第一節(jié) 風(fēng)力發(fā)電 行業(yè) 投資風(fēng)險(xiǎn) 分析

一、風(fēng)電 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn) 分析

1、政策風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)電是新能源，在目前仍然存在成本較高、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等問(wèn)題，需要國(guó)家的相關(guān)政策的大力扶持才能快速發(fā)展。如果現(xiàn)有的優(yōu)惠政策不能持續(xù)，或者相關(guān)政策不穩(wěn)定，風(fēng)電投資風(fēng)險(xiǎn)加大，則風(fēng)電投資熱情將會(huì)降低直接將帶來(lái)風(fēng)電設(shè)備需求的減少。

2、風(fēng)電技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

由于風(fēng)電技術(shù)仍處于不斷進(jìn)步中，技術(shù)發(fā)展的不確定性，部分廠商在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)會(huì)由于技術(shù)進(jìn)步面臨淘汰。

湘電股份是我國(guó)風(fēng)電機(jī)組研發(fā)實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)之一，該公司國(guó)產(chǎn)首批兩臺(tái)2MW直驅(qū)永磁同步風(fēng)力發(fā)電機(jī)成功下線。按照湘電股份簽訂的多份2兆瓦風(fēng)電機(jī)組供貨合同，該公司風(fēng)電機(jī)組每千瓦的售價(jià)在6300元至7000元之間。

從吉電股份最近發(fā)布的風(fēng)電機(jī)組購(gòu)買合同來(lái)看，兩個(gè)4.95萬(wàn)千瓦的風(fēng)電場(chǎng)，費(fèi)用分別是3.258億元和3.255億元。如此推算，吉電股份購(gòu)買風(fēng)電機(jī)組每千瓦的價(jià)格也在6500元左右。

如果上述重慶日?qǐng)?bào)消息屬實(shí)，將給國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響，不僅將大大降低風(fēng)電建設(shè)的成本，還將在未來(lái)一到兩年內(nèi)影響到整個(gè)風(fēng)電設(shè)備 行業(yè) 的格局。

3、 行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?lái)的風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)壁壘較高，在 行業(yè) 發(fā)展初期，國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)介入其中，目前形成小而多的競(jìng)爭(zhēng)格局，可以預(yù)料這種狀況不能長(zhǎng)期維持，最終必然通過(guò)激烈的競(jìng)爭(zhēng)走向集中。

另外，國(guó)外風(fēng)電設(shè)備制造商為規(guī)避國(guó)產(chǎn)化率要求，紛紛來(lái)華建廠，由于他們起步較早，有雄厚的資金技術(shù)實(shí)力，國(guó)內(nèi)廠商面臨他們的沖擊。

二、并網(wǎng)的安全性

由于風(fēng)力發(fā)電原動(dòng)力的不可控，風(fēng)速的不穩(wěn)定性和間歇性決定了風(fēng)電機(jī)組的出力也具有波動(dòng)性和間歇性的特點(diǎn)，風(fēng)電基本上是不可調(diào)度的。并網(wǎng)運(yùn)行的風(fēng)電場(chǎng)相當(dāng)于一個(gè)具有隨機(jī)性的擾動(dòng)源，對(duì)電網(wǎng)的可靠運(yùn)行造成一定的影響。

目前國(guó)內(nèi)各區(qū)域電網(wǎng)基本上處于連通狀態(tài)，相對(duì)于風(fēng)電電源來(lái)說(shuō)，均可視為大電網(wǎng)，小電源對(duì)大電網(wǎng)頻率影響甚微。只是對(duì)部分偏遠(yuǎn)地區(qū)而言，電網(wǎng)結(jié)構(gòu)相對(duì)薄弱，會(huì)對(duì)電網(wǎng)的穩(wěn)定性產(chǎn)生一定的影響。對(duì)此，也有很多技術(shù)專家提出了解決辦法，比如說(shuō)通過(guò)改善電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，使風(fēng)電電壓波動(dòng)被補(bǔ)償?shù)?，或加裝一些裝置達(dá)到限制風(fēng)電并網(wǎng)影響的作用。

從歐洲發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，風(fēng)電在部分地區(qū)已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位，表明技術(shù)方面已經(jīng)得到了完善的解決。在我國(guó)，風(fēng)電并網(wǎng)存在的不安全性值得關(guān)注，但不會(huì)成為限制風(fēng)電發(fā)展的技術(shù)瓶頸。

