第一節(jié) 全球鋼鐵 行業(yè) 發(fā)展 分析

一、2010年全球鋼鐵的產(chǎn)量

世界鋼鐵協(xié)會(huì)日前發(fā)表了2010年全球粗鋼產(chǎn)量，同比增長(zhǎng)15.0%，為14億1360萬(wàn)噸，三年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，超過(guò)了歷史最高記錄的2007年（13億4610萬(wàn)噸），創(chuàng)歷史新高。日本等發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，原因是受金融危機(jī)影響鋼產(chǎn)量大幅下滑后恢復(fù)所致，中國(guó)等新興國(guó)家也保持增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)。

世界最大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)中國(guó)同比增長(zhǎng)了9.3%，為6億2670萬(wàn)噸。約占世界44%。發(fā)達(dá)國(guó)家中，美國(guó)大幅增長(zhǎng)38.5%，為8060萬(wàn)噸，時(shí)隔4年首次增長(zhǎng)，韓國(guó)增長(zhǎng)20.3%，日本增長(zhǎng)25.2%，時(shí)隔3年首次增長(zhǎng)，且再次超過(guò)1億噸

二、2010年全球鋼鐵價(jià)格走勢(shì) 分析

1、第一階段：需求萎縮、緊縮信貸及央行調(diào)高準(zhǔn)備金率引發(fā)鋼價(jià)回調(diào)

2010年1月份滬鋼迎來(lái)了一波階段性的回調(diào)行情，而引發(fā)此次回調(diào)的最主要導(dǎo)火索是貨幣政策面的變化：從中國(guó)央票發(fā)行收益率四月來(lái)的首次上升，到央行調(diào)高了存款準(zhǔn)備金率，再到美國(guó)建議限制銀行冒險(xiǎn)，這一系列的變化引發(fā)了商品市場(chǎng)對(duì)于政策面的擔(dān)憂(yōu)；除此之外，商業(yè)銀行對(duì)鋼鐵業(yè)本身的信貸緊縮措施，對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生了巨大利空；而此時(shí)因季節(jié)性原因，建材需求的萎縮及庫(kù)存的持續(xù)高企亦對(duì)鋼價(jià)形成了壓制。伴隨本輪回調(diào)而來(lái)的持倉(cāng)量一度縮減至100萬(wàn)手附近，資金觀望情緒較濃。

2、第二階段：對(duì)需求旺季及鐵礦石季度定價(jià)模式的炒作使鋼價(jià)反彈

2月份，鋼價(jià)在股市、商品市場(chǎng)及外部市場(chǎng)整體走高的帶動(dòng)下，自底部反彈展開(kāi)一輪階段性上漲，行情持續(xù)到4月中旬。此番上漲更多的是受到了鋼材自身基本面的支撐：首先，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，且三大礦商紛紛強(qiáng)調(diào)要把鐵礦石定價(jià)機(jī)制從年度改成更為靈活的季度模式，刺激鋼價(jià)的進(jìn)一步走高；其次，隨著春季的到來(lái)，建材終端需求面逐漸好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)資金開(kāi)始炒作消費(fèi)旺季的題材；最后，在成本推動(dòng)下各個(gè)鋼廠頻頻提高出廠價(jià)格，建材的現(xiàn)貨價(jià)格更是出現(xiàn)了大幅飆升，對(duì)鋼價(jià)形成了強(qiáng)有力的支撐。在此影響下，滬鋼走勢(shì)強(qiáng)勁且持倉(cāng)量穩(wěn)步提升，最高達(dá)到了160~170萬(wàn)手，反映了市場(chǎng)資金關(guān)注度的增強(qiáng)。

3、第三階段：房地產(chǎn)調(diào)控及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)鋼價(jià)深幅回調(diào)

