第一節(jié) 產(chǎn)品投資機(jī)會(huì)

目前我國(guó)發(fā)布了《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興 規(guī)劃 》。 規(guī)劃 指出，今后三年，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)要圍繞九大重點(diǎn)領(lǐng)域，完成確保骨干產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)、戰(zhàn)略性核心產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)突破、通過(guò)新應(yīng)用帶動(dòng)新增長(zhǎng)的任務(wù)。

《 規(guī)劃 》中明確指出加速通信設(shè)備制造業(yè)以及電子元件設(shè)備大發(fā)展，并且以：落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需措施、加大國(guó)家投入、加強(qiáng)政策扶持、完善投融資環(huán)境、支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)重組、進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)、強(qiáng)化自主創(chuàng)新能力建設(shè)；這七條政策措施給予了 行業(yè) 充分的鼓舞。

《 規(guī)劃 》的及時(shí)頒布，3G通信的快速建設(shè)，這兩方面的因素將在近幾年內(nèi)極大地促進(jìn)腔體濾波器 行業(yè) 的發(fā)展，腔體濾波器產(chǎn)業(yè)正好迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。我國(guó)濾波器還處于起步階段，未來(lái)的成長(zhǎng)潛力十分巨大， 行業(yè) 具有良好的投資前景。

第二節(jié) 產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)

1、客戶(hù)集中的風(fēng)險(xiǎn)

全球主要6家國(guó)際大型移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商占有約80%的市場(chǎng)份額，成為國(guó)際大型移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商的合格供應(yīng)商具有一定的難度，各系統(tǒng)集成商亦依賴(lài)于器件供應(yīng)商提供后續(xù)保修、產(chǎn)品升級(jí)等服務(wù)，系統(tǒng)集成商通常與器件供應(yīng)商保持長(zhǎng)期穩(wěn)定、相互依存的采購(gòu)供貨關(guān)系。企業(yè)為銷(xiāo)售客戶(hù)的預(yù)算編制及最終系統(tǒng)集成方案將間接影響企業(yè)獲得訂單的時(shí)限和數(shù)量，進(jìn)而影響企業(yè)現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)狀況。

2、對(duì)移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商資本支出依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn)

全球及國(guó)內(nèi)移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商資本支出將直接影響國(guó)際大型移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商的業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)而影響系統(tǒng)集成商對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的采購(gòu)規(guī)模。近年，隨著全球及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)發(fā)展迅速，國(guó)內(nèi)移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商將推出3G服務(wù)亦給企業(yè)帶來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。但未來(lái)可能因全球移動(dòng)通信服務(wù)業(yè)投資波動(dòng)或不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商資本支出顯著減少，直接影響企業(yè)的銷(xiāo)售。國(guó)內(nèi)3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)時(shí)間和采用技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的不確定性，可能影響運(yùn)營(yíng)商的資本支出及不同移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商的市場(chǎng)份額，對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)不確定性影響。

3、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

移動(dòng)通信設(shè)備市場(chǎng)具有技術(shù)快速發(fā)展、新產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)和新標(biāo)準(zhǔn)不斷演進(jìn)的特點(diǎn)。企業(yè)的成功很大程度依賴(lài)于對(duì)系統(tǒng)集成商的需求變化和技術(shù)發(fā)展的預(yù)測(cè)，并預(yù)先研發(fā)新技術(shù)或新工藝。通常系統(tǒng)集成商根據(jù)運(yùn)營(yíng)商的要求設(shè)計(jì)系統(tǒng)產(chǎn)品，并對(duì)企業(yè)產(chǎn)品提出具體的性能及參數(shù)要求，以產(chǎn)品規(guī)范書(shū)等形式向企業(yè)提出研發(fā)需求。如果無(wú)法及時(shí)推出符合客戶(hù)要求的新產(chǎn)品或改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品，企業(yè)就可能無(wú)法與其它器件供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)損失或客戶(hù)流失。

4、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)總成本中，原材料成本所占比例為70%左右，其中鋁、銅、銀等金屬材料占原材料的成本為30%左右，其中鋁材占比18%，銅材占比4%，銀材占比8%。如果鋁、銅、銀等金屬價(jià)格繼續(xù)上漲，將增加企業(yè)產(chǎn)品成本，從而對(duì)企業(yè)盈利能力及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

第三節(jié) 產(chǎn)品投資收益預(yù)測(cè)

2004-2008年武漢凡谷濾波器毛利率統(tǒng)計(jì)

