第一節(jié) 嵌入式多功能烤箱 行業(yè) 投資機會 分析

一、政策支持情況 分析

我國政府于2001年12月開始對家電產(chǎn)品實施強制性產(chǎn)品認證制度（3C）。國家商檢局針對出口小家電產(chǎn)品做出規(guī)定，檢驗檢疫機構(gòu)需根據(jù)規(guī)范的工作流程進行型式試驗。國家發(fā)改委發(fā)布我國廢舊家電及電子產(chǎn)品回收處理生產(chǎn)者責任制度，擬建立多元化的廢舊家電回收體系和集中處理體系。這些規(guī)定對保證小家電產(chǎn)品質(zhì)量，改變小家電企業(yè)低價劣質(zhì)的惡性競爭模式，淘汰質(zhì)量不合格企業(yè)，起到了積極的作用。從整體上維護嵌入式烤箱廠商的利益，有利于 行業(yè) 良性發(fā)展。

二、技術(shù)獲得情況 分析

嵌入式烤箱產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級以功能實現(xiàn)為導(dǎo)向，細分產(chǎn)品潮流化、個性化的特征決定該產(chǎn)業(yè)技術(shù)改進方向的多樣化?？傮w而言，中國嵌入式烤箱 行業(yè) 在裝備水平、產(chǎn)品設(shè)計、制造水平、創(chuàng)新能力、檢測能力、新材料和高新技術(shù)運用等領(lǐng)域與國外還存在一定差距。但經(jīng)過多年發(fā)展，我國嵌入式烤箱產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平有了長足的進步，部分企業(yè)已接近國際水平。

三、市場機會 分析

目前電烤箱吸引的還大多是年輕時尚一族，而且大多數(shù)家庭用電烤箱做的食品仍不夠豐富，做法簡單，還停留在比較初級的層面上，比如烤制紅薯、簡單地烤魚等，導(dǎo)致電烤箱使用頻率較低。與歐美國家不同，在中國家庭，電烤箱還只是一個改善生活品質(zhì)的輔助用具，因此不可能像電飯煲一樣出現(xiàn)爆發(fā)式的增長， 市場發(fā)展 將是一個穩(wěn)定增長的慢熱過程。為此，企業(yè)應(yīng)深入 研究 消費者的需求，在市場上精耕細作才會有所突破。

第二節(jié) 嵌入式多功能烤箱 行業(yè) 投資進入風險 分析

一、進入壁壘 分析

1、企業(yè)商譽

嵌入式烤箱產(chǎn)品出口生產(chǎn)企業(yè)主要客戶為小家電品牌商，品牌商對其供應(yīng)商新產(chǎn)品研發(fā)能力、準時交貨能力、品質(zhì)控制能力等要求很高。新進入本 行業(yè) 的嵌入式烤箱出口生產(chǎn)企業(yè)只有在參與國際市場競爭的過程中逐步提高實力，積累生產(chǎn)經(jīng)驗，確立在客戶中的良好信譽，做到保證按時、按質(zhì)、按量向客戶交貨，形成良好的歷史記錄，才能穩(wěn)定地參與嵌入式烤箱產(chǎn)業(yè)鏈全球價值分工。因此，嵌入式烤箱生產(chǎn)企業(yè)的商譽是進入本 行業(yè) 的壁壘之一。

2、規(guī)模限制

嵌入式烤箱 行業(yè) 的規(guī)模效應(yīng)明顯，企業(yè)需要形成自身的規(guī)模優(yōu)勢以降低產(chǎn)品的成本，保證企業(yè)利潤空間。而新進入的企業(yè)短期內(nèi)較難達到一定的生產(chǎn)規(guī)模以控制成本。因此，大規(guī)模、低成本的生產(chǎn)經(jīng)營要求是進入本 行業(yè) 的壁壘之一。

3、管理能力限制

本 行業(yè) 屬于勞動力密集型 行業(yè) ，企業(yè)達到一定規(guī)模后，需要形成一套科學完善的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程及專業(yè)的管理人員。新產(chǎn)品的時尚化、潮流化、功能多樣化以及個性化的趨勢使產(chǎn)品的制造工藝和技術(shù)更為復(fù)雜，同時對生產(chǎn)組織、協(xié)調(diào)、應(yīng)變與柔性化制造體系的要求更高，新進入本 行業(yè) 的嵌入式烤箱生產(chǎn)企業(yè)須具有較高的管理水平。因此，嵌入式烤箱生產(chǎn)企業(yè)的管理能力是進入本 行業(yè) 的障壁壘一。

4、環(huán)保、安全和質(zhì)量認證限制

隨著人們對嵌入式烤箱產(chǎn)品的環(huán)保、安全、質(zhì)量意識的不斷提高，世界各國對嵌入式烤箱產(chǎn)品均制定了嚴格的產(chǎn)品環(huán)保、安全和質(zhì)量認證標準。企業(yè)生產(chǎn)的嵌入式烤箱產(chǎn)品要進入國內(nèi)、國際市場，需取得各國相應(yīng)的產(chǎn)品環(huán)保、安全和質(zhì)量方面的認證。取得目標市場的環(huán)保、安全和質(zhì)量認證就成為進入本 行業(yè) 的壁壘之一。