經(jīng)過(guò)前期的反彈，從4月中旬開(kāi)始鋼價(jià)展開(kāi)了深幅的回調(diào)，主要源于3方面原因的：首先，國(guó)家出臺(tái)了一系列嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策，雖然實(shí)際上對(duì)建材需求的影響遠(yuǎn)沒(méi)有預(yù)期那么大，但卻對(duì)市場(chǎng)的信心形成了打壓；其次，外圍市場(chǎng)利空持續(xù)不斷，美國(guó)證交會(huì)指控高盛欺詐的風(fēng)波剛剛平息，歐洲區(qū)的債務(wù)危機(jī)就席卷而來(lái)，希臘、葡萄牙、西班牙乃至許多國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題令市場(chǎng)憂(yōu)慮不斷，引發(fā)了資金的恐慌性?huà)伿郏瑢?duì)市場(chǎng)形成了巨大的打壓；最后，4月份國(guó)內(nèi)很大一部分鋼企均與三大礦商達(dá)成了臨時(shí)定價(jià)協(xié)議，二季度的協(xié)議礦漲至130美元，但相比180多美元的現(xiàn)貨礦仍便宜了許多，鋼市前期成本炒作行情宣告結(jié)束，此時(shí)市場(chǎng)難以在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中找到利多的理由。本輪下跌滬螺紋指數(shù)最低跌至3950~4050區(qū)間，回調(diào)幅度接近20%，持倉(cāng)量最低亦回到了110萬(wàn)手附近的相對(duì)低位。

4、第四階段：成本上漲、需求轉(zhuǎn)暖及限產(chǎn)限電刺激鋼價(jià)企穩(wěn)回升

7月的前半個(gè)月滬鋼維持震蕩尋底的過(guò)程，滬螺紋指數(shù)連續(xù)十幾個(gè)交易日在3950～4050區(qū)間窄幅波動(dòng)，隨后在7月下旬受到股市上漲的帶動(dòng)鋼價(jià)企穩(wěn)回升，進(jìn)入了震蕩上升的通道。特別是從8月底開(kāi)始限產(chǎn)限電風(fēng)潮開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)蔓延，9月初，唐山地區(qū)大力度的限產(chǎn)限電令出臺(tái)，使得鋼價(jià)出現(xiàn)了一波急速的飆升，短期炒作后鋼價(jià)迅速回落，但由于2010年是“十一五”節(jié)能減排的最后一年，為了完成目標(biāo)限產(chǎn)措施一直持續(xù)到了年底，且建材的需求也出現(xiàn)了回暖，因此對(duì)鋼價(jià)的上漲形成了較強(qiáng)的支撐；另外，2010年的下半年，在全球通貨膨脹的影響下，鐵礦石價(jià)格及焦炭?jī)r(jià)格均穩(wěn)步的攀升，亦明顯支撐鋼價(jià)。

盡管在鋼價(jià)的上行階段，遭遇了央行先后四次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率及兩次加息的緊縮性政策打壓，但在基本面較強(qiáng)的支撐下，滬螺紋的上行趨勢(shì)并沒(méi)有改變，至2010年年底，滬螺紋指數(shù)已經(jīng)接近4900點(diǎn)，于年內(nèi)高點(diǎn)下方保持區(qū)間震蕩，但在交易所提高保證金的影響下，滬螺紋的持倉(cāng)量卻萎縮至60~70萬(wàn)手的年內(nèi)低水平上。

三、2010年全球鋼鐵需求情況 分析

2010年三季度，世界鋼材需求量將重新回升至2008年二季度曾達(dá)到過(guò)的最高峰值水平，其中中國(guó)是主要貢獻(xiàn)者，其他發(fā)展中國(guó)家則是另外一個(gè)推動(dòng)鋼材需求增長(zhǎng)的因素，發(fā)達(dá)國(guó)家到2012年初之后才能達(dá)到鋼材需求量最高峰值水平。2008年，世界粗鋼產(chǎn)量下降1.4%，鋼材需求量上升２％。2009年，世界粗鋼產(chǎn)量再度下降7.3%，降至12.3億ｔ；鋼材需求量下降7.1%，降至12.5億ｔ。

國(guó)際鋼協(xié)預(yù)計(jì)2011年全球粗鋼產(chǎn)量14.74億噸，同比增長(zhǎng)5.5%。同時(shí)預(yù)計(jì)2011年全球鋼材需求量為13.34億噸，較2010年增長(zhǎng)5.3%，增長(zhǎng)速率下降7.8個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)為中國(guó)這一全球最大鋼鐵市場(chǎng)，2010年需求增長(zhǎng)為6.7%至5.79億噸，2011年增速顯著放緩至3.5%。

