第一節(jié) 經(jīng)濟環(huán)境特征評價

一、全球經(jīng)濟增長放緩

1、2007年爆發(fā)的美國次貸危機影響正逐步顯現(xiàn)并可能繼續(xù)發(fā)酵，由此引發(fā)的信貸緊縮和全球金融動蕩表明，各國金融機構(gòu)的相互影響正變得更加復(fù)雜；隨著金融創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模的迅猛擴大，金融風(fēng)險的隱蔽性、突發(fā)性、擴散性加劇。目前，美國房價繼續(xù)下跌，支付危機、信心危機的不良影響繼續(xù)蔓延，引發(fā)金融市場深度調(diào)整和美元繼續(xù)貶值的可能性進一步上升。次貸危機正在通過波及全球金融市場和美國經(jīng)濟減速兩大途徑，對2008年的全球經(jīng)濟造成沖擊和負(fù)面影響。

2、美元持續(xù)貶值。受美國次貸危機、經(jīng)濟減速、利率調(diào)低等新因素和對外收支失衡等老因素的共同作用，美元貶值趨勢不僅難以有效控制，還有可能進一步加速，由此對全球金融市場尤其是國際貨幣體系造成的沖擊將直接威脅全球經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。

3、世界石油價格急速攀升。受全球流動性過剩、需求增長、投機炒作、地緣政治局勢緊張等因素影響，國際油價繼續(xù)高位運行，對全球經(jīng)濟尤其是石油進口國經(jīng)濟進一步造成沖擊。

4、全球通脹壓力增大。由于美元貶值、流動性過剩、油價攀升、農(nóng)作物庫存減少、國際大宗產(chǎn)品價格上漲等因素的共同作用，各國的通脹壓力正在增大，并可能成為2008年全球經(jīng)濟存在的主要風(fēng)險。

2007年的種種因素對全球經(jīng)濟的影響將使得其增長速度逐漸放緩。

2007年主要經(jīng)濟體增長情況

二、流動性過剩是近兩年來商品市場牛市的重要支持

（一）下半年美國升息步伐進入尾聲

雖然此前市場一致認(rèn)為美國5月份完成加息后就將結(jié)束這一輪的加息周期，但由于上半年美國經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長且5月份消費者物價指數(shù)(CPI)增長超過預(yù)期，因此增加了市場對通貨膨脹的擔(dān)憂，6月底美聯(lián)儲再次加息25個基點至5.25%，這是自2004年起第17次加息。經(jīng)過近兩年多的加息后，美國利率政策開始進入調(diào)察期，而商品市場對利率變動也越來越敏感。

一方面，由于美聯(lián)儲連續(xù)加息，美國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)減速跡象，二季度GDP增長率預(yù)期值從3.5%下調(diào)至3%，一些經(jīng)濟學(xué)家也表示下半年美國經(jīng)濟增速將減緩；如果下半年的數(shù)據(jù)無法證明美國經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長，則美國長達兩年多時間的升息歷程將步入尾聲。但另一方面，國際市場上能源和商品價格居高不下并有進一步上漲的空間，以及美元匯率下跌等，加大了市場對美國通貨膨脹的擔(dān)憂，美聯(lián)儲官員在不同場合均表達了對抗通脹的強硬態(tài)度，也增加了8月份再次升息的可能性。

從美聯(lián)儲貨幣政策會議的安排來看，下半年還將召開4次會議，分別在8月、9月、10月和12月。從目前美國的經(jīng)濟增長和通脹情況而言，8月份美聯(lián)儲連續(xù)第18次加息的前景仍不明朗，但利率提高對抑制經(jīng)濟增長的滯后影響將在下半年逐步體現(xiàn)，預(yù)計今年余下的4次會議上最多可能加息1次，而在年底前美國利率有望企穩(wěn)。

（二）歐洲日本經(jīng)濟復(fù)蘇，加息進程將走得更遠

由于能源和商品價格的飛漲，除美國外，全球其他國家也同樣承受著來自通貨膨脹的巨大壓力，因此紛紛開始走出低息時代。其中，歐洲和日本地區(qū)在經(jīng)過多年低增長后，08年經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇，而通脹數(shù)據(jù)也持續(xù)超過預(yù)期值，令市場相信下半年歐洲和日本的加息進程將走得更遠。自從07年12月至今，歐洲央行已經(jīng)三度調(diào)高利率至2.75%，而在6月8日加息之后，市場預(yù)計歐洲央行將在8月份再次加息，下半年升息兩次的可能性也比較大。

