票市價與所獲得的現(xiàn)金股利的比值。由于企業(yè)的現(xiàn)金流量情況大多數(shù)都不理想，再加上會計手法操作的影響，很多報表上的利潤質(zhì)量都不高，并不能用來發(fā)放股利。因此，股票獲利率更加準(zhǔn)確的反映了投資者從股利發(fā)放中所能夠得到的資金回報。該指標(biāo)通常要視公司發(fā)展?fàn)顩r而定?？傎Y產(chǎn)利潤率，總資產(chǎn)利潤率指標(biāo)反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得利潤的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個企業(yè)的活力能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。該指標(biāo)越高越好。主營業(yè)務(wù)比率，主營業(yè)務(wù)比率指標(biāo)揭示在企業(yè)的利潤構(gòu)成中，經(jīng)常性主營業(yè)務(wù)利潤所占的比率。通常來說，企業(yè)要獲得長足的進(jìn)步依賴于經(jīng)常性主營業(yè)務(wù)的積累。該項比率越高，說明企業(yè)的盈利越穩(wěn)定。該項指標(biāo)越高越好，等等。

對于硅錳鐵產(chǎn)業(yè)來說，我國硅錳鐵產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)利潤率為2.3%，資金利稅率為9.48%，在我國同類 行業(yè) 中處于中游水平。

第二節(jié) 投資前景 分析

目前，國家嚴(yán)格控制硅錳鐵產(chǎn)業(yè)投資。根據(jù)國家發(fā)改委等7部委通知，對不符合 行業(yè) 準(zhǔn)入條件的硅錳鐵投資項目，投資管理部門不予審批、核準(zhǔn)或備案，金融機(jī)構(gòu)不得提供信貸支持，土地管理部門不予提供土地，電力企業(yè)不予供電，環(huán)保部門不予辦理環(huán)保審批手續(xù)。

我國目前已成為世界第一硅錳合金生產(chǎn)、消費(fèi)和出口大國，但發(fā)展中始終伴隨著生產(chǎn)能力過剩、工藝裝備落后、環(huán)境污染嚴(yán)重、生產(chǎn)集中度低等問題，控制投資勢在必行。

一方面，國家要調(diào)整硅錳鐵生產(chǎn)用電政策。降低能耗是硅錳鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的另一個主要目標(biāo)。我國現(xiàn)有硅錳鐵生產(chǎn)企業(yè)主要分布在貴州、內(nèi)蒙等煤炭、電力、錳礦等資源比較豐富的中西部地區(qū)?，F(xiàn)有電爐生產(chǎn)能力中，符合新建項目準(zhǔn)入條件的25000千伏安及以上電爐生產(chǎn)能力僅占4.1%。大量的落后生產(chǎn)能力對我國寶貴的電力資源造成巨大的浪費(fèi)。

根據(jù)7部委《通知》，我國將適時調(diào)整峰、谷、平時段比例和峰谷豐枯電價差，在現(xiàn)行基礎(chǔ)上進(jìn)一步拉大各電壓等級的電價差，繼續(xù)對硅錳鐵生產(chǎn)企業(yè)實行差別電價，鼓勵企業(yè)避峰用電，提高供電效率，鼓勵能耗低、工藝先進(jìn)的大型硅錳鐵電爐生產(chǎn)，淘汰落后硅錳鐵電爐。

另一方面，國家逐漸完善出口政策，控制硅錳鐵產(chǎn)品過度出口。目前，我國硅錳鐵出口量占世界的30%左右。硅錳鐵產(chǎn)品大量出口，導(dǎo)致國際市場價格大幅度下降，反過來使硅錳鐵企業(yè)效益下滑，部分企業(yè)處于虧損或停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)。同時，硅錳鐵產(chǎn)業(yè)能耗高、污染重，其產(chǎn)品應(yīng)以滿足國內(nèi)需求為主，不鼓勵出口。

