第一節(jié) 中國飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 投資現(xiàn)狀 分析

一、2007年相關(guān)產(chǎn)業(yè)活力系數(shù)比較

2007年中國飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 活力系數(shù)比較

二、2003-2007中國飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 活力系數(shù) 分析

2003-2007年中國飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 活力系數(shù) 分析

三、中經(jīng)縱橫（CMRN）觀點

對比周邊 行業(yè) ，飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 有著最高的競爭活力，但是從03年以來的數(shù)據(jù)對比 分析 來看，該 行業(yè) 的活力系數(shù)在不斷的上升，現(xiàn)在正在高速穩(wěn)定的上升趨勢之中。從 行業(yè) 發(fā)展勢頭 分析 ，其競爭活力將會進(jìn)一步上升。

四、2007年相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資收益率比較

2007年中國飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 產(chǎn)業(yè)投資收益率系數(shù)比較

五、2003-2007中國飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 投資收益率 分析

2003-2007年中國飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 投資收益率 分析

第二節(jié) 飛機(jī)及修理 行業(yè) 發(fā)展的PEST 分析

一、政治和法律環(huán)境 分析

2008年宏觀調(diào)控的總體任務(wù)是堅持好字優(yōu)先，努力實現(xiàn)速度質(zhì)量效益相協(xié)調(diào)、消費投資出口相協(xié)調(diào)、人口資源環(huán)境相協(xié)調(diào)，最終實現(xiàn)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。宏觀調(diào)控的首要任務(wù)有二，一是繼續(xù)“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱”，二是“防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”。為此，2008年將在保持政策基本連續(xù)性的同時，首次實行穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策的政策搭配，并與適當(dāng)?shù)男姓头烧{(diào)控手段有機(jī)結(jié)合，借以實現(xiàn)控制總量與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重政策目標(biāo)。

1、實行從緊的貨幣政策，繼續(xù)加強(qiáng)流動性管理

2008年，貨幣政策仍將是總量調(diào)控的主要手段，實行從緊貨幣政策的首要目標(biāo)仍是嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏。預(yù)計2008年仍將對商業(yè)銀行信貸規(guī)模實行一定限制，并有繼續(xù)分若干次提高存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率的可能性，但利率杠桿將更注重引導(dǎo)公眾通貨膨脹預(yù)期，加息和提高存款準(zhǔn)備金率的力度將低于2007年。

其次，由于外貿(mào)順差和外匯儲備增長導(dǎo)致流動性過剩的形成機(jī)制仍不太可能有根本改變，因此央行將繼續(xù)通過公開市場操作等多種手段加強(qiáng)流動性管理，特別存款、差別存款準(zhǔn)備金率及定向央行票據(jù)等結(jié)構(gòu)性手段的使用頻率有可能顯著增加，以特別國債為操作載體的對沖力度將繼續(xù)加強(qiáng)。

第三，進(jìn)一步提高政策的連續(xù)性，繼續(xù)調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對“三農(nóng)”、就業(yè)、助學(xué)、中小企業(yè)、消費等經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。

第四，繼續(xù)按照主動性、可控性、漸進(jìn)性的原則，完善有管理的浮動匯率制度，更大程度地發(fā)揮市場供求的作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。預(yù)計2008年人民幣對美元匯率有望進(jìn)一步升值，人民幣對包括美元在內(nèi)的主要貨幣的浮動空間將繼續(xù)擴(kuò)大，人民幣有效匯率水平將成為匯率政策的重要參考目標(biāo)。

2、改善財政政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展方面的功能，構(gòu)建公共財政框架

近年來財政收入始終保持了較高的增速，預(yù)計2007年中央財政總收入可完成28432億元，比年初預(yù)算超收4011億元。財政收入的增長和積累為財政政策更好地履行其結(jié)構(gòu)調(diào)整和協(xié)調(diào)發(fā)展功能、構(gòu)建公共財政框架提供了條件。2008年財政政策的主要目標(biāo)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，改善“民生”并努力擴(kuò)大消費需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度。具體將在以下幾個方面著力：

一是繼續(xù)加大轉(zhuǎn)移支付力度，提高個人所得稅起征水平，擴(kuò)大中低收入居民的消費需求；

二是加大對經(jīng)濟(jì)社會中的薄弱環(huán)節(jié)和公共產(chǎn)品的投入，大幅增加對社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生、創(chuàng)業(yè)型就業(yè)、教育、住房保障、生態(tài)環(huán)境治理等方面的支出；

三是加大“三農(nóng)”投入，大幅度地增加糧食直補(bǔ)、農(nóng)資綜合直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼和農(nóng)機(jī)具購置補(bǔ)貼，健全糧食風(fēng)險基金政策，繼續(xù)實施糧食最低收購價政策，適當(dāng)提高稻谷最低收購價；