三、對(duì)環(huán)境的影響

風(fēng)力發(fā)電時(shí)會(huì)產(chǎn)生噪音，可分為機(jī)械噪音和空氣動(dòng)力噪音。但是，這些噪音相對(duì)于交通工具，和其他的一些工業(yè)噪音，并不算大。同時(shí)，現(xiàn)在優(yōu)化設(shè)計(jì)的風(fēng)機(jī)，可使風(fēng)機(jī)在運(yùn)行時(shí)更為安靜。

四、風(fēng)電運(yùn)營(yíng)收益可能不佳

受當(dāng)前風(fēng)電建設(shè)成本居高不下和當(dāng)前風(fēng)電上網(wǎng)定價(jià)模式的限制，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)盈利能力十分有限，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不會(huì)很大。長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮成本下降等利好因素，可認(rèn)為風(fēng)電運(yùn)營(yíng)是能源類上市公司一個(gè)較好的發(fā)展方向。

五、風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)存在不確定因素

風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)由于近期建設(shè)規(guī)模龐大和政策傾斜支持，相關(guān)上市公司將會(huì)充分受益。但存在以下不確定因素：第一，風(fēng)電設(shè)備 行業(yè) 制造壁壘較高，當(dāng)前的小而多的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局不能長(zhǎng)期維系， 行業(yè) 必然走向集中，可以預(yù)見(jiàn)會(huì)存在較為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；第二，國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造商在自主研發(fā)和技術(shù)引進(jìn)上投入了較大力量，但是其與國(guó)外廠商的技術(shù)差距在短期內(nèi)尚難彌合；第三，國(guó)外設(shè)備制造商紛紛通過(guò)在華建設(shè)工廠來(lái)規(guī)避國(guó)產(chǎn)化率的硬性要求，這會(huì)給國(guó)內(nèi)廠商帶來(lái)一定沖擊；第四，由于技術(shù)發(fā)展上的不確定性，部分廠商在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)能否保持仍需密切關(guān)注。

六、風(fēng)電定價(jià)是關(guān)鍵

風(fēng)電的前景看好沒(méi)有人懷疑，但其盈利能力的釋放卻受到諸多因素的影響。如東方電機(jī)自涉足風(fēng)電以來(lái)，風(fēng)電整機(jī)已銷售約120臺(tái)，其中2006年售出60多臺(tái)，但當(dāng)年僅僅是微利。公司預(yù)計(jì)2007年銷售近300臺(tái)，但仍可能保持微利。主要原因就是：公司尚未形成大批量生產(chǎn)，進(jìn)口部件既多且貴等等。未來(lái)隨著公司產(chǎn)量增多、自制件比重提高，利潤(rùn)率有望得到提升。

東方電機(jī)的情況也許代表了一部分風(fēng)電企業(yè)的現(xiàn)狀。相對(duì)而言，目前的風(fēng)電定價(jià)機(jī)制有明顯缺陷。當(dāng)前，風(fēng)電定價(jià)采用特許權(quán)招標(biāo)方式，規(guī)定由風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)最低的投標(biāo)商中標(biāo)，這導(dǎo)致一些企業(yè)以不合理的低價(jià)進(jìn)行投標(biāo)。同時(shí)，由于風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)60-70%的投資在風(fēng)電設(shè)備，風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格過(guò)低，抑制下游風(fēng)電設(shè)備價(jià)格，最終將損害風(fēng)電機(jī)組及零部件制造業(yè)，也影響了風(fēng)電服務(wù)業(yè)。

有關(guān)部門正在抓緊 研究 風(fēng)電電價(jià)調(diào)整的具體辦法。就電價(jià)來(lái)說(shuō)，風(fēng)電可能實(shí)行標(biāo)桿價(jià)制度，可彌補(bǔ)招標(biāo)不足。此外，很多地方存在著“只裝機(jī)不發(fā)電”的現(xiàn)象。雖然2020年遠(yuǎn)期目標(biāo)確定，風(fēng)電裝機(jī)容量相當(dāng)于當(dāng)時(shí)全國(guó)電力總裝機(jī)容量的2.5%-7.5%；發(fā)電量占全國(guó)發(fā)電量的1.0%-3.0%，發(fā)電比例遠(yuǎn)小于裝機(jī)容量比例。這就說(shuō)明很多地方風(fēng)電設(shè)備并不會(huì)正常發(fā)電，只起到單純提高綠色能源裝機(jī)比例的作用。

七、競(jìng)爭(zhēng)更加激烈

從全球競(jìng)爭(zhēng)格局看，以Vestas、Gamesa為代表的外資企業(yè)占據(jù)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位，排名前五家主要公司的全球占有率之和接近80%。

同樣，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)看，外資企業(yè)也占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。以2005年數(shù)據(jù)為例，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品總裝機(jī)容量為28.7萬(wàn)千瓦，所占比例為22.7%。而以Gamesa為代表的外資企業(yè)的產(chǎn)品總裝機(jī)容量為97.9萬(wàn)千瓦，所占比例為77.3%。

