第一節(jié) 2003-2004年我國(guó)銅出口形勢(shì)回顧

我國(guó)銅消費(fèi)量自1999年以來(lái)年增長(zhǎng)率超過(guò)17%,但可能會(huì)降至8%左右的更可持續(xù)水準(zhǔn)。不過(guò),我國(guó)銅需求依然會(huì)強(qiáng)勁增長(zhǎng),且大型礦產(chǎn)能的匱乏意味著2010年之前我國(guó)銅供給短缺現(xiàn)象更加嚴(yán)重。

我國(guó)目前銅冶煉廠年產(chǎn)能估計(jì)為250萬(wàn)噸之多,至2007年計(jì)劃增加近40萬(wàn)噸。不過(guò)我國(guó)銅供給和需求缺口依然相當(dāng)大，精銅需求為180萬(wàn)噸,高于供給的137萬(wàn)噸。

我國(guó)今年銅需求料在370萬(wàn)噸,供給則為213萬(wàn)噸,到2010年將分別增至570萬(wàn)和330萬(wàn)噸。雖然我國(guó)銅需求增長(zhǎng)較近期水平放緩，但銅進(jìn)口仍有望增加60%。

第二節(jié) 我國(guó)歷年銅進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)及變化趨勢(shì)

我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易差額逐年增大，尤其是我國(guó)進(jìn)口銅產(chǎn)品逐年大幅增加。2003年我國(guó)銅的外貿(mào)進(jìn)出口總額達(dá)到64.15億美元，較上年增加1.71％，其中進(jìn)口額57.93億美元，較上年增加5.78％，出口額6.22億美元，較上年大減25.11％，外貿(mào)逆差51.71億美元。

第三節(jié) 近年來(lái)我國(guó)銅進(jìn)出口總量變化原因 分析 及影響

一、精銅進(jìn)口顯著下降

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和工業(yè)化進(jìn)程的加快，對(duì)銅的需求也逐年大幅提高。自1997年以來(lái)，中國(guó)精銅的進(jìn)口量以年均高達(dá)69％的速度遞增，以不斷滿足消費(fèi)增長(zhǎng)的需要；但今年中國(guó)的精銅進(jìn)口量卻出現(xiàn)意外的下降，這是市場(chǎng)許多人士所始料未及的反常現(xiàn)象。今年前四個(gè)月，精銅進(jìn)口集中到貨，月均進(jìn)口高達(dá)13萬(wàn)多噸，比上年同期激增45.12%；但自5月份開(kāi)始，進(jìn)口量卻驟然下降，5－10月份的月均進(jìn)口量?jī)H為7.78萬(wàn)噸，環(huán)比下降40%左右，結(jié)果導(dǎo)致前10個(gè)月的累計(jì)進(jìn)口量?jī)H為99.14萬(wàn)噸，同比下降10%之多。從目前的市場(chǎng)狀況看，今年剩下兩個(gè)月時(shí)間要完成與去年精銅進(jìn)口量之間36.6萬(wàn)噸的巨大差額，可能性不大。因此，今年精銅年度進(jìn)口數(shù)量的下降已成定局，預(yù)計(jì)降幅達(dá)13－16％。

中國(guó)精銅進(jìn)口的異常下滑，引起國(guó)際市場(chǎng)的高度關(guān)注，并因此擔(dān)憂中國(guó)銅消費(fèi)的大幅下降，進(jìn)而影響到全球銅消費(fèi)增長(zhǎng)。其實(shí)，中國(guó)的精銅進(jìn)口突然下降，其實(shí)是事出有因，是多方面因素綜合作用的結(jié)果。

其一，國(guó)內(nèi)外比價(jià)長(zhǎng)時(shí)間嚴(yán)重倒掛，致使正常的進(jìn)口貿(mào)易不僅無(wú)利可圖，甚至產(chǎn)生每噸幾千元的嚴(yán)重虧損，這是導(dǎo)致精銅進(jìn)口大幅下降的主要原因。而造成國(guó)內(nèi)外比價(jià)長(zhǎng)時(shí)間明顯偏低而始終無(wú)法合理回歸的原因，則又是多方面的，例如國(guó)家宏觀調(diào)控政策的沖擊、人民幣升值預(yù)期、滬銅過(guò)度的投機(jī)性拋空、銅價(jià)處于歷史高價(jià)區(qū)域所產(chǎn)生的恐高情緒，以及國(guó)儲(chǔ)的大量釋放儲(chǔ)備銅等等。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)外銅市比價(jià)波動(dòng)區(qū)間從3月份就開(kāi)始出現(xiàn)明顯下移，并從此形成以9.5為中軸的新的比價(jià)波動(dòng)區(qū)間。但進(jìn)口的慣性作用令進(jìn)口的急劇下降直到5月份才開(kāi)始體現(xiàn)出來(lái)。

其二，對(duì)人民幣升值預(yù)期的透支。今年年初，有關(guān)人民幣升值的預(yù)期升溫，并導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外銅的比價(jià)提前向下調(diào)整，自4月份以來(lái)的比價(jià)關(guān)系實(shí)際上已經(jīng)反映了人民幣升值5－10％的預(yù)期。但在實(shí)際進(jìn)口貿(mào)易中，人民幣與美元之間的結(jié)算匯率卻并未改變，這就造成了預(yù)期與現(xiàn)實(shí)間的矛盾沖突。比價(jià)因?yàn)榉从橙嗣駧派殿A(yù)期已經(jīng)調(diào)下來(lái)了，國(guó)內(nèi)外價(jià)差倒掛，但用于購(gòu)匯和核算進(jìn)口成本的匯率卻還是原封不動(dòng)，精銅進(jìn)口怎么能不虧錢？