四是進(jìn)一步調(diào)整出口退稅率和進(jìn)出口關(guān)稅稅率，調(diào)整進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

3、以資源價格改革為核心，通過行政法律手段推動節(jié)能減排和節(jié)能降耗

高耗能產(chǎn)業(yè)的快速增長是近年來投資擴(kuò)張和貿(mào)易順差擴(kuò)大的根源之一，而資源價格偏低是其加速擴(kuò)張的根本動因之一。2008年，我國節(jié)能減排和節(jié)能降耗的形勢依然嚴(yán)峻，對高耗能、高污染以及資源性產(chǎn)品等“兩高一資” 行業(yè) 的調(diào)控將繼續(xù)成為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。為此，政府在節(jié)能減排和節(jié)能降耗方面將發(fā)揮更多的主導(dǎo)作用。

一是繼續(xù)推動資源價格改革?？茖W(xué)制定資源性產(chǎn)品成本的財務(wù)核算辦法，把礦業(yè)權(quán)取得、資源開采、環(huán)境治理、生態(tài)修復(fù)、安全設(shè)施投入、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)退出和轉(zhuǎn)產(chǎn)等費用列入資源性產(chǎn)品的成本構(gòu)成，并完善資源開發(fā)生態(tài)補(bǔ)償機(jī)。

二是實施一系列有利于節(jié)能減排的價格、財稅、金融等激勵政策，并繼續(xù)落實節(jié)能目標(biāo)責(zé)任制和評價考核體系，節(jié)能減排目標(biāo)的完成情況將作為“檢驗經(jīng)濟(jì)發(fā)展成效的重要標(biāo)準(zhǔn)”。

三是制訂和實施促進(jìn)節(jié)能減排的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)制性能效標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，并以此為基礎(chǔ)加大重點 行業(yè) 和重點領(lǐng)域淘汰落后生產(chǎn)能力的力度，加大加快企業(yè)節(jié)能發(fā)電等先進(jìn)適用技術(shù)推廣應(yīng)用，有效遏制高耗能、高排放 行業(yè) 過快增長。

4、繼續(xù)控制固定資產(chǎn)投資過快增長，嚴(yán)格控制新開工項目

首先，將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，從嚴(yán)限制高耗能、高排放 行業(yè) 新上擴(kuò)能項目。其次，嚴(yán)格執(zhí)行投資項目新開工條件，有可能繼續(xù)提高投資項目資本金比例。第三，繼續(xù)加強(qiáng)土地調(diào)控。切實控制對高耗能高污染 行業(yè) 建設(shè)項目的供地；認(rèn)真執(zhí)行禁止類、限制類項目用地的規(guī)定，抓緊完善和嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)約集約用地標(biāo)準(zhǔn)；控制城市建設(shè)規(guī)模，深入清理和規(guī)范各類開發(fā)區(qū)。

5、增加糧食生產(chǎn)，抑制價格總水平過快上漲，降低通貨膨脹壓力

為防止物價水平由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)向明顯通貨膨脹，必須降低在CPI中占權(quán)重較大的食品和居住類價格的漲幅，同時控制PPI向下游的傳導(dǎo)力度，因此需要通過增加供給來降低價格漲幅和物價上漲預(yù)期。預(yù)計2008年將更多地從供給層面降低通貨膨脹壓力：一是加強(qiáng)糧食、食用植物油、肉類等食品和其他生活必需品的生產(chǎn)、供給和市場調(diào)控穩(wěn)定糧食、棉花種植面積，恢復(fù)擴(kuò)大油料面積，并加強(qiáng)動物疫病防控的政策力度；二是搞好煤電油運和重要原材料的供需銜接；三是繼續(xù)加大廉租房建設(shè)，增加住房供給，以降低房地產(chǎn)價格漲幅。

二、經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境 分析

1、2007年宏觀經(jīng)濟(jì)運行 分析

2007年，國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，呈現(xiàn)出增長較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效益提高、民生改善的良好運行態(tài)勢。

初步核算，2007年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值246619億元，比上年增長11.4%，加快0.3個百分點，連續(xù)五年增速達(dá)到或超過10%。分季度看，一季度增長11.1%，二季度增長11.9%，三季度增長11.5%，四季度增長11.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值28910億元，增長3.7%，回落1.3個百分點；第二產(chǎn)業(yè)增加值121381億元，增長13.4%，加快0.4個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增加值96328億元，增長11.4%，加快0.6個百分點。