在日本方面，07年以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都十分強勁，日本銀行在三月初取消了“定量寬松”的貨幣政策，日本央行每日投放貨幣量從30多萬億日元降至15萬億；市場預(yù)計日本央行最快7月份就會開始升息。據(jù)相關(guān) 分析 ，全球投資于商品市場的資金中，大約三分之一來自于在日本的融資，一般是以接近零的資金成本大量向日本融資，在兌換成美元后投資于全球的金融市場，推動包括房地產(chǎn)、股票和商品市場均出現(xiàn)了前所未有的大牛市。因此，一旦日本開始升息，其則對商品市場的沖擊將是不可估量的。盡管經(jīng)濟剛剛復(fù)蘇，日本國內(nèi)存在一些反對升息、以保持經(jīng)濟的穩(wěn)定的聲音，但在不斷走強的經(jīng)濟數(shù)據(jù)面前，預(yù)計下半年日本央行(BOJ)很有可能進行六年來的第一次提高利率，結(jié)束長期處于負(fù)利率的狀態(tài)。

（三）人民銀行升息可能性加大

流動性過剩的問題同樣成為中國經(jīng)濟政策的巨大挑戰(zhàn)，今年一季度中國流動性增長率就高達93.4%，這主要源自對國際貿(mào)易的依賴——對外貿(mào)易增長越快，流動性增長越快。貿(mào)易順差是造成我國外匯儲備增長過快的主要原因之一，早在3月末，我國的外匯儲備已經(jīng)達到8751億美元，超過日本成為世界第一?？紤]到流動性泛濫可能帶來的負(fù)面影響，中國人民銀行上半年間先后采取上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率、發(fā)行定向票據(jù)，以及提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金等措施。

然而，這些措施對減少流動性的作用并不明顯，經(jīng)濟過熱和投資增速過快的勢頭都未得到有效遏制。因此，下半年央行進一步出臺緊縮貨幣政策的可能性正在增大，宏觀調(diào)控的基調(diào)將向抑制過剩性偏移。特別是在6月16日央行宣布調(diào)升存款準(zhǔn)備金0.5%之后，市場對后續(xù)緊縮性政策出臺的預(yù)期也更為強烈，其中對下半年人民銀行加息猜測也漸漸成為關(guān)注的焦點。考慮到人民幣的升值壓力，自2004年10月人民銀行上調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率以來，中國在加息問題上就一直比較慎重，但如果6月份的數(shù)據(jù)仍然無法證明緊縮性政策的有效性，那么央行就很可能繼4月底提高貸款利率后再次加息。此外，據(jù)悉中國發(fā)改委宏觀經(jīng)濟 研究 院在其 研究 報告中同樣也建議央行下半年加息。

總而言之，隨著美聯(lián)儲在通脹憂慮下可能延長其升息周期，歐日經(jīng)濟好轉(zhuǎn)、升息日程日漸明朗，以及中國加大力度進行宏觀調(diào)控、下半年升息的可能性加大，下半年我們注意力仍將放在全球升息對商品市場的打壓。盡管由于貨幣政策在實施和有效性上的時滯，短期內(nèi)流動性過剩的情況不會有較大的改變，但全球資本流動性的降低只是時間問題，資金面的收緊將進一步擠壓目前銅價的泡沫，成為震撼商品牛市的強大阻力。

第二節(jié) 政策環(huán)境特征評價

一、宏觀調(diào)控力度逐步加大

2005年，我國就開始加強對國內(nèi)銅 行業(yè) 的宏觀調(diào)控。2005年1月1日起，對銅等部分高耗能產(chǎn)品和資源性產(chǎn)品恢復(fù)征收適當(dāng)?shù)某隹陉P(guān)稅，其中精煉銅出口稅率由之前的零關(guān)稅上調(diào)為５％，但未調(diào)整銅材出口稅率。這是我國限制銅出口的開始，目的是滿足國內(nèi)不斷增長的銅消費需求。

