(一) 行業(yè) 運(yùn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境 分析

1、全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的消極影響

一、中國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩趨勢(shì)明顯。

中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增速放緩將成為大勢(shì)所趨，出口以及固定資產(chǎn)投資增速回落是必然趨勢(shì)。據(jù)亞洲開發(fā)銀行16日發(fā)布的年度報(bào)告《2008年亞洲發(fā)展展望更新》預(yù)計(jì)，中國經(jīng)濟(jì)增速將從2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中國經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步回落至9.5%。主要原如下：

①由于美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，出口增長減速遠(yuǎn)超出預(yù)期；

②通貨膨脹率升高的趨勢(shì)將使政府采取更嚴(yán)厲的緊縮貨幣政策，固定資產(chǎn)投資增速放緩、企業(yè)倒閉潮出現(xiàn)，工業(yè)利潤增長大幅放緩；

③信貸緊縮下房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，可能出現(xiàn)比2008年更為嚴(yán)重的危機(jī)；

④宏觀調(diào)控下，房地產(chǎn)、鋼材、水泥、鋁合金和汽車產(chǎn)業(yè)投資增速回落；

⑤每年1000萬個(gè)新就業(yè)崗位完成很困難。農(nóng)民工回農(nóng)村種地回潮，農(nóng)村隱性失業(yè)大量增加；

⑥由于明年油價(jià)和電價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步上調(diào)帶來PPI繼續(xù)上升的傳導(dǎo)因素，2008年中國全年CPI漲幅預(yù)測(cè)值從先前的5.5%上調(diào)至7%。2009年預(yù)測(cè)值從2008年4月的5%上調(diào)到5.5%；

⑦居民消費(fèi)增長速度下降，靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長等于“畫餅充饑”。收入的不穩(wěn)定性增大、股市的負(fù)財(cái)富效應(yīng)、城鄉(xiāng)居民收入差距進(jìn)一步拉大等原因使居民的消費(fèi)欲望受到抑制。

二、央行的貨幣政策陷入“左右為難”的境地。

目前，在“保增長”和“控制通貨膨脹”之間，央行的貨幣政策“左右為難”。在全球金融危機(jī)下，中國的經(jīng)濟(jì)增長受到抑制，增長率放緩是必然的，但在連續(xù)10年的高速增長下的“急剎車”會(huì)是一大批企業(yè)倒閉和就業(yè)的困難，影響社會(huì)穩(wěn)定和諧。但放松貨幣政策又使已經(jīng)比較嚴(yán)重的PPI和CPI更加泛濫成災(zāi)。15日宣布的“兩率”下調(diào)市場(chǎng)并不領(lǐng)情就是證明。同樣，人民幣對(duì)美元是繼續(xù)升值或是貶值也是“兩難”選擇。

三、中國銀 行業(yè) 的經(jīng)營效益增長出現(xiàn)困難。

主要原因：

①在經(jīng)濟(jì)下滑狀態(tài)下，銀行的業(yè)務(wù)拓展空間變窄；

②在居民收入不穩(wěn)定性加大和貨幣緊縮政策下，存款大量增加與貸款增量減少的矛盾突出，加上貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；

③經(jīng)濟(jì)下滑帶來的 行業(yè) 、企業(yè)破產(chǎn)倒閉，銀行不良貸款反彈壓力很大（比如房地產(chǎn)貸款下面專門 分析 ）；

④資產(chǎn)泡沫破裂后，銀行的抵押物大量縮水，貸款的抵押率超過“警戒線”，第二還款來源喪失。如房地產(chǎn)抵押、土地抵押、股票質(zhì)押的貸款最為明顯；

⑤持有美國次級(jí)債或?qū)γ绹飘a(chǎn)公司的貸款造成的損失。如中國銀行集團(tuán)共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7,562萬美元；工商銀行對(duì)雷曼公司貸款5000萬美元；招商銀行對(duì)雷曼貸款8000萬美元；

⑥中國商業(yè)銀行在2008年在海外的收購及投資因危機(jī)加重，過去的“抄底”行為變成了現(xiàn)在的“墊背”結(jié)果。按照高盛的預(yù)測(cè)，2009年香港H股中資銀行的獲利大約下降4%-8%；規(guī)模較小的股份制A股銀行獲利下降幅度更達(dá)到8%-13%。

四、各國央行任何救市行為都會(huì)“失靈”。

就在最近兩天，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球央行和金融監(jiān)管當(dāng)局各顯神通，為金融體系注入超過3000億美元的流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)過去兩天連續(xù)通過回購協(xié)議向市場(chǎng)注資1200億美元，這是“911”以來最大規(guī)模的注資行動(dòng)。在美國之后，歐元區(qū)、英國、日本、澳大利亞以及瑞士等多個(gè)央行也連續(xù)采取注資措施。在亞洲，中國大陸和臺(tái)灣都先后宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或是貸款利率，印尼則宣布下調(diào)隔夜回購利率。