1）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，糧食再獲豐收

2007年全年糧食總產(chǎn)量達(dá)到50150萬噸，比上年增產(chǎn)350萬噸，增長0.7%，成為歷史上第4個高產(chǎn)年，這是1985年以來我國糧食生產(chǎn)首次實現(xiàn)連續(xù)4年增產(chǎn)。其中，夏糧產(chǎn)量11534萬噸，比上年增長1.3%；早稻3196萬噸，與上年基本持平；秋糧35420萬噸，比上年增長0.6%。

2）工業(yè)生產(chǎn)增長加快，企業(yè)效益提高

2007年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長18.5%（12月份增長17.4%），加快1.9個百分點。其中，國有及國有控股企業(yè)增長13.8%；集體企業(yè)增長11.5%；股份制企業(yè)增長20.6%；外商及港澳臺投資企業(yè)增長17.5%。重工業(yè)增長19.6%，輕工業(yè)增長16.3%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到98.1%。

2007年1-11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)實現(xiàn)利潤22951億元，比上年同期增長36.7%，增幅同比上升6.0個百分點。39個工業(yè) 行業(yè) 全部實現(xiàn)盈利。其中，交通運輸設(shè)備制造業(yè)增長68.7%，專用設(shè)備制造業(yè)增長61.4%，化工 行業(yè) 增長51.5%，煤炭 行業(yè) 增長49.1%，鋼鐵 行業(yè) 增長47.2%，電力 行業(yè) 增長39.0%。

3）固定資產(chǎn)投資快速增長，房地產(chǎn)開發(fā)投資明顯加快

2007年全年全社會固定資產(chǎn)投資137239億元，比上年增長24.8%，加快0.9個百分點。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資117414億元，增長25.8%，加快1.5個百分點（12月份16809億元，增長19.6%）；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資19825億元，增長19.2%。在城鎮(zhèn)投資中，分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資1466億元，比上年增長31.1%；第二產(chǎn)業(yè)51020億元，增長29.0%；第三產(chǎn)業(yè)64928億元，增長23.2%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資比上年增長21.0%，中部地區(qū)增長34.0%，西部地區(qū)增長28.2%。全年房地產(chǎn)開發(fā)投資25280億元，比上年增長30.2%，加快8.4個百分點。

4）市場銷售增長較快，增速呈現(xiàn)逐步提高的態(tài)勢

2007年全年社會消費品零售總額89210億元，比上年增長16.8%，提高3.1個百分點（12月份9015億元，增長20.2%）。分城鄉(xiāng)看，城市消費品零售額60411億元，增長17.2%，加快2.9個百分點；縣及縣以下消費品零售額28799億元，增長15.8%，加快3.2個百分點。分 行業(yè) 看，批發(fā)和零售業(yè)增長16.7%，住宿和餐飲業(yè)增長19.4%。限額以上批發(fā)和零售業(yè)大類商品零售中，石油及制品類、汽車類、建筑及裝潢材料類、家具類、家用電器和音像器材類、服裝鞋帽、針紡織品類、化妝品類、體育娛樂用品類均增長20%以上。

5）消費價格上漲較快，房屋銷售價格上漲較多

2007年全年居民消費價格上漲4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點（12月上漲6.5%），其中，城市上漲4.5%，農(nóng)村上漲5.4%。食品、居住價格上漲是拉動價格總水平上漲的主要原因。分類別看，食品價格上漲12.3%，拉動價格總水平上漲4.0個百分點；居住價格上漲4.5%，拉動價格總水平上漲0.6個百分點。在食品價格中，糧食上漲6.3%，肉禽及其制品上漲31.7%，蛋上漲21.8%。其余商品價格有漲有落。全年商品零售價格上漲3.8%（12月份上漲5.6%）。原材料、燃料、動力購進(jìn)價格上漲4.4%（12月份上漲8.1%）。工業(yè)品出廠價格上漲3.1%（12月上漲5.4%）。全年70個大中城市房屋銷售價格比上年上漲7.6%，漲幅比上年提高2.1個百分點。

6）對外貿(mào)易快速增長，外商直接投資繼續(xù)增長

2007年全年進(jìn)出口總額21738億美元，比上年增長23.5%，回落0.3個百分點。其中，出口12180億美元，增長25.7%，回落1.5個百分點；進(jìn)口9558億美元，增長20.8%，加快0.8個百分點。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差2622億美元，比上年增加847億美元。全年實際使用非金融機(jī)構(gòu)外商直接投資748億美元，比上年增長13.6%。年末國家外匯儲備余額達(dá)到1.53萬億美元，比上年增長43.3%。