其三，宏觀調(diào)控與銀根緊縮，令精銅進(jìn)口過(guò)程中的對(duì)外開(kāi)證出現(xiàn)難度。以往國(guó)內(nèi)不少進(jìn)口商即便不賺錢，甚至小幅虧損也在進(jìn)銅，主要目的就是利用開(kāi)立3個(gè)月或半年的遠(yuǎn)期信用證，來(lái)套用國(guó)外資金，在不斷的滾動(dòng)操作中，將資金套出來(lái)用于股票和房地產(chǎn)等其它高收益投資，或直接進(jìn)行期貨投機(jī)。但國(guó)內(nèi)不少銀行將遠(yuǎn)期信用證當(dāng)做信貸來(lái)進(jìn)行管理，因進(jìn)口商在開(kāi)證時(shí)只交納了一定比例的開(kāi)證保證金。央行收緊銀根時(shí)，對(duì)于遠(yuǎn)期信用證的開(kāi)立自然是首當(dāng)其沖地加以限制，即便是即期信用證的開(kāi)立，也大幅提高開(kāi)證條件。這樣無(wú)疑增加了進(jìn)口商的運(yùn)作難度和成本，也壓制了其進(jìn)口積極性。

其四，滬銅合約間基差的巨幅倒掛，令較大規(guī)模的精銅進(jìn)口喪失了保值機(jī)制。銅價(jià)的巨大波動(dòng)性，迫使進(jìn)口商在國(guó)外點(diǎn)價(jià)時(shí)，同時(shí)在滬銅進(jìn)行相應(yīng)的保值操作。而進(jìn)口程序從簽約、開(kāi)證到到貨銷售需要一定的時(shí)間周期，尤其是對(duì)于船貨來(lái)說(shuō)，少則幾周，多則兩個(gè)月，因此，進(jìn)口商的正常保值拋空大多選擇在滬銅的中、遠(yuǎn)期合約。但近半年來(lái)，滬銅3、4月期合約與LME三月合約間的價(jià)差大部分時(shí)間都維持在9.5以下的低水平，比價(jià)嚴(yán)重偏低，使得進(jìn)口商無(wú)從保值，即便保值也是保的大幅虧損。盡管現(xiàn)貨緊張導(dǎo)致當(dāng)月合約的巨幅升水，使其與外盤的比價(jià)曾有多次機(jī)會(huì)回歸到10.3以上，令進(jìn)口能夠打平手或有利可圖，但這樣的進(jìn)口只能限定在保稅倉(cāng)庫(kù)的銅，和已經(jīng)到岸的船貨，只能是邊進(jìn)邊銷，快進(jìn)快出，否則沒(méi)有足夠的時(shí)間進(jìn)行保值操作，因此其進(jìn)口的規(guī)模也是零星和小批量的。今年前三季度通過(guò)保稅倉(cāng)庫(kù)進(jìn)口的銅達(dá)到29.73萬(wàn)噸，并成為最主要的進(jìn)口方式之一。由于不能具備成規(guī)模的進(jìn)口保值機(jī)制，勢(shì)必造成精銅進(jìn)口量的萎縮。

其五，哈銅進(jìn)口的大幅下降直接影響到全年的進(jìn)口水平。去年上半年我國(guó)進(jìn)口哈銅9.8萬(wàn)多噸，全年進(jìn)口量約20萬(wàn)噸。今年首季哈銅進(jìn)口量就已達(dá)近10萬(wàn)噸，但第二季度卻驟然下降至1.1萬(wàn)噸，而第三季度則更降至7,000噸，前三季度進(jìn)口進(jìn)口總量?jī)H為117，551噸，同比大幅下降30.53％。前兩年一度對(duì)國(guó)內(nèi)銅市造成沖擊的哈銅，近幾個(gè)月來(lái)在國(guó)內(nèi)竟難覓蹤影了。哈銅進(jìn)口驟減的原因何在？盡管有邊貿(mào)進(jìn)口優(yōu)惠政策自去年6月1日取消的原因，但并不是主要的。因?yàn)榻衲甑谝患径榷噙_(dá)10萬(wàn)噸的哈銅進(jìn)口大多是以正常貿(mào)易方式進(jìn)來(lái)的。今年前三季度，通過(guò)邊貿(mào)方式進(jìn)口的精銅僅6.35萬(wàn)噸，同比大幅下降69.20%。而造成哈銅進(jìn)口在第第二節(jié)三季度驟降的根本原因，還在于國(guó)內(nèi)外比價(jià)的倒掛。中國(guó)的進(jìn)口條件惡化，導(dǎo)致部分哈銅被轉(zhuǎn)銷至歐洲。此外，哈銅為某國(guó)際大型貿(mào)易商所壟斷和囤積，以及前兩年運(yùn)作哈銅進(jìn)口的國(guó)內(nèi)最主要貿(mào)易商去年虧損嚴(yán)重，也是原因之一。

