第一節(jié) 投資環(huán)境（PEST） 分析

一、政策環(huán)境

維生素C產(chǎn)業(yè)如果任其發(fā)展下去,我國維C產(chǎn)能將超出全球需求近1倍。據(jù)悉,目前全球80%以上的維生素C產(chǎn)能都在我國,因此維生素C價格的話語權掌握在我國手中,不過目前的產(chǎn)能已超過了全球的總需求,維生素C產(chǎn)業(yè)依舊在不斷擴張,目前國家發(fā)改委和工信部正在制定相關政策,提高準入門檻。

二、經(jīng)濟環(huán)境

2009年上半年CPI同比上漲7.9％，國內(nèi)生產(chǎn)總值130619億元，按可比價格計算，同比增長10.4％，比上年同期回落1.8個百分點。

1、2009年1至5月全國財政收入27108.67億元

2009年1至5月累計，全國財政收入27108.67億元，比2008年同期減少1955.7億元；全國財政支出22496.98億元，同比增加4887.17億元。

2、2009年1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降22.9%

2009年1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（年主營業(yè)務收入500萬元以上的企業(yè)，下同）實現(xiàn)利潤8502億元，同比下降22.9%。

在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤2467億元，同比下降41.5%。集體企業(yè)實現(xiàn)利潤200億元，同比下降0.7%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤4543億元，下降24.1%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤2430億元，下降22.4%。私營企業(yè)實現(xiàn)利潤2303億元，同比增長2.4%。

在39個工業(yè)大類 行業(yè) 中，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期凈虧損449億元轉(zhuǎn)為盈利448億元，煤炭開采業(yè)利潤同比增長4.2%，建材 行業(yè) 增長8.6%，電力 行業(yè) 增長14.6%，石油和天然氣開采業(yè)利潤同比下降75.8%，鋼鐵 行業(yè) 下降97.2%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)下降77.9%，化纖 行業(yè) 利潤下降34.7%，化工 行業(yè) 下降25.4%，電子通信設備制造業(yè)下降46.0%，專用設備制造業(yè)下降0.9%，交通運輸設備制造業(yè)下降7.3%。

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應交增值稅5553億元，同比下降3.9%，主營業(yè)務稅金及附加3030億元，同比增長35.6%。

規(guī)模以上工業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入183679億元，同比下降0.8%。

2009年5月末，規(guī)模以上工業(yè)應收帳款44497億元，同比增長8.0%。產(chǎn)成品資金21211億元，同比增長4.2%。

3、2009年5月CPI同比降1.4%其中食品類降0.6%

2009年5月份，CPI同比下降1.4%，環(huán)比下降0.3%。與4月份相比，同比跌幅縮小0.1個百分點，環(huán)比跌幅擴大0.1個百分點。

從主要分類看：5月份食品類同比下降0.6%，衣著類和交通通信類下降2.3%，居住類下降4.8%；扣除食品和能源的價格指數(shù)下降1.3%；服務項目下降1.3%；食品類環(huán)比下降0.6%，居住類環(huán)比下降0.3%。上述數(shù)據(jù)告訴我們：

1）2009年5月份，CPI環(huán)比下降0.3%。其中，食品類下降0.6%、居住類下降0.3%，這兩者就影響CPI環(huán)比下降0.23個百分點。食品類中，隨著豬肉供應量的不斷增加，豬肉價格進入下跌通道，豬肉環(huán)比下跌7.3%，影響CPI下降0.22個百分點。

需要注意的是，2009年1-5月，糧食價格環(huán)比分別上漲0.2%、1.0%、1.5%、0.4%、0.8%，已經(jīng)連續(xù)五個月上漲。糧食是許多食品的原料，也與許多農(nóng)產(chǎn)品（10.65，0.05，0.47%）存在比價關系。因此，糧食價格走勢的抬頭，是否會影響今后CPI的走勢，仍有待進一步的觀察。

2）扣除食品和能源的同比價格指數(shù)下降1.3%。扣除食品和能源的價格指數(shù)就是我們通常所說的核心CPI。5月份核心CPI同比下降1.3%，比上月增加0.1個百分點。

3）服務項目價格環(huán)比持平，同比下降1.3%。其中，一些服務價格出現(xiàn)上漲，衣著加工同比上漲3.9%，家庭服務及加工維修服務上漲5.5%，個人服務上漲4.3%，文娛費上漲1.5%。

2008年—2009年CPI、PPI走勢 分析

4、2009年前5月固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)5年新高

2009年1月至5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為53520億元，同比增長32.9%，增幅比1月至4月高2.4個百分點。其中，5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資達1.64萬億元，單月同比增幅近39%。而32.9%的增幅，是城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資5年來最高增速，僅次于2004年1月至5月的34.8%。

