第一節(jié) 國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境

一、2004年國際市場明顯復蘇

近幾年全球IT 行業(yè) 包括通信 行業(yè) 經(jīng)歷了劇烈震蕩,2002年經(jīng)歷低谷后,2003年開始出現(xiàn)恢復性增長,2004年以來,國際市場明顯復蘇,一季度全球移動基礎設施市場同比增長28%,全球手機銷量同比增長則高達40%、二季度同比增長38%。一季度全球主要通信設備廠商業(yè)績?nèi)€飄紅,其中高通利潤同比增長高達374%,摩托羅拉利潤同比增長260%,主要廠商業(yè)績增長勢頭十分迅猛。預測2004年全球通信系統(tǒng)設備和終端設備市場均將繼續(xù)實現(xiàn)較好增長。2004年國際市場的復蘇將對我國通信 行業(yè) 產(chǎn)生有利影響,尤其是將促進我國通信產(chǎn)品的出口,以及一定程度上減少與跨國公司的競爭壓力。

2003年全球部分地區(qū)的通信設備市場有回暖跡象，但是整體來說，世界通信設備市場仍然處于調(diào)整狀態(tài)。亞太地區(qū)市場，尤其是中國市場，繼續(xù)保持比較平穩(wěn)的發(fā)展趨勢。

外國通信設備制造企業(yè)凈利潤比較

(注：貨幣單位：阿爾卡特為百萬歐元，思科和朗訊為百萬美元，愛立信為百萬瑞典克朗）

與中國通信設備制造業(yè)上市公司相比，2003年世界通訊設備制造業(yè)主要公司的業(yè)績依然不盡人意。除了數(shù)據(jù)通信設備制造商美國思科公司2003年盈利35.78億美元（約合296.14億元人民幣）以外，移動通信設備制造商瑞典的愛立信公司2003年虧損121.03億瑞典克朗（約合138.36億元人民幣），光通信設備制造商美國朗訊公司2003年虧損7.7億美元（約合63.73億元人民幣），數(shù)據(jù)通信設備制造商法國阿爾卡特公司2003年虧損5.24億歐元（約合54.17億元人民幣）。

世界通信設備制造業(yè)主要公司的每股收益

二、全球寬帶市場急速發(fā)展

據(jù)國際電信聯(lián)盟(ITU)2003年9月16日發(fā)表的報告，到2002年底全球寬帶用戶達6300萬。就寬帶的普及而言，韓國處領先地位，平均每百個居民中有寬帶用戶21個；香港居第2位，有15個；加拿大第3位，有11個。另據(jù)RHK公司最新調(diào)查顯示，2003年9月底，全球寬帶用戶達8770萬，第三季度比第二季度增長15％，2003年底全球寬帶用戶接近1億。

1、歐洲的寬帶用戶成倍增長

2002年是歐洲寬帶迅速發(fā)展的一年。據(jù)IDC公司統(tǒng)計，2002年底全歐洲的寬帶用戶接近1300萬，與上年相比增長一倍以上，2003年增長勢頭仍然強勁。到2008年，預計將增加到5000萬，寬帶家庭普及率達30％。有些歐洲國家寬帶用戶增長極快，可謂直線上升，2002年與上年相比增長一倍以上的有6個國家。

英國的寬帶用戶2002年第一季度末總計為49萬戶，到10月份增加到106．5萬戶；2003年5月英國電信辦公室宣布，寬帶用戶已超過200萬戶。雖然英國的寬帶用戶總數(shù)還不算多，但從增長率看，英國寬帶的發(fā)展已開始騰飛，2003年第一季度增長率已躍入世界第4位，達44．7％，僅次于新加坡(57.3％)、香港(46．O％)和葡萄牙(45．6％)。