最后，就是全球性的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。中國(guó)的精銅進(jìn)口主要以現(xiàn)貨采購(gòu)為主，長(zhǎng)期合同項(xiàng)下的進(jìn)口采購(gòu)比重并不大，在全球現(xiàn)貨短缺和交易所庫(kù)存降至歷史性低位的背景下，要從國(guó)際市場(chǎng)大批量采購(gòu)精銅，也并非易事，而且可能為此付出高昂的貿(mào)易升水（PREMIUM）代價(jià)。

此外，今年頭四個(gè)月進(jìn)口集中到貨，銅價(jià)飛漲令企業(yè)囤積庫(kù)存的熱情高漲，當(dāng)時(shí)上海周邊地區(qū)的社會(huì)庫(kù)存據(jù)稱一度高達(dá)約30萬(wàn)噸，供應(yīng)充裕也令國(guó)內(nèi)銅價(jià)大幅低于國(guó)際市場(chǎng)，這也是導(dǎo)致隨后銅進(jìn)口驟然萎縮及供給嚴(yán)重短缺惡果的因素之一。

二、出口異乎尋常地增加

中國(guó)是銅資源嚴(yán)重短缺的國(guó)家，多年來(lái)一直禁止或限制銅產(chǎn)品的出口。近年來(lái)盡管取消了出口限制，但每年的實(shí)際出口量都比較小。2002－2004年我國(guó)出口精銅分別為5.1萬(wàn)噸、7.6萬(wàn)噸和6.4萬(wàn)噸。盡管今年精銅的出口退稅從17%大幅下調(diào)至5%，但出口量卻一反常態(tài)地大幅上升，僅前10個(gè)月就累計(jì)出口精銅118，925噸，幾乎為前幾年全年出口量的兩倍。

造成今年出口倍增的主要原因還應(yīng)歸結(jié)到國(guó)內(nèi)外價(jià)差嚴(yán)重倒掛，使出口變得有利可圖，刺激進(jìn)料加工項(xiàng)下的出口核銷，以及跨市反向套利的實(shí)物出口。今年的銅出口月度分布呈頭尾低中間高的顯著特點(diǎn)，即出口都集中在4－8月份，而這一段也是國(guó)內(nèi)銅價(jià)相對(duì)國(guó)際銅價(jià)嚴(yán)重偏低之時(shí)。今年前三季度，進(jìn)料加工出口達(dá)4.42萬(wàn)噸，同比猛增56.4％。因?yàn)槌隹阢~需要LME注冊(cè)品牌，所以這部分銅主要來(lái)源于江銅和銅陵有色。盡管國(guó)內(nèi)比價(jià)倒掛嚴(yán)重，但一般貿(mào)易項(xiàng)下的出口仍不合算，同期一般貿(mào)易出口僅為1546噸，同比下降92.31％。

另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象就是保稅倉(cāng)庫(kù)出口的急劇增加。今年頭三季度，通過(guò)保稅倉(cāng)庫(kù)貿(mào)易方式出口銅高達(dá)6.26萬(wàn)噸，同比竟增長(zhǎng)30988％。而出口地集中在上海國(guó)儲(chǔ)天威倉(cāng)庫(kù)和和上海外高橋保稅區(qū)。從5月份開(kāi)始，中國(guó)銅進(jìn)口急劇下降，大量到達(dá)中國(guó)口岸的船貨存放在保稅倉(cāng)庫(kù)，因無(wú)法順利進(jìn)口而被迫轉(zhuǎn)運(yùn)至周邊國(guó)家。但市場(chǎng)另有傳言稱這些銅是國(guó)外某大型貿(mào)易機(jī)構(gòu)為了對(duì)沖拋LME銅和買滬銅之間的反向跨市套利部位而拉出去的，甚至是刻意從中國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)運(yùn)出去而別有所圖，即人為加劇國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨銅供給緊張狀況以從中牟利。從出口國(guó)別看，這些銅的出口目的地主要是韓國(guó)、新加坡和泰國(guó)，對(duì)這些國(guó)家的出口都出現(xiàn)巨幅增加。而臺(tái)灣地區(qū)是傳統(tǒng)的出口市場(chǎng)，出口量也最多。根據(jù)相關(guān)報(bào)道，中國(guó)出口的這些銅源，部分可能變成了新加坡和韓國(guó)等亞洲地區(qū)的隱形或民間庫(kù)存。而8月19日LME設(shè)在新加坡、韓國(guó)和馬來(lái)西亞的庫(kù)存突然暴增近3萬(wàn)噸，據(jù)稱也與來(lái)自中國(guó)方面的出口有關(guān)。

三、精銅凈進(jìn)口的下降，加劇了國(guó)內(nèi)銅市的緊張

中國(guó)是嚴(yán)重缺銅的國(guó)家，每年需要大量進(jìn)口精銅和銅原料來(lái)滿足國(guó)內(nèi)需求，且進(jìn)口規(guī)模逐年遞增。去年我國(guó)進(jìn)口精銅135.74萬(wàn)噸，如果按當(dāng)年300萬(wàn)噸的消費(fèi)量計(jì)算，進(jìn)口精銅占到消費(fèi)總量的45%左右，因此精銅進(jìn)口對(duì)于平衡國(guó)內(nèi)銅市的供需起到至關(guān)重要的作用。而今年前10個(gè)月，我國(guó)的精銅進(jìn)口不僅未增加，同比卻下降10%；與此同時(shí)，在國(guó)內(nèi)供給緊張的背景下，我國(guó)的精銅出口同比卻反而猛增123.3％；此消彼漲，導(dǎo)致我國(guó)的凈進(jìn)口量（累計(jì)凈進(jìn)口876，924噸）同比下降近17%，即比去年同期的105萬(wàn)噸共減少17.3萬(wàn)噸。