由于銅冶煉 行業(yè) 盲目擴張的浪潮日漸明顯，發(fā)展改革委在2005年10月26日工交經(jīng)濟運行發(fā)布會上指出，國家將綜合運用經(jīng)濟、法律手段，采取果斷措施，限制盲目投資、違規(guī)建設(shè)的冶煉能力。

2005年11月3日，國務(wù)院辦公廳于同意并轉(zhuǎn)發(fā)了國家發(fā)改委、財政部、國土資源部、中國人民銀行、環(huán)保總局五部委聯(lián)合向國務(wù)院提交的《關(guān)于制止銅冶煉 行業(yè) 盲目投資若干意見》的通知。通知指出，

1、若單系統(tǒng)年產(chǎn)在10萬噸以下；

2、未采用先進技術(shù)（閃速、艾薩、諾蘭達熔煉）；

3、自有礦山原料未達到1/4以上的；

4、未按規(guī)定向環(huán)境保護行政主管部門報批環(huán)境影響報告書擅自開工建設(shè)的，在建的一律停建，投產(chǎn)的一律停產(chǎn)。經(jīng)清理整頓后，達到銅冶煉 行業(yè) 準(zhǔn)入條件的，方可具備合格資質(zhì)的企業(yè)。另外，將銅冶煉項目的資本金比例從25%提高到35%以上。通知要求五部委聯(lián)合對各地已建、在建、擬建的銅冶煉項目進行一次認(rèn)真清理。凡是違反 產(chǎn)業(yè)政策 和投資管理、環(huán)境影響評價、土地管理等規(guī)定的銅冶煉項目，一律不準(zhǔn)建設(shè)。

2005年11月，國辦發(fā)［2005］54號文件，以銅冶煉滿足國內(nèi)需求為原則，不鼓勵出口冶煉產(chǎn)品，減少冶煉產(chǎn)品的加工貿(mào)易，以緩解資源、能源、環(huán)境的矛盾。

2006年3月9日經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定，自2006年4月10日起，將精煉銅及銅合金的出口暫定稅率由5％調(diào)至10％，銅材的出口暫定稅率由0％調(diào)至10％。

根據(jù)《銅冶煉 行業(yè) 準(zhǔn)入條件》（國家發(fā)展改革委公告2006年第40號）中對符合準(zhǔn)入條件的銅冶煉企業(yè)實行公告的規(guī)定，2007年加強銅冶煉企業(yè) 行業(yè) 準(zhǔn)入管理工作的具體事項發(fā)出了通知，其中對申請企業(yè)的條件進行了規(guī)定，具備申請公告基本條件的銅冶煉企業(yè)，根據(jù)《銅冶煉企業(yè)公告管理暫行辦法》（見附件）的程序和要求，可提出企業(yè)公告申請，并按照要求報送有關(guān)材料。

隨著我國對銅 行業(yè) 宏觀調(diào)控政策力度的不斷加強，我國銅冶煉盲目擴張的勢頭得到了初步的遏制。

二、“十一五” 規(guī)劃 影響 分析

從目前我國銅需求的結(jié)構(gòu)來看,電力工業(yè)所占份額最大,超過50%,主要用于電線電纜、變壓器、開關(guān)、連接件等。其中電線電纜對銅的需求量占電力工業(yè)的90%以上。

大型電纜用銅量一般占全國總用銅量的65%~70%。預(yù)計2010年前,中國線纜工業(yè)用銅量仍將以每年增10%以上的速度遞增。

我國“十一五”期間內(nèi)的電網(wǎng)總投資將達到1.2萬億元,期間將新增330kV及以上輸電線路6萬公里。按照至2020年國民經(jīng)濟翻兩番的發(fā)展 規(guī)劃 目標(biāo),全國年增電力裝機容量約為3500萬~4000萬千瓦,裝機容量和發(fā)電量年遞增約10%。從電力建設(shè)投資一項來看,如果裝機容量每年4000萬千瓦,那么僅中壓交聯(lián)電纜就需要12萬公里,用銅量就達近10萬噸。

在21世紀(jì)初成為我國的支柱產(chǎn)業(yè)之一的建筑工業(yè),也將給線纜 行業(yè) 發(fā)展帶來機遇。2008年北京奧運會與2010年上海世博會將是兩大主要契機。據(jù)統(tǒng)計,2008年以前,北京要造32座比賽場館,建筑面積達243萬平方米,需要電線電纜價值2.23億元,用銅量需求達2300噸。此外,還有59座需建的訓(xùn)練館、賓館等,保守估計,整個服務(wù)于奧運會場館的電纜量將達到6.85億元,銅用量將達到7000噸。初步預(yù)計,2010年上海世博會的用銅量將超過北京奧運會。

