第一節(jié) 銅業(yè)的整體經(jīng)營思路

1、拓寬原料途徑，提高紫雜銅利用率

目前我國大部分的粗銅冶煉企業(yè)采用銅精礦為主要的冶煉原料來源。但從 行業(yè) 的發(fā)展趨勢來看，紫雜銅必將在短期內(nèi)代替銅精礦成為粗銅冶煉企業(yè)的主要原材料來源。紫雜粗銅相對于礦產(chǎn)粗銅有以下幾個優(yōu)點(diǎn)：

1）產(chǎn)品質(zhì)量高。紫雜粗銅中有害元素的百分比較礦產(chǎn)粗銅低，同時一直以來紫雜粗銅形狀規(guī)格不標(biāo)準(zhǔn)的情況在近年也得到了極大改變。因此，精煉商對紫雜粗銅的扣減一般都較礦產(chǎn)粗銅要低800元/噸左右。

2）所需成本較低。建設(shè)一個礦產(chǎn)粗銅冶煉廠，由于工藝要求較高，同時需要建設(shè)配套的除硫設(shè)施，其建設(shè)周期一般都得半年以上，所以投入資金至少也得在5千萬到1個億之間。在日常生產(chǎn)中其所需的生產(chǎn)成本也達(dá)到1600元/噸。而紫雜粗銅只需600萬左右的投入，建設(shè)周期也只需2-3個月，其生產(chǎn)成本一般維持在700元/噸以內(nèi)。

3）原料來源相對便利。首先，相對于礦產(chǎn)粗銅需要和國內(nèi)大的精煉商爭搶礦源，紫雜粗銅所選取的是品味70以上的雜銅，其原料來源和雜銅的深加工企業(yè)并不沖突，因此能相對容易的獲得原料。其次，礦產(chǎn)粗銅的加工具有連續(xù)性的特點(diǎn)，一旦開始生產(chǎn)就難以停爐，其對原料供應(yīng)的穩(wěn)定性較高。在TC/RC不利時為維持生產(chǎn)也只能被動接受不利價格。而紫雜粗銅的生產(chǎn)并不需要連續(xù)，可以根據(jù)市場的實(shí)際情況安排生產(chǎn)進(jìn)度，因而較容易獲得價格相對有利的原料。

2、利用期貨市場規(guī)避價格風(fēng)險

期貨市場為涉銅企業(yè)提供了良好的套期保值和規(guī)避價格波動風(fēng)險的平臺。江銅等國有大型企業(yè)，通過利用該市場進(jìn)行套期保值使得企業(yè)能獲得穩(wěn)定的加工利潤，保證了企業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定增長和規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。粗銅企業(yè)可以針對目前的市場狀況和經(jīng)營情況和有經(jīng)驗(yàn)的期貨公司共同探討適合企業(yè)的保值策略，為粗銅企業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航

第二節(jié) 行業(yè) 潛在投資機(jī)會 分析

一、與 產(chǎn)業(yè)政策 調(diào)整相關(guān)的投資機(jī)會

目前我國政府對節(jié)能減持政策的重視，從而引發(fā) 產(chǎn)業(yè)政策 嬗變所帶來的投資機(jī)會。因?yàn)樵?a href="http://www.ablewa.com/jnpgbgs/" target="_blank" class="keylink">節(jié)能減排政策的推導(dǎo)下，前期因受制于產(chǎn)品價格高而難以推廣的產(chǎn)品，因符合節(jié)能減排的 產(chǎn)業(yè)政策 導(dǎo)向而極有可能進(jìn)入大規(guī)模的推廣期，從而帶來極大的投資機(jī)會。因此，符合國家 產(chǎn)業(yè)政策 導(dǎo)向的銅冶煉企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

二、應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的地區(qū)及相關(guān)產(chǎn)品

我國銅業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的地區(qū)有江西、云南、湖北、西藏、甘肅、安徽、山西、黑龍江8省，這八個省市的的銅礦儲量占全國的76%，相應(yīng)的銅產(chǎn)業(yè)中的其他子 行業(yè) 也相對發(fā)達(dá)。

我國是銅原料自給率嚴(yán)重不足的國家，也是世界商品銅的缺口大國，每年需大量外匯進(jìn)口銅原料及銅產(chǎn)品。銅產(chǎn)品是目前國內(nèi)為數(shù)不多的供不應(yīng)求商品之一。2004年中國銅消費(fèi)超過320萬噸，而國內(nèi)僅生產(chǎn)203萬噸，凈進(jìn)口近120萬噸。隨著我國經(jīng)濟(jì)的增長，城鄉(xiāng)電網(wǎng)的不斷改造，銅的需求還會進(jìn)一步擴(kuò)大， 行業(yè) 前景廣闊。

三、應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的子 行業(yè) 及細(xì)分產(chǎn)品

