第一節(jié) 行業(yè) 投資現(xiàn)狀 分析

一、 行業(yè) 活力系數(shù)比較及 分析

2008年挖掘機(jī)械及相關(guān) 行業(yè) 活力系數(shù)比較

注：平均值為100

2003-2008年挖掘機(jī)械 行業(yè) 活力系數(shù) 分析

注：平均值為100

二、 行業(yè) 投資收益率比較及 分析

1、2008年相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資收益率比較

2008年挖掘機(jī)械及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資收益率系數(shù)比較

注：平均值為100

2、2003-2008 行業(yè) 投資收益率 分析

2003-2008年挖掘機(jī)械 行業(yè) 投資收益率系數(shù) 分析

注：平均值為100

3、觀點(diǎn)

挖掘機(jī)械業(yè)的投資收益率在相關(guān) 行業(yè) 內(nèi)屬于最高，雖然挖掘機(jī)械業(yè)的投資收益率2004-2005年有較大降低，但2006年挖掘機(jī)械業(yè)的投資收益率迅速回升至最高水平，2007年有所下降，2008年又有上升，估計(jì)未來(lái)還會(huì)持續(xù)性的增長(zhǎng)。因此，挖掘機(jī)械業(yè)具有很好的投資價(jià)值。

第二節(jié) 投資環(huán)境

一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

我國(guó)工程機(jī)械平均每年消費(fèi)額占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額的比重在1.5%～2.2%之間，“十五”期間這一數(shù)字為1.9%，預(yù)計(jì)2010年總投資額將達(dá)到2500億元左右，是目前的兩倍。工程機(jī)械作為工業(yè)的子 行業(yè) ，工業(yè)增加值增速也從一個(gè)側(cè)面反映了它的發(fā)展情況。

“十一五”期間我國(guó)GDP平均增速，如果這個(gè)增速主要靠全社會(huì)固定資產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)，那么其中約1.9%將是工程機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)創(chuàng)造的份額?，F(xiàn)在有些持低調(diào)的觀點(diǎn)認(rèn)為“十一五”期間GDP平均增速將降低至7.5%，但是我們更愿意傾向于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局依據(jù)“十五”數(shù)據(jù)做出的合理預(yù)測(cè)——8.5%。

我國(guó)的水利、鐵道、公路、電站、煤炭、房地產(chǎn)以及北京奧運(yùn)、上海世博會(huì)等建設(shè)需要，我國(guó)“十一五”期間平均每年的工程機(jī)械采購(gòu)額在900億元左右，主要集中在挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、裝載機(jī)、叉車等產(chǎn)品領(lǐng)域。從目前 行業(yè) 現(xiàn)狀看來(lái)，挖掘機(jī)的大部分市場(chǎng)已經(jīng)被外資企業(yè)控制，而裝載機(jī)市場(chǎng)雖然目前是國(guó)產(chǎn)品牌的天下，但隨著外資的不斷進(jìn)入同樣面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。相比之下，混凝土機(jī)械是目前市場(chǎng)需求增長(zhǎng)較快，而外資介入程度又較低的子 行業(yè) 。前期出臺(tái)的禁止城市市區(qū)使用現(xiàn)場(chǎng)攪拌混凝土的政策使得市場(chǎng)對(duì)混凝土泵、泵車、混凝土運(yùn)輸車和混凝土攪拌站等產(chǎn)品的需求日益旺盛，有利的外部條件為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)提供了較大的發(fā)展空間。我國(guó)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚處于發(fā)展期，城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設(shè)、鐵路、公路基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施建設(shè)投資將帶動(dòng)內(nèi)需持續(xù)增長(zhǎng)，溫和的宏觀調(diào)控和迅猛的出口增長(zhǎng)將使工程機(jī)械 行業(yè) 的周期性波動(dòng)減弱，工程機(jī)械將持續(xù)5-10年的快速增長(zhǎng)。