從今年前10個(gè)月其它主要銅產(chǎn)品的進(jìn)口看，銅精礦進(jìn)口233.4萬(wàn)噸（實(shí)物量），同比僅小增3.5％，折合為2萬(wàn)噸左右的金屬量；廢銅累計(jì)進(jìn)口311.74萬(wàn)噸，同比上升18%。銅原料進(jìn)口的增長(zhǎng)實(shí)際已經(jīng)轉(zhuǎn)化和體現(xiàn)為國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量的增加上了，今年1－10月，我國(guó)累計(jì)產(chǎn)銅167萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.9%。據(jù)估計(jì)，今年前10個(gè)月中國(guó)的各種形式的銅進(jìn)口總量約為255－275萬(wàn)噸（金屬含量），基本與去年同期的270－273萬(wàn)噸相當(dāng)。換言之，廢銅、銅精礦等原料進(jìn)口的增長(zhǎng)為精銅凈進(jìn)口的下降所抵消。

然而，中國(guó)的銅消費(fèi)卻仍在大幅增長(zhǎng)，盡管受國(guó)家宏觀調(diào)控措施，以及電力緊張和高銅價(jià)抑制消費(fèi)的負(fù)面影響，令消費(fèi)增速有所放緩。作為最直觀反映精銅消費(fèi)狀況的銅加工材產(chǎn)量，今年前10個(gè)月仍保持了22%的平均增速。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，今年中國(guó)的銅消費(fèi)增速仍將達(dá)到10%左右，遠(yuǎn)高于全球5.5－6.0%的增長(zhǎng)水平。對(duì)于今年新增的25－30萬(wàn)噸消費(fèi)量如何來(lái)加以平衡呢？既然國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量和進(jìn)口量無(wú)法進(jìn)行彌補(bǔ)，就只能靠消耗庫(kù)存來(lái)解決，包括交易所庫(kù)存、國(guó)儲(chǔ)釋放的儲(chǔ)備庫(kù)存和部分結(jié)轉(zhuǎn)社會(huì)庫(kù)存。年初上海交易所庫(kù)存高達(dá)11萬(wàn)多噸，而目前降至2.6萬(wàn)多噸；國(guó)儲(chǔ)自年初開(kāi)始，通過(guò)期貨交割和現(xiàn)貨出售的方式，向市場(chǎng)投放了約20萬(wàn)噸儲(chǔ)備銅；現(xiàn)貨高升水令國(guó)內(nèi)的社會(huì)庫(kù)存絕大部分被撤清。

因此，精銅凈進(jìn)口顯著下降，銅產(chǎn)品總進(jìn)口量的停滯不前，而消費(fèi)卻繼續(xù)快速增長(zhǎng)，必然導(dǎo)致庫(kù)存大量消耗和精銅現(xiàn)貨供應(yīng)長(zhǎng)時(shí)間處于緊缺狀態(tài)的結(jié)果。而國(guó)內(nèi)銅市價(jià)格行為與貿(mào)易環(huán)境的扭曲，以及銅進(jìn)出口機(jī)制的缺陷，則令國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)企業(yè)付出了沉重的代價(jià)。

四、我國(guó)將對(duì)鋅、銅、鎳課征出口稅

我國(guó)政府宣布自2005年1月1月開(kāi)始對(duì)鋅、銅、和鎳等基本金屬課征出口稅，以減少出口并保留供國(guó)內(nèi)使用。

除了課征鋅、銅、和鎳出口稅外，中國(guó)稅務(wù)總局也將取消鋁和鐵合金(制鐵原料)等產(chǎn)品8%的出口補(bǔ)助。此一退稅制度原先是根據(jù)出口產(chǎn)品的價(jià)值給予出口商8%的現(xiàn)金補(bǔ)助，用意在于鼓勵(lì)出口。不過(guò)現(xiàn)在中國(guó)對(duì)這些金屬的需求激增，因此希望藉此減少出口量。

在傳出中國(guó)課稅的消息后，周一亞洲盤鎳價(jià)已突破每噸13600美元的壓力，迫使LME市場(chǎng)的短期基金不得不運(yùn)行停損買單，推動(dòng)價(jià)格升逾14000美元的壓力。鎳價(jià)的下一個(gè)壓力在14800美元。

但TrilandMetals 分析 師RoyCarson表示，鎳價(jià)雖過(guò)關(guān)斬將，但也需提防價(jià)格反轉(zhuǎn)。他指出，中國(guó)課征出口稅不可能因此降低全球市場(chǎng)的供給，畢竟以全球的觀點(diǎn)來(lái)看，中國(guó)金屬的出口實(shí)在微不足道。