7）居民收入快速增長，就業(yè)增加較多

2007年全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入13786元，比上年增長17.2%，扣除價格因素，實際增長12.2%，加快1.8個百分點。農(nóng)村居民人均純收入4140元，比上年增長15.4%，扣除價格因素，實際增長9.5%，加快2.1個百分點。年末居民儲蓄存款余額172534億元，比上年末增加10967億元。全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1204萬人，比上年多增加20萬人；年末城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.0%，比上年末回落0.1個百分點。

8）貨幣供應(yīng)量增長較快，貸款增加較多

2007年12月末，廣義貨幣（M2）余額40.3萬億元，比上年末增長16.7%，回落0.2個百分點；狹義貨幣（M1）余額15.3萬億元，增長21.0%，加快3.5個百分點；流通中貨幣（M0）余額30334億元，增長12.1%，回落0.6個百分點。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款比年初增加36323億元，比上年多增4482億元。各項存款比年初增加53878億元，比上年多增4599億元。全年投放現(xiàn)金3262億元，比上年多投放221億元。

2、2008年宏觀經(jīng)濟(jì)展望

1）經(jīng)濟(jì)增長：結(jié)構(gòu)趨于協(xié)調(diào)

總體來說，2008年消費、投資、出口將繼續(xù)保持較高增長，需求結(jié)構(gòu)更加協(xié)調(diào)。

消費方面，連續(xù)多年宏觀經(jīng)濟(jì)景氣較旺、居民收入增長較快、消費結(jié)構(gòu)升級等基本因素，決定了2008年我國消費品市場銷售增長率仍將保持高位。此外，2008年奧運會在我國舉行，也將會對國內(nèi)市場銷售產(chǎn)生“奧運景氣”推動作用。

投資方面，促使投資保持較高增速的基本因素依然存在，與此同時，2008年投資增長也面臨一些限制因素：實際利率水平上升、房貸新政、高能耗產(chǎn)品出口限制政策等。綜合 分析 ，2008年投資增速仍在偏快區(qū)間運行，控制投資過快增長依然是宏觀調(diào)控的重要任務(wù)之一。

出口方面，貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭，針對中國的貿(mào)易摩擦增多，美國經(jīng)濟(jì)不確定性增大，國內(nèi)2007年密集出臺的控制出口過快增長和調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)的政策效果在2008年進(jìn)一步明確顯現(xiàn)，人民幣升值步伐有所加快，各方面生產(chǎn)要素成本逐步提高，2008年我國出口增長將呈減速態(tài)勢。

2008年，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在一些不確定因素。首先是美國次級貸危機(jī)究竟會對美國和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響，尚難以估計。其次，近期國際油價出現(xiàn)較大幅度的上漲，總體上不利于我國經(jīng)濟(jì)和出口的增長。

2）貨幣政策：多種手段緊縮

中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)，2008年貨幣政策從緊。央行最近一次性提高法定存款準(zhǔn)備金率一個百分點，拉開了貨幣政策從緊調(diào)控的序幕?？傮w來講，2008年從緊的貨幣政策預(yù)計主要包括：繼續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金率和利率，調(diào)控信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)等。

2008年的調(diào)控，央行應(yīng)更多使用利率手段。長期的、深度的負(fù)利率一定會給金融市場造成混亂。提高利率，要破除兩個似是而非的觀點：一是提高利率對人民幣升值造成進(jìn)一步的壓力。實際上，利率與匯率相關(guān)性比較低。對國際資本而言，是否投資中國金融市場，比較的不是中美兩國的利率差，而是金融投資收益率的差別。如果提高利率這個金融市場基礎(chǔ)價格，會降低房地產(chǎn)等資產(chǎn)收益率，抑制國際資本流入中國。因此，提高利率不僅不會對人民幣升值造成壓力，反而會對人民幣匯率產(chǎn)生向下拉的作用。二是我國的企業(yè)對利率不敏感，利率調(diào)控效果不明顯。實際上，從銀行的具體實踐可以看出，作為市場主體的企業(yè)目前對利率非常敏感。

2008年，在貨幣政策執(zhí)行上，要保持前瞻性和主動性，注重預(yù)調(diào)和微調(diào)，調(diào)控重點從之前的供給調(diào)控轉(zhuǎn)向需求調(diào)控。2008年人民幣新增貸款應(yīng)控制在3.2萬億元左右，從總量上真正體現(xiàn)從緊的控制力度。在利率調(diào)控上，要從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行需要出發(fā)，不能囿于中美利差的限制，有必要選擇自主加息，來消除負(fù)利率，使利率水平不斷趨近均衡利率。另外，職能部門應(yīng)加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和信息共享，密切關(guān)注短期資本流動的新動向，形成監(jiān)管合力，摸清境外資金流入國內(nèi)股市、房市的渠道、方式和規(guī)模，防范投機(jī)資本的沖擊。