但各國央行的努力沒有馬上收到成效，道指、標(biāo)普500指數(shù)、納指、歐洲股市、倫敦股市全線下跌滬深A(yù)股金融股拋壓沉重，滬指的十年成本線也岌岌可危。在投資者的信心跌到“冰點(diǎn)”之后，任何的救市措施都會(huì)在沉重的拋壓之下，變成“曇花一現(xiàn)”的“綠色風(fēng)景”。但需要積極的財(cái)政政策，今天的印花稅單邊征收就是較好的救市行為。在投資者信心喪失后，最好是徹底取消印花稅。

五、房地產(chǎn) 行業(yè) 真正的“冬天”來臨，寄希望于政府救房市無異于“癡人說夢(mèng)”。

在全球金融危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)中，中國房地產(chǎn) 行業(yè) 的真正“冬天”和銀行不良貸款風(fēng)險(xiǎn)將在2008年末與2009上半年開始顯現(xiàn)。未來房產(chǎn)業(yè)的成交量持續(xù)下滑、購房者信心減弱和持幣觀望、空房率持續(xù)增加與毛利率下降，將導(dǎo)致開發(fā)商遭遇現(xiàn)金流的困擾，銀 行業(yè) 中的房地產(chǎn)不良貸款風(fēng)險(xiǎn)將大為提高。

根據(jù)高盛從銀行向65家房產(chǎn)商貸放記錄 分析 來看，從去年10月樓市調(diào)整以來，開發(fā)商現(xiàn)金流不足現(xiàn)象，就已逐漸暴露出來；但開發(fā)商仍以較高的利率，從國內(nèi)外的私人投資者吸引了資金。為了籌集現(xiàn)金，國內(nèi)大牌明星房地產(chǎn)開發(fā)商萬科、恒大等都在競(jìng)相降價(jià)銷售，明顯看出珠三角城市的房價(jià)已陷入下降趨勢(shì)，尤其是同比下降較多的三個(gè)城市是深圳、廣州與惠州。中國政府機(jī)構(gòu)在16日表示，8月追蹤70個(gè)城市的房價(jià)指數(shù)首度較前月下滑，上海地區(qū)下跌了0.2%。目前，中國各地房價(jià)下跌現(xiàn)象越來越普遍，房地產(chǎn)投資進(jìn)一步萎縮。

此外，曾踴躍投資上海房地產(chǎn)的摩根士丹利，如今卻要拋售部份最頂尖的豪宅，最近大摩旗下的房地產(chǎn)基金將兩棟上海豪宅標(biāo)售，包括新天地超過100間的商務(wù)住宅。此外，大摩原本有興趣買下上海最高樓--上海環(huán)球金融中心的樓層，而后也作罷。結(jié)合美國的“金融危機(jī)”來看，大摩標(biāo)售中國房地產(chǎn)有可能是為潛在的流動(dòng)性危機(jī)做準(zhǔn)備，它可能也預(yù)示著部分外資開始準(zhǔn)備撤出中國房地產(chǎn)市場(chǎng)，這將對(duì)本在嚴(yán)冬中的中國房地產(chǎn)市場(chǎng)“雪上加霜”－－先是開發(fā)商面臨償付能力危機(jī)，其后是實(shí)力不濟(jì)的房地產(chǎn)開發(fā)商倒閉，進(jìn)而殃及國內(nèi)銀行。

2、全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)片式電容器 行業(yè) 的影響

我國電子元件產(chǎn)業(yè)對(duì)世界市場(chǎng)的依存度很大，產(chǎn)品的內(nèi)外銷比例基本上各占一半。進(jìn)入2008年10月份以后，世界金融危機(jī)對(duì)元件產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了明顯的影響。主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

1、進(jìn)出口額首次出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長

2008年電子元件14個(gè)大類產(chǎn)品進(jìn)出口總額為953.84億美元，其中出口485.40億美元，進(jìn)口468.45億美元，與2007年相比，增幅分別回落13.17、13.20和14.38個(gè)百分點(diǎn)。

2、全年按季統(tǒng)計(jì)，出口增長率呈下滑趨勢(shì)

2008年受到全球金融危機(jī)的影響，1～6月電子元件出口額平均增長率為22.24%，1～9月降至20.08%，10～12月由于出口訂單大幅減少，出口額平均增長率更降至7.42%，可以看出電子元件出口增長率下滑明顯。

受世界金融危機(jī)之害，片式阻容元件首當(dāng)其沖。片式阻容元件出口額占阻容元件出口額的50%以上，是整個(gè)電阻、電容產(chǎn)業(yè)的晴雨表。2008年片式阻容元件出口合計(jì)17.92億美元，增長率僅1.5%，較2007年55.73%的增長率，大幅回落了54.23個(gè)百分點(diǎn)，從而導(dǎo)致阻容元件也由2007年30.40%的高增長率，降低至5.29%，增幅回落25.11個(gè)百分點(diǎn)。