1、銅冶煉方面的投資

由于銅價持續(xù)在高位震蕩、銅冶煉 行業(yè) 的淘汰落后演變成改擴(kuò)建等原因，使得我國的銅冶煉投資額雖有降低，但新增產(chǎn)能仍在迅速提高。從統(tǒng)計資料看，目前國內(nèi)新建項目不多，如江西銅業(yè)、山東陽谷祥光、內(nèi)蒙赤峰金峰等幾個項目均于2007年建成，其他均是改擴(kuò)建項目。

2、銅加工方面的投資

盡管遭遇銅價高位震蕩，國家相繼出臺了提高銅加工出口關(guān)稅、降低出口退稅等一系列調(diào)控政策等不利因素，但投資卻在不斷擴(kuò)大，尤其是在高精銅板帶領(lǐng)域。比如中鋁系的高精板帶項目：中鋁洛銅10萬噸高精度電子銅板帶項目、中鋁上海銅業(yè)有限公司高精度板帶擴(kuò)建工程項目、中鋁大冶10萬噸高精度銅板帶項目；另外還有山東奧博特10萬噸高精板帶項目、江西銅業(yè)集團(tuán)10萬噸銅板帶項目、河南三豐5萬噸高精銅帶項目。

四、應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的企業(yè)

1、江西銅業(yè)

江西銅業(yè)集團(tuán)公司成立于1979年7月，是中國有色金屬 行業(yè) 集銅采、選、冶、加于一體、現(xiàn)代化程度最高的國有特大型企業(yè)，是中國最大的銅工業(yè)生產(chǎn)基地和重要的黃金、白銀及硫化工原料產(chǎn)地，也是江西省最大的企業(yè)。公司總部設(shè)在江西省貴溪市。公司擁有江西銅業(yè)股份有限公司、江西銅業(yè)銅材有限公司等多家單位，職工三萬余人，總資產(chǎn)260億元。

公司主要產(chǎn)品有陰極銅、硫酸、黃金、白銀、硫精礦、銅材及稀貴金屬等，其中：“貴冶牌”電銅為倫敦金屬交易所(LME)注冊產(chǎn)品，“貴冶牌”硫酸為國優(yōu)金獎產(chǎn)品。公司產(chǎn)品出口美國、日本、歐洲和東南亞，并與30多個國家和地區(qū)有技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易往來。

1997年，江西銅業(yè)集團(tuán)公司進(jìn)行了股份制改造，組建了由江西銅業(yè)集團(tuán)公司控股的中外合資企業(yè)---江西銅業(yè)股份有限公司，并于1997年6月12日在香港和倫敦成功地發(fā)行了H股，成為中國第一家在海外上市的礦業(yè)公司；2002年1月11日，江西銅業(yè)A股股票又成功在上海證券交易所掛牌上市。江西銅業(yè)擁有了境內(nèi)外兩種籌資渠道，真正實(shí)現(xiàn)了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動。

江西銅業(yè)集團(tuán)公司多次獲得國家級、省級榮譽(yù)稱號。1995年被評為“全國用戶滿意企業(yè)”，1993---2005年連年被評為江西省優(yōu)秀企業(yè)，2002年公司黨委被評為“全國優(yōu)秀基層黨組織”，2002年公司榮獲“全國五一勞動獎狀”，同年底公司黨建質(zhì)量管理體系通過ISO9001：2000認(rèn)證，為全國首創(chuàng)。公司所屬廠礦還分別獲得“環(huán)境優(yōu)美工廠、礦山” 、“全國綠化先進(jìn)單位”和“全國工業(yè)污染防治十佳單位”等。2001年吳邦國副總理視察江西銅業(yè)集團(tuán)公司時，稱贊江西銅業(yè)集團(tuán)公司是“全國管理的最好企業(yè)(之一)”。

在省委、省政府的領(lǐng)導(dǎo)下，江西銅業(yè)集團(tuán)公司秉承“用未來思考今天”的企業(yè)理念，緊緊圍繞“做大、做強(qiáng)、做優(yōu)，創(chuàng)建世界一流銅業(yè)公司”的發(fā)展目標(biāo)，緊跟當(dāng)今世界銅工業(yè)發(fā)展步伐，以銅的提取和加工為龍頭，加快貴金屬和稀散金屬提取與加工及硫化工三大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，繼續(xù)保持在中國銅工業(yè)和江西工業(yè)的領(lǐng)頭羊地位， 規(guī)劃 以2010年生產(chǎn)陰極銅80萬噸/年，銅材60萬噸/年，黃金25噸/年，白銀500噸/年，力爭綜合實(shí)力進(jìn)入世界銅 行業(yè) 前三強(qiáng)。

江西銅業(yè)集團(tuán)公司（以下簡稱江銅）是中國規(guī)模最大、現(xiàn)代化水平最高的銅生產(chǎn)基地，也是我國重要的硫化工原料及黃金、白銀等稀貴金屬產(chǎn)地。江西銅擁有亞洲最大、最具現(xiàn)代化的露天銅礦山--德興銅礦和國內(nèi)規(guī)模最大、具有世界先進(jìn)技術(shù)裝備、工藝水平的貴溪冶煉廠。江銅現(xiàn)有員工33692人，專業(yè)技術(shù)人員6023人，黨員8500人。2003年實(shí)現(xiàn)銷售收入106億元，今年預(yù)計150億元。到2004年11月，江銅總資產(chǎn)達(dá)145億元、凈資產(chǎn)63億元，下屬全資和控股子公司56家，其中江西銅業(yè)股份有限公司是在香港、倫敦、上海三地上市、擁有"H股、A股"兩支股票的上市公司。 