三、社會環(huán)境

社會環(huán)境是指組織所在社會中成員的民族特征、文化傳統(tǒng)、價值觀念、宗教信仰、教育水平以及風俗習慣等因素。構(gòu)成社會環(huán)境的要素包括人口規(guī)模、年齡結(jié)構(gòu)、種族結(jié)構(gòu)、收入分布、消費結(jié)構(gòu)和水平、人口流動性等。其中人口規(guī)模直接影響著一個國家或地區(qū)市場的容量，年齡結(jié)構(gòu)則決定消費品的種類及推廣方式。

目前，我國比較突出的社會問題有就業(yè)形勢和過大的收入差距上。

從就業(yè)方面來看，我國經(jīng)濟增長對就業(yè)的拉動作用逐年減弱。GDP增長的就業(yè)彈性從1980年～1989年期間的0.323降低到2004年0.1左右。也就是說，目前我國經(jīng)濟每增長1個百分點，僅僅拉動就業(yè)增長0.1個百分點。而發(fā)展中國家的平均就業(yè)彈性大約在0.3～0.4之間?？梢哉f，我國目前的經(jīng)濟增長是“非就業(yè)的經(jīng)濟增長”。而由于勞動適齡人口的大量增加（20世紀70年代、80年代生育高峰時期出生的人，目前正好進入就業(yè)年齡），以及城市化帶來的大量農(nóng)業(yè)居民轉(zhuǎn)化為城市居民和國有、集體企業(yè)大量富余人員下崗，“十一五”期間我國的勞動力供給將以更快的速度增加。根據(jù)一些專家學者的估計，2004年我國的城鎮(zhèn)失業(yè)率已經(jīng)接近10％。如果不采取有效措施的話，在“十一五”期間，這個數(shù)值將進一步上升，進而給社會穩(wěn)定帶來巨大的威脅。從收入差距方面來看，庫茲涅茨的“倒U型假說”表明，在發(fā)展中國家向發(fā)達國家過渡的長期過程中，居民收入分配的差距將呈現(xiàn)“先惡化、后改善”的趨勢。

從我國的實踐來看，隨著我國工業(yè)化水平的逐步提高，從上個世紀90年代以來，我國的收入差距（包括城鄉(xiāng)收入差距、地區(qū)收入差距和個人收入差距）呈現(xiàn)出不斷擴大的趨勢。2004年我國城鄉(xiāng)居民收入比已經(jīng)達到3.2∶1，再考慮城市居民還享有公費醫(yī)療、失業(yè)保險、住房補貼、養(yǎng)老金等社會保障方面的非貨幣收入因素，中國的城鄉(xiāng)收入差距可能高達5倍～6倍，是世界最高的。反映居民個人收入分配差距的基尼系數(shù)已經(jīng)達到0.456，大大超過了0.4的國際警戒線。雖然國家從20世紀90年代末開始采取或強化了一些措施（如減輕農(nóng)民負擔、逐步取消農(nóng)業(yè)稅、實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略、加強收入調(diào)節(jié)等）抑制收入差距擴大，但成效并不顯著，收入差距已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。

據(jù) 分析 ，在目前我國經(jīng)濟發(fā)展階段和經(jīng)濟條件下，如果不采取有效措施，“十一五”期間我國的城鄉(xiāng)收入差距和地區(qū)收入差距繼續(xù)擴大的趨勢將難以避免，這將對我國的經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定產(chǎn)生非常不利的影響。

四、技術環(huán)境

我國維C之所以能夠占有全球大部分市場份額,具有較高的市場話語權,主要因為產(chǎn)業(yè)集中度高、裝置規(guī)模大、技術先進。在我國藥品 行業(yè) ,維生素C可以說是一個奇跡,它讓中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)第一次掌握了世界的定價權。

我國Vc企業(yè)之所以能夠與跨國企業(yè)抗衡，核心優(yōu)勢在于先進的生產(chǎn)技術和低廉的勞動力成本。近年來，Vc“四大家族”相繼擴大生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)量從1990年的6000噸已擴大到現(xiàn)在的5．2萬噸。目前，我國的Vc產(chǎn)量居世界第一，其中80％用于出口，已占據(jù)國際市場近50％份額。由于擁有先進的生產(chǎn)技術和廉價勞動力，廠家通過規(guī)模擴張和成本領先戰(zhàn)略，生產(chǎn)成本大幅降低，收率也從1995年的48％提高到現(xiàn)在的70％，相對于國外廠家由于環(huán)保和勞動力等方面的原因而致利潤不高的狀況，我國的企業(yè)具有一定的競爭優(yōu)勢。