分析 師預(yù)期新的出口稅制將減少金屬的外流。今年1-10月，中國(guó)銅出口量較去年同期激增1倍，鎳出口也增加60%。

第四節(jié) 中國(guó)銅的進(jìn)出口對(duì)全球銅市場(chǎng)的影響

從4月份開(kāi)始，我國(guó)對(duì)鋼鐵、電解鋁等部分高耗能產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)控，這些 行業(yè) 需求受到不利影響。但就銅 行業(yè) 而言，國(guó)內(nèi)電力工業(yè)投資仍然高速增長(zhǎng)，銅需求增長(zhǎng)勢(shì)頭并未減弱。宏觀調(diào)控的主要影響不是表現(xiàn)在壓制需求等方面，而是因?yàn)榍捌谖覈?guó)進(jìn)口過(guò)多，國(guó)內(nèi)精銅出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，且信貸緊縮導(dǎo)致進(jìn)口難度加大，導(dǎo)致4月份以來(lái)我國(guó)進(jìn)口下降，國(guó)際市場(chǎng)上銅需求減弱，價(jià)格持續(xù)上漲乏力。

今年以來(lái)，我國(guó)電力供應(yīng)短缺的局勢(shì)日益嚴(yán)峻，我國(guó)電力投資開(kāi)始加大。而且在我國(guó)銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，電力 行業(yè) 占據(jù)了消費(fèi)總量一半以上，因此電力 行業(yè) 投資的加大明顯提振了銅的需求，從而使得我國(guó)銅需求總量依然保持較快的增長(zhǎng)速度。據(jù)估計(jì)，今年前7個(gè)月中國(guó)精銅消費(fèi)量為185萬(wàn)噸，同比約增長(zhǎng)7.5％，仍是全球銅消費(fèi)增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊。

但是，由于今年前4個(gè)月我國(guó)精銅進(jìn)口增長(zhǎng)過(guò)快，使得國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)出現(xiàn)過(guò)剩。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月我國(guó)精銅進(jìn)口達(dá)52.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)45.1％。國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩直接導(dǎo)致銅價(jià)疲軟，從而使得隨后幾個(gè)月銅進(jìn)口量急劇下跌，5-7月份進(jìn)口總量同比下降44.2％，凈進(jìn)口量則下降62.9％，并使得1-7月份精銅進(jìn)口總量比去年還低1.1％(凈進(jìn)口量同比下降9.5％)。當(dāng)然，信貸緊縮尤其是開(kāi)立進(jìn)口信用證難度提高也是進(jìn)口減少的重要原因。

我國(guó)進(jìn)口下降對(duì)全球市場(chǎng)造成很大影響：

1、全球銅價(jià)受到打壓。

盡管全球主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇有力拉動(dòng)了銅的需求，但在缺乏消費(fèi)大國(guó)——我國(guó)的參與后，這種拉動(dòng)作用明顯受到遏制，我國(guó)進(jìn)口的下降可以理解為我國(guó)以外市場(chǎng)供應(yīng)的上升。這將使得多頭信心受到嚴(yán)重打擊，銅價(jià)的表現(xiàn)則是上漲乏力。

2、隱形庫(kù)存增加，現(xiàn)貨升水下降。

由于前4個(gè)月我國(guó)銅進(jìn)口量猛增，帶動(dòng)現(xiàn)貨升水(現(xiàn)貨價(jià)格與LME當(dāng)月期銅差價(jià))大幅上升?，F(xiàn)貨升水高吸引了LME庫(kù)存向上海轉(zhuǎn)移，但隨后國(guó)內(nèi)銅價(jià)開(kāi)始大幅疲軟、進(jìn)口急劇下滑，很多現(xiàn)貨積壓在港口。盡管準(zhǔn)確數(shù)量難以把握，但貿(mào)易商推測(cè)至少有10萬(wàn)噸以上。由于這些庫(kù)存并未被消費(fèi)，而仍是以庫(kù)存形式存在，從而使得庫(kù)存的表現(xiàn)形式從LME的顯形庫(kù)存轉(zhuǎn)變成隱形庫(kù)存，增加了隱形庫(kù)存數(shù)量，也增加了市場(chǎng)不確定性。

第五節(jié) 2004年我國(guó)銅出口政策調(diào)整影響 分析 及應(yīng)對(duì)策略

對(duì)于銅市場(chǎng)而言，出口退稅政策調(diào)整的影響范圍，幾乎涉及了銅 行業(yè) 的全部產(chǎn)品，其中精煉銅、銅制品及合金出口退稅率由17%下降到5%，陽(yáng)極銅由17%下降為0，廢銅由13%下降為0。但在主要用銅 行業(yè) 中，約占國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)60%的船舶、汽車及其關(guān)鍵件零件、數(shù)控機(jī)床、金屬冶煉設(shè)備等都保持了原先17%的出口退稅率不變。很明顯，國(guó)家對(duì)資源性產(chǎn)品和原料的出口減少或取消了優(yōu)惠政策，而對(duì)技術(shù)含量較高的工業(yè)產(chǎn)品仍然實(shí)行鼓勵(lì)出口政策。對(duì)市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生比較深遠(yuǎn)的引導(dǎo)性影響。