武漢凡谷濾波器毛利率2005年較2004年有小幅下降，2006年較2005年大幅提升至37.68%，主要因?yàn)?006年有71款濾波器新產(chǎn)品開(kāi)始量產(chǎn)，較2005年的23款增長(zhǎng)2倍多。新產(chǎn)品的推出，使整個(gè)濾波器系列產(chǎn)品毛利得到大幅提升。

腔體濾波器產(chǎn)品多屬于客戶(hù)化產(chǎn)品，品種、型號(hào)較多，更新速度快；一般生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)客戶(hù)需求，每年完成大量研發(fā)項(xiàng)目，持續(xù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，新產(chǎn)品的價(jià)格較高，毛利率水平較高；由于通信技術(shù)更新?lián)Q代快，因此老型號(hào)產(chǎn)品的價(jià)格逐年下降，毛利率水平呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而生產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)及工藝持續(xù)優(yōu)化，延緩毛利率下降水平。

第四節(jié) 產(chǎn)品投資熱點(diǎn)及未來(lái)投資方向

根據(jù)最新情況判斷，通信設(shè)備業(yè)景氣高漲。隨著電信重組完成及3G牌照發(fā)放，2009年國(guó)內(nèi)各大運(yùn)營(yíng)商開(kāi)始加大3G設(shè)備投資，通信設(shè)備 行業(yè) 處景氣上升周期。中國(guó)聯(lián)通(600050,股吧)2009年計(jì)劃投資1100億元，較上年的705億元大幅增長(zhǎng)56%，其中，移動(dòng)設(shè)備投資624億元，較上年快速增長(zhǎng)89%。中國(guó)電信2009年計(jì)劃投資862億元，其中C網(wǎng)投資470億元，較上年大幅增長(zhǎng)99%。中國(guó)移動(dòng)2009年投資1337億元，雖略低于上年水平，但其TD三期擴(kuò)容投資588億元，高于二期不足300億元。三大運(yùn)營(yíng)商2009年 規(guī)劃 總投資為3300億元，較上年投資增長(zhǎng)29.3%。我們認(rèn)為，2010年國(guó)內(nèi)電信投資可基本保持這一規(guī)模。

運(yùn)營(yíng)商3G業(yè)務(wù)陸續(xù)推出，中國(guó)聯(lián)通競(jìng)爭(zhēng)地位逐步強(qiáng)化。隨著網(wǎng)絡(luò)覆蓋完善以及網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量提升，中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通1-3月新增移動(dòng)用戶(hù)均呈逐月上升態(tài)勢(shì)。中國(guó)移動(dòng)新增移動(dòng)用戶(hù)略有放緩，受到一定程度的分流。中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信已相繼推出3G服務(wù)，中國(guó)聯(lián)通也在5月17日電信日推出3G服務(wù)。我們相信，未來(lái)在3G業(yè)務(wù)推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)電信業(yè)務(wù)收入增速有望逐步回升。我們認(rèn)為，隨著網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及覆蓋改善，加上WCDMA成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，以及未來(lái)可能進(jìn)一步受惠于不對(duì)稱(chēng)政策，未來(lái)中國(guó)聯(lián)通偏弱的競(jìng)爭(zhēng)地位有望得到改善。

第五節(jié) 未來(lái)五年 市場(chǎng)發(fā)展 趨勢(shì)

一、產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)

根據(jù)通信頻譜的分布情況，基站具有多樣性特點(diǎn)，決定了基站的射頻子系統(tǒng)及器件同樣要求品種多樣，因此大部分產(chǎn)品是根據(jù)客戶(hù)特定需求設(shè)計(jì)生產(chǎn)的，需要與客戶(hù)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系；為了適應(yīng)系統(tǒng)集成商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和不同地區(qū)布網(wǎng)的需要，必須縮短供貨周期，保證及時(shí)供貨，因此需要大量的生產(chǎn)調(diào)試設(shè)備、儀器儀表、實(shí)驗(yàn)設(shè)備及熟練的技術(shù)工人。

二、價(jià)格變化趨勢(shì)

由于市場(chǎng)需求旺盛、技術(shù)和資金壁壘較高、客戶(hù)群體比較集中，腔體濾波器價(jià)格高， 行業(yè) 利潤(rùn)水平一直較高。但是，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇及產(chǎn)品的更新?lián)Q代，其價(jià)格將不斷降低，同一類(lèi)產(chǎn)品的利潤(rùn)水平不斷走低，因此技術(shù)進(jìn)步和戰(zhàn)略整合將是保持 行業(yè) 利潤(rùn)水平的主要措施。

三、用戶(hù)需求趨勢(shì)