五、投資環(huán)境綜合結(jié)論（CMRN）

我國抗壞血酸投資環(huán)境綜合評定

第二節(jié) 投資風險 分析

1、政策風險

抗壞血酸生產(chǎn)過程中存在著一定的污染現(xiàn)象，近幾年，隨著國家節(jié)能減排和治理工業(yè)“三廢”政策的積極實行，對我國的橡膠 行業(yè) 提出了一個嚴峻的課題，為各企業(yè)敲響了警鐘。使抗壞血酸生產(chǎn)公司面臨著一定的政策風險。

2、技術風險

我國的抗壞血酸生產(chǎn)技術近幾十年有了長足的進步，近幾年技術先進，裝置規(guī)模大的我國抗壞血酸公司在世界市場上占據(jù)了主導權，公司面臨著的技術風險較小。

3、市場風險

市場風險是主要原材料的價格波動的風險。市場上主要原材料的采購成本波動將直接導致公司上述產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成本的相應波動，進而影響公司效益。而商品價格是根據(jù)市場的供求關系而決定的，一旦消費者的需求偏好改變，或者有其他企業(yè)的更好的產(chǎn)品而導致產(chǎn)品的消費量下降，企業(yè)不得不采取低價策略時，企業(yè)的利潤會出現(xiàn)下滑。

4、財務風險

公司經(jīng)營資金主要靠自有資金和銀行貸款解決，銀行貸款在很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟政策特別是金融政策等外部因素的制約。因此在公司經(jīng)營規(guī)模逐漸擴大的情況下，不排除由于融資能力的限制出現(xiàn)資金緊張、影響公司經(jīng)營的可能。

2008年國家貸款利率政策的變化，將會影響公司的融資成本。隨著國家從緊貨幣政策的實施，銀行貸款利率的上浮，公司的融資成本將不斷增加，從而有可能影響公司的效益。

5、經(jīng)營管理風險

1）企業(yè)規(guī)模普遍較小，布點分散，僅有少數(shù)龍頭企業(yè)，大多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小，產(chǎn)品質(zhì)量不高， 研究 開發(fā)能力低?？癸L險能力較差。

2）組織模式和管理制度不健全的風險

今后整個 行業(yè) 發(fā)展速度將會進一步加快，盡管公司都會十分注重組織模式和管理制度的建立、完善和優(yōu)化，但是制度的完善和優(yōu)化需要一定的過程，因而不排除完善的速度滯后于發(fā)展速度的可能。

第三節(jié) 投資行為 分析

一、進入/退出壁壘 分析

1、進入壁壘

1）必要的資本量壁壘。必要的資本量是指企業(yè)進入某一產(chǎn)業(yè)時最低限度的資本數(shù)量。必要資本量越大，籌措越困難，壁壘就越高。

2）埋沒費用壁壘。如果在企業(yè)能夠籌集資金進入，并且在進入早期遭到失敗后，能夠?qū)⒃O備、廠房按接近于原值的價格賣給其他企業(yè)，那么必要資本量的巨額化不能成為強大的壁壘。但如果按比較低的價格出售，或只能轉(zhuǎn)賣一部分設備，剩下的不可能回收的資金稱為“埋沒費用”，因此，埋沒費用的大小成為進入壁壘的重要因素。

3）絕對費用形成的進入壁壘。既存企業(yè)一般都已占有一些稀缺的要素和資源，購買這些要素和資源所付費用是很大的，這就是絕對費用。相對于新企業(yè)，既存企業(yè)在絕對費用和資源占有方面有很大的優(yōu)勢，包括對資源的占有、技術、銷售渠道和市場的壟斷，以及對本 行業(yè) 的專家和技術工人的擁有等各個方面，因而生產(chǎn)、經(jīng)營和 研究 開發(fā)的成本相對比較低。

進入壁壘是一把“雙刃劍”，一方面進入壁壘的存在引起價格扭曲，造成社會福利損失；另一方面進入壁壘存在又具有正效應。進入無壁壘的、原子型的完全競爭市場結(jié)構(gòu)，盡管從理論說可以達到社會福利的極大化，但它卻是以資源配置效率的犧牲和產(chǎn)品效用的損失為其代價的，而具有一定高度的進入壁壘，則可以提高社會資源的配置效率和社會產(chǎn)品效用。目前防腐襯膠 行業(yè) 的技術壁壘比較小，其主要的進入壁壘為技術壁壘。

2、退出壁壘

1）由埋沒費用形成的退出壁壘。企業(yè)投資后形成的固定資產(chǎn)，由于特定產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售而變得特殊化，形成專用性資產(chǎn)。在很多情況下不容易將專用性很強的固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣給他人或其他企業(yè)。當企業(yè)退出某一產(chǎn)業(yè)時，不得不放棄一部分設備，這些設備的價值就不能全部收回或完全不能收回。這部分不能收回的費用叫做埋沒費用或沉沒成本，它是企業(yè)退出產(chǎn)業(yè)時的一種損失，也就構(gòu)成了企業(yè)退出時的障礙。埋沒費用越大，退出越難，損失也越大。