2、美國寬帶用戶創(chuàng)季度增長紀錄

2002年9月～2003年9月期間，全球DSL業(yè)務的月收費平均降低25％。美國DSL業(yè)務價格降幅最大，其DSL業(yè)務主要提供商Verizon和SBC公司降價40％。然而，價格下降卻促進了用戶快速增加，以SBC公司為例，其DSL用戶2003年第三季度比上季增加36．5萬，創(chuàng)用戶季度增長紀錄，而且SBC公司的用戶增長是持續(xù)穩(wěn)定的。

3、日本寬帶用戶“爆炸性”增長

日本的寬帶普及率雖不高，但自2001年以來，寬帶開始穩(wěn)定加速發(fā)展，增長速度令人吃驚，日本已進人世界最有成就的寬帶市場之列。就DSL用戶而言，2002年1月份用戶為179萬，2002年12月份增加到565萬，2003年3月份達702萬。

4、世界寬帶業(yè)務日新月異

寬帶用戶之所以急速增加，原因之一是社會對Internet的需求增長。寬帶業(yè)務提供的Internet連接比早些時候的撥號上網(wǎng)至少快5倍，使用戶在線游戲、下載音樂和視頻的速度大大加快。

自1999年開展商用寬帶業(yè)務以來，用戶增長十分明顯，世界寬帶普及的復合年增長率達15．5％。在某些市場，預計寬帶將是增長速度最快的通信消費業(yè)務之一。例如美國，寬帶的普及率很可能比個人計算機或移動電話更快，達到25％。

寬帶越來越被看作是信息經(jīng)濟取得成就的催化劑。越來越多的國家已著手讓居民接入寬帶，并能負擔得起，這不是件輕而易舉的事，因為寬帶推廣應用的成本仍比較高。

當前，絕大多數(shù)寬帶用戶是在發(fā)達國家。隨著價格逐步下降，某些發(fā)展中國家可利用無線寬帶技術繞過傳統(tǒng)電纜基礎設施。開發(fā)綜合話音、數(shù)據(jù)和視頻網(wǎng)絡的業(yè)務。例如不丹，目前就采用無線寬帶技術提供基本話音業(yè)務接入，無線寬帶技術把以前沒有傳統(tǒng)電話服務的鄉(xiāng)村連通了。

三、Internet增長速度驚人

Internet一直以驚人的速度增長。2003年初，全球約有5．8億Internet用戶，但在發(fā)展中國家，有一半以上的人無法接入Internet，這些國家仍然存在能否連通和是否負擔得起費用的問題。此外，缺少熟練掌握計算機技術的人才也是接入Internet的主要障礙。不過，一些新的無線技術有望提高發(fā)展中國家Internet接入的普及率。

四、移動電話用戶迅猛增長

由于移動電話的廣泛使用，發(fā)展中國家許多人都可以享受到電話的便利，某些國家移動電話用戶數(shù)的增長甚至超過固定電話。1993年～2002年期間，發(fā)展中國家移動電話用戶從300多萬飛速上升到5億多?，F(xiàn)在，發(fā)展中國家的移動用戶數(shù)超過了固定電話，到2002年底，全球蜂窩移動電話用戶為11．55億，而固定電話用戶為11．29億。全球1／5的人有移動電話，而在1991年僅為1／339，所增加的用戶有45．8％在發(fā)展中國家。

某些工業(yè)化國家市場已經(jīng)飽和，移動電話普及率接近100％，預計發(fā)展中國家仍將強勁增長。中國已成為世界最大的移動電話市場，用戶數(shù)超過美國。2003年增幅最快時，僅一個月就增加500萬移動用戶；2003年8月，俄羅斯新增移動用戶160萬；2003年7月，印度移動用戶增加100萬以上。

非洲移動電話的發(fā)展也很強勁，現(xiàn)在非洲大多數(shù)國家的移動用戶數(shù)超過固定用戶數(shù)。在過去5年里，非洲是各大洲移動電話增長率最高的。

