第一節(jié) 上游 行業(yè) 發(fā)展狀況 分析

上游 行業(yè) ——鋼鐵

2007年我國鋼鐵工業(yè)總體繼續(xù)保持了快速增長的勢頭，預計2007年我國生鐵、粗鋼產量分別可達4.72億噸和4.9億噸，增速分別可達16.78%和17.0%。盡管與2006年相比增速已經下降，但我們看到絕對數量的增長仍分別高達6800萬噸和7200萬噸。預計2008年我國生鐵和粗鋼的增速將進一步回調至10%～12%左右，但絕對數量的增長仍高達5000萬噸左右。

1997～2007年生鐵、粗鋼產量變化

單位：萬噸

2007年我國鋼材表觀消費量預計將高達5億噸以上，由于支撐我國鋼材消費的有利因素仍然存在，因此預計2008年國內鋼材消費仍有相當可觀的增長空間，但增速可能進一步回調。由于新投產項目減少，鋼材市場的供需矛盾并不突出，鋼鐵工業(yè)并不存在產能過剩的太大壓力。

同時由于鋼材出口數量的大幅增長，我國鋼材凈出口數量進一步增長，預計全年可達4550萬噸。鋼材凈出口數量的大幅增長主要源于出口鋼材的大幅增長，而進口鋼材數量則基本保持穩(wěn)定。2007年我國出口鋼材高達6300萬噸，同比增長約46.5%，增長量超過2000萬噸。2007年我國政府為抑制鋼材的出口，不僅取消了鋼材的出口退稅，還對鋼材開征出口關稅，同時實行鋼材出口許可證管理制度。

1997—2007年鋼材市場數據統(tǒng)計

單位：萬噸

1、2008年我國不銹鋼粗鋼產量694.3萬t，同比減少26萬t，降幅為3.56%。其中，Cr-Ni 鋼（300系）350.86萬t，占總量的50.53%，同比降低7.6個百分點；Cr鋼（400系）186.24萬t，占總量的26.82%；同比增加 1.3個百分點；Cr-Mn鋼（200系）157.22萬t，占總量的22.64%，同比增加6.29個百分點。

2、2008年我國進口不銹鋼121.25 萬t，同比降低28.59%；出口105.66萬t，同比降低18.88%。進口量大于出口量15.59萬t，其中半制品（錠坯）凈進口9.22萬t，熱卷板凈進口9.55萬t，冷卷板（寬）凈進口5.28萬t，窄板凈進口7.75萬t。其他鋼材，如長材、管材（包括石油天然氣管）和管件均實現凈出口。國產不銹鋼材滿足國內市場程度進一步提高，自給率達到81.24%，比上年提高了5.64個百分點。

3、2008年我國不銹鋼表觀消費量624萬t，同比減少34萬t，降幅為5.17%。

第二節(jié) 下游產業(yè)發(fā)展情況 分析

1、汽車 行業(yè)

2008年，由美國次貸問題引發(fā)金融風暴，對全球經濟帶來了巨大的沖擊，所造成的負面影響正在逐漸顯現出來：美國自身經濟出現衰退；歐洲經濟幾陷于停滯；日本因其他經濟體陷入衰退和日元升值，其經濟前景也不樂觀。

我國也遭受歷史罕見的特大自然災害和國際金融危機影響，高速發(fā)展的經濟明顯放緩。據國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據顯示，2008年中國國內生產總值為300670億元，比上年增長9.0%，與2007年相比回落2.4個百分點。

在汽車制造領域，金融危機把美國三大汽車集團推到崩潰的邊緣，也威脅到全球汽車制造業(yè)，美國、德國、法國等主要汽車生產國為了拯救本國的汽車工業(yè)，紛紛注資。

在市場方面，消費者的信心也受到沉重打擊，原本有購車計劃的消費者迫于經濟壓力和對預期收入的下降，放棄購車計劃。目前，北美車市銷量大幅降低，歐洲車市也萎靡不振，連新興市場也開始出現衰退跡象。我國汽車產業(yè)雖然沒有遭受重創(chuàng)，但負面影響仍有顯現。