3、全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)的影響

上游 行業(yè) -銅

09年有色 行業(yè) 總體情況是非常不錯(cuò)的。2009年中國的有色金屬 行業(yè) 收入增長4.87%，從 行業(yè) 的情況來說，一個(gè)季度比一個(gè)季度要好。一季度全 行業(yè) 收入同比下降15%，但是利潤同比下降接近53%，可以說是一個(gè)非常嚴(yán)重危機(jī)的體現(xiàn)。到了二季度的時(shí)候，整個(gè)收入下降到13%，利潤的情況還是下降51%，利潤的下降情況還是很嚴(yán)峻的。但是，三季度的回升速度非?？欤径仁杖胫幌陆盗?%，利潤回升到下降33%，可以說是比較明顯的回升。四季度有色金融價(jià)格大幅度的上漲，收入增長53%，三季度下降3%，到四季度的上漲53%，可以看到上漲的速度非?？?，三季度利潤下降33%，四季度濕潤實(shí)現(xiàn)22%的增長。當(dāng)然，我們不排除經(jīng)濟(jì)危機(jī)使2008年的基數(shù)比較小，2009年的基數(shù)比較大一點(diǎn)，但是從 行業(yè) 的環(huán)比來看情況還是良好的。

從2009年整個(gè) 行業(yè) 的趨勢(shì)來看，銅 行業(yè) 收入下降15%，銅的利潤下降53%，銅 行業(yè) 之所以出現(xiàn)這種情況是由于2009年銅的價(jià)格下跌速度非常快，銅的礦產(chǎn)資源大部分靠進(jìn)口，銅的副產(chǎn)品的價(jià)格也下跌非?？欤蛩岬膬r(jià)格2009年出現(xiàn)大幅度的下跌，從1000多跌到幾百甚至50塊錢一噸都賣不出去，銅的副產(chǎn)品價(jià)格下跌對(duì)銅的影響非常大，從而造成銅 行業(yè) 收入和利潤遠(yuǎn)遜于有色金屬其他子 行業(yè) 。

下游 行業(yè) -通信 行業(yè)

談到金融危機(jī)的影響，首先必須 分析 金融海嘯波及的范圍、深度以及時(shí)間長短。如果按照比較理想的時(shí)間一年結(jié)束來看，金融海嘯波及到全球所有的國家與地區(qū)的可能性會(huì)減小，而且其影響的程度總體會(huì)比較低。如果持續(xù)時(shí)間更長，所造成的影響將會(huì)更加深遠(yuǎn)。結(jié)合上述的一些觀點(diǎn)，下面對(duì)金融海嘯對(duì)中國通信業(yè)的影響進(jìn)行一些具體的 分析 。

中國的通信設(shè)備制造業(yè)主要包括基礎(chǔ)電信設(shè)備、其他網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備與通信終端制造業(yè)三大板塊，圍繞其周邊的有相關(guān)的元器件與零配件的制造業(yè)。這里主要針對(duì)通信設(shè)備與通信終端制造業(yè)的影響進(jìn)行 分析 。而電信運(yùn)營與服務(wù)業(yè)則包括電信運(yùn)營商以及圍繞于電信服務(wù)周邊的內(nèi)容提供與外包服務(wù)等 行業(yè) ，本文 分析 的基點(diǎn)主要是就電信運(yùn)營商而言。

需求角度：短期內(nèi)金融風(fēng)暴會(huì)有影響但影響不會(huì)太大。

通信設(shè)備制造業(yè)的需求主要包括企業(yè)市場(chǎng)與消費(fèi)用戶市場(chǎng)。從企業(yè)用戶而言，隨著金融風(fēng)暴在全球的發(fā)展，全球性的經(jīng)濟(jì)景氣受到影響已經(jīng)是在所難免，因而，無論是企業(yè)需求，還是終端消費(fèi)用戶需求都將受到一定程度的影響。尤其是那些外向型企業(yè)用戶市場(chǎng)可能受到更多的影響，其中主要面向美歐的相關(guān) 行業(yè) 與企業(yè)市場(chǎng)將受到直接的影響。