移動電話業(yè)給電信市場帶來的推動力是巨大的。現(xiàn)在，移動服務占全球電信收入的1／3，一半以上的國家(數(shù)量還在增加)移動用戶超過固定用戶。移動電話已成為話音通信的優(yōu)選方式。在發(fā)達國家，使用固定電話的家庭數(shù)量在減少。

五、WiFi驟然進入無線領域

2003年可看做是WiFi年，因為它驟然進入無線領域。WiFi的出現(xiàn)預計著信息通信技術(ICT)新時代的到來，便宜而又易于使用的用戶設備(通常使用免費、無須特許的無線電頻譜)能為市場打開無線寬帶Internet接入的大門。WiFi技術價格低廉，使農(nóng)村和邊遠地區(qū)的通信大有希望。

WiFi技術的應用得到ITU的進一步支持。2003年7月，世界無線電通信會議(WRC)決定對移動無線接入系統(tǒng)(WAS)開放更多的頻譜，包括在5 GHz運行的無線局域網(wǎng)(WLAN)。WiFi能滿足許多人的愿望，因為它使多個用戶無須電纜就能共用同一個Internet連接，特別適合筆記本電腦等設備。建立WiFi熱點的設備價格便宜(每個接入點不高于300美元)，這也有助于WiFi的流行。所謂熱點，就是運用WLAN技術在飛機場、火車站、咖啡館等公共場所建立小范圍的公用網(wǎng)，使用戶能用隨身攜帶的筆記本電腦(或PDA)直接接入Internet。此外，WiFi也在工業(yè)、科學和醫(yī)學(ISM)頻譜(該頻譜在許多國家無須特許)等領域運行；再者，對WiFi應用采取的管制措施很少，有助于WiFi降低成本。所有這一切都推動了WiFi應用在發(fā)達國家戲劇般地增長。

許多跡象表明，未來幾年WiFi將奇跡般地增長。預計WiFi設備的銷量和熱點的建立應用將呈指數(shù)增長。2003年中期，亞洲、歐洲和北美洲的許多公司都宣布要在2004年開通成百個、甚至成千個熱點。

WLAN也已在商用航班和鐵路沿線開通。WiFi熱點的運營商決不限于僅僅與電信有關的公司，某些社區(qū)也已出現(xiàn)WiFi熱點，從而使附近的居民能共享資源和共用帶寬。

許多Interact服務提供商(ISP)已開始運用WiFi技術為整個城市提供服務。據(jù)某些 分析 人士預測，到2006年，歐洲將有80萬個熱點，美國的熱點將達53萬個，亞洲為100萬個。預計西歐和美國WiFi的收入從2002年的3300萬美元猛增到2004年的54億美元，所有這些收入預測都與WiFi用于Internet接入分不開。利用WLAN進行IP電話(VoIP)呼叫的新型電話也浮出水面，這種應用稱作WiFi電話(VoWiFi)。此外，最新的[EEE標準能支持視頻流，新的商機已經(jīng)產(chǎn)生。有人預測，WiFi卡將內(nèi)置到幾乎每一種可以想象到的消費電子設備之中，從數(shù)碼相機到視頻游戲機。

當然，對WiFi的未來也存在一些不同的看法，WiFi自身也面臨著一些挑戰(zhàn)和困難。但不管怎么樣，WiFi技術在許多國家，特別是在發(fā)展中國家是大有作用的，這些國家希望農(nóng)村或者沒有電話、電纜基礎設施的居民能普遍獲得通信。

六、電信企業(yè)私有化繼續(xù)推進

2003年初，全球一半以上的國家(地區(qū))全部或部分地使其老牌電信運營商實現(xiàn)了私有化。另有1／4國家通過對新的固定、國際或移動電話運營商給予特許的措施，也實現(xiàn)了私人參股。全球電信領域沒有私人參股的國家不到l／5。

