第一節(jié) 上游產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 分析

擔(dān)架集成式綜合急救系統(tǒng)的主要原材料有鋁合金，以下就以鋁 行業(yè) 為其上游 分析 其發(fā)展。

1、發(fā)展現(xiàn)狀

鋁工業(yè)是產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高的產(chǎn)業(yè)，鋁與原材料制造業(yè)和裝備制造業(yè)的關(guān)系非常密切。在我國現(xiàn)有124個產(chǎn)業(yè)中，有113個部使用鋁產(chǎn)品。其中在101個物質(zhì)生產(chǎn)部門中，有96個產(chǎn)業(yè)部門消耗鋁冶煉產(chǎn)品或壓延產(chǎn)品；在23個非物質(zhì)生產(chǎn)部門中，有17個產(chǎn)業(yè)部門消耗鋁冶煉產(chǎn)品或壓延產(chǎn)品。根據(jù)投入產(chǎn)出表測算，原材料制造業(yè)消耗鋁產(chǎn)品總量占全部124個產(chǎn)業(yè)消耗量的32.6％，裝備制造產(chǎn)業(yè)消耗鋁產(chǎn)品總量占全部124個產(chǎn)業(yè)消耗量的58.3％，原材料制造業(yè)和裝備制造業(yè)合計消耗占90.9％。

2006年中國鋁加工業(yè)繼續(xù)保持高速發(fā)展態(tài)勢，鋁加工材產(chǎn)量又創(chuàng)歷史新高，達到814.8萬噸，比2005年增長25.7％。鋁加工材總產(chǎn)量一舉超過美國，躍居世界第一。隨著鋁加工業(yè)的發(fā)展，中國鋁材產(chǎn)量主要集中在經(jīng)濟發(fā)達的珠江三角洲、長江三角洲和環(huán)渤海地區(qū)的局面不斷調(diào)整，三地區(qū)的產(chǎn)量占全國總量的比率在逐漸下降，從2000年的63.3％，下降到2005年的59.3％，2006年這三個地區(qū)的鋁材產(chǎn)量占全國總量的56.6％，比2005年下降了2.7個百分點。截止到2008年1-8月份，中國電解鋁產(chǎn)量達到8914984.72噸，同比增長達到13.36％，電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)步增長。

截止到2008年1-8月份，中國電解鋁產(chǎn)量最高的是河南省，達到2247703.6噸，站總產(chǎn)量的25％，其次是山東省，產(chǎn)量為1067281.9噸，站總產(chǎn)量的12％。

全球2006年以后擬建的氧化鋁項目總規(guī)模為3952萬噸，其中，國外1960萬噸（未考慮俄鋁），中國1992萬噸。2006年我國原鋁消費量將增長18％達到838萬噸，遠高于2005年710萬噸消費量，穩(wěn)居全球第一大鋁消費國地位。從相關(guān)消費領(lǐng)域來看，建筑業(yè)是最大的消費 行業(yè) ，預(yù)計07年消費量接近300萬噸鋁，2008年消費量將達到350萬噸；電力部門今年將消費150萬噸，2008年消費量將達到200萬噸。最后，在高位銅價的影響下，相對低廉的金屬鋁已經(jīng)成為許多 行業(yè) 首選的替代品。鋁的代替性將更好的被發(fā)掘，加上鋁 行業(yè) 自身對鋁的強勁需求會對鋁價形成穩(wěn)固的支撐。

2、發(fā)展預(yù)測

預(yù)測未來幾年我國鋁消費量將有較大幅度增長。近20年來我國鋁的消費增長速度平均為10％，遠高于西方國家40年來（包括回收廢品在內(nèi)）5％；我國鋁的消費結(jié)構(gòu)中，建筑、包裝和交通運輸 行業(yè) 占總消費量的51％，目前正逐步向發(fā)達國家70％的水平接近。2007年后，全球氧化鋁產(chǎn)能將相對過剩，投資于氧化鋁 行業(yè) 的風(fēng)險在逐漸加大。2006年中國還需要進口氧化鋁以滿足市場的需求，但這種進口需求受國內(nèi)產(chǎn)能釋放的影響將逐漸放緩。2008年我國氧化鋁 行業(yè) 供應(yīng)能力進一步加強，這使的我國氧化鋁供需之間的矛盾將進一步緩和。