2）解雇費用形成的退出壁壘。在大多數(shù)情況下，企業(yè)退出某一產(chǎn)業(yè)時要給解雇工人支付退職金和解雇工資。有時為了讓工人改行，還需要支付培訓費用和行政費用。這些費用是企業(yè)退出某一產(chǎn)業(yè)時需要付出的代價，也構(gòu)成了退出壁壘。

3）固定成本形成的退出壁壘，主要包括：如果企業(yè)準備退出，撕毀原本訂立的購買原材料及推銷產(chǎn)品的長期合同會被罰款，企業(yè)必須支付違約成本；企業(yè)的退出會影響職工的情緒，生產(chǎn)能力下降，財務狀況容易惡化；退出表明企業(yè)沒有發(fā)展前景，增加了企業(yè)轉(zhuǎn)移出去后的融資困難，使企業(yè)的信用等級降低，提高了融資成本，等等。

4）結(jié)合生產(chǎn)形成的退出壁壘。結(jié)合生產(chǎn)在許多產(chǎn)業(yè)中存在，例如，在石油精煉產(chǎn)業(yè)中，從汽油到輕油、煤油、重油等多種油品都使用石油作原料進行結(jié)合生產(chǎn)?，F(xiàn)在即使重油的市場需求顯著下降，但降低重油的產(chǎn)量卻有限度。這樣，在結(jié)合生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)，即使一部分市場需求下降，但作為結(jié)合生產(chǎn)結(jié)果的一部分要單獨退出是相當困難的。

5）政策、法規(guī)形成的退出壁壘。政府為了一定的目的，往往通過制訂政策和法規(guī)來限制生產(chǎn)某些產(chǎn)品的企業(yè)從產(chǎn)業(yè)內(nèi)退出。例如在電力、郵電、煤氣等提供公共產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)中，各國政府都制訂相應的政策和法規(guī)來限制企業(yè)的退出。

二、投資前景 分析

維C主要用于醫(yī)藥、食品和添加劑領域。目前我國產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的80%以上,并超出全球需求量20%。維生素C產(chǎn)業(yè)如果任其發(fā)展下去,我國維C產(chǎn)能將超出全球需求近1倍。目前國家發(fā)改委和工信部正在制定相關政策,提高準入門檻，目前，我國維生素C的投資前景令人堪憂。

三、新項目推薦地域

新項目投資區(qū)域為河北、浙江等省市。由于這些地方該 行業(yè) 企業(yè)集中，配套設施完善， 行業(yè) 人才比較充裕，并且下游 行業(yè) 也大多集中在此地。公司落戶這些地方，有利于利用該地區(qū)形成的規(guī)模效應和集約效應，從而使新公司較快的發(fā)展壯大，當然選擇投資區(qū)域時，還應考慮投資者的預算、對地方市場的了解程度、當?shù)厥袌鲲柡投群屯顿Y者與地方政府的關系等多方面因素。因此，從自身情況出發(fā)慎重選擇投資地，才能保證投資利益的最大化。

第四節(jié) 投資發(fā)展建議（CMRN）

為適應國際市場競爭環(huán)境的變化，抗壞血酸制造業(yè)的戰(zhàn)略重點應從規(guī)模擴張向創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，CMRN具體建議如下：

1、我國抗壞血酸企業(yè)應著重研發(fā)，提高生產(chǎn)工藝技術水平。隨著基因工程技術的不斷發(fā)展，將其用于抗壞血酸工藝正受到各國抗壞血酸制造業(yè)的高度關注。

2、我國抗壞血酸制造企業(yè)應構(gòu)建基于研發(fā)的市場營銷體系。我國抗壞血酸制造企業(yè)的產(chǎn)品還包括Vc系列產(chǎn)品，如Vc鈣、Vc鈉和Vc包衣、Vc顆粒等，面對的顧客一般是制劑廠家、食品飲料企業(yè)和飼料企業(yè)，而非最終用戶。在市場尚未成熟，遠未獲得充分開發(fā)的情況下，這些顧客更需要的是技術服務的支持，企業(yè)也需以此來幫助它們提高產(chǎn)品質(zhì)量甚至是促進新產(chǎn)品開發(fā)，從而獲得顧客滿意度，達到開發(fā)市場的目的。

3、我國抗壞血酸制造企業(yè)應重視以人才資源為基礎的人力資源，進行人力資源的系統(tǒng)開發(fā)和管理。

4、我國抗壞血酸制造企業(yè)應建立以創(chuàng)新為核心的企業(yè)文化，創(chuàng)造智力價值。
 

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