雖然非洲是私有化程度最低的地區(qū)，但近來該地區(qū)私有化速度加快了。第一輪有重要意義的私有化發(fā)生在1995年～1997年，6個老牌的電信公司實現(xiàn)了私有化；第二輪私有化出現(xiàn)在2000年～2001年，另有4家國有電信公司出售了股份。到2003年中期，非洲17個國家中的老牌電信運營商實現(xiàn)部分私有化。但其他國家的私有化越來越困難。原因是投標額不高，或無足夠的資金支付。在非洲，一種明顯的傾向是通過特許產(chǎn)生的新興私人移動電話運營商在增加，而不是私有化取得進展。

2002年11月初，老牌電信公司——中國電信，首次以公開發(fā)售股票方式出售公司10％的股份，金額達14億美元之巨，這是2002年亞洲第二大、全球第五大電信公司首次公開發(fā)售股票。2003年1月，沙特阿拉伯以40億美元出售了沙特電信30％的股份。

不可否認，有時因市場條件差會影響到私有化的速度，但在那些已部分實現(xiàn)私有化的公司中仍然在出售政府所保留的股份。例如非洲最大的電信公司——南非電信在2003年3月以39億南非蘭特(約合6億美元)，將其25％的股份出售給本國公民和外國機構投資者。在斐濟，政府將把該國固定和移動電話運營商控股公司ATH中的14．4％股份出售給地方和機構投資者，從而使政府所占股份減少到34．6％。在挪威，2003年7月政府出售Telenor電信公司13．9％的股份，使其所占股份下降到63．7％。

私有化導致政府和電信運營商之間產(chǎn)生了新的關系，電信領域新股東的興趣在于使利潤最大化，而政府的目的往往是以負擔得起的價格促進電信業(yè)務被廣大人民接受。過去，政府能向其領導的電信運營商施加壓力，如今卻越來越困難了。因此必須尋找新的辦法，使私人股東的目的與社會大眾的需求相一致。

七、管理的發(fā)展

電信管理者和政策制定者意識到自己處在新時代的前沿。促使 市場發(fā)展 的競爭性政策、有激勵作用的規(guī)章制度和新技術應用等方面的綜合作用，給加速實現(xiàn)數(shù)字化帶來機遇。

到2003年中期，全球約123個國家認識到建立管理機構的重要性，這樣可用公正透明的方式促進競爭，另有28個國家打算在今后幾年內(nèi)建立分離的管理機構。在這方面，美洲和非洲繼續(xù)領先，已建立了管理機構的國家所占比例最大，各占79％；其次是歐洲，占73％；阿拉伯國家也趕上來了，達到48％；亞太地區(qū)較為落后，建立管理機構的國家僅占37％。

由于信息通信技術的開發(fā)使不同類型網(wǎng)絡平臺和業(yè)務的融合成為現(xiàn)實，越來越多的國家要么合并其電信和廣播管理機構，要么設法促進與ICT有關各方的協(xié)調(diào)。融合、自由化和市場的發(fā)展要求管理機構增加職能和任務，包括提出有爭議的解決方案和制定消費者保護措施。同時，在世界范圍也不斷提出地區(qū)性倡議，以協(xié)調(diào)國家的ICT立法構架，并向為全世界人民提供普遍接通這一最終目標推進。所謂普遍接通，按ITU的定義就是用公用電話接通每個居民點中的每個人。這種普遍接通藍圖預計將導致更激烈的競爭、更開放的市場和更火爆的投資。

八、競爭不斷加劇

商業(yè)競爭在全球一直加劇，反映在電信領域是公司的數(shù)量在大量增加。僅就移動電話而言，1992年全球運營商不到200家，到2002年底增加到600多家，增加了2倍。部分原因是1992年約100個國家單一的移動網(wǎng)絡消失了，到2002年底只剩下12個國家還有單一的移動網(wǎng)絡。此外，引人注意的是，到2002年底全球1／3以上的國家有3個或3個以上相互競爭的運營商。到2003年中期，約73個國家的用戶能選擇不同設施的運營商撥打國際電話，而在1992年僅有8個國家。