一方面，隨著我國(guó)風(fēng)電建設(shè)步伐加快，國(guó)際巨頭進(jìn)入中國(guó)的步伐會(huì)加快。Vestas在全球的市場(chǎng)占有率達(dá)到28%，而在我國(guó)的占有率只有14%；另一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局必將呈現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的 行業(yè) 洗禮。隨著新的企業(yè)不斷進(jìn)入，國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)排序也會(huì)出現(xiàn)新的變化。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)至少有20家以上的企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入或正在進(jìn)入風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域，而且，國(guó)產(chǎn)風(fēng)電設(shè)備與國(guó)際水平差距還在拉大。事實(shí)上，能在風(fēng)電設(shè)備站穩(wěn)腳跟的只有少數(shù)企業(yè)，太多的企業(yè)則意味著更加殘酷的競(jìng)爭(zhēng)。

第二節(jié) 風(fēng)電投資成本 分析

一、風(fēng)電成本的概念

企業(yè)為生產(chǎn)商品和提供勞務(wù)等所耗費(fèi)物化勞動(dòng)、活勞動(dòng)中必要?jiǎng)趧?dòng)的價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，是商品價(jià)值的重要組成部分。成本是商品經(jīng)濟(jì)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇。

風(fēng)電企業(yè)的成本主要是利用風(fēng)力發(fā)電生產(chǎn)過(guò)程中所發(fā)生的一切費(fèi)用，其中包括所需要的機(jī)器等設(shè)備成本以及給職工所發(fā)放的工資。

隨著技術(shù)發(fā)展，風(fēng)電成本逐步降低。但目前中國(guó)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)比煤電等高出0.3～0.4元/kw·h。對(duì)一個(gè)裝機(jī)容量為100MW，年發(fā)電量為250GW·h的風(fēng)電場(chǎng)而言，當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)消費(fèi)者每年需要多付出0.75～l.00億元購(gòu)買風(fēng)電。雖然這是保護(hù)環(huán)境的代價(jià)，但對(duì)那些經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢、電網(wǎng)比較小、電價(jià)承受能力差的省份和自治區(qū)，過(guò)多發(fā)展風(fēng)電將會(huì)造成嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)。

二、風(fēng)電成本逐漸具有競(jìng)爭(zhēng)力

大尺寸大功率風(fēng)機(jī)的出現(xiàn)使風(fēng)電生產(chǎn)成本大幅下降。最近1000千瓦風(fēng)機(jī)生產(chǎn)的風(fēng)電的平均價(jià)格僅為4.1美分/kWh，15年內(nèi)，風(fēng)電價(jià)格降低了50%。因此現(xiàn)在各生產(chǎn)廠家競(jìng)相推出各種型號(hào)的兆瓦級(jí)風(fēng)機(jī)，市場(chǎng)上商用風(fēng)機(jī)的功率已達(dá)到2500KW和3600kW。ENERCON公司已研制成功轉(zhuǎn)子直徑112米功率4500kW新型大功率風(fēng)機(jī)。REPOWER公司推出了轉(zhuǎn)子直徑120米的5MW的風(fēng)機(jī)。5000kW供海上風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)使用的大型風(fēng)機(jī)即將投入商業(yè)運(yùn)行。預(yù)計(jì)2010年前后將有公司推出8-10MW的超大功率風(fēng)機(jī)。

風(fēng)機(jī)大型化使每年新裝風(fēng)機(jī)的數(shù)量比以前少得多，但生產(chǎn)的電力卻沒(méi)有減少，而且占用土地面積變少了。由上世紀(jì)80年代末平均單機(jī)標(biāo)稱功率只有145kW，到2002年已達(dá)1400kW，2003年達(dá)1556kW，2004年達(dá)1696KW，逐年遞升的趨勢(shì)十分明顯。隨著新裝風(fēng)機(jī)單機(jī)標(biāo)稱功率的不斷增大，風(fēng)電生產(chǎn)成本將進(jìn)一步下降。根據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，至2010年，當(dāng)全球風(fēng)機(jī)裝機(jī)總功率達(dá)到1.975億千瓦時(shí)，風(fēng)電價(jià)格將降至3.03美分/kWh，2020年全球風(fēng)機(jī)裝機(jī)總功率達(dá)到12億千瓦時(shí)，風(fēng)電價(jià)格將進(jìn)一步降至2.45美分/kWh。

