第一節(jié) 火電 行業(yè) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 分析

總體來(lái)看，未來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將保持快速平穩(wěn)發(fā)展，火電 行業(yè) 受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)處于較低水平。火電 行業(yè) 是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的先行產(chǎn)業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定發(fā)展要依托于火電 行業(yè) 的健康發(fā)展，火電 行業(yè) 的運(yùn)行狀況也與宏觀經(jīng)濟(jì)有最直接的關(guān)系。從目前狀況看，我國(guó)正處于一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速而平穩(wěn)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿θ缦M(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、城市化進(jìn)程、國(guó)際化進(jìn)程等因素都將在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)保持，因此宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力依然存在，這保證了電力需求的增長(zhǎng)。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的因素考慮，我國(guó)走工業(yè)重型化發(fā)展道路的大趨勢(shì)不會(huì)改變，且輕、重工業(yè)的增長(zhǎng)日趨合理化，這將使我國(guó)電力需求的增長(zhǎng)保持一個(gè)正常的需求，不會(huì)因增長(zhǎng)過(guò)快而再出現(xiàn)嚴(yán)重的電力供需緊張。

此外，由于目前人民幣在資本領(lǐng)域還基本上是不可自由兌換的貨幣，隨著人民幣匯率制度的改革，匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)成為企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)中加以特別關(guān)注一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

第二節(jié) 火電 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn) 分析

一、政策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

火電 行業(yè) 的發(fā)展受到宏觀政策和 行業(yè) 政策的影響，其中影響最顯著的包括兩方面，一是電價(jià)政策，二是環(huán)保政策。

1、電價(jià)政策

競(jìng)價(jià)上網(wǎng)改革和環(huán)保相關(guān)政策都會(huì)在短期內(nèi)對(duì) 行業(yè) 效益水平產(chǎn)生不利影響，但對(duì)于 行業(yè) 沿著市場(chǎng)化改革的方向保持可持續(xù)發(fā)展是有利的。此外，“煤電聯(lián)動(dòng)”等市場(chǎng)化過(guò)渡政策的存在也降低了火電 行業(yè) 原材料供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)（3—5年），高耗能 行業(yè) 在宏觀調(diào)控影響下增速繼續(xù)放緩，全國(guó)電力需求增速會(huì)略有減緩，但仍將維持在較高的正常水平上。國(guó)家發(fā)改委將禁止各地自行出臺(tái)優(yōu)惠電價(jià)措施，并提高差別電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。今后3年內(nèi)，要將淘汰類(lèi)企業(yè)電價(jià)提高50%左右，加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)從現(xiàn)行每千瓦時(shí)5分錢(qián)提高到2角錢(qián)；對(duì)限制類(lèi)企業(yè)由現(xiàn)行的2分錢(qián)調(diào)整為5分錢(qián)。

提高加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的具體步驟是：從2006年10月1日起，淘汰類(lèi)加價(jià)1角錢(qián)，限制類(lèi)加價(jià)3分錢(qián)；從2007年1月1日起，淘汰類(lèi)加價(jià)1角5分錢(qián)，限制類(lèi)加價(jià)4分錢(qián)；從2008年1月1日起，淘汰類(lèi)加價(jià)2角錢(qián)，限制類(lèi)加價(jià)5分錢(qián)。此外，將對(duì)企業(yè)自備電廠實(shí)行收費(fèi)政策，使從電網(wǎng)購(gòu)電的企業(yè)和擁有自備電廠的企業(yè)，在同等情況下公平競(jìng)爭(zhēng)。電網(wǎng)企業(yè)執(zhí)行差別電價(jià)增加的電費(fèi)收入，將作為政府性基金，全額上繳中央國(guó)庫(kù)，實(shí)行“收支兩條線”管理。

2、環(huán)保政策要求影響

全國(guó)電力裝機(jī)容量中燃煤機(jī)組占71%，燃煤機(jī)組發(fā)電量占總發(fā)電量的79%。發(fā)電消耗的煤炭超過(guò)全國(guó)煤炭消費(fèi)量的50%，這一比例今后有可能繼續(xù)上升。大量的煤炭發(fā)電也給一次能源開(kāi)發(fā)利用、交通運(yùn)輸特別是環(huán)境保護(hù)造成很大壓力。常規(guī)燃煤發(fā)電大量消耗是不可再生的一次能源，并不可避免地會(huì)產(chǎn)生氣體、固體和液體等污染物，以及占用土地資源、消耗淡水資源。因此，要不斷提高潔凈煤發(fā)電技術(shù)水平，實(shí)現(xiàn)燃煤發(fā)電可持續(xù)發(fā)展。