國家政策鼓勵硅錳鐵產(chǎn)業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略，充分利用國外資源。在合理開發(fā)利用國內(nèi)資源的情況下，鼓勵有條件的企業(yè)到國外投資辦礦。支持大型硅錳鐵企業(yè)建立進(jìn)口錳礦聯(lián)合體，避免互相抬價搶購，抑制礦價暴漲。鼓勵進(jìn)行境外硅錳鐵投資。

第三節(jié) 新項目推薦投資地域或省市

近幾年，中南、西南地區(qū)錳系鐵合金產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量70%以上份額,是最重要的產(chǎn)區(qū)。但其產(chǎn)量份額開始出現(xiàn)回落。河北、山西,內(nèi)蒙古所在的華北地區(qū),錳系鐵合金的產(chǎn)量份額有明顯增長。我國硅鐵的生產(chǎn)主要集中在內(nèi)蒙古、寧夏、甘肅、青海等地，特別是鄂爾多斯新增產(chǎn)能使內(nèi)蒙古地區(qū)成為世界硅系生產(chǎn)之都。

現(xiàn)年我國硅鐵有效總產(chǎn)能超過600萬噸。

首先是黔、桂、云三省擁有較為豐富的錳礦資源，廣西省錳礦的保有儲量占全國錳礦保有儲量的38％，貴州省占13％、云南占8%，三省合計占60％；黔、桂、云三省有著十分豐富的水電資源；其次是中南地區(qū)以湖南為主錳業(yè)的發(fā)展；第三以內(nèi)蒙古為核心的華北地區(qū)的發(fā)展；第四以青海、寧夏、甘肅為主的西北地區(qū)的發(fā)展。這些地區(qū)將會是我國鐵合金 行業(yè) 重點發(fā)展的地區(qū)，國家在審批中也會側(cè)重于對這些地區(qū)投資的支持。

第四節(jié) 投資發(fā)展建議（CMRN）

針對我國目前的國內(nèi)形勢和我國鐵合金 行業(yè) 發(fā)展的具體情況，要根據(jù)不同的形式制定不同的投資策略。

1、國家的“十一五” 規(guī)劃 目標(biāo)是在2010年鐵合金 行業(yè) 產(chǎn)能降到1700萬噸左右的目標(biāo)，就需要計劃進(jìn)行投資的要謹(jǐn)慎，即使投資要多以兼并為主。

2、國家的“十一五” 規(guī)劃 中提到了鐵合金 行業(yè) 將會工藝裝備水平進(jìn)一步提高。25000千伏安以上電爐生產(chǎn)能力占電爐總生產(chǎn)能力10％，全部淘汰5000千伏安以下電爐(部分精煉電爐和特種鐵合金產(chǎn)品電爐除外)和100立方米以下鐵合金高爐。所以在投資中對于2000千伏安以下的電爐和100立方米以下鐵合金高爐要堅決不投資，要響應(yīng)國家的號召，投資技術(shù)水平高的工藝設(shè)備，這樣會爭取到國家的優(yōu)惠。

3、在未來幾年，我國鐵合金 行業(yè) 企業(yè)中，10萬噸以上大型企業(yè)生產(chǎn)能力占總生產(chǎn)能力40％以上。我國鐵合金 行業(yè) 面臨著 行業(yè) 整合，大量的小型企業(yè)將面臨或者別淘汰或者被兼并的命運(yùn)。

4、在國家的未來幾年 規(guī)劃 中，企業(yè)環(huán)境污染治理達(dá)標(biāo)率達(dá)到100％。2010年底，低磷、硫、鋁、氮等優(yōu)級品及其他新產(chǎn)品的產(chǎn)量比2005年增長一倍以上，產(chǎn)品綜合合格率達(dá)到99.5％。所以在未來投資項目中要多以生產(chǎn)附加值高，技術(shù)水平比較先進(jìn)的新產(chǎn)品，這樣既能滿足國家的既定 規(guī)劃 ，也能滿足市場的需要，從而提高本企業(yè)的收益水平。

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