從市場(chǎng)原料供應(yīng)的角度看，我國(guó)是銅消費(fèi)大國(guó)，由于電力、交通和機(jī)電等 行業(yè) 的迅速發(fā)展，我國(guó)對(duì)銅原料的需求量不斷攀升。目前。我國(guó)精銅呈現(xiàn)供不應(yīng)求的格局，需要從國(guó)外進(jìn)口大量的銅產(chǎn)品以滿足國(guó)內(nèi)需求。我國(guó)銅產(chǎn)品的出口量相對(duì)進(jìn)口量而言，所占比例是極其微小的，對(duì)國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)上的原料供應(yīng)條件改變的直接影響也是非常微小的。

國(guó)內(nèi)目前對(duì)銅產(chǎn)品需求十分旺盛，主要集中在電力電纜、機(jī)電產(chǎn)品和民用銅管的需求增長(zhǎng)上，除機(jī)電產(chǎn)品是大宗出口產(chǎn)品外，其它銅加工品的出口比例同樣處于比較低的水平上。由于機(jī)電產(chǎn)品的出口退稅率不在本次調(diào)整范圍內(nèi)，因此，出口退稅政策對(duì)國(guó)內(nèi)銅需求與消費(fèi)的影響可能也是比較有限的。

此次出口退稅政策的調(diào)整將會(huì)給國(guó)內(nèi)的中小型銅加工企業(yè)帶來(lái)一定程度的影響，尤其是江浙地區(qū)的銅加工企業(yè)的產(chǎn)品出口。但由于這部分企業(yè)幾乎都是民營(yíng)企業(yè)，市場(chǎng)的適應(yīng)能力是非常強(qiáng)的，從某種意義上說(shuō)，此次出口退稅政策的調(diào)整可能會(huì)進(jìn)一步加劇某些銅產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

一、涉及銅生產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)退稅政策

目前國(guó)內(nèi)上規(guī)模的銅生產(chǎn)企業(yè)10余家，年產(chǎn)電解銅約150萬(wàn)噸。在國(guó)內(nèi)最有影響的幾家銅生產(chǎn)企業(yè)多為采、選、冶煉、加工聯(lián)合企業(yè)，產(chǎn)品種類較多，產(chǎn)品鏈較為完備。此次出口退稅調(diào)整幾乎包括到銅原料、電解銅、白銀、銅材等相關(guān)全部產(chǎn)品。根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局2003年10月13日發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整出口貨物退稅率的通知》（財(cái)稅[2003]222號(hào)文件），涉及到銅生產(chǎn)企業(yè)的有如下幾點(diǎn)：

1、取消銅原料的出口退稅。自2004年元月1日起，包括銅精礦、廢雜銅在內(nèi)的銅原料的出口退稅由原來(lái)的13%變?yōu)槿∠隹谕硕?，粗銅等由原來(lái)的17%變?yōu)槿∠隹谕硕??？梢哉f(shuō)，相關(guān)銅原料的出口退稅已全部取消或降低。

2、降低電解銅及白銀的出口退稅率。未鍛軋精煉銅及銅合金（稅則號(hào)7403）的出口退稅率將由原來(lái)的17%下降為5%，原來(lái)的白銀出口退稅率為13%。由于國(guó)內(nèi)許多大企業(yè)的努力，國(guó)家已于2002年決定，自2003年1月1日起將高純銀的出口退稅率提高到17%，此次國(guó)家出臺(tái)的退稅改革中并未將此列入保留17%退稅率的產(chǎn)品目錄中，這就意味著白銀出口退稅率又將降至13%。

3、銅材出口退稅率多為13％。銅材產(chǎn)品中除海關(guān)按文件規(guī)定及品名屬于高新技術(shù)產(chǎn)品目錄外，仍維持現(xiàn)行17%增值稅率，13%的出口退稅率不變。漆包線由于是國(guó)稅部門認(rèn)可的機(jī)電產(chǎn)品，原出口退稅率為17%，現(xiàn)降為13%。

二、出口退稅政策調(diào)整對(duì)銅生產(chǎn)企業(yè)的影響

1、當(dāng)前對(duì)銅原料及電解銅的出口影響不大。

（1）從銅原料及電解銅的供求關(guān)系 分析 。我國(guó)是一個(gè)銅的生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)，電解銅的生產(chǎn)供應(yīng)總體上呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。我國(guó)年產(chǎn)電解銅150萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量的10%，電解銅的年消費(fèi)量達(dá)250萬(wàn)噸，占全球消費(fèi)總量的17%。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)每年的電解銅缺口將達(dá)到100多萬(wàn)噸。我國(guó)也是一個(gè)銅原料進(jìn)口大國(guó)，目前每年銅原料的缺口達(dá)90萬(wàn)噸金屬量，每年都需從智利、秘魯?shù)鹊剡M(jìn)口200多萬(wàn)噸的銅精礦，占國(guó)內(nèi)原料需求總量的2/3。從電解銅和銅原料的供需關(guān)系 分析 ，電解銅供不應(yīng)求在短期內(nèi)將難以改變，銅原料主要依賴進(jìn)口的局面也很難改變。在進(jìn)出口關(guān)系上，表現(xiàn)為電解銅及銅原料的進(jìn)口量遠(yuǎn)大于出口量，出口所占比重幾乎可以忽略不計(jì)。

（2）從銅原料及電解銅的市場(chǎng)行情來(lái) 分析 。在一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境里，商品的流動(dòng)是以逐利性為原動(dòng)力。