第二節(jié) 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 分析

1、我國醫(yī)藥 行業(yè) 發(fā)展現(xiàn)狀

2008年1~11月，醫(yī)藥 行業(yè) 銷售和盈利保持了快速增長，中藥飲片和生物制藥2個子 行業(yè) 銷售增長高于 行業(yè) 平均，中藥飲片、化學(xué)制劑藥和化學(xué)原料藥3個子 行業(yè) 利潤增長高于 行業(yè) 平均。1、醫(yī)藥 行業(yè) 銷售收入同比增長25.8%。受化學(xué)制劑藥和生物制藥2個子 行業(yè) 增速分別加快2.5和7.7個百分點驅(qū)動， 行業(yè) 整體銷售增速同比加快了1.3個百分點。受化學(xué)原料藥和中成藥增速較1~8月分別明顯下降6.1和3.2個百分點影響， 行業(yè) 整體銷售增幅較1-8月份下降了3個百分點。2、毛利率30.7%，基本平穩(wěn)，同比略降0.4個百分點。3、利潤總額同比增長29.1%，增速同比下降21.9個百分點，較1~8月增幅下降了個10.4百分點。我們 分析 ：與08年投資收益大幅下降、2006年利潤基數(shù)較低有關(guān)。4、期間費用率同比略降0.7個百分點，利潤率微升0.2個百分點。

各子 行業(yè) 受08年9月以來全球經(jīng)濟下行影響程度不一：化學(xué)制劑藥和中藥飲片消費表現(xiàn)較強剛性，中成藥剛性不足：1、化學(xué)制劑藥銷售收入和稅前利潤分別同比增長了25.4%和36.6%，較1~8月分別下降了1.3和0.3個百分點。毛利率、期間費用率和利潤率基本平穩(wěn)。2、中成藥銷售收入和稅前利潤分別同比增長了20.5%和7.7%，均低于 行業(yè) 平均，增幅較1~8月分別下降了3.2和6.1個百分點，期間費用率下降1.6個百分點，毛利率和利潤率下降1.3個百分點。我們 分析 ：部分中成藥不是醫(yī)生一線治療用藥，消費剛性不強，較易受經(jīng)濟波動影響。利潤增長大幅下降與中成藥企業(yè)投資收益大幅下降有關(guān)。3、化學(xué)原料藥2008年銷售增長表現(xiàn)出逐步回落，是醫(yī)藥 行業(yè) 中受全球經(jīng)濟下行影響較大的子 行業(yè) ，08年1~11月較1~8月銷售增長和利潤增長分別下降了6.1和27.1個百分點。我們認為：外需減弱、定單下降、價格下滑還將持續(xù)影響化學(xué)原料藥09年增長，并波及醫(yī)藥 行業(yè) 09年整體增長率。

2001-2007年全國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入及利潤總額增長狀況  單位：億元

2、進出口狀況

2007年，我國醫(yī)藥保健品對外貿(mào)易再創(chuàng)歷史新高，達到385.9億美元，同比增加25.6%。其中，出口245.9億美元，同比增加25.1%，與全國整體出口增速相當(dāng)；進口140億美元，同比增長26.6%；全年醫(yī)藥對外貿(mào)易順差達105.9億美元，但醫(yī)藥保健品進口增幅高于出口增幅1.5個百分點。

2007年我國各類醫(yī)藥產(chǎn)品進出口狀況  單位：億美元

我國醫(yī)藥進出口貿(mào)易呈現(xiàn)以下幾大特點：

1）傳統(tǒng)出口市場格局繼續(xù)得到保持

亞洲、歐洲、北美洲仍為我國前三大出口市場，分別占我國總出口額的40.7%、28.3%和20.1%；前十大出口國或地區(qū)分別是美國、日本、印度、德國、韓國、荷蘭、中國香港、意大利、英國、西班牙。歐洲、亞洲、北美洲是我國醫(yī)藥商品前三大進口來源地，分別占進口總額的41.76%、37.08%和19.0%；前十大進口來源國（或地區(qū)）分別是美國、日本、德國、中國臺灣、韓國、法國、印度、瑞士、英國、愛爾蘭。