汽車工業(yè)作為國家支持產(chǎn)業(yè)之一,將促使汽車用線量增加。目前全國汽車用線大約15萬公里,產(chǎn)值約6000萬元人民幣。今后將以超過10%速度增長。

電線電纜 行業(yè) 將迎來一個發(fā)展的新時期?？梢灶A(yù)測:“十一五”期間,該 行業(yè) 對銅的用量將持續(xù)增加,到2010年可達310萬~335萬噸。

三、 產(chǎn)業(yè)政策 影響 分析 評價

根據(jù)我國“十一五”《綱要（草案）》提出的今后五年國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長7.5%的目標(biāo)，可以 分析 出今后5年我國精煉銅的需求量依然保持較快的增長水平。而目前我國銅業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀是：加工能力大于冶煉能力，冶煉能力又大大超過銅精礦的保障能力。由于我國銅精礦，受資源條件限制，進一步增長的空間十分有限，因此在未來5年我國銅 行業(yè) 銅精礦的保障能力不足的問題將日益突出。

溫家寶總理十屆全國人大四次會議《政府工作報告》中強調(diào)，要保持固定資產(chǎn)投資適當(dāng)規(guī)模，堅持有保有壓，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，防止投資過快增長。繼續(xù)把好土地、信貸兩個閘門，堅持實行最嚴(yán)格的土地管理制度，堅持按照貸款條件和市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放貸款。從嚴(yán)控制新開工項目。

由于我國銅冶煉已經(jīng)出現(xiàn)盲目投資的跡象，如果現(xiàn)有政策還不能從根本上解決產(chǎn)能增長過快的問題，預(yù)計政府將會通過土地和信貸著兩個方面進行深入的調(diào)控。

在進出口方面，政策強調(diào)要進一步擴大對外開放，更好地利用國內(nèi)國外兩個市場、兩種資源。要轉(zhuǎn)變貿(mào)易增長方式，注重優(yōu)化進出口結(jié)構(gòu)，努力改善進出口不平衡狀況。支持具有自主知識產(chǎn)權(quán)、自主品牌、高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)品出口，繼續(xù)控制高耗能、高污染和資源性產(chǎn)品出口。推動加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級和合理布局。適當(dāng)擴大進口，增加先進技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備和國內(nèi)短缺資源進口。

由于我國是銅的消費大國，僅靠國內(nèi)銅精礦的冶煉能力遠遠不能滿足國內(nèi)市場的需要，國內(nèi)精煉銅的在建和擬建產(chǎn)能雖然較大，大部分在2007年集中釋放，因此國內(nèi)精煉銅的大量進口依然師滿足國內(nèi)需求的唯一途徑。根據(jù)溫家寶總理提出的更好地利用國內(nèi)國外兩個市場、兩種資源，適當(dāng)擴大國內(nèi)短缺資源的進口的原則，可以 分析 出在銅精礦和精煉銅進口方面國家依然會持鼓勵政策，但對于國內(nèi)本已嚴(yán)重短缺的精煉銅，國家已經(jīng)明確表明限制出口，如果目前的出口限制政策不能取得實效的話，將會推出進一步嚴(yán)厲的限制出口政策。

政策中提出資源節(jié)約工作要抓好六項措施，其中第四是要大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟。在重點 行業(yè) 、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、城市和農(nóng)村實施一批循環(huán)經(jīng)濟試點。完善資源綜合利用和再生資源回收的稅收優(yōu)惠政策，推進廢物綜合利用和廢舊資源回收利用。

隨著我國銅消費水平的提高，社會上可用的廢雜銅積蓄量也不斷增加，利用好這些再生資源，不僅可以提高資源利用率，而且能夠減少環(huán)境污染，保護生態(tài)環(huán)境，創(chuàng)建社會文明和進步。根據(jù)政策中提出的要大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的精神，預(yù)計今后我國對于廢雜銅的回收利用將出現(xiàn)新的優(yōu)惠政策。

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