到2003年9月，江銅形成40萬噸銅的綜合生產(chǎn)能力，躋身世界銅 行業(yè) 前十強(qiáng)。江銅的閃速熔煉技術(shù)、"ISA法"（艾薩法）電解銅工藝在世界銅 行業(yè) 內(nèi)被公認(rèn)為第一，銅冶煉單臺爐的生產(chǎn)規(guī)模位居世界銅 行業(yè) 前列，各個礦山自產(chǎn)銅精礦現(xiàn)金成本為47美分/磅，達(dá)到世界先進(jìn)水平。江銅在國內(nèi)同 行業(yè) 中，已當(dāng)之無愧地處于領(lǐng)跑地位。

2、云南銅業(yè)

云南銅業(yè)(集團(tuán))有限公司是以銅生產(chǎn)經(jīng)營為主，云南省委、省政府重點(diǎn)扶持做大做強(qiáng)的大型企業(yè)集團(tuán)之一。公

司擁有總資產(chǎn)115億元，位列中國銅 行業(yè) 前3強(qiáng),2004年中國有色金屬 行業(yè) 銷售收入50強(qiáng)第10位，2005中國企業(yè)500強(qiáng)居297位，全球銅業(yè)第19位，在中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)中位列149名，在云南省企業(yè)100強(qiáng)中排名第6位。公司從業(yè)人員1.4萬人，擁有3500多名專業(yè)技術(shù)管理人才，擁有19個系列、120余種產(chǎn)品，主產(chǎn)品“鐵峰”牌高純陰極銅和黃金、白銀在英國倫敦金屬交易所注冊，高純陰極銅產(chǎn)銷率一直保持100%（分別占國際、國內(nèi)市場份額的1.8%、10%）。主產(chǎn)品“鐵峰”牌高純陰極銅和電工用銅線坯是“云南名牌產(chǎn)品”，“鐵峰”牌高純陰極銅被評為“中國名牌產(chǎn)品”。公司是中國黃金交易所成員。50多年來，公司累計生產(chǎn)電解銅250萬噸、黃金45噸、白銀2500噸，上繳稅金45億元。 

該企業(yè)在中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的2006年度中國企業(yè)500強(qiáng)排名中名列第二百零三，2007年度中國企業(yè)500強(qiáng)排名中名列第一百一十五。

第三節(jié) 當(dāng)前經(jīng)營決策風(fēng)險防范的主要關(guān)注點(diǎn)

一、市場風(fēng)險

市場風(fēng)險主要是銅的價格波動的風(fēng)險。市場上銅的價格的波動將直接導(dǎo)致公司上述產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成本的相應(yīng)波動，進(jìn)而影響公司效益。近幾年銅的市場價格比較波動，使企業(yè)面臨一定的市場風(fēng)險。另外，近幾年由于銅的投資很熱， 行業(yè) 也面臨著產(chǎn)能過剩，需求下滑的情況，企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注防范。

二、原材料風(fēng)險

我們把銅礦看作為銅 行業(yè) 的原材料，我國是一個銅礦資源缺乏的國家，銅礦產(chǎn)量和儲能有限，我國銅礦資源現(xiàn)有儲量1662萬噸，儲量基礎(chǔ)為2732萬噸，僅居世界第8位；人均占有儲量更少，僅為世界人均儲量的五分之一，這使得銅企業(yè)對海外原料的依賴程度日益增大，使企業(yè)面臨一定的原材料風(fēng)險。

三、技術(shù)風(fēng)險

我國銅產(chǎn)業(yè)相關(guān)技術(shù)近十幾年雖然取得了長足的進(jìn)步，但與外國的先進(jìn)技術(shù)相比，還存在著一定的差距。面對市場競爭日益的激烈，公司面臨著一定的技術(shù)風(fēng)險。

四、關(guān)稅調(diào)整風(fēng)險

根據(jù)財政部公布的《2008年關(guān)稅實(shí)施方案》，1月1日起精煉銅以及精煉銅陰極型材進(jìn)口關(guān)稅取消，高純陰極銅的出口關(guān)稅稅率由10%降為5%。取消銅金屬進(jìn)口關(guān)稅，意味著短期內(nèi)國內(nèi)利空，國外利好；而高純陰極銅出口關(guān)稅稅率降低則使得國內(nèi)骨干冶煉企業(yè)在2008年出口可以享受到一定優(yōu)惠，對于企業(yè)增加盈利有一定好處?？梢?，銅企業(yè)還是面臨著一定的關(guān)稅調(diào)整風(fēng)險。

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