另外，由于我國(guó)的銅原料進(jìn)口量大，且多為品位較高的銅精礦，而國(guó)內(nèi)的銅礦不僅量少品位低，而且多為坑采，成本高，如安徽銅都銅業(yè)冬瓜山銅礦床就在地表1000多米以下。銅原料若要出口，在價(jià)格上沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)。即使有少量的銅原料，一般也是很少量地通過(guò)邊貿(mào)等方式對(duì)周邊國(guó)家出口。所以出口退稅政策的調(diào)整，對(duì)銅原料出口的影響基本也可忽略不計(jì)，對(duì)國(guó)產(chǎn)銅精礦的供求關(guān)系沒(méi)有影響。

2、對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的影響。

（1）對(duì)白銀出口效益有所影響。由于銅精礦多為伴生礦，其間多含有金、銀等伴生元素，特別是從國(guó)外進(jìn)口的銅精礦中伴有大量的銀。僅以銅陵有色金屬（集團(tuán)）公司為例，每年出口的白銀都有幾萬(wàn)公斤。國(guó)內(nèi)許多銅生產(chǎn)企業(yè)，質(zhì)量意識(shí)都非常強(qiáng)，產(chǎn)品的純度許多都達(dá)到高純銀標(biāo)準(zhǔn)。如銅陵有色金屬（集團(tuán)）公司的“銅冠”牌白銀等都先后在倫敦貴金屬市場(chǎng)協(xié)會(huì)注冊(cè)成功。這些大企業(yè)生產(chǎn)的高純銀，按調(diào)整前的稅率可退稅17%，按稅改后則只為13%?？梢灶A(yù)計(jì)，調(diào)整后的退稅率將對(duì)這些企業(yè)的白銀出口效益帶來(lái)負(fù)面影響，但只要國(guó)際市場(chǎng)行情較好，銅企業(yè)有一定的出口配額，白銀出口仍有一定利潤(rùn)空間。

（2）退稅政策的滯后效應(yīng)長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)影響銅的供求關(guān)系。企業(yè)是個(gè)開(kāi)放的系統(tǒng)， 分析 退稅政策對(duì)銅生產(chǎn)企業(yè)的影響，就不得不 分析 它對(duì)銅下游產(chǎn)品的影響。此次退稅政策涉及到銅深加工產(chǎn)品，有用銅量較大的漆包線產(chǎn)品，其出口退稅由17%降為13%，其它用銅量較大的如部分電器、家電產(chǎn)品及一些機(jī)電產(chǎn)品，其出口退稅都由17%降為13%。退稅率的減少，可能使這些產(chǎn)品的出口成本增加，效益降低，從而在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口量減少。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有限的情況下，這些企業(yè)就會(huì)控制生產(chǎn)，減少對(duì)銅及銅材的需求，從而最終可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銅的供應(yīng)局部相對(duì)過(guò)剩。另一方面，在當(dāng)前均衡關(guān)系下，如果市場(chǎng)行情出現(xiàn)波動(dòng)，國(guó)外的產(chǎn)品因進(jìn)口關(guān)稅未變，會(huì)在國(guó)內(nèi)價(jià)格高時(shí)，無(wú)須新增成本地大量涌入中國(guó)；而當(dāng)國(guó)外價(jià)格高于國(guó)內(nèi)時(shí)，因出口退稅由17%減至5%，國(guó)內(nèi)電解銅的出口成本相對(duì)增加了12%，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的出口進(jìn)一步減少。長(zhǎng)期以往，在上述兩個(gè)因素的共同作用下，通過(guò)退稅調(diào)控這只無(wú)形的手，使國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)有的供求關(guān)系將發(fā)生一定改變。由于反應(yīng)的滯后性，估計(jì)最快2004年下半年市場(chǎng)對(duì)此會(huì)有所反應(yīng)。

3、對(duì)生產(chǎn)企業(yè)原料貿(mào)易方式的影響?，F(xiàn)在中國(guó)銅生產(chǎn)企業(yè)每年200多萬(wàn)噸的銅原料進(jìn)口主要采取來(lái)料加工的貿(mào)易方式，一部分國(guó)有企業(yè)因享有銅原料退稅政策，部分原料以一般貿(mào)易的方式進(jìn)口原料。由于享受出口退稅進(jìn)口原料的指標(biāo)占總進(jìn)口量的比重不大，退稅率不高，并且隨著中國(guó)加入WTO后相關(guān)承諾的保護(hù)期結(jié)束，所有銅企業(yè)將很難再享受進(jìn)口稅收方面的優(yōu)惠。因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)的稅收采取免、抵、退的方式，綜合權(quán)衡，隨著出口退稅政策的調(diào)整，企業(yè)更愿意選擇來(lái)料加工的貿(mào)易方式。