從2008年汽車產銷總體變化情況來看，上半年表現總體平穩(wěn)，三季度后產銷下滑加劇，特別是11月、12月產銷同比快速下降，造成四季度產銷同比雙雙呈現負增長，連一步加快了全年汽車產銷增速回落。從各季度產銷同比情況看：一季度汽車產銷251.93萬輛和257.87萬輛，同比增長14.89％和21.42％；二季度產銷268.03萬輛和260.36萬輛，同比增長18.40％和 15.71％；三季度產銷211.35萬輛和204.69萬輛，產量同比增長2.95％，銷量下降1.79％；四季度產銷203.20萬輛和215.13 萬輛，同比下降14.37％和7.80％。

2002年以來，我國汽車市場一直保持了較高增速，今年這種高速增長明顯改變。2008年，汽車產銷量為934.51萬輛和938.05萬輛，同比增長只有5.21%和6.70%，與上年同期相比，增幅回落16.81個百分點和15.14個百分點。是十年來產銷增速首次跌破10%的一年。

目前，金融危機對我國汽車 行業(yè) 出口已經產生影響，但尚未完全表現出來，2008年1～12月，我國汽車產品出口雖然保持了較快的增長，汽車產品出口金額為 350.63億美元，同比增長24.44%，但與上年同期（49.23%）相比，回落24.79個百分點，出口增幅下降明顯。全年一季度，汽車產品進出口延續(xù)了2007年以來的高速增長態(tài)勢，二季度增速開始回落，三季度則受到外部經濟環(huán)境和宏觀調控的雙重影響，增速繼續(xù)回落，進入四季度，經濟形勢下行的影響進一步顯現，進出口金額增速大幅下滑。

2008年1～12月，汽車整車累計出口68.07萬輛，同比增長11.10％，增幅較上年同期回落67.85個百分點；出口金額96.33 億美元，同比增長31.75％，增幅較上年同期回落101.44個百分點。其中：貨車累計出口25.79萬輛，同比增長4.11%；轎車累計出口 24.13萬輛，同比增長27.93%；客車累計出口7.45萬輛，同比下降12.52%。

2008年1～12月汽車出口金額同比增長曲線基本呈現一路下降，到12月份更是出現負增長，達到-32.80%。

2008年1-12月汽車出口金額同比增長曲線

2008年前三季度，除2、3月受南方冰雪災害交通運輸影響，汽車零部件出口額同比增速出現異動外，其余各月還是保持相對穩(wěn)定，進入四季度降幅才開始明顯，從圖1、圖3來看，金融危機對零部件出口產生的影響比整車出口的影響要相對滯后2～3個月，這可能是由于金融危機產生作用層級和時間的先后順序不同所致。我們認為這種風險相對滯后現象并不能說明金融危機對我國汽車零部件 行業(yè) 產生的影響就小。相反，我國零部件企業(yè)由于自身弱小諸方面原因，抵御金融危機能力更差。

2008年1～12月汽車零部件出口金額同比增長曲線

其次，我國出口到美國的整車相對較少，但零部件很多，美國作為這場金融危機的發(fā)源地和重災區(qū)，其需求變化對我國零部件出口一定會產生較大的波動。2008年1～11月，我國出口美國汽車商品金額88.04億美元，占我國全部汽車商品出口額的26.88%。美國市場購買力下降，勢必直接影響我國零部件的出口量，截至11月份零部件出口美國金額同比增長只有7.63%，與上年同期相比下降13.83個百分點。

另外，美國作為全球主要經濟體，它的變化波動對市場有傳導、示范效應。歐洲、日本經濟前景也令人堪憂，疲軟的經濟必然導致汽車市場需求不足，汽車零部件需求將隨之大幅減少。總之，隨著金融危機程度的加深和風險向全球的蔓延，汽車零部件出口相對整車出口來說，受這場金融危機影響將會更加嚴峻。

2、機械 行業(yè)