3）財政政策：穩(wěn)健并調(diào)整著

近年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議都明確提出實行穩(wěn)健的財政政策，但實際操作中存在穩(wěn)健不足、實際偏松的現(xiàn)象。2008年財政政策應(yīng)該真正回到穩(wěn)健的軌道上來，財政建設(shè)投資支出要嚴(yán)格控制新上項目，特別要從嚴(yán)控制各級政府樓堂館所項目建設(shè)重新抬頭。應(yīng)出臺嚴(yán)厲政策控制地方財政實際上的“赤字”規(guī)模，對政府負(fù)債經(jīng)營城市建設(shè)的做法加以規(guī)范管理，控制政府投資擴(kuò)張勢頭。

4）價水平：防通脹有壓力

在這輪物價上漲中，食品漲價的幅度最大。 分析 食品漲價，各類農(nóng)產(chǎn)品的漲價原因各自不同。糧食生產(chǎn)成本大約上升6%～8%，與糧價上漲幅度大約相當(dāng)，可以判斷糧價上漲基本上是成本推動。豬肉漲價主要是生產(chǎn)周期波動導(dǎo)致。食用油漲價主要是需求迅猛增加，隨著人們生活水平的提高，從2000年到2006年我國食用植物油需求整整翻了一番。值得注意的是，我國現(xiàn)在食用油的原料生產(chǎn)只能滿足一半的國內(nèi)需求，大量進(jìn)口就要受到國際市場因素的影響。2007年，我國出臺了一系列補(bǔ)貼措施扶持糧食、油料、生豬、奶牛的生產(chǎn)，效果將會逐步顯現(xiàn)。

從趨勢來看，考慮到資源等基礎(chǔ)產(chǎn)品的價格上漲將推動農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本上漲，農(nóng)產(chǎn)品非農(nóng)用途的需求增加，以及農(nóng)產(chǎn)品價格受國際因素影響越來越大等，農(nóng)產(chǎn)品難以恢復(fù)到原來的價格水平。

5）樓市調(diào)控：力度在加大

最近，央行明確了房貸新政中第二套房的標(biāo)準(zhǔn)。房貸新政提高第二套房首付比例和利率，調(diào)控效果明顯，最近一些城市房價已經(jīng)開始調(diào)整。實際上，投資買房已是習(xí)慣性投資行為，往往不只買兩套，而在四五套以上。如果2008年住房貸款首付比例進(jìn)一步提高，效果將會更明顯。

6）股市調(diào)整：走強(qiáng)有資金保證

從股市的資金面來看，雖然最近兩個月市場大幅調(diào)整，但資金撤出股市，并沒有回到銀行體系，這說明資金還在等待新的投資機(jī)會。目前，A股流通市值8萬多億元，儲蓄存款中居民存款可以投入股市的大約五六萬億元。如果這些錢進(jìn)入股市，股指可能進(jìn)一步走高。從歷史來看，股市泡沫的刺破，主要因利率問題。東亞一些國家和地區(qū)正利率達(dá)到3%，股市開始下跌。當(dāng)然，中國股市的調(diào)整有自己特殊的原因。

7）節(jié)能減排：關(guān)鍵年里打響攻堅戰(zhàn)

2008年是完成“十一五”節(jié)能減排約束性目標(biāo)的關(guān)鍵一年，節(jié)能減排在各級政府工作中的分量會更加凸顯，這場攻堅戰(zhàn)已經(jīng)打響。2008年宏觀調(diào)控任務(wù)很重，政府在節(jié)能減排方面必須發(fā)揮主導(dǎo)作用。

決定能源使用者行為的關(guān)鍵因素是能源產(chǎn)品的價格。目前，資源價格形成機(jī)制不完善是節(jié)能減排進(jìn)展相對緩慢的原因之一。采取稅收、價格等市場手段是完成“十一五”節(jié)能目標(biāo)的關(guān)鍵。

2007年下半年以來，各地方政府就節(jié)能減排指標(biāo)的完成立下了“軍令狀”，并由當(dāng)?shù)氐谝话咽种苯迂?fù)責(zé)，實行一票否決制。“經(jīng)濟(jì)手段+行政手段+官員政績考核”，多管齊下，推動力量非常巨大，節(jié)能減排工作會在2008年得到更為積極和有效的推廣和落實。