二、政策環(huán)境

挖掘機(jī)械 行業(yè) 需要營(yíng)造一種公平、規(guī)范、符合國(guó)際慣例的市場(chǎng)環(huán)境。當(dāng)前，挖掘機(jī) 行業(yè) 其鮮明特點(diǎn)是中外合資企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)在我國(guó)挖掘機(jī)生產(chǎn)銷售方面已占主導(dǎo)地位，國(guó)有和集體所有制挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)在當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中明顯處于劣勢(shì)。這里原因很多，其中外資企業(yè)在中國(guó)享受了不少國(guó)有企業(yè)享受不到的待遇，具體表現(xiàn)為：

1、稅收優(yōu)惠

就所得稅而言，內(nèi)、外資企業(yè)所得稅率均為33％，但外商投資企業(yè)的所得稅根據(jù)設(shè)立地區(qū)的差別（即在經(jīng)濟(jì)特區(qū)、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、高技術(shù)開發(fā)區(qū)等），生產(chǎn)性企業(yè)可享受所得稅率為30％、24％、15％甚至更低的稅率優(yōu)惠待遇，同時(shí)外資企業(yè)還享有再投資退稅的稅收優(yōu)惠。

2、外資企業(yè)擁有較大的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)

外資企業(yè)擁有投資決策權(quán)、人員處置權(quán)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃制定權(quán)，外資企業(yè)還擁有當(dāng)然的進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)，而內(nèi)資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)則有諸多限制。

3、內(nèi)資企業(yè)承擔(dān)了很多義務(wù)，特別是技術(shù)改造任務(wù)重，而外資企業(yè)則不存在這方面的問(wèn)題。

4、外資企業(yè)在土地使用費(fèi)、勞動(dòng)力費(fèi)尤其在用匯方面也享有內(nèi)資企業(yè)無(wú)法享受的優(yōu)惠政策。

但是我國(guó)在 產(chǎn)業(yè)政策 方面還是支持相對(duì)較弱。在國(guó)家制定“十一五” 規(guī)劃 有關(guān)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的內(nèi)容中，強(qiáng)調(diào)要提高重大技術(shù)裝備的國(guó)產(chǎn)化水平，國(guó)家將主要在高效清潔發(fā)電和輸變電、大型石油化工、先進(jìn)適用運(yùn)輸裝備、高檔數(shù)控機(jī)床、自動(dòng)化控制、集成電路設(shè)備和先進(jìn)動(dòng)力裝置等領(lǐng)域強(qiáng)化政策支持。由此可以推斷，未來(lái)工程機(jī)械國(guó)產(chǎn)化所能獲得的政策支持將相對(duì)較弱，國(guó)內(nèi)企業(yè)則需要更多的憑借自身的力量與跨國(guó)公司抗衡。跨國(guó)公司在產(chǎn)品創(chuàng)新、質(zhì)量可靠性以及售后服務(wù)等方面具有一定的優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)業(yè)布局的逐步展開將把 行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)引向深入，市場(chǎng)銷售將進(jìn)一步向大型企業(yè)集中， 行業(yè) 將呈現(xiàn)強(qiáng)者越強(qiáng)、弱者越弱的趨勢(shì)。

三、技術(shù)環(huán)境 

些年，我國(guó)挖掘機(jī)械技術(shù)水平已有明顯的提升，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。近年來(lái)我國(guó)技術(shù)水平不斷提高。但是我國(guó)的設(shè)備技術(shù)水平仍與國(guó)外有著很大的差距。我國(guó)具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)不多,國(guó)內(nèi)產(chǎn)品在質(zhì)量上不能滿足一些用戶的需求,這些制約了中國(guó)工程機(jī)械 行業(yè) 發(fā)展。在工程機(jī)械產(chǎn)品上,我國(guó)具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)不多,“克隆”產(chǎn)品占據(jù)了較大的。

第三節(jié) 產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 分析  

一、政策風(fēng)險(xiǎn) 

1、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策風(fēng)險(xiǎn)

工程機(jī)械 行業(yè) ，其市場(chǎng)需求直接受到固定資產(chǎn)投資和工程項(xiàng)目工程量的拉動(dòng)，因此，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形式的變化，將影響工程機(jī)械市場(chǎng)的景氣程度。