實(shí)現(xiàn)煤電清潔、高效生產(chǎn)，近期主要靠裝備大型高效環(huán)保機(jī)組，例如、超臨界發(fā)電機(jī)組、大型空冷電站等，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，采用新一代化石能源發(fā)電技術(shù)，能夠更有效地實(shí)現(xiàn)煤電的清潔高效生產(chǎn)。世界上已建成的整體煤氣化聯(lián)合循環(huán)（IGCC）示范電站，其中30萬(wàn)千瓦等級(jí)機(jī)組的凈效率就能達(dá)到目前100萬(wàn)千瓦級(jí)超超臨界發(fā)電機(jī)組的水平。在提高效率的同時(shí)，煤炭氣化發(fā)電將更有效地控制污染物的排放，甚至實(shí)現(xiàn)污染物近零排放。

推行綠色煤電，其主要內(nèi)容就是 研究 開(kāi)發(fā)并示范推廣以煤氣化制氫、氫氣輪機(jī)聯(lián)合循環(huán)發(fā)電和燃料電池發(fā)電為主，對(duì)二氧化碳進(jìn)行收集和封存的煤基能源系統(tǒng)，建成氫氣輪機(jī)和燃料電池發(fā)電的綠色煤電示范電站。實(shí)施綠色煤電必須自主創(chuàng)新。加快自主開(kāi)展綠色煤電的系統(tǒng)設(shè)計(jì)集成、煤氣化、煤氣凈化、制氫和二氧化碳分離、燃料電池、富氫氣體燃燒和二氧化碳封存等多個(gè)技術(shù)專(zhuān)題的 研究 工作。在加強(qiáng)自主創(chuàng)新的同時(shí)，還需要加強(qiáng)國(guó)際合作。通過(guò)參與國(guó)際合作，跟蹤、掌握清潔能源開(kāi)發(fā)的技術(shù)前沿。在我國(guó)盡快實(shí)現(xiàn)綠色煤電。

二、火電 行業(yè) 市場(chǎng)供需矛盾風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

近年來(lái)，電力市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，許多煤炭資源大省的煤炭企業(yè)立足資源優(yōu)勢(shì)，加速火電項(xiàng)目建設(shè)步伐，但據(jù)有關(guān)部門(mén)調(diào)查，電力市場(chǎng)將在2008年末達(dá)到供求平衡?；痣?行業(yè) 如此迅猛發(fā)展，區(qū)域火電項(xiàng)目投資高度集中，由此可能導(dǎo)致電源生產(chǎn)項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)加劇。事實(shí)上，我國(guó)電力市場(chǎng)的供求狀況正在趨于平衡，這一觀點(diǎn)已有多種理由支撐：外資紛紛撤離我國(guó)電力市場(chǎng)；不再以新上火電廠為應(yīng)對(duì)用電高峰之辦法；電源項(xiàng)目特別是火電項(xiàng)目遍地開(kāi)花，投資一擁而上。雖然外資撤離我國(guó)電力市場(chǎng)，包括市場(chǎng)規(guī)范、銷(xiāo)售電價(jià)的價(jià)格談判困難重重等復(fù)雜因素外，很重要一個(gè)原因是這幾年我國(guó)廠網(wǎng)分開(kāi)之后，各發(fā)電公司無(wú)序建設(shè)電廠，外企想建電廠很難找到投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，這幾年投產(chǎn)的電廠規(guī)模一年比一年大，壓縮了市場(chǎng)空間，外資擔(dān)心幾年后又會(huì)碰上電力供過(guò)于求的問(wèn)題。未來(lái)很長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期，我國(guó)電力仍將是火電占據(jù)絕對(duì)主要的地位。一旦電力 行業(yè) 由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買(mǎi)方市場(chǎng)，可再生能源發(fā)電的項(xiàng)目又有國(guó)家政府和政策的支持，火電項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)自是不言而喻。

三、上下游 行業(yè) 變化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

1、上游 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)

電力 行業(yè) 火電主要受到煤炭?jī)r(jià)格上漲的不利因素影響，在通貨膨脹的情況下電力價(jià)格受到國(guó)家控制電力價(jià)格沒(méi)有上調(diào)，導(dǎo)致電力 行業(yè) 的業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。近年來(lái)，煤價(jià)的上漲、煤質(zhì)的下降加重了 行業(yè) 的生產(chǎn)成本，為正常的生產(chǎn)運(yùn)行帶來(lái)了更多風(fēng)險(xiǎn)。從未來(lái)發(fā)展看，煤價(jià)走勢(shì)趨穩(wěn)，同時(shí)在“煤電聯(lián)動(dòng)”政策的保護(hù)下，火電 行業(yè) 煤價(jià)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)相對(duì)減?。坏嘿|(zhì)下降問(wèn)題依然嚴(yán)峻。目前火電企業(yè)受煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲影響，利潤(rùn)空間越來(lái)越小，部分企業(yè)已處于虧損狀態(tài)。

2、下游 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)