第二節(jié) 我國(guó)鋼鐵 行業(yè) 發(fā)展 分析

一、2010年鋼鐵 行業(yè) 運(yùn)行 分析

2010年鋼鐵業(yè)運(yùn)行有以下幾個(gè)新的特點(diǎn)。

1、鐵礦石指數(shù)定價(jià)大勢(shì)確立

2010年 行業(yè) 的最大變數(shù)來(lái)自與鐵礦石價(jià)格機(jī)制由傳統(tǒng)的以年度為限長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格向以指數(shù)為參考的貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的季度定價(jià)機(jī)制的轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變是市場(chǎng)多年來(lái)博弈的結(jié)果。季度定價(jià)模式實(shí)行之后，二季度的鐵礦石價(jià)格較一季度幾乎翻倍，而下半年協(xié)議價(jià)也都保持了高位運(yùn)行。對(duì)于鐵礦石進(jìn)口依賴(lài)度較高的中國(guó)鋼鐵，協(xié)議礦價(jià)的上漲大大提高了 行業(yè) 成本， 行業(yè) 的利潤(rùn)雖然較去年有所恢復(fù)，但卻大量的向上游和海外轉(zhuǎn)移。國(guó)產(chǎn)礦雖然能起到一定的替代作用，但國(guó)產(chǎn)礦的產(chǎn)量5月以來(lái)已經(jīng)一直維持在9000萬(wàn)噸以上的水平，短時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步取代外礦的空間有限。另一項(xiàng)降低外礦依賴(lài)度的手段—海外投資，也在今年取得了長(zhǎng)足發(fā)展，我國(guó)的鋼企都爭(zhēng)相出海以尋求對(duì)鐵礦石的控制。但這兩項(xiàng)措施短期內(nèi)都難以扭轉(zhuǎn)我國(guó)對(duì)外礦高度依賴(lài)的局面，目前我們也沒(méi)有看到季度定價(jià)機(jī)制發(fā)生改變的信號(hào)，不僅如此，指數(shù)定價(jià)已經(jīng)有了可持續(xù)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，鋼鐵企業(yè)不得不正視現(xiàn)實(shí)，積極適應(yīng)這種變化，加強(qiáng) 市場(chǎng) 研究 ，努力降低這種變化帶來(lái)的不確定性，爭(zhēng)取最好的經(jīng)濟(jì)效益。

2、節(jié)能減排政策突然發(fā)力

在意料之中也在意料之外。為實(shí)現(xiàn)“十一五”單位GDP能耗下降20%的目標(biāo)，同時(shí)配合鋼鐵 行業(yè) 淘汰落后和結(jié)構(gòu)調(diào)整，9月各個(gè)鋼鐵大省都紛紛出臺(tái)了限電限產(chǎn)的調(diào)控措施。調(diào)控的力度和效果出人意料，“十一五”GDP的單位能耗下降指標(biāo)完成基本無(wú)憂(yōu)；粗鋼產(chǎn)量連續(xù)回落的同時(shí)也推動(dòng)了二次去庫(kù)存順利進(jìn)行，年底鋼材社會(huì)庫(kù)存的總量回落到了1300萬(wàn)噸的水平，全年籠罩在鋼鐵 行業(yè) 上空的高庫(kù)存壓力得以緩解。當(dāng)然，這次調(diào)控的行政色彩略顯嚴(yán)重，怎樣更多的用市場(chǎng)手段來(lái)引導(dǎo)鋼鐵 行業(yè) 發(fā)展，也是我們?cè)?011年需要去思考的問(wèn)題。