但是從中國通信 行業(yè) 的實(shí)際情況來看，短期之內(nèi)國外的金融風(fēng)暴波及還不算深，從出口需求角度而言，一方面由于中國在制造業(yè)方面的成本優(yōu)勢(shì)仍然存在，可以幫助我國相關(guān)企業(yè)在出口受到的影響的程度上會(huì)因而適度減弱甚至因?yàn)閲庀M(fèi)能力下降而增加對(duì)更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的中國制造的通信產(chǎn)品的需求；另一方面對(duì)于那些主要市場(chǎng)分布于發(fā)展中國家與地區(qū)的企業(yè)而言，由于遠(yuǎn)離金融海嘯中心，所以短期內(nèi)其出口市場(chǎng)需求受到的影響不會(huì)太大。從國內(nèi)需求看，我國受到這場(chǎng)金融海嘯的直接影響并不算大，而國內(nèi)的問題則主要出在前期的針對(duì)通貨膨脹以及相應(yīng)的國家宏觀政策背景之下所導(dǎo)致的一定程度的緊縮上，考慮到融資困難等因素，使得企業(yè)尤其是其中的中小企業(yè)的資金預(yù)算緊張，從而對(duì)通信設(shè)備的需求受到一定的影響，而家庭用戶對(duì)于相關(guān)通信產(chǎn)品的需求則相應(yīng)地受到通脹的壓制但由于相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的快速下降以及居民消費(fèi)能力在短期內(nèi)并未受到金融海嘯的直接影響，所以其對(duì)于家庭用戶的購買力的直接影響也仍未明顯體現(xiàn)出來，不過部分因?yàn)榻鹑诤[而失業(yè)的人群的消費(fèi)能力肯定會(huì)受到直接的影響。另外，也有專家 分析 認(rèn)為，盡管目前國內(nèi)居民的消費(fèi)能力仍未受金融海嘯的直接影響，但是考慮到對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長前景的憂慮等心理恐慌會(huì)導(dǎo)致居民的消費(fèi)受到一定程度的影響，但短期內(nèi)影響還不算大。

就電信運(yùn)營業(yè)的市場(chǎng)需求而言，短期之內(nèi)對(duì)于其市場(chǎng)的影響不會(huì)太明顯。其中，對(duì)于其企業(yè)用戶的需求的影響可能相對(duì)更多一些，對(duì)于家庭用戶的影響與通信設(shè)備市場(chǎng)有共同之處，但是其中的語音通信做為一種相對(duì)剛性的需求影響程度更低，增值業(yè)務(wù)受的影響程度相對(duì)會(huì)更高一些。

資金供給角度：資金環(huán)境相對(duì)復(fù)雜，IPO變難，融資成本有望下降。

風(fēng)暴首先波及了全球證券市場(chǎng)，受其影響，中國股市A股在6000點(diǎn)之后快速“墮落”，至目前仍處于一蹶不振的狀態(tài)，也是與國際性的金融風(fēng)暴不無關(guān)系。中國證券市場(chǎng)的快速走向低迷，使得企業(yè)通過一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的融資變得更難上加難，包括通信業(yè)企業(yè)自身以及其用戶企業(yè)，目前都面臨著股價(jià)與市值下跌、通過IPO融資困難方面的難題。但是隨著通縮跡象的出現(xiàn)，國家針對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑以及通縮的市場(chǎng)調(diào)節(jié)政策力度正在得到體現(xiàn)，因而，信貸環(huán)境將會(huì)得到適度放松，這對(duì)于通信 行業(yè) 的資金供給則成為一種相對(duì)的利好，同時(shí)對(duì)于其大量的中小企業(yè)用戶而言，短期之內(nèi)有望因信貸環(huán)境改善資金緊張的局面，從而使因證券市場(chǎng)而失去融資的機(jī)會(huì)得到彌補(bǔ)，從更長遠(yuǎn)的目光來看，如果貨幣政策與財(cái)政政策改變對(duì)于經(jīng)濟(jì)形成有效地實(shí)質(zhì)性支撐與心理支撐，從而使得國家證券市場(chǎng)走出與經(jīng)濟(jì)吻合的獨(dú)立行情來的話，那么證券市場(chǎng)將有望重新增強(qiáng)融資功能，從而對(duì)于計(jì)劃通過IPO或二級(jí)市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)融資的廣大企業(yè)用戶而言，資金環(huán)境將得到更多的改觀，對(duì)于廣大通信企業(yè)而言，同樣意味著更有利的資金運(yùn)營環(huán)境，對(duì)于生產(chǎn)運(yùn)營、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、融資并購等提供更多的獎(jiǎng)金支持。從最終用戶而言，投資環(huán)境的惡化，存款利息的降低，本意即在促進(jìn)消費(fèi)增加，對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)者在通信產(chǎn)品方面的消費(fèi)而言，仍然是一種利好，將有利于推進(jìn)消費(fèi)增長。另外，如果國家在此次金融海嘯中主動(dòng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定物價(jià)尤其是房價(jià)，也可能使得消費(fèi)者的可支配消費(fèi)資金增加。