從用電 行業(yè) 的發(fā)展來(lái)看，電力 行業(yè) 上下游產(chǎn)業(yè)變化風(fēng)險(xiǎn)處于中高等水平。未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，黑色金屬、有色金屬 行業(yè) 增速會(huì)有所減緩，但仍維持較高水平；建材 行業(yè) 仍將保持較高的增長(zhǎng)速度，化工 行業(yè) 增速會(huì)有明顯減緩?？傮w來(lái)看，各 行業(yè) 用電增速會(huì)略有減緩，有利于我國(guó)電力供需緊張的逐步緩解，但仍將維持在較高的正常水平。

四、火電 行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

火電 行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平，短期內(nèi)電力企業(yè)將出現(xiàn)明顯的分化，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，但長(zhǎng)期來(lái)看競(jìng)爭(zhēng)有助于 行業(yè) 健康發(fā)展。電量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，新電源項(xiàng)目的建設(shè)、國(guó)民電力需求的增長(zhǎng)速度、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)的實(shí)施等，都會(huì)對(duì)火電廠在電量市場(chǎng)上的占有比率產(chǎn)生較大的影響，帶來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

2002年的電力體制改革，打破了由國(guó)家電力公司獨(dú)家壟斷的局面，華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)和中電投集團(tuán)“五大巨頭”成為這一市場(chǎng)的主體。經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，電力投資經(jīng)營(yíng)主體開(kāi)始發(fā)生巨大變化，目前已形成四大梯隊(duì)—“五大電力集團(tuán)”組成的國(guó)家隊(duì)，由國(guó)投、國(guó)華、華潤(rùn)、中廣核“四小豪門(mén)”組成的獨(dú)立發(fā)電隊(duì)，43家地方發(fā)電企業(yè)組成的地方梯隊(duì)以及民營(yíng)外資梯隊(duì)。發(fā)電企業(yè)一直是被人看好的企業(yè)，近年來(lái)也出現(xiàn)了倒閉破產(chǎn)的情況。2005年，部分在中國(guó)的外資發(fā)電企業(yè)撤資，五大發(fā)電集團(tuán)公司有兩家虧損。很多發(fā)電企業(yè)由原來(lái)的贏利大戶變成了虧損大戶。

1、外部環(huán)境風(fēng)云變幻，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

這幾年，由于體制沒(méi)有理順，信息又不對(duì)稱(chēng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)處處充滿了陷阱。2006年的形勢(shì)更加嚴(yán)峻。電煤價(jià)格走向市場(chǎng)化，煤價(jià)上漲已成事實(shí)，而上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)卻遙不可期?；痣娧b機(jī)及投產(chǎn)迅猛增加，社會(huì)電力需求增長(zhǎng)減緩，發(fā)電小時(shí)數(shù)受到限制，而擺在發(fā)電企業(yè)前面的還有“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”，因此，決大多數(shù)發(fā)電企業(yè)都將面臨一道“坎”。

2、電力體制沒(méi)有理順，內(nèi)部變革步履艱難

電力體制改革已經(jīng)3年多了，很多深層次的問(wèn)題沒(méi)有解決，很多關(guān)系沒(méi)有理順，如影響火電廠命運(yùn)攸關(guān)的電量、電煤、電價(jià)問(wèn)題。還有主輔分離的問(wèn)題，到現(xiàn)在也沒(méi)有拿出一個(gè)多方都能接受的方案，因此，也遲遲不能推動(dòng)。因?yàn)?ldquo;人往哪里去，錢(qián)從哪里來(lái)”這個(gè)喊了多少年的難題仍然沒(méi)有解決。但假如“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”全面啟動(dòng)，國(guó)有火電廠背著沉重的歷史包袱，根本就沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)背著幾十斤重包袱的人與一個(gè)空著手的人比賽跑，結(jié)果可想而之。

五、火電 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)

投資或經(jīng)營(yíng)火電 行業(yè) 將會(huì)面臨政策風(fēng)險(xiǎn)、上下游產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等多方面的風(fēng)險(xiǎn)。其中電力供需緊張趨緩導(dǎo)致的發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)下降、電煤供應(yīng)問(wèn)題是火電 行業(yè) 面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，隨著電力 行業(yè) 市場(chǎng)化的發(fā)展，電力企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。市場(chǎng)化的電力企業(yè)充滿著不確定的因素，不確定即意味著風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)即意味著可能存在損失。所以，作為火電廠，作為電力企業(yè)中的中堅(jiān)力量，我們必須關(guān)注企業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)因素，特別是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，要對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和控制，減少風(fēng)險(xiǎn)損失，這對(duì)于火電廠的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定和企業(yè)發(fā)展都具有十分重要的意義。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問(wèn)題，敬請(qǐng)來(lái)電垂詢：4008099707。特此說(shuō)明。