隨著技術(shù)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，及生產(chǎn)批量的增加，風(fēng)機(jī)制造費(fèi)用大幅下降，風(fēng)電投資成本相應(yīng)降低。1990年，當(dāng)?shù)聡?guó)全國(guó)風(fēng)機(jī)裝機(jī)總功率為6萬(wàn)千瓦時(shí)，風(fēng)機(jī)的平均售價(jià)為1260歐元/kW。2002年，當(dāng)風(fēng)機(jī)裝機(jī)總功率為1170萬(wàn)千瓦時(shí)，風(fēng)機(jī)平均售價(jià)降到了930歐元/kW?，F(xiàn)在一臺(tái)具有最新技術(shù)性能的風(fēng)機(jī)的每千瓦投資費(fèi)用僅為804歐元。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著生產(chǎn)批量的不斷擴(kuò)大，2010年風(fēng)機(jī)售價(jià)將降至644歐元/kW，2020年降至512歐元/kW。

大規(guī)模風(fēng)電生產(chǎn)的環(huán)保效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。專家 研究 結(jié)果表明，每生產(chǎn)100萬(wàn)千瓦小時(shí)風(fēng)電，平均可減排二氧化碳600噸。據(jù)此測(cè)算，在2001～2003年中，德國(guó)因其風(fēng)電共減排二氧化碳4188萬(wàn)噸。2004年德國(guó)共生產(chǎn)風(fēng)電299億千瓦時(shí)，減排二氧化碳2070萬(wàn)噸。德國(guó)是1997年關(guān)于減少溫室氣體排放的“京都議定書”的簽字國(guó)，風(fēng)電產(chǎn)量的逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，為德國(guó)完成“京都議定書”規(guī)定的減排溫室氣體指標(biāo)，做出了重要貢獻(xiàn)。

因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，風(fēng)能是新事物，具有茁壯的生命力，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

三、邊際運(yùn)行成本控制亦相當(dāng)重要

對(duì)于建設(shè)完畢的風(fēng)電場(chǎng)，折舊、人員維護(hù)等成本已經(jīng)確定，影響變動(dòng)成本的因素主要是風(fēng)電場(chǎng)的風(fēng)能資源情況，包括利用小時(shí)(年等效滿負(fù)荷小時(shí))、常年風(fēng)速；

以德國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)為例測(cè)算了利用小時(shí)和風(fēng)速對(duì)發(fā)電成本的影響，基于以下假設(shè)：

1、建造成本分別取900和1000?/kw；

2、單機(jī)容量850kw到1500kw；

3、日常運(yùn)行成本按照1.2?/kw；

4、折舊按照20年，無(wú)稅收優(yōu)惠；

基于以上假設(shè)測(cè)算的利用小時(shí)和風(fēng)速與發(fā)電成本的關(guān)系，利用小時(shí)越高、平均風(fēng)速越高單位發(fā)電成本越低；這意味著風(fēng)電選址必須選址在資源較好的地點(diǎn)，國(guó)內(nèi)近兩年由于上馬項(xiàng)目眾多，部分項(xiàng)目上網(wǎng)等效滿負(fù)荷小時(shí)僅2000出頭，這樣的項(xiàng)目建成后盈利壓力將比較大。

四、未來(lái)風(fēng)電成本的預(yù)測(cè)

預(yù)測(cè)未來(lái)風(fēng)電成本是為了說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題：何時(shí)風(fēng)電成本具備與常規(guī)能源(煤炭、天然氣)發(fā)電成本相競(jìng)爭(zhēng)的能力；德國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)估計(jì)，按照學(xué)習(xí)曲線，到2010年海上風(fēng)電場(chǎng)的成本有望低至4.5?/kwh甚至4?/kwh，與常規(guī)能源相比已經(jīng)具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力；不同的國(guó)家煤炭和天然氣發(fā)電的成本是不同的。

2010年，海上風(fēng)電在部分國(guó)家已經(jīng)具備與常規(guī)能源競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)；在能源匱乏的日本、西班牙、荷蘭、丹麥等國(guó)家，海上風(fēng)電的成本與天然氣發(fā)電相比已經(jīng)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；在日本、丹麥與荷蘭，陸上風(fēng)電的成本亦低于天然氣發(fā)電；在日本，海上風(fēng)電成本甚至低于與煤炭發(fā)電的成本；陸地風(fēng)電成本在2010年仍高于煤炭，即使在煤炭成本最高的日本。

按照德國(guó)可再生能源協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，到2013年，風(fēng)電的成本曲線將與常規(guī)能源相交，之后風(fēng)電的成本將低于常規(guī)能源， 行業(yè) 將從歐美等高收入國(guó)家向中等收入國(guó)家擴(kuò)展。

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