5、人才限制

嵌入式烤箱產(chǎn)品更新?lián)Q代速度較快，新產(chǎn)品的產(chǎn)品 規(guī)劃 和 研究 開發(fā)是嵌入式烤箱企業(yè)競爭的重要手段。企業(yè)需要大量能夠掌握市場動態(tài)、新產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)、熟悉 行業(yè) 環(huán)保、安全和質(zhì)量標準的研發(fā)人員。因此，新產(chǎn)品 規(guī)劃 和研發(fā)人才是進入本 行業(yè) 的壁壘之一。

二、主要風險

（一）政策風險

政策風險是指政府有關(guān)市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺，引起市場的波動，從而給投資者帶來的風險。我國對于高科技家電一直保持鼓勵的態(tài)度。嵌入式烤箱在小家電中，科技含量較高，發(fā)展空間也較大，所以原則上政策風險較低。然而由于國家近期出臺的房地產(chǎn)政策控制了房屋的購買量，對于廚衛(wèi)電器有著一定影響，所以政策風險始終存在。

（二）技術(shù)風險

技術(shù)風險是指伴隨著科學技術(shù)的發(fā)展、生產(chǎn)方式的改變而產(chǎn)生的威脅人們生產(chǎn)與生活的風險。嵌入式烤箱屬于科技含量較高的 行業(yè) ，所以技術(shù)的發(fā)展對于 行業(yè) 有著很大的影響，一旦新的技術(shù)不斷被開發(fā)出來，而企業(yè)無法跟上改革的腳步，最終會被市場淘汰，所以技術(shù)風險也是投資者不得不面臨的問題。

（三）市場風險

市場風險是指未來市場價格(利率、匯率、股票價格和商品價格)的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其既定目標的影響。市場風險可以分為利率風險、匯率風險、股票價格風險和商品價格風險，這些市場因素可能直接對企業(yè)產(chǎn)生影響，也可能是通過對其競爭者、供應(yīng)商或者消費者間接對企業(yè)產(chǎn)生影響。由于嵌入式烤箱產(chǎn)品很大一部分需要出口，所以烤箱生產(chǎn)企業(yè)相對于國內(nèi)其他自產(chǎn)自銷的企業(yè)來說，會更多面臨市場風險。

（四）財務(wù)風險

嵌入式烤箱的投資者必須意識到的主要風險之一就是財務(wù)風險，財務(wù)風險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務(wù)風險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務(wù)風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。

（五）經(jīng)營管理風險

經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。另有一種說法：企業(yè)由于戰(zhàn)略選擇、產(chǎn)品價格、銷售手段等經(jīng)營決策引起的未來收益不確定性，特別是企業(yè)利用經(jīng)營杠桿而導(dǎo)致息前稅前利潤變動形成的風險叫做經(jīng)營風險。經(jīng)營風險時刻影響著企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動，嵌入式烤箱企業(yè)必須防患于未然，對企業(yè)經(jīng)營風險進行較為準確的計算和衡量，是企業(yè)財務(wù)管理的一項重要工作。

第三節(jié) 嵌入式多功能烤箱 行業(yè) 投資決策依據(jù) 分析

一、 行業(yè) 投資前景

總體判斷，我國嵌入式多功能烤箱 行業(yè) 仍將面臨諸多不確定性因素（出口、房地產(chǎn)前景有待明朗），但經(jīng)營壓力及外部環(huán)境有望趨于舒緩。主要基于如下理由：原材料價格大幅回落、人民幣升值步伐放緩、國家對出口政策的調(diào)整等。

毛利率水平有望保持穩(wěn)中有升。就 行業(yè) 平均利潤曲線來看，由于原材料價格（如銅、鋁、塑料等）相對去年同期出現(xiàn)了明顯的下降，廠商的成本壓力有所減輕， 行業(yè) 整體的毛利率水平有望保持穩(wěn)中有升。

總體來說，嵌入式多功能烤箱 行業(yè) 的長期投資機遇被看好。長期來看，政府啟動內(nèi)需的決心，加大對家電 行業(yè) 扶持的力度可能超出市場預(yù)期，而伴隨著國內(nèi)龐大的內(nèi)需市場的啟動，相關(guān)龍頭公司的成長軌跡將更為清晰，其中必將孕育長線投資機會。在未來三到五年將是嵌入式多功能烤箱 行業(yè) 高增長周期。