我們以進(jìn)口1萬(wàn)噸銅精礦為例，以一般貿(mào)易方式進(jìn)口，出口退稅與調(diào)整前相比，少了貨值12%的退稅款，相對(duì)來(lái)說(shuō)企業(yè)的出口成本增加了電解銅貨值的12%；雖然進(jìn)項(xiàng)稅可以來(lái)抵銷項(xiàng)稅，但目前銅生產(chǎn)企業(yè)可抵扣的稅票較多，這無(wú)形中就影響了企業(yè)的現(xiàn)金流量，而資金是有時(shí)間價(jià)值的，企業(yè)付出現(xiàn)金流而持有稅票無(wú)疑是虧本買賣。而以來(lái)料加工貿(mào)易采取進(jìn)口要交的關(guān)稅比調(diào)整前的增加額為增值部分的12%，按目前的行情，增值部分的金額多為2000多元/噸，但當(dāng)前電解銅的貨值則為20000多元/噸。企業(yè)為能在市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大時(shí)確保出口的比較效益，無(wú)疑會(huì)選擇來(lái)料加工的貿(mào)易方式。所以說(shuō)此次出口退稅政策調(diào)整，從長(zhǎng)期看將會(huì)對(duì)企業(yè)原料貿(mào)易方式的選擇產(chǎn)生一定影響。

結(jié)合以上 分析 ，我們認(rèn)為，此次出口退稅政策的調(diào)整對(duì)銅生產(chǎn)企業(yè)銅原料的出口基本沒(méi)有影響，對(duì)白銀的出口有所影響。但從長(zhǎng)期看，會(huì)對(duì)銅的供求關(guān)系和原料進(jìn)口方式產(chǎn)生一定影響，特別是在市場(chǎng)行情波動(dòng)巨大，國(guó)外銅價(jià)高于國(guó)內(nèi)或者是國(guó)企進(jìn)行保值交割時(shí)的影響較大。建議有關(guān)部門對(duì)國(guó)企用于境外期貨保值交割時(shí)的出口電解銅所采取的退稅政策應(yīng)進(jìn)行認(rèn)真 研究 。企業(yè)在進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，也應(yīng)充分考慮到因出口退稅政策的調(diào)整，可能會(huì)給國(guó)內(nèi)外比價(jià)關(guān)系帶來(lái)的影響，適時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方案，趨利避害，爭(zhēng)創(chuàng)更好的效益。

三、出口退稅政策調(diào)整后銅生產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施

1、擴(kuò)大進(jìn)（來(lái)）料加工貿(mào)易出口

我國(guó)主要銅金屬原料供應(yīng)不足的矛盾將長(zhǎng)期存在，銅精礦等原料進(jìn)口逐年增加。盡管國(guó)家并不支持我國(guó)有色金屬工業(yè)采用進(jìn)（來(lái)）料加工貿(mào)易擴(kuò)大銅、鋁、鉛、鋅等主要有色金屬冶煉產(chǎn)品出口，但是企業(yè)只追求效益，利潤(rùn)是第一位的。所以完全可以利用國(guó)家免征進(jìn)（來(lái)）料加工原料進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅的政策，擴(kuò)大銅進(jìn)（來(lái)）料加工貿(mào)易方式出口。

2、發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)品出口，爭(zhēng)取繼續(xù)享受優(yōu)惠退稅政策

這次國(guó)家調(diào)整出口退稅政策不影響進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)品出口目錄的產(chǎn)品，進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)品出口目錄的產(chǎn)品繼續(xù)享受優(yōu)惠退稅政策。因此銅工業(yè)企業(yè)應(yīng)積極發(fā)展技術(shù)含量高的出口產(chǎn)品，擴(kuò)大出口，并爭(zhēng)取將自行開(kāi)發(fā)的高新技術(shù)產(chǎn)品列入國(guó)家鼓勵(lì)出口的高新技術(shù)產(chǎn)品目錄，爭(zhēng)取獲得優(yōu)惠出口退稅政策。

3、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大深加工產(chǎn)品出口，化解政策變化影響

按照國(guó)家調(diào)整出口退稅政策的基本思路，對(duì)初級(jí)原料性產(chǎn)品出口退稅下調(diào)幅度大，對(duì)深加工產(chǎn)品出口退稅下調(diào)幅度小，這為擴(kuò)大我國(guó)銅深加工產(chǎn)品出口提供了機(jī)遇。我國(guó)銅工業(yè)企業(yè)應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)，調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大銅、鋁等加工產(chǎn)品出口，爭(zhēng)取最大限度地化解政策變化帶來(lái)的負(fù)面影響。

4、利用國(guó)家政策變化，推升國(guó)際市場(chǎng)銅產(chǎn)品價(jià)格，爭(zhēng)取合理效益

當(dāng)前銅價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。我國(guó)是世界銅進(jìn)出口貿(mào)易大國(guó)，銅出口政策的變化對(duì)國(guó)際銅市場(chǎng)走勢(shì)具有較大影響。我國(guó)銅出口經(jīng)營(yíng)企業(yè)完全可以利用這次政策調(diào)整的時(shí)機(jī)，順應(yīng)市場(chǎng)基本走勢(shì)，推升銅產(chǎn)品出口價(jià)格，爭(zhēng)取獲得合理效益。據(jù) 分析 ，如果能夠合理推升國(guó)際市場(chǎng)銅價(jià)格，國(guó)家調(diào)整出口退稅政策對(duì)企業(yè)效益的影響不僅不會(huì)是負(fù)面的，而且會(huì)是積極的。

5、充分利用保稅區(qū)功能

保稅是國(guó)家鼓勵(lì)進(jìn)出口的重要措施，我國(guó)銅工業(yè)企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步利用保稅區(qū)功能，減少出口退稅政策變化對(duì)企業(yè)出口效益的影響。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問(wèn)題，敬請(qǐng)來(lái)電垂詢：4008099707。特此說(shuō)明。