三、社會、文化與自然環(huán)境 分析

社會穩(wěn)定的難度加大。這集中體現(xiàn)在嚴(yán)峻的就業(yè)形勢和過大的收入差距上。從就業(yè)方面來看，我國經(jīng)濟(jì)增長對就業(yè)的拉動作用逐年減弱。GDP增長的就業(yè)彈性從1980年～1989年期間的0.323降低到2004年0.1左右。也就是說，目前我國經(jīng)濟(jì)每增長1個百分點，僅僅拉動就業(yè)增長0.1個百分點。而發(fā)展中國家的平均就業(yè)彈性大約在0.3～0.4之間?？梢哉f，我國目前的經(jīng)濟(jì)增長是“非就業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長”。而由于勞動適齡人口的大量增加（20世紀(jì)70年代、80年代生育高峰時期出生的人，目前正好進(jìn)入就業(yè)年齡），以及城市化帶來的大量農(nóng)業(yè)居民轉(zhuǎn)化為城市居民和國有、集體企業(yè)大量富余人員下崗，“十一五”期間我國的勞動力供給將以更快的速度增加。根據(jù)一些專家學(xué)者的估計，2004年我國的城鎮(zhèn)失業(yè)率已經(jīng)接近10%。如果不采取有效措施的話，在“十一五”期間，這個數(shù)值將進(jìn)一步上升，進(jìn)而給社會穩(wěn)定帶來巨大的威脅。從收入差距方面來看，庫茲涅茨的“倒U型假說”表明，在發(fā)展中國家向發(fā)達(dá)國家過渡的長期過程中，居民收入分配的差距將呈現(xiàn)“先惡化、后改善”的趨勢。從我國的實踐來看，隨著我國工業(yè)化水平的逐步提高，從上個世紀(jì)90年代以來，我國的收入差距（包括城鄉(xiāng)收入差距、地區(qū)收入差距和個人收入差距）呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大的趨勢。2004年我國城鄉(xiāng)居民收入比已經(jīng)達(dá)到3.2∶1，再考慮城市居民還享有公費醫(yī)療、失業(yè)保險、住房補(bǔ)貼、養(yǎng)老金等社會保障方面的非貨幣收入因素，中國的城鄉(xiāng)收入差距可能高達(dá)5倍～6倍，是世界最高的。反映居民個人收入分配差距的基尼系數(shù)已經(jīng)達(dá)到0.456，大大超過了0.4的國際警戒線。雖然國家從20世紀(jì)90年代末開始采取或強(qiáng)化了一些措施（如減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)、逐步取消農(nóng)業(yè)稅、實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略、加強(qiáng)收入調(diào)節(jié)等）抑制收入差距擴(kuò)大，但成效并不顯著，收入差距已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。據(jù) 分析 ，在目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)條件下，如果不采取有效措施，“十一五”期間我國的城鄉(xiāng)收入差距和地區(qū)收入差距繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢將難以避免，這將對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定產(chǎn)生非常不利的影響。

資源瓶頸約束突出，環(huán)境污染加重。未來15年，中國將處于工業(yè)化高速發(fā)展的時期，這一階段將是資源消費高峰。2003年，中國石油、鋁、銅、鎳、鋼鐵、煤炭和水泥的消費分別占到全球消費的7%、19%、20%、21%、25%、30%和50%。中國對鋼鐵的需求超過了美國和日本需求的總和，而中國對銅、鎳、鋅、鐵礦砂和水泥的需求也都超過美國。中國人均資源占有量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平。人均礦產(chǎn)占有量約為世界人均水平的1/2，人均耕地面積、人均水資源量約為世界人均水平的1/3，人均森林面積僅為世界人均水平的1/6；人均石油、天然氣和煤炭量分別為世界平均值的約1/10、1/20和3/5。

隨著中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，面臨資源壓力將會更大。重化工業(yè)和城市化加速發(fā)展，對礦產(chǎn)、土地和水資源的需求將進(jìn)一步擴(kuò)大，供求缺口日益凸顯。而我國粗放的經(jīng)濟(jì)增長模式又帶來了環(huán)境的高污染。據(jù)世界銀行測算，20世紀(jì)90年代中期，我國每年僅空氣和水污染帶來的損失占GDP的比重就達(dá)8%以上。據(jù)中科院專家測算，2003年環(huán)境污染和生態(tài)破壞造成的損失占GDP的15%。而且更為嚴(yán)重的是，在目前的經(jīng)濟(jì)增長模式下，我國自然資源支持體系已經(jīng)無法持續(xù)地發(fā)揮有效作用。據(jù)專家 分析 ，如果我國要實現(xiàn)2020年GDP翻兩番的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，而又要保持現(xiàn)有的環(huán)境質(zhì)量，資源生產(chǎn)率就必須提高4倍～5倍；如果進(jìn)一步明顯改善環(huán)境質(zhì)量，資源和生產(chǎn)效率就必須提高8倍～10倍。