2、信貸政策

行業(yè) 低迷外資加快并購(gòu)步伐。隨著國(guó)家宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，國(guó)家固定資產(chǎn)投資尤其是土地資源的限制以及銀行信貸政策的收緊，使得客戶的支付能力下降，而生產(chǎn)企業(yè)則出現(xiàn)銷售不暢和產(chǎn)品積壓的情況，加上應(yīng)收賬款的增多和壞賬比例的增加，使得部分企業(yè)面臨資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。

3、環(huán)保政策

生產(chǎn)采用的主要能源為電、水、煤。隨著國(guó)家的能源政策和環(huán)保政策以及市場(chǎng)的供求關(guān)系變化,能源價(jià)格的變化將直接影響生產(chǎn)成本。由于近年來(lái)國(guó)家大力發(fā)展電力事業(yè),使供電能力有較大幅度提高,加上我國(guó)的煤炭?jī)?chǔ)量豐富,因此,能源制約對(duì)挖掘機(jī)械 行業(yè) 的經(jīng)營(yíng)不會(huì)造成嚴(yán)重影響。工程機(jī)械 行業(yè) 的技術(shù)發(fā)展方向還受到國(guó)家環(huán)保因素(主要為廢氣)的制約,隨著環(huán)保法規(guī)的不斷健全,對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)提出更高要求, 行業(yè) 發(fā)展將面臨新的挑戰(zhàn)。

4、貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn) 分析

中國(guó)2008年挖掘機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易同比出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。盡管近年來(lái)我國(guó)挖掘機(jī)械出口呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而且也具有一定的優(yōu)勢(shì)，但是，我國(guó)出口挖掘機(jī)械產(chǎn)品價(jià)格明顯低于國(guó)際市場(chǎng)同類產(chǎn)品，存在較多問(wèn)題。產(chǎn)品的可靠性缺乏競(jìng)爭(zhēng)力；由于部分企業(yè)在出口中一些做法不規(guī)范，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序，售后服務(wù)不能保證；知識(shí)產(chǎn)權(quán)也面臨風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證任務(wù)也很艱巨。

二、 行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)

1、下游 行業(yè) 變化風(fēng)險(xiǎn)

挖掘機(jī)械產(chǎn)業(yè)是整個(gè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的裝備產(chǎn)業(yè),主要服務(wù)于能源、交通、水利、城鄉(xiāng)建設(shè)和國(guó)防現(xiàn)代化建設(shè),較易受國(guó)家 產(chǎn)業(yè)政策 和經(jīng)濟(jì)周期的影響。另外,本公司的發(fā)展還依賴于相關(guān) 行業(yè) 的景氣狀況,如鋼鐵、電力、交通等,如果這些相關(guān) 行業(yè) 發(fā)展緩慢或停滯不前,也會(huì)影響到產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品主要用于農(nóng)業(yè)、能源、交通、水利、國(guó)防等國(guó)家基礎(chǔ)和支柱產(chǎn)業(yè),受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小,但本公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況息息相關(guān),經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)本公司產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售有一定的影響。另外,工程機(jī)械 行業(yè) 經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展已趨于成熟,利潤(rùn)也趨于平均化,雖然市場(chǎng)需求量穩(wěn)步上升,但受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度的制約,市場(chǎng)需求呈現(xiàn)一定的周期性。

2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)眾多，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，特別是國(guó)際工程機(jī)械巨頭大舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加劇了 行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)程度，可能會(huì)引發(fā)惡性競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格下降。隨著外資的不斷進(jìn)入，同樣面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。許多外資企業(yè)正加大在中國(guó)的投資，這加大了中國(guó)挖掘機(jī)市場(chǎng)進(jìn)一步被外資品牌蠶食的幾率。專家型企業(yè)可能生存下來(lái)。從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的角度看，未來(lái)工程機(jī)械 行業(yè) 將出現(xiàn)兩個(gè)主要的戰(zhàn)略群體：提供全線產(chǎn)品及服務(wù)的通才型企業(yè)和細(xì)分產(chǎn)品或市場(chǎng)的專家型企業(yè)。目前，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)與跨國(guó)公司實(shí)力相比還比較弱小，而那些集中精力在部分產(chǎn)品和市場(chǎng)上形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，并以毛利潤(rùn)為導(dǎo)向的專家型企業(yè)則更有可能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。在工程機(jī)械 行業(yè) 新的競(jìng)爭(zhēng)格局中，相當(dāng)多的國(guó)內(nèi)企業(yè)將成為跨國(guó)公司生產(chǎn)與市場(chǎng)體系中的一個(gè)環(huán)節(jié)，而少數(shù)在產(chǎn)品和服務(wù)上具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將有可能成為與跨國(guó)公司抗衡的佼佼者。