移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商與射頻器件供應(yīng)商在業(yè)務(wù)上存在相互依存的關(guān)系，系統(tǒng)集成商資本性開(kāi)支的分期投入會(huì)導(dǎo)致射頻器件市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生變動(dòng)。隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商比如華為、中興的迅速發(fā)展，國(guó)內(nèi)射頻器件商市場(chǎng)份額迅速提高，逐漸成為全球大型移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商重要的器件供應(yīng)商。

1、供貨及時(shí)性要求強(qiáng)

移動(dòng)通信射頻器件供應(yīng)商必須根據(jù)事先約定的采購(gòu)計(jì)劃按時(shí)供貨，才能滿(mǎn)足系統(tǒng)集成商集成系統(tǒng)并同步運(yùn)行的要求。

2、產(chǎn)品個(gè)性化設(shè)計(jì)要求高

移動(dòng)通信射頻器件屬于資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)品，對(duì) 研究 設(shè)計(jì)、加工工藝、生產(chǎn)作業(yè)、質(zhì)量控制、員工素質(zhì)、裝備精度、售后服務(wù)等均有較高要求；同時(shí)，由于全球運(yùn)營(yíng)商的頻率資源比較分散，產(chǎn)品的制式、規(guī)模、功能多根據(jù)客戶(hù)的具體需求，以個(gè)性化設(shè)計(jì)和“特規(guī)定制”生產(chǎn)為主，產(chǎn)品品種較多。

第六節(jié) 未來(lái)五年市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)

一、市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè) 分析

2009-2013年腔體濾波器市場(chǎng)需求規(guī)模預(yù)測(cè)

                                                                                        單位：萬(wàn)套

二、產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

1、以研發(fā)為先導(dǎo)，通過(guò)局部突破帶動(dòng)整體技術(shù)水平提高

我國(guó)自主研發(fā)的腔體濾波器雖然起步較晚，但發(fā)揮了“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”，技術(shù)起點(diǎn)高。使得各機(jī)型在綜合性能指標(biāo)方面均達(dá)到或超過(guò)目前在華合資企業(yè)產(chǎn)品，有的甚至優(yōu)于國(guó)外最新機(jī)型。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)界少有的群體突破現(xiàn)象。這些重要進(jìn)展，使我國(guó)通信產(chǎn)品制造業(yè)在短時(shí)間內(nèi)跨入了世界先進(jìn)行列，并已開(kāi)始裝備通信網(wǎng)。目前國(guó)產(chǎn)腔體濾波器設(shè)備已經(jīng)廣泛應(yīng)用于全國(guó)各個(gè)省市區(qū)，并承擔(dān)了全國(guó)移動(dòng)骨干智能網(wǎng)和骨干信令網(wǎng)的建設(shè)任務(wù)。

2、實(shí)行以差別化、市場(chǎng)細(xì)分為特征的產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略

我國(guó)幾家成功的通信設(shè)備企業(yè)都是在自主研發(fā)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，開(kāi)發(fā)出了滿(mǎn)足不同市場(chǎng)需要的產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率逐年擴(kuò)大，技術(shù)成熟度日趨提高。

3、內(nèi)資企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐步改善，產(chǎn)業(yè)組織和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)從壟斷集中到壟斷競(jìng)爭(zhēng)

發(fā)展之初，我國(guó)通信設(shè)備 行業(yè) 基本上處于跨國(guó)公司壟斷市場(chǎng)的局面。但由于內(nèi)資企業(yè)的發(fā)奮圖強(qiáng)，使腔體濾波器市場(chǎng)由原來(lái)外資產(chǎn)品壟斷轉(zhuǎn)變?yōu)橐跃哂凶灾髦R(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)資企業(yè)為主，內(nèi)資企業(yè)腔體濾波器的生產(chǎn)規(guī)模也大幅度提高。未來(lái)國(guó)內(nèi)將發(fā)展出幾家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。

三、渠道市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

目前歐美市場(chǎng)的萎縮，導(dǎo)致我國(guó)外銷(xiāo)渠道市場(chǎng)大幅下滑，但是隨著我國(guó)通信建設(shè)日趨升溫，通信建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，不斷推動(dòng)了我國(guó)腔體濾波器 行業(yè) 的快速發(fā)展。我國(guó)的渠道市場(chǎng)也得到了比較大的發(fā)展。未來(lái)將有更多的濾波器產(chǎn)品從外銷(xiāo)轉(zhuǎn)向內(nèi)銷(xiāo)，尋求內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)的新舞臺(tái)。