第二節(jié) 上下游產(chǎn)業(yè)鏈

我國電信運營業(yè)的發(fā)展模式由單純的擴大投資轉向創(chuàng)新業(yè)務、優(yōu)質(zhì)服務和追求效益上，經(jīng)營格局逐步由壟斷轉向競爭與開放?；A電信運營商已有6家，增值電信運營商超過4400家，形成不同規(guī)模、不同業(yè)務、不同所有制企業(yè)間共同發(fā)展和相互競爭的格局。我國電信業(yè)在經(jīng)歷了保持同期國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長幅度2-3倍的高速發(fā)展時期后，增長速度有所放緩。2002年及2003年1-11月全國電信業(yè)務收入同比增長14.4%，表明我國電信運營 行業(yè) 基本上進入了平穩(wěn)增長期。 

我國移動通信業(yè)繼續(xù)成為增長亮點。到2003年11月，我國的移動電話用戶和固定電話用戶分別達到26347.8萬戶和25984.2萬戶，移動電話用戶總數(shù)連續(xù)二個月超過固定電話用戶總數(shù)煴曛咀盼夜電信運營業(yè)的發(fā)展迎來了一個新的里程碑。

在全球電信市場上，我國電信業(yè)表現(xiàn)“一枝獨秀”，但人均基本電信指標遠低于發(fā)達國家和地區(qū)，特別是東中西部電信發(fā)展仍不平衡。我國電信市場具有很大的的成長空間和發(fā)展?jié)摿?，城市化、收入分配和電信資費將成為其持續(xù)發(fā)展的重要因素。

預計未來3年間，我國電信業(yè)務收入平均增長率為12.2%牴潭ǖ緇昂鴕貧電話的用戶規(guī)模將分別保持10.5%和13%的速度平穩(wěn)增長，但前者的業(yè)務收入占整個電信業(yè)務收入的比重將呈下降趨勢，而后者的業(yè)務收入比重會進一步上升。

第三節(jié) 通信設備制造業(yè)的景氣狀況

一、總體發(fā)展情況

2003年普遍被電信界認為是從冬天開始復蘇的一年，對全球大多數(shù)通信設備跨國公司來說，經(jīng)營業(yè)績并不理想，依然經(jīng)歷著冬天的寒冷。然而，對于中國的通信設備供應商來說，卻又是一個取得非凡業(yè)績，值得慶賀的年頭。中興通訊全球市場的銷售額繼續(xù)穩(wěn)健快速增長，實現(xiàn)設備銷售合同額251.9億元，同比增長50％，其中國際市場銷售額6億美元，同比增長超過100%，約占公司總收入20%；華為公司全球市場銷售同比增長42％，達到317億元人民幣，其中海外銷售10.5億美元，同比增長90%，海外銷售所占比例上升到27%；其他國內(nèi)企業(yè)也都取得了不錯的業(yè)績。

2004年一季度電子信息產(chǎn)業(yè)全 行業(yè) 完成產(chǎn)品銷售收入4983億元，同比增長44.3%；完成工業(yè)增加值1064億元，同比增長44.1%；完成進出口總額788億美元，同比增長53.3%。其中完成出口總額408.9億美元，同比增長59%；全 行業(yè) 實現(xiàn)利稅總額239億元，同比增長38%。其中：實現(xiàn)利潤182億元，同比增長47.3%。

通信類產(chǎn)品仍是推動全 行業(yè) 經(jīng)濟效益的主要力量。近兩年通信類產(chǎn)品發(fā)展增速及產(chǎn)業(yè)規(guī)模雖低于其他電子產(chǎn)品的發(fā)展，但仍是推動全 行業(yè) 經(jīng)濟效益增長的重要力量。如今年一季度通信類產(chǎn)品實現(xiàn)利潤和上繳稅金分別為51.6億元和12.2億元，占全 行業(yè) 的比重為28.6%和21.6%，高出計算機類產(chǎn)品比重16.4和12.9個百分點，高出電子器件類產(chǎn)品比重11.7和4.5個百分點，繼續(xù)名列全 行業(yè) 各類產(chǎn)品之首。