另外，從產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)格水平而言，由于通脹之后的通縮過程中，原材料、零部件等通信相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一個(gè)因供求關(guān)系而出現(xiàn)的明顯的下降過程，因而，其上游部件的成本有可能得以下降，從而對(duì)于推進(jìn)通信制造業(yè)與電信運(yùn)營的成本下降可能會(huì)生產(chǎn)生一定的積極意義。

競(jìng)爭(zhēng)與整合角度：優(yōu)勝劣汰的規(guī)則變明顯，全球范圍內(nèi)體現(xiàn)中國成本與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

借助于中國本土資源優(yōu)勢(shì)，華為、中興等為代表的一批通信設(shè)備廠商將在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將面臨著此消彼漲的機(jī)遇。經(jīng)過過去幾年的發(fā)展，華為、中興等一批已經(jīng)大舉進(jìn)入國際市場(chǎng)的廠商已經(jīng)在國際市場(chǎng)尤其是在發(fā)展中國家與區(qū)市場(chǎng)上取得了具備一定優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)份額，金融風(fēng)暴讓那些根植于美歐的強(qiáng)勢(shì)通信企業(yè)面臨著更多的困難與問題，解決這些問題將成為束縛其發(fā)展的一個(gè)重要障礙，從而，這將為中國本土通信設(shè)備廠商的在競(jìng)爭(zhēng)中創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)，其原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望更多的表現(xiàn)出來。

我國電信運(yùn)營商的競(jìng)爭(zhēng)陣地仍然是主要在國內(nèi)市場(chǎng)，在進(jìn)入國外市場(chǎng)方面仍有待于開拓。金融海嘯可能會(huì)使得發(fā)達(dá)國家的電信運(yùn)營商將更多的精力分散于應(yīng)對(duì)相應(yīng)的危機(jī)上面，這對(duì)于亟待向國外市場(chǎng)拓展的中國電信運(yùn)營商而言，則也會(huì)形成一種此消彼漲的態(tài)勢(shì)，加之于國際電信巨頭與我國電信企業(yè)合作以對(duì)抗金融海嘯的風(fēng)險(xiǎn)的意愿的增加，使得其原有的競(jìng)爭(zhēng)與合作格局將向著更加有利于我國電信運(yùn)營商的局面發(fā)展。在金融海嘯之后，國際電信巨頭已經(jīng)向我國電信企業(yè)表達(dá)了要增加投資的意愿，希望通過轉(zhuǎn)移市場(chǎng)而規(guī)避金融海嘯的風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)通信設(shè)備廠商與電信運(yùn)營商在金融海嘯過程中其實(shí)也面臨著整合發(fā)展的機(jī)遇。一些全球通信設(shè)備巨頭已經(jīng)表現(xiàn)出了明顯的頹勢(shì)，這對(duì)于國內(nèi)華為、中興這樣的通信設(shè)備企業(yè)在全球范圍內(nèi)的并購與整合將提供前所未有的機(jī)遇。國外先進(jìn)電信運(yùn)營商更多關(guān)注中國電信市場(chǎng)，則給國內(nèi)電信運(yùn)營商更多的機(jī)遇在電信運(yùn)營層面去整合資源，在全球其他地區(qū)市場(chǎng)的整合購并機(jī)會(huì)也有可能更多地出現(xiàn)。

政策角度：國家支持企業(yè)發(fā)展的力度會(huì)更有利。

在面臨通縮以及可能的經(jīng)濟(jì)減速的情況下，國家對(duì)市場(chǎng)的政策調(diào)整成為必然，而且央行已經(jīng)在近期連續(xù)做出了兩次降息的調(diào)整，適度積極的財(cái)政政策以及貨幣政策已經(jīng)成為國家應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)通縮的重要舉措，而這些相應(yīng)的調(diào)整對(duì)于通信業(yè)制造企業(yè)而言，總體上是有利的，如前述，這對(duì)于通信企業(yè)的資金供給環(huán)境、市場(chǎng)需求環(huán)境都是有利的。另外，有關(guān)專家認(rèn)為國家將開始適度控制人民幣匯率的升值趨勢(shì)，這對(duì)于近幾年苦于人民幣快速升值而受到影響的出口業(yè)無疑是一個(gè)利好，一方面是通信業(yè)的出口將直接得到積極的支持，另外一方面是作為通信 行業(yè) 用戶的出口導(dǎo)向型的企業(yè)也將因而有望適度扭轉(zhuǎn)因匯率升值過快帶來的不利局面。

國家對(duì)于信息化推進(jìn)的支持已經(jīng)從工信部的組建中得到充分體現(xiàn)，而作為信息化最重要的支撐基礎(chǔ)的通信業(yè)勢(shì)必成為今后國家政策繼續(xù)支持的重點(diǎn)之一。