四、市場(chǎng)供需情況預(yù)測(cè)

隨著TD-SCDMA牌照發(fā)放，國(guó)內(nèi)三大移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商對(duì)基站、直放站、射頻模塊等設(shè)備器件需求也逐步擴(kuò)大。其所必須的腔體濾波器需求量也日增，預(yù)計(jì)到2013年需求濾波器達(dá)到70萬(wàn)套，而到2013年國(guó)內(nèi)實(shí)際供給量達(dá)到50萬(wàn)套，仍然存在巨大的供需缺口，但通信產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展迅速，各生產(chǎn)企業(yè)要不斷推陳出新以滿(mǎn)足市場(chǎng)的需要。

五、市場(chǎng)前景展望 分析

在3G牌照發(fā)放后，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通近日3家電信企業(yè)集團(tuán)分別發(fā)布了近期3G建設(shè)計(jì)劃及投資總額。其中在2009年計(jì)劃投資總額為1700億元，而在三年內(nèi)的總投資預(yù)計(jì)達(dá)到4000億元。根據(jù)3家企業(yè)3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè) 規(guī)劃 ，基本覆蓋全國(guó)所有地市、大部分縣城和發(fā)達(dá)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通3G用戶(hù)計(jì)劃發(fā)展目標(biāo)均要達(dá)到5000萬(wàn)戶(hù)左右。

年內(nèi)投資1700億元已啟動(dòng)1200億元

根據(jù)運(yùn)營(yíng)商的 規(guī)劃 ，中國(guó)移動(dòng)計(jì)劃2009年投資588億元，新建TD-SCDMA基站約六萬(wàn)個(gè)，年底將在238個(gè)地級(jí)城市提供3G服務(wù)，占全國(guó)地級(jí)城市數(shù)量的70%以上，其中東部省(市)的地市將實(shí)現(xiàn)全覆蓋。中國(guó)電信也正在對(duì)C網(wǎng)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和優(yōu)化，2009年首期投資約300億元，計(jì)劃3月底將在共100個(gè)大中城市提供3G服務(wù)。中國(guó)聯(lián)通2009年首期投資300億元左右,計(jì)劃今年上半年在55個(gè)省會(huì)城市及經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的大中城市提供3G試商用服務(wù),年底將服務(wù)范圍擴(kuò)大到282個(gè)城市。

三家運(yùn)營(yíng)商在3G建設(shè)方面的投資總額預(yù)計(jì)在2009年將達(dá)到1700億元，其中已啟動(dòng)或近期將啟動(dòng)的投資接近1200億元。權(quán)威人士 分析 ，這一輪投資將為我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出積極的貢獻(xiàn)。

三年內(nèi)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全部地市3G用戶(hù)達(dá)1.5億

此外，三家運(yùn)營(yíng)商也對(duì)三年內(nèi)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的用戶(hù)數(shù)確立了目標(biāo)，中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通都明確表示希望用戶(hù)數(shù)在3年內(nèi)發(fā)展5000萬(wàn)用戶(hù)。據(jù)此前知情人士透露，我國(guó)政府部門(mén)希望自主研發(fā)的國(guó)產(chǎn)3G技術(shù)TD-SCDMA也能夠“三分天下得其一”，與另外兩個(gè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)三足鼎立，在用戶(hù)數(shù)上達(dá)到平衡。

為了積極支持TD-SCDMA，工業(yè)和信息化部還聯(lián)合其他相關(guān)部委共同制訂了15項(xiàng)具體政策，來(lái)扶持TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其中包括將TD-SCMDA產(chǎn)品和應(yīng)用納入政府采購(gòu)扶持范圍、將TD-SCMDA相關(guān)產(chǎn)品納入《政府采購(gòu)自主創(chuàng)新產(chǎn)品目錄》，獲得促進(jìn)自主創(chuàng)新政府采購(gòu)政策支持等等。

隨著我國(guó)通信 行業(yè) 的快速發(fā)展，也將相應(yīng)帶動(dòng)腔體濾波器 行業(yè) 在近幾年的迅速擴(kuò)張，目前我國(guó)腔體濾波器市場(chǎng)需求量遠(yuǎn)大于生產(chǎn)量，腔體濾波器仍然有很大的市場(chǎng)空間，相信隨著國(guó)內(nèi)腔體濾波器企業(yè)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)，我國(guó)腔體濾波器 行業(yè) 將迎來(lái)廣闊的市場(chǎng)前景。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問(wèn)題，敬請(qǐng)來(lái)電垂詢(xún)：4008099707。特此說(shuō)明。