2）進出口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)新的變化趨勢

2007年西藥類產(chǎn)品對外貿(mào)易比重從2006年的61.1%上升到63.1%，提高了兩個百分點，而中藥和醫(yī)療器械兩個大類的比重都有所下降。從細分產(chǎn)品類別來看，中藥材及飲片、提取物、保健品、中成藥的出口比重都有所下降，中藥材及飲片和提取物的進口比重略有上升。西藥原料出口比重進一步上升，達到了55.2%，西成藥的進出口比重也都有所上升，生化藥的比重基本維持不變。

3）從貢獻率來看，2007年西藥類產(chǎn)品對出口增長和進口增長的貢獻率分別為66.9%和77.6%，醫(yī)療器械類產(chǎn)品對出口增長和進口增長的貢獻率分別為31.3和20.4%，兩者分別貢獻了98.2%和98%。從細分產(chǎn)品類別來看，西藥原料對出口增長的貢獻率為58.7%；其次是醫(yī)院診斷與治療設(shè)備，對出口增長貢獻了12.8%；西成藥的出口雖然絕對值較小，但對出口增長的貢獻在細分類別產(chǎn)品中列第五位，貢獻了5.7%。在進口方面，西藥原料、西成藥、醫(yī)院診斷與治療設(shè)備對進口增長的貢獻位列前三，分別為42.8%、30.3%和17.6%，合計超過9成。

3、2009年我國醫(yī)藥 市場發(fā)展 趨勢

展望2009年，我們預(yù)期醫(yī)藥 行業(yè) 仍將保持較快增長。關(guān)鍵有利因素是2009年1月，修改后的新醫(yī)改方案和5個配套方案將有望出臺，全民醫(yī)保和新醫(yī)改將進入實施和推進階段。 行業(yè) 龍頭公司總體上將受益于新醫(yī)改和政府對百姓醫(yī)療民生的扶持。我們維持對醫(yī)藥 行業(yè) 2009年推薦投資評級。藥品相對于其它消費品，剛性較強。我國1990~2008年18年間醫(yī)藥 行業(yè) 銷售收入復(fù)合增長了18.8%，利潤復(fù)合增長了21.7%。09年醫(yī)藥 行業(yè) 增長面臨諸多有利因素和負面影響。有利因素主要來自2009年全面推進實施全民醫(yī)保、擴大覆蓋人群和提高保障力度，政府對疫苗、藥品和診斷治療設(shè)備投入加大，提升疫苗等 行業(yè) 景氣度。政府實際年均投入可能超出市場預(yù)期。負面影響來自對藥品價格水平下降的擔(dān)憂，不確定性更多來自政策的執(zhí)行力度。

我們認為：外需減弱、定單下降、價格下滑還將持續(xù)影響化學(xué)原料藥09年增長率，并波及醫(yī)藥 行業(yè) 09年整體增長率。

09年醫(yī)藥 行業(yè) 增長面臨諸多有利因素和負面影響。有利因素主要來自2009年全面推進實施全民醫(yī)保、擴大覆蓋人群和提高保障力度，政府對疫苗、藥品和診斷治療設(shè)備投入加大，提升疫苗等 行業(yè) 景氣度。政府實際年均投入可能超出市場預(yù)期。負面影響來自對藥品價格水平下降的擔(dān)憂：納入政府定價藥品范圍擴大、藥品價格改革、醫(yī)療服務(wù)價格改革、醫(yī)保支付制度改革等政策，涉及企業(yè)和波及藥品十分廣泛、影響空前。

總之，2009年醫(yī)藥 行業(yè) 的不確定性更多來自政策執(zhí)行力度的不確定性。

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