三、金融風(fēng)險(xiǎn) 

1、人民幣匯率升值現(xiàn)狀

2008年人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是多種因素綜合作用影響的結(jié)果。不過(guò)，雖然升值速度較快，但仍充分體現(xiàn)了人民幣匯率改革“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”的原則。中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，２００９年３月１１日銀行間外匯市場(chǎng)美元等貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為１美元兌人民幣６．８３４７元，１歐元兌人民幣８．６９７８元，１００日元兌人民幣６．９２５４元，１港元兌人民幣０．８８１１９元，１英鎊兌人民幣９．４２２７元。

1）人民幣對(duì)美元升值趨勢(shì)根本體現(xiàn)了供求關(guān)系

由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍是出口導(dǎo)向，而且全球制造業(yè)在向我國(guó)轉(zhuǎn)移，因此貿(mào)易順差仍然高居不下，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的美元供給仍然過(guò)剩，數(shù)據(jù)顯示美元對(duì)人民幣在目前的價(jià)位上還未達(dá)到均衡水平。

2）監(jiān)管當(dāng)局所采取的外幣“嚴(yán)進(jìn)寬出”政策還未達(dá)到理想效果。外匯儲(chǔ)備繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，也維持了美元將繼續(xù)下跌的市場(chǎng)預(yù)期?？梢哉f(shuō)，只要我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)勢(shì)頭不減，人民幣升值預(yù)期也會(huì)一直存在。

3）美國(guó)經(jīng)濟(jì)正趨于放緩，加之最近次級(jí)債危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，美元料將比較疲弱，進(jìn)而助長(zhǎng)人民幣匯率。

4）影響人民幣的外部因素依然存在。次級(jí)債危機(jī)的影響逐漸散去時(shí)，美國(guó)的政治影響將會(huì)接踵而來(lái)，人民幣的升值也會(huì)加快。

2、人民幣升值對(duì)工程機(jī)械 行業(yè) 的影響

人民幣升值是牽動(dòng)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)神經(jīng)的一個(gè)敏感話題，人民幣匯率的走勢(shì)由市場(chǎng)供求、宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和資本投機(jī)商等因素主導(dǎo)，可能因?yàn)槭袌?chǎng)彈性增加而出現(xiàn)時(shí)而貶值、時(shí)而升值的波動(dòng)。人民幣資產(chǎn)價(jià)值的提升，為存在資本低估錯(cuò)誤的 行業(yè) 或企業(yè)帶來(lái)價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。匯率上升過(guò)程中，大多數(shù) 行業(yè) 和企業(yè)將直接或間接受益：一方面，人民幣匯率彈性增加對(duì)某一時(shí)期內(nèi)匯率彈性高的 行業(yè) 及上市公司的影響將加深，諸如進(jìn)口原材料、設(shè)備成本變動(dòng)等因素；另一方面，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致國(guó)際性資金策略性布局的調(diào)整，即增持與人民幣相關(guān)的資產(chǎn)，一些大量持有外幣貨幣性負(fù)債的 行業(yè) 和歸屬于不可貿(mào)易的資源類的 行業(yè) 將持續(xù)受益。也就是說(shuō)，人民幣升值會(huì)對(duì)工程機(jī)械上下游 行業(yè) 造成一定的影響，并產(chǎn)生潛在的連鎖效應(yīng)。從表面上看，人民幣匯率升值還將降低工程機(jī)械進(jìn)口成本的比例約20%、增加出口收入的比例約為10%，但總體影響是正面的。

上一篇：竹漿粕制造行業(yè)發(fā)展環(huán)境研究
下一篇：波導(dǎo)及波導(dǎo)元件市場(chǎng)供給與需求分析