為了保證中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)著陸，避免經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)，國家正在籌劃數(shù)額總計(jì)達(dá)幾萬億元規(guī)模的投資，這些對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)危機(jī)甚而走出一輪獨(dú)立的上行趨勢(shì)將是一種支持，對(duì)于市場(chǎng)的消費(fèi)信心也將形成有利的支持，隨著投資進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用將不可小視，這對(duì)于中國通信市場(chǎng)的需求環(huán)境也是一種宏觀上的有利政策因素。

隨著電信重組的進(jìn)行，國家電信業(yè)將迎來一個(gè)新的發(fā)展機(jī)遇，3G網(wǎng)絡(luò)的投資與建設(shè)將對(duì)中國通信業(yè)產(chǎn)生積極的推進(jìn)作用。電信重組是國家在3G牌照發(fā)放之前為了理順國家電信發(fā)展局面而做出的重要舉措，隨之3G牌照即將發(fā)放，而3G將中國通信業(yè)帶來一個(gè)重要內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力。

技術(shù)與人才角度：國外先進(jìn)技術(shù)與人才流入可能性增加。

由于金融海嘯中更多的全球通信企業(yè)巨頭將發(fā)展的目光轉(zhuǎn)移到中國，因而對(duì)于國內(nèi)通信業(yè)而言，獲取更多的國外先進(jìn)的技術(shù)的可能性大大增加。更多的通信設(shè)備企業(yè)與電信運(yùn)營商會(huì)將發(fā)展的重心由本土向中國等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，其中，原來只用于本土的先進(jìn)技術(shù)將會(huì)更多地向中國等發(fā)展中國家與地區(qū)轉(zhuǎn)移，這在短期內(nèi)使得國內(nèi)企業(yè)有望通過與其合作來得到更好的技術(shù)支撐，從長遠(yuǎn)來看，對(duì)于中國通信企業(yè)改變基于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的單一局面將發(fā)揮重要作用，從而讓中國通信業(yè)在技術(shù)發(fā)展水平與應(yīng)用水平方面有可能取得更快的發(fā)展，提高中國通信業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

金融海嘯讓發(fā)達(dá)國家通信企業(yè)發(fā)展環(huán)境的短期惡化，導(dǎo)致更多優(yōu)秀的人才將面臨嚴(yán)峻的就業(yè)與發(fā)展形勢(shì)，更多的優(yōu)秀人才將有可能將其發(fā)展空間轉(zhuǎn)移到中國，這將為國內(nèi)電信業(yè)在解決高級(jí)通信人才與國際型通信人才需求方面提供良好的機(jī)遇。

4、中國擴(kuò)大內(nèi)需保增長的政策解析

中央出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十條措施，對(duì)于克服當(dāng)前的困難和保持長遠(yuǎn)的發(fā)展都具有重大意義。實(shí)施這些措施，總的要求是，出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實(shí)。“快”就是要迅速出手，爭(zhēng)分奪秒，不可貽誤時(shí)機(jī)；“重”就是要實(shí)施堅(jiān)決有力的措施，從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速過快下滑趨勢(shì)；“準(zhǔn)”就是要抓住關(guān)鍵，突出重點(diǎn)，能起到立竿見影的效果；“實(shí)”就是要抓好落實(shí)。

這十條措施是：1、加快建設(shè)保障性安居工程。2、加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。3、加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。4、加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展。5、加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)。6、加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。7、加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作。8、提高城鄉(xiāng)居民收入。9、實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革。10、加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。

擴(kuò)大內(nèi)需是保增長的根本途徑：把擴(kuò)大內(nèi)需作為保增長的根本途徑，是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議作出的一項(xiàng)重要部署。當(dāng)前，有效應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，保持明年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，最緊要的就是立足擴(kuò)大內(nèi)需，積極擴(kuò)大內(nèi)需，扎扎實(shí)實(shí)辦好我們自己的事情。

國際金融危機(jī)持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)增長明顯減速，國際市場(chǎng)需求疲軟，嚴(yán)重影響許多國家經(jīng)濟(jì)增長。作為全球經(jīng)濟(jì)的一部分，我國經(jīng)濟(jì)不可避免受到?jīng)_擊。外需不振，出口下滑，會(huì)減弱我國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力。面對(duì)外需萎縮的新變化，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需尤為必要和迫切，也是應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)沖擊，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展最有效的手段。我們必須采取更強(qiáng)有力的措施，拓展自身需求，在本輪國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，加快形成主要依靠內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的格局，切實(shí)增強(qiáng)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力。黨中央已經(jīng)出臺(tái)了一系列擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長的政策措施，各地區(qū)各部門要爭(zhēng)分奪秒，狠抓落實(shí)，一抓到底，抓出成效。