限電限產(chǎn)僅僅是2010年鋼鐵政策調(diào)控的一個(gè)側(cè)面，針對(duì)鋼鐵 行業(yè) 效率低、能耗高的落后產(chǎn)能，國(guó)家也出臺(tái)了密集的政策進(jìn)行調(diào)控。300立方米以下的高爐和20萬(wàn)噸及以下的轉(zhuǎn)爐、電爐都將在2010年9月30日以前遭到淘汰，而2011年這一指標(biāo)將提升到400立方米和30萬(wàn)噸。同時(shí)，《鋼鐵 行業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)范條件》和《 行業(yè) 淘汰落后生產(chǎn)工藝裝備和產(chǎn)品指導(dǎo)目錄》也相繼出臺(tái)，過(guò)去五年國(guó)家沒(méi)有審批的鋼鐵項(xiàng)目和2009年粗鋼產(chǎn)量100萬(wàn)噸以下的普鋼企業(yè)以及產(chǎn)量30萬(wàn)噸以下的特鋼企業(yè)都將面臨調(diào)整。盡管，本年淘汰落后產(chǎn)能的效果曾遭到質(zhì)疑，但是，從執(zhí)行力度、名單式管理制度和問(wèn)責(zé)制考核方式上來(lái)看，我們有理由相信“十二五”期間的淘汰落后將不會(huì)再是雷聲大雨點(diǎn)小。

3、結(jié)構(gòu)調(diào)整呈現(xiàn)加速跡象

2010年，另一個(gè)值得關(guān)注的變革是 行業(yè) 龍頭引領(lǐng)的并購(gòu)整合浪潮。首鋼入主通鋼、天津鋼企內(nèi)部合并、鞍鋼并購(gòu)攀鋼、河北鋼鐵先后對(duì)12家民營(yíng)鋼企的漸進(jìn)式整合、太鋼對(duì)美錦的委托管理……加之已經(jīng)箭在弦上山東鋼鐵對(duì)日鋼的整合，2010年的鋼鐵產(chǎn)業(yè)地圖已經(jīng)發(fā)生了劇變。這些 行業(yè) 的并購(gòu)整合有政府聯(lián)姻因素、有政策調(diào)控因素、也有在高成本下中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度加大的因素。同時(shí)，今年企業(yè)整合的模式也更加靈活，委托管理和漸進(jìn)式整合等都為中國(guó)民營(yíng)鋼企的整合開(kāi)辟了新思路。河北鋼鐵的漸進(jìn)式整合無(wú)疑是下半年 行業(yè) 整合的最大亮點(diǎn)，繼11月收編5家民營(yíng)鋼企以后，在12月底又通過(guò)這一方式整合進(jìn)了7家民營(yíng)鋼企，進(jìn)一步提高了河北鋼鐵在采購(gòu)上的話(huà)語(yǔ)權(quán)。漸進(jìn)式整合模式操作上相對(duì)簡(jiǎn)單，有利于最高效率對(duì)中國(guó)眾多中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行批量整合，但另一方面，其需要后繼進(jìn)一步進(jìn)行實(shí)質(zhì)性整合的推動(dòng)，也是在整合12家民營(yíng)鋼企之后我們不得不關(guān)注的問(wèn)題。不過(guò)無(wú)論這種整合方式在2011年怎樣演變，都將對(duì)我國(guó)的民營(yíng)鋼企整合提供寶貴經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，中國(guó)鋼企的整合也可以放眼海外，去開(kāi)拓一些鋼鐵的新興市場(chǎng)，一方面可以轉(zhuǎn)移部分國(guó)內(nèi)產(chǎn)能，另一方面也可以給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供技術(shù)支持，占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

4、鋼材需求期待政策刺激

2010年鋼材的需求總體比較旺盛，雖然房地產(chǎn)的調(diào)控曾帶來(lái)建材需求回落的預(yù)期，但持續(xù)高位的房地產(chǎn)投資和新開(kāi)工面積，以及保障性住房建設(shè)的大力推進(jìn)，部分消化了2010年建材需求減弱的預(yù)期，下半年鋼材市場(chǎng)還在建材的帶動(dòng)下走出了一波緩慢攀升的行情。2011年國(guó)家提出了1000萬(wàn)套保障性住房的建設(shè)指標(biāo)，倘若政策能夠有效執(zhí)行無(wú)疑將會(huì)很大帶動(dòng)明年的鋼材消費(fèi)。其他 行業(yè) 需求的增長(zhǎng)同樣需要政策的積極配合，家電下鄉(xiāng)效果的持續(xù)強(qiáng)化以及對(duì)節(jié)能汽車(chē)的補(bǔ)貼，都將帶動(dòng)這些 行業(yè) 對(duì)鋼材的需求。

二、2010年我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品的產(chǎn)量情況

2010年全國(guó)主要鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)

單位：萬(wàn)噸

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