四、技術(shù)發(fā)展環(huán)境 分析

目前我國飛機(jī)制造的核心技術(shù)環(huán)節(jié)相對薄弱，但是又面臨著國際飛機(jī)制造商嚴(yán)密控制核心技術(shù)的現(xiàn)狀。波音和空中客車的戰(zhàn)略選擇都是將處于產(chǎn)業(yè)鏈上核心的研發(fā)和集成業(yè)務(wù)保留在本國或本地區(qū)，同時將產(chǎn)業(yè)鏈上的簡單、小型零部件業(yè)務(wù)外包。盡管波音外包規(guī)模比過去擴(kuò)大了很多，但是它在研發(fā)外包中有一個底線，研發(fā)以及一些較高端部件比如發(fā)動機(jī)的生產(chǎn)、關(guān)鍵系統(tǒng)設(shè)計、及總裝配，仍然會保留在美國國內(nèi)。因此，這些核心技術(shù)環(huán)節(jié)，中國不可能通過國際合作學(xué)習(xí)得到，必須依靠自己的努力。

可是當(dāng)前我國飛機(jī)制造業(yè)又面臨著嚴(yán)重的人才流失。由于飛機(jī)制造業(yè)的特殊性，主要的企業(yè)都不在大城市，甚至在一些交通不便的山溝里，近些年來，人才的流失十分嚴(yán)重。學(xué)習(xí)飛機(jī)制造和發(fā)動機(jī)專業(yè)的畢業(yè)生大都因為條件艱苦而不愿意去飛機(jī)制造企業(yè)。飛機(jī)制造業(yè)是一個十分特殊的 行業(yè) ，需要長時間的技術(shù)積累和人才培養(yǎng)。中國的飛機(jī)制造工業(yè)應(yīng)該說有一個比較良好的人才基礎(chǔ)，有大量的飛機(jī)專門人才，但是近年來卻面臨著十分嚴(yán)重的人才流失。大量的年輕人才在飛機(jī)制造企業(yè)干過3、4后就轉(zhuǎn)行，老一代科研人員又即將退休，飛機(jī)制造業(yè)人才斷檔是不能回避的一個問題。

第三節(jié) 飛機(jī)及修理 行業(yè) 投資風(fēng)險 分析

一、政策風(fēng)險

中國的航空體制是國家垂直統(tǒng)管，新項目建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)、市場 規(guī)劃 都由和、國家直接控制，這就帶來了一系列問題。

國家政策不到位，私人投資就很難進(jìn)入。目前，對私人資本投資飛機(jī)產(chǎn)業(yè)，國家政策并沒有禁止，但是在一些具體的政策操作層面上，并沒有給私人投資很大的空間，也就是說雖然飛機(jī)制造業(yè)急需資金支持，但是除了國家資本以外很難得到其他支持。更進(jìn)一步考慮，如果國家政策發(fā)生變化，減少對飛機(jī)制造業(yè)的補(bǔ)貼扶持， 行業(yè) 必將受到巨大打擊。

政府政策不能保持長期性也是一大問題。中國30多年來發(fā)展大飛機(jī)的航空歷程說明，由于研發(fā)周期過長，一般在10年左右，大飛機(jī)項目很容易中途夭折，政府換屆、航空工業(yè) 規(guī)劃 調(diào)整、國防戰(zhàn)略調(diào)整都多次讓大飛機(jī)項目的發(fā)展付出下馬停工的慘重代價。沒有立法，難以保護(hù)長周期的政府跨屆大型科技工程，難以約束專業(yè)部門違反國家戰(zhàn)略決策自行其是。

二、市場風(fēng)險

原材料價格上漲的風(fēng)險。鋼材、鋁板是飛機(jī)制造業(yè)主要原材料，在成本中占有較大比例。近幾年鋼鐵價格和有色金屬原料價格的大幅上漲給 行業(yè) 帶來負(fù)面影響，加大了制造商的成本支出。

資產(chǎn)注入的不確定性。軍工資產(chǎn)進(jìn)入上市公司將是一個長期的過程，審批程序繁瑣，有較大的不確定性。目前飛機(jī)制造 行業(yè) 主要依靠大型企業(yè)的支持，雖然民間資本逐步進(jìn)入民航領(lǐng)域，但所占份額仍然很小，總體上飛機(jī)及修理 行業(yè) 沒有合適的發(fā)育市場，有投入但難有產(chǎn)出，市場進(jìn)入門檻很高。