擴(kuò)大內(nèi)需既是戰(zhàn)勝當(dāng)前困難、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的有力抓手，又是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期戰(zhàn)略方針。雖然國際金融危機(jī)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但我國仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，城鎮(zhèn)化、工業(yè)化加速發(fā)展，國內(nèi)市場(chǎng)廣闊，發(fā)展機(jī)會(huì)多，回旋余地大，需求潛力尤其是農(nóng)村市場(chǎng)需求巨大。30年改革開放打下了良好的物質(zhì)、技術(shù)和體制基礎(chǔ)，國民儲(chǔ)蓄率高，金融體系總體穩(wěn)健，資金供給較充裕，宏觀政策調(diào)整空間較大。只要堅(jiān)定信心，措施得當(dāng)，抓緊落實(shí)，擴(kuò)大內(nèi)需必將大有作為。

5、 行業(yè) 未來運(yùn)行環(huán)境總述

(二)我國片式電容器產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r

1、產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體現(xiàn)狀

電子元件工業(yè)是電子工業(yè)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，電子元件產(chǎn)品是為電子整機(jī)配套的，是隨電子工業(yè)發(fā)展而發(fā)展的。在門類眾多的電子元件中，在品種規(guī)格、數(shù)量上幾乎占了一半的電容器，它的發(fā)展也是隨著電子工業(yè)的發(fā)展、人民生活水平的提高而發(fā)展的。

1、片式多層陶瓷電容器

我國內(nèi)地MLCC生產(chǎn)企業(yè)有2O多家，但其中真正有生產(chǎn)規(guī)模的僅有天津三星電機(jī)有限公司、廣東風(fēng)華高新科技集團(tuán)有限公司、北京村田電子有限公司和上海京瓷電子有限公司，近幾年4家公司MLCC的產(chǎn)量占電子工業(yè)系統(tǒng)內(nèi)總產(chǎn)量的95％以上；另外，TDK、太陽誘電、臺(tái)灣國巨等公司的三資企業(yè)也有相當(dāng)大的產(chǎn)能。當(dāng)前MLCC國內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展趨向已引起有關(guān)人士的重視。

2、片式鉭電解電容器

我國片式鉭電解電容器的國內(nèi)市場(chǎng)具有兩大特點(diǎn)，一是90％的市場(chǎng)份額被進(jìn)口品占領(lǐng)，二是國產(chǎn)品的平均價(jià)格為進(jìn)口品的2倍左右。這些意味著內(nèi)資企業(yè)發(fā)展片式鉭電解電容器所遇到的阻力相當(dāng)嚴(yán)重，產(chǎn)品在進(jìn)入市場(chǎng)前已被價(jià)格戰(zhàn)擊敗。

3、片式鋁電解電容器

我國內(nèi)地雖是全球鋁電解電容器的主要生產(chǎn)地之一，但國內(nèi)市場(chǎng)的需求則靠大量進(jìn)口來滿足，特別是片式鋁電解電容器。我國國產(chǎn)品量、額在國內(nèi)市場(chǎng)的占有率僅為22．6％、30．2％；而且進(jìn)口的平均價(jià)格逐年上漲，上漲的因素在很大程度上是片式鋁電解電容器的進(jìn)口量逐年增多產(chǎn)生的。

4、片式有機(jī)薄膜電容器

目前，國內(nèi)有機(jī)薄膜電容器的生產(chǎn)仍以傳統(tǒng)的引線型、小型、超小型為主，片式化產(chǎn)品國內(nèi)生產(chǎn)幾乎為空白，多數(shù)企業(yè)處于研發(fā)階段。

三資企業(yè)也僅是后道工序在我國進(jìn)行，日本松下通過其合資企業(yè)——北京松下精密電容有限公司，2001年即在我國國內(nèi)銷售片式薄膜電容器1億只，其芯片是在松下本部生產(chǎn)、測(cè)試、分選的，在北京松下僅僅是編帶包裝、分送用戶。

廈門法拉電子股份有限公司是國內(nèi)最早從事片式有機(jī)薄膜電容器研發(fā)的，現(xiàn)已解決全部技術(shù)問題，并從意大利阿克公司新引進(jìn)了繞制機(jī)等設(shè)備，2002年底已實(shí)現(xiàn)片式有機(jī)薄膜電容器批量生產(chǎn)。

2、 行業(yè) 發(fā)展中存在的問題

1、國內(nèi)企業(yè)任重道遠(yuǎn)

目前，世界上用于手機(jī)的片式鉭電解電容器主要生產(chǎn)廠商包括：AVX、大宇、日立、KEMET、松尾電子、NEC松下電工、三星、威世及我國寧夏和深圳的一些廠商。其中AVX、NEC、日立、松下、KEMET等公司規(guī)模較大，年產(chǎn)能為20億只-70億只不等。尤其是美國AVX公司，不僅占世界片式鉭電解電容器市場(chǎng)25%的份額，而且AVX、KEMET兩公司產(chǎn)品價(jià)格很低，使國內(nèi)企業(yè)無法與其競(jìng)爭(zhēng)。