2003年我國通訊設備制造業(yè)上市公司的整體業(yè)績良好，但是，仍然有部分公司業(yè)績下降，甚至虧損。

二、通訊設備制造業(yè)財務 分析

通訊設備制造業(yè)上市公司盈利能力 分析   

                                                                                      貨幣單位：萬元人民幣



通訊設備制造業(yè)上市公司運營能力 分析  

                                                                                        貨幣單位：萬元人民幣

2003年我國通信設備制造業(yè)上市公司平均主營業(yè)務收入為27.14億，比2002年同期增長37.22%；平均毛利率達到30.73%，與2002年基本持平；稅前利潤率為4.57%，同比減少約1個百分點。

2003年我國通信設備制造業(yè)上市公司平均應收賬款同比增長不到10％，低于主營業(yè)務收入增長幅度，同時，應收賬款周轉率同比增長25.14％，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長10%。我們注意到，2003年通信設備制造業(yè)上市公司平均存貨同比增長34.71%，而存貨周轉率卻同比下降5.8%；存貨大幅度增長主要由于分期收款發(fā)出商品存貨同比增長59％和原材料存貨同比增長26％，分期收款發(fā)出商品存貨和原材料存貨合計占存貨總額的60％。

2003年我國電話用戶總數(shù)超過5億，移動電話用戶數(shù)在歷史上首次超過固定電話用戶數(shù)，固定電話普及率達到21.2部/百人，移動電話普及率達到20.92部/百人。

2003年我國通訊終端用戶的迅速增加，帶動了我國通信設備制造業(yè)的發(fā)展。2003年我國通信設備制造業(yè)上市公司主營業(yè)務收入大幅度增長，主要由于國內(nèi)通訊設備市場需求旺盛。

三、產(chǎn)業(yè) 分析

通訊設備制造業(yè)的 行業(yè) 特征之一是技術更新速度快。在一定程度上，技術的領先性決定通訊設備制造商的市場份額。世界通信設備制造業(yè)巨頭企業(yè)都是以技術領先性而迅速占領世界市場份額。

2003年大部分世界通信設備制造業(yè)巨頭企業(yè)主營業(yè)務收入下降，在很大程度上，是由于沒有新的技術突破。雖然這些企業(yè)的利潤下降，但是他們的研發(fā)投入仍然占主營業(yè)務收入的相當份額。這些企業(yè)的研發(fā)投入是否能夠取得技術突破決定他們未來的市場份額。

與世界通信設備制造業(yè)巨頭企業(yè)相比，我國通信設備制造業(yè)上市公司的研發(fā)投入顯然不足。雖然近年來，我國通信設備制造業(yè)上市公司不斷增加研發(fā)投入，但是，無論在研發(fā)投入的絕對金額上還是在占主營業(yè)務收入的比例上，都與世界通信設備制造業(yè)巨頭企業(yè)有相當大的差距。與世界通信設備制造業(yè)巨頭企業(yè)相比，我國通信設備制造業(yè)上市公司競爭實力的最大差距是技術差距。

目前，世界通信設備市場正處于調(diào)整時期。在目前國際市場形勢下，我國通信設備制造業(yè)上市公司應該著眼于增強長期競爭實力。在我國，通信設備制造業(yè)是一個新興 行業(yè) ，歷史不長。為了縮小與國際同行巨頭競爭實力的差距，我國通信設備制造業(yè)上市公司首先要縮小與國際同行巨頭的技術實力差距。

中國通信企業(yè)綜合實力50強列表

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