三、金融風(fēng)險

飛機(jī)制造業(yè)限售股解禁對 行業(yè) 的影響。2008年和2009年將是航空制造業(yè)上市公司股改后限售股份解禁上市流通的高峰期，股票供給的增加會給二級市場股價形成一定的壓力，進(jìn)而對 行業(yè) 內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。

四、技術(shù)風(fēng)險

航空工業(yè)是典型的高技術(shù)、高投資、高風(fēng)險和國際化的工業(yè)，附加值非常高，而航空發(fā)動機(jī)更是如此，被稱作飛機(jī)的心臟，屬于資本技術(shù)密集型產(chǎn)品，研制周期長，耗資巨大。

中國并不是不具備制造航空發(fā)動機(jī)的能力，而是研發(fā)能力目前還不成熟，研發(fā)的發(fā)動機(jī)不適合使用在需要成熟技術(shù)的飛行器上，因此近年來我國雖然自主研發(fā)了多款引擎，但最終只是作為備用或轉(zhuǎn)入技術(shù)儲備，實際使用還是選擇引進(jìn)和進(jìn)口。而之所以獨立研發(fā)那么困難，一方面是在獨立針對引擎結(jié)構(gòu)設(shè)計上的經(jīng)驗不足，而引擎的結(jié)構(gòu)設(shè)計在原理上決定了進(jìn)氣效率和燃燒效率；另一方面，我國也缺乏在材料 研究 上的技術(shù)儲備和重大突破，材料不但從本質(zhì)上決定了引擎的性能上限和使用壽命，而且由于材料工藝的 分析 本身很困難，因此即使能得到國外先進(jìn)引擎設(shè)計圖，因為不知道具體的材料工藝，我國企業(yè)制造的引擎性能仍然無法突破。正因為這兩個難以逾越的障礙，使我國一直在基礎(chǔ)工作上緩慢而扎實的下功夫，難以取得突破性進(jìn)展。

五、細(xì)分 行業(yè) 風(fēng)險

飛機(jī)制造業(yè)對其它 行業(yè) 的依賴性很高，比如電子 行業(yè) 、特種材料業(yè)（鈦合金、復(fù)合材料等）、鑄造業(yè)。這些 行業(yè) 的技術(shù)水平不能上臺家，達(dá)到飛機(jī)制造的要求，則飛機(jī)制造 行業(yè) 本身也永無出頭之日，就算有再好的設(shè)計也根本無法實現(xiàn)。事實上也是如此，中國整個機(jī)械 行業(yè) 相對國外都有差距，普通機(jī)械加工精度低，金屬材料上 研究 落后，特種金屬大部分都需要進(jìn)口，熱處理也需要依靠國外技術(shù)。

第四節(jié) 飛機(jī)及修理 行業(yè) 投資機(jī)會 分析

“十一五”期間，航空裝備進(jìn)入高速發(fā)展期。2006年飛機(jī)制造及修理 行業(yè) 銷售收入和利潤總額增長分別為14.59%和54.47%。未來5年將是 行業(yè) 發(fā)展的重要機(jī)遇期。從短期看，國防支出持續(xù)增長、國際轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)增長、支線飛機(jī)的商業(yè)化成功和大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等，將給相關(guān)航空制造企業(yè)帶來成長機(jī)會。從長期看，國防工業(yè)改革深化、軍民一體化趨勢、大飛機(jī)項目成功推進(jìn)并研制成功、集團(tuán)整體上市甚至整個國內(nèi)航空制造業(yè)的整合等，將使相關(guān)企業(yè)長期受益。

特別值得一提的是，大飛機(jī)項目對中國航空工業(yè)的發(fā)展將是一個巨大的利好，存在短、中、長三個階段的投資機(jī)會。

短期機(jī)會（1年內(nèi)）是圍繞大飛機(jī)項目，中國航空工業(yè)進(jìn)行的整合。合資成立中國商用飛機(jī)公司僅僅是中國航空工業(yè)整合的第一步，后續(xù)將是一二航的整合。如果一二航進(jìn)行合并，將對一二航旗下的上市公司上產(chǎn)生明顯的影響，后續(xù)資產(chǎn)重組預(yù)期明顯。

中期機(jī)會（5年內(nèi)）是由于大飛機(jī)項目帶來的中國航空工業(yè)能力整體提升。圍繞大飛機(jī)項目，未來5年會有數(shù)百億元投入到大飛機(jī)項目中，這將給中國航空工業(yè)的設(shè)計、制造能力帶來極大提高，因此核心飛機(jī)制造類（含零部件、材料、航電、動力等）上市公司將長期受益。

長期機(jī)會（10年內(nèi)）是隨著中國大飛機(jī)的研制開發(fā)成功，大飛機(jī)將全面帶動中國航空工業(yè)的發(fā)展。
 

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。