我國內(nèi)地已是全球片式鉭電解電容器最大的消費(fèi)地與主要生產(chǎn)地之一，但由于國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)水平不高，特別是內(nèi)資企業(yè)的生產(chǎn)成本、出口平均價(jià)格居高不下，不但出口減少，產(chǎn)品也很難進(jìn)入國內(nèi)手機(jī)生產(chǎn)配套市場(chǎng)。國內(nèi)市場(chǎng)的占有率愈來愈低，國內(nèi)市場(chǎng)的需求則靠大量進(jìn)口來滿足，國內(nèi)發(fā)展片式鉭電解電容器面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)，內(nèi)資企業(yè)任重而道遠(yuǎn)。

目前，中國片式鉭電解電容器生產(chǎn)主要集中在天津松下電子部品有限公司。另外，由美國AVX公司投資3000萬美元興建的安施電子(天津)有限公司，日產(chǎn)片式鉭電解電容器700萬只。內(nèi)資企業(yè)將面對(duì)更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

2、鈮電解電容器將成替代品

為了滿足用戶的不同需求，片式鉭電解電容器正朝著小型化、低ESR、高可靠、長壽命和大容量的方向發(fā)展。雖然鉭電解電容器的應(yīng)用范圍越來越廣泛，但由于制造成本過高的問題，也存在著潛在的被替代的威脅。

3、2009我國 行業(yè) 發(fā)展回顧

中國2008年的電容器銷售總額達(dá)67億美元，在2007年的基礎(chǔ)上增長了5%。2009片式鉭電容器和鋁電解電容器的供應(yīng)量將增長5%至10%，2010年將增長10%。

目前可提供全世界一半的MLCC，MLCC占片式電容器總產(chǎn)量的80%，過去兩、三年的年增長率達(dá)到30%以上。2008年的產(chǎn)量在2007年基礎(chǔ)上增加了32.2%，2009年的產(chǎn)量將小幅減少，但仍將突破萬億大關(guān)。

提供全球近1/3的無源元件，其中電容器占30%，穩(wěn)居世界電容器供應(yīng)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。中國電子元器件 行業(yè) 協(xié)會(huì)（CENA）的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2008年的電容器銷售總額達(dá)67億美元，在2007年的基礎(chǔ)上增長了5%。陶瓷電容器為2008年的主流產(chǎn)品，占電容器總銷量的60%，銷售額達(dá)40億美元。鋁電解電容器占25%，其它鉭電容器和薄膜電容器占15%。其中片式電容器占七成比例，廠商預(yù)計(jì)片式電容器的比重將在未來數(shù)年增至九成。

消費(fèi)類電子產(chǎn)品，如DVD播放器、數(shù)碼相機(jī)、MP3播放器以及手機(jī)、電腦和外圍設(shè)備、數(shù)字A/V設(shè)備和汽車電子產(chǎn)品強(qiáng)大的銷量和需求維持著中國電容器市場(chǎng)的發(fā)展。制造商預(yù)計(jì)，自今年開始，高端機(jī)頂盒（STB）、高清電視和汽車電子產(chǎn)品將成為電容器生產(chǎn)線的主要驅(qū)動(dòng)力。手機(jī)、無線網(wǎng)卡和SD卡等小型設(shè)備將刺激多層陶瓷電容器（MLCC）的增長。

尋找既能降低生產(chǎn)成本又能滿足更高性能要求的替代材料是制造商們面臨的重大挑戰(zhàn)之一。制造商們正在開發(fā)用于超高層MLCC的高介電常數(shù)陶瓷材料來滿足通信、電腦和汽車電子市場(chǎng)不斷增長的產(chǎn)品需求。鈀和銀是過去制造MLCC時(shí)最常用的電極材料，但成本較高。銅和鎳為較理想的代替品，可降低20%的生產(chǎn)成本。70%以上的MLCC使用賤金屬材料。同時(shí)，MLCC廠商還通過減少介質(zhì)材料的厚度來降低成本。中國廠商目前可提供500層3μm。外國供應(yīng)商，尤其是日系企業(yè)，可提供800～1000層的MLCC，介質(zhì)厚度逼近1μm。由于這些技術(shù)都處于保密狀態(tài)，因此中國制造商需要自行研發(fā)。

部分中國電容器廠商的片式出貨量特別是海外出貨量有望在未來數(shù)年內(nèi)增長80～100%。2009片式鉭電容器和鋁電解電容器的供應(yīng)量將增長5%至10%，2010年將增長10%。

高頻率、耐高溫度、表面安裝和小尺寸為薄膜電容器產(chǎn)品線的主流走勢(shì)。新型薄膜電容器被廣泛應(yīng)用于電信設(shè)備中。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請(qǐng)來電垂詢：4008099707。特此說明。