受全球金融危機影響，盡管2009年 行業(yè) 發(fā)展面臨國內外需求放緩的壓力，但考慮到“保增長”宏觀政策、要素價格下跌和政策扶持力度加大因素，我們認為對于裝備制造 行業(yè) 來說09年是機遇與風險并存。

1）長遠前景依然看好

機械 行業(yè) 近5年來的增速一直保持在30%以上，即使08年面臨國內外經濟緊縮、鋼材等成本上升等負面因素的影響，但1-9月機械 行業(yè) 增速依然達到了27.8%，出口同比增長31.91%，高出全國外貿出口增長9.6個百分點，相關經濟指標繼續(xù)位居制造業(yè)前列。其中工程機械、重型礦山、船舶制造、電工電器、石化裝備等子 行業(yè) 依然是其中亮點。我們認為在全球產業(yè)轉移、國內產業(yè)升級、 行業(yè) 自主創(chuàng)新能力提高和政策扶持的大背景下， 行業(yè) 長遠前景依然看好。

2009年 行業(yè) 增速將有所回落。2009年機械 行業(yè) 內需方面，根據中信宏觀 分析 師預計，2009年GDP增長約為8%，固定資產投資增速約為16%左右，均較08年有明顯下降，考慮到 行業(yè) 技術進步、政策扶持、性價比優(yōu)勢等因素，我們認為進口替代速度加快可部分彌補內需減速，機械 行業(yè) 國內需求將小幅回落。

近幾年，我國機械 行業(yè) 出口高速增長，順差不斷加大。2009年機械設備的出口雖然面臨全球經濟減速所帶來的外部需求減少的不利因素，但考慮到我國機械產品的競爭力、銷售網絡的完善和國家對機械產品出口的政策支持，我們判斷 行業(yè) 2009年出口增速將在20%－25%之間。

綜合考慮國內需求和出口情況，我們預計機械 行業(yè) 整體增速較2008年將有所回落，全年增速20%左右。

2）三大利好推動 行業(yè) 發(fā)展

受全球金融危機影響，盡管2009年 行業(yè) 發(fā)展面臨國內外需求放緩的壓力，但明年有“保增長”宏觀政策、要素價格下跌和政策扶持力度加大三大利好推動 行業(yè) 發(fā)展。

①“保增長”宏觀政策。從目前宏觀政策的角度看，隨著外部環(huán)境的惡化，國內經濟增長也明顯在放緩，這次央行下調兩率，信貸政策轉向積極，體現出國家宏觀政策正在由“防通脹”向“保增長”轉變。我們認為信貸放松帶來的投資將拉動對機械的需求。此外，在房地產投資減速的背景下，政府可能將加大投資來拉動經濟增長。如加大高鐵、高速公路、水利、電力、城市基礎設施等投資將拉動工程機械的新需求，而大幅增加鐵路設備的采購量將拉動對鐵路設備的需求。

②要素價格下跌減輕成本壓力。2008年8月份以來鋼材和能源等原材料價格開始大幅下跌，人民銀行也多次下調貸款利率，鋼材、能源和資金等要素價格的下跌將減輕機械 行業(yè) 的成本壓力，特別是鋼材價格下跌對鋼材成本占比較高的企業(yè)是重大利好，包括造船 行業(yè) 的中國船舶和廣船國際，工程機械 行業(yè) 中的柳工、廈工股份、安徽合力和山推股份，重型機械 行業(yè) 中的太原重工和振華港機等。

③政策扶持力度加大。2008年8月份以來，政府加大了對機械 行業(yè) 的扶持力度。除了前期公告的“對國內企業(yè)為開發(fā)制造超、特高壓輸變電設備、大型石化設備、大型煤化工設備而進口的關鍵零部件、原材料所繳納的進口關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅實行先征后退。部分進口設備，停止執(zhí)行進口免稅”等政策對機械 行業(yè) 構成利好外，近期“增值稅由生產型向消費型轉變”也將構成機械 行業(yè) 的重大利好，這些政策一方面拉動機械需求，另一方面又可提升國產設備競爭力，降低其生產成本，有利于 行業(yè) 長遠發(fā)展。

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