二、 行業(yè) 投資熱點

2010年一季度，廚衛(wèi)電器銷售量同比提升了32.18%，其中，出口同比提升了42.39%，出口的回暖對于銷量提升貢獻很大。作為國內(nèi)廚衛(wèi)電器中新興的嵌入式烤箱 行業(yè) ，銷量和出口量也有著大幅度的提升，各上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤、每股收益同比分別增長34.11%、375.54%、322.05%。廚衛(wèi)電器 行業(yè) 平均毛利率27.04%，同比下降0.56個百分點。由于該 行業(yè) 技術(shù)變革較少，產(chǎn)品易于模仿，市場競爭更加激烈，企業(yè)若想脫穎而出，對產(chǎn)品差異化及核心技術(shù)的要求就會更高。一季度凈利潤增幅較大的公司均是以核心技術(shù)取勝，且技術(shù)涉及到新能源領(lǐng)域或符合低碳節(jié)能理念，所以，若想在投資上得到進一步的收益，企業(yè)勢必會加強核心技術(shù)的開發(fā)。另外，提供“一站式廚房配套服務(wù)”的創(chuàng)新銷售模式也會是未來廚房家電企業(yè)的發(fā)展熱點。

三、 行業(yè) 投資影響因素

1、政策對投資前景的影響

政策補貼、地產(chǎn)配套需求、消費信貸等因素未來仍將持續(xù)。中央經(jīng)濟工作會議部署擴大內(nèi)需特別是增加居民消費需求為2010年工作的重點，我們預(yù)期財政政策短期內(nèi)不會退出，另外消費信貸有望增加。

這些外生影響將可能觸發(fā)國內(nèi)消費內(nèi)生性的變革。國內(nèi)消費杠桿化率將因此而提升，而消費通常具有由奢入儉難的特點，總量必然躍升一個臺階。中央經(jīng)濟工作會議另一個重點是提升城鎮(zhèn)化率，對家電的需求將加大。隨著回收制度的健全和人們消費理念的變革，以及消費信貸的支持，城鎮(zhèn)家電產(chǎn)品生命周期將縮短，而農(nóng)村家電產(chǎn)品普及率將加快，市場將步入新的快速成長期。

2、出口對投資前景的影響

出口增長將來自經(jīng)銷商補庫存和目的國結(jié)構(gòu)變化。今年海外經(jīng)銷商庫存消化較為徹底，我們認為無論明年海外整體需求水平如何，補庫存是必然的行為，同時加大對新興市場的出口可以平滑整體出口的壓力。

3、經(jīng)濟對投資前景的影響

通脹可能是溫和的，毛利率水平有望保持穩(wěn)定。發(fā)達國家乘數(shù)效應(yīng)并未顯現(xiàn)，盡管利率處于低水平，但全球流動性仍不足。新興市場可能會看到小幅通脹或在利差作用下的局部資產(chǎn)價格泡沫，但大宗商品暴漲的可能性偏小，因此以原材料為主要成本的家電產(chǎn)品毛利率應(yīng)可維持相對穩(wěn)定。

第四節(jié) 嵌入式多功能烤箱 行業(yè) 投資建議

1、建立信息化的基礎(chǔ)平臺

企業(yè)信息化是企業(yè)實施投資戰(zhàn)略不可或缺的條件，信息化為企業(yè)經(jīng)營贏得時間優(yōu)勢，快速響應(yīng)顧客需求。國內(nèi)外市場千變?nèi)f化，市場機會稍縱即逝，誰能以最快的速度了解消費者的需求，推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，誰就贏得了顧客，贏得了市場。

現(xiàn)代化的生產(chǎn)、全球化的采購都離不開信息化，信息化是企業(yè)生產(chǎn)的一個基礎(chǔ)平臺?？梢姡畔⒒菫榱丝焖夙憫?yīng)顧客需求、與合作伙伴建立良好合作關(guān)系、進行生產(chǎn)的必不可少的一個條件，所以企業(yè)再投資之前必須實現(xiàn)信息化。

2、建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)

建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)是成功實施投資的保障，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)問題不解決，將直接影響到企業(yè)的市場競爭和持續(xù)發(fā)展。一定意義上可以說，企業(yè)之間的競爭，也就是治理結(jié)構(gòu)的競爭。經(jīng)過無數(shù)成功公司證明，最有效的治理結(jié)構(gòu)就是公司治理結(jié)構(gòu)。

3、對成本有明確的認識

鋁、冷軋鋼板、熱軋鋼板和工程塑料是嵌入式烤箱 行業(yè) 中占原材料成本比重較大的部分。鋼和鋁是產(chǎn)品的主要成本構(gòu)成，占據(jù)了總成本的很大部分，由于鋼鋁的市場化程度比較高，所以鋼鋁價格波動對產(chǎn)品成本影響比較大。企業(yè)只有明白了上游產(chǎn)業(yè)對自身產(chǎn)業(yè)的影響，才能成功將投資變?yōu)槭找妗?/p>

4、充分發(fā)揮現(xiàn)有品牌、網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)優(yōu)勢，實施相關(guān)產(chǎn)品多元化

在較長的時期內(nèi)，國內(nèi)家電廠家首先采取的是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略，然后才是技術(shù)上的競爭。今后要在競爭中找到市場，必須在技術(shù)創(chuàng)新上尋求突破。

免責申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標準等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。