第一節(jié) 防粘原紙 行業(yè) 投資機(jī)會(huì) 分析

一、政策支持情況 分析

《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》中提出，政府支持國內(nèi)企業(yè)通過兼并、聯(lián)合、重組和擴(kuò)建等形式，打造具有國際競爭力的大型制漿造紙企業(yè)集團(tuán)。這一政策推動(dòng)了 造紙 行業(yè) 龍頭企業(yè)中資金雄厚，布局合力的優(yōu)勢企業(yè)，如晨鳴紙業(yè)等

《政策》中還著重提出要清潔生產(chǎn)，打造新型環(huán)保企業(yè)。國家大打環(huán)保 牌，對一部分小型造紙企業(yè)來說，無疑加大了成本的投入，但卻無形中推動(dòng)了以“環(huán)保”為主題的一部分公司。在紙品供需維持基本平衡的前提下，擴(kuò)張的產(chǎn)能將被逐漸吸納，有利于紙價(jià)的上漲。

二、技術(shù)獲得情況 分析

我國防粘原紙的技術(shù)獲得途徑有自主研發(fā)和從國外引進(jìn)兩種主要方式。

三、市場機(jī)會(huì) 分析

防粘原紙屬于特種紙，具有品種多、批量小、附加值高的特點(diǎn)。特種紙需要經(jīng)過特殊處理，小型機(jī)器操作靈活，最適合做特種紙的小批量生產(chǎn)。

按照國家淘汰落后產(chǎn)能的計(jì)劃，3年～5年后，一些落后產(chǎn)能的小型造紙廠將會(huì)被關(guān)停，但是特種紙的市場需求是在持續(xù)增長的。有些公司的一些小機(jī)器也不能滿足大規(guī)模生產(chǎn)的需要，但是它們可以用來生產(chǎn)特種紙，變劣勢為優(yōu)勢。

第二節(jié) 防粘原紙 行業(yè) 投資進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn) 分析

一、進(jìn)入壁壘 分析

1、由規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成的進(jìn)入壁壘

企業(yè)在取得一定市場份額前，不能以最低成本生產(chǎn)。單位產(chǎn)品成本最低時(shí)的最小最佳規(guī)模（單位生產(chǎn)成本最低時(shí)的最小產(chǎn)量）占市場規(guī)模（產(chǎn)業(yè)需求量）比重很大的產(chǎn)業(yè)，往往集中度很高，也是壟斷程度較高的產(chǎn)業(yè)。新企業(yè)的進(jìn)入不僅需要大量的投資和較高的起始規(guī)模，而且難于站穩(wěn)腳跟。

2、必要的資本量壁壘

必要的資本量是指企業(yè)進(jìn)入某一產(chǎn)業(yè)時(shí)最低限度的資本數(shù)量。必要資本量越大，籌措越困難，壁壘就越高。

3、埋沒費(fèi)用壁壘

如果在企業(yè)能夠籌集資金進(jìn)入，并且在進(jìn)入早期遭到失敗后，能夠?qū)⒃O(shè)備、廠房按接近于原值的價(jià)格賣給其他企業(yè)，那么必要資本量的巨額化不能成為強(qiáng)大的壁壘。但如果按比較低的價(jià)格出售，或只能轉(zhuǎn)賣一部分設(shè)備，剩下的不可能回收的資金稱為“埋沒費(fèi)用”，因此，埋沒費(fèi)用的大小成為進(jìn)入壁壘的重要因素。

壓力容器 行業(yè) 為非標(biāo)準(zhǔn)特種設(shè)備，因石油化工工藝生產(chǎn)裝置的不同，其形式結(jié)構(gòu)、規(guī)格、材質(zhì)都有很大的區(qū)別。其埋沒費(fèi)用壁壘較高。

4、產(chǎn)品差別形成的進(jìn)入壁壘

一般 行業(yè) 中的產(chǎn)品差別對企業(yè)產(chǎn)品的銷路和市場占有率有很大的影響，當(dāng)由產(chǎn)品差別（設(shè)計(jì)、廣告等）形成的成本對新廠商更高時(shí)，產(chǎn)品差別才成為進(jìn)入壁壘。 

5、絕對費(fèi)用形成的進(jìn)入壁壘

既存企業(yè)一般都已占有一些稀缺的要素和資源，購買這些要素和資源所付費(fèi)用是很大的，這就是絕對費(fèi)用。相對于新企業(yè)，既存企業(yè)在絕對費(fèi)用和資源占有方面有很大的優(yōu)勢，包括對資源的占有、技術(shù)、銷售渠道和市場的壟斷，以及對本 行業(yè) 的專家和技術(shù)工人的擁有等各個(gè)方面，因而生產(chǎn)、經(jīng)營和 研究 開發(fā)的成本相對比較低。

二、主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為國際的反傾銷力度的加強(qiáng)。在目前國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的大背景下，為了保護(hù)本國工業(yè)的發(fā)展，發(fā)達(dá)國家大多以反傾銷的名義來限制別國對本國的出口。這對部分依賴出口的中國電極企業(yè)而言，無疑構(gòu)成極大風(fēng)險(xiǎn)。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

由于國產(chǎn)離型紙的生產(chǎn)設(shè)備及生產(chǎn)水平的特點(diǎn).決定了國產(chǎn)離型紙?jiān)谀承┊a(chǎn)品上的不穩(wěn)定性，嚴(yán)重的后果就是會(huì)造成膠帶的浪費(fèi)。

（三）市場風(fēng)險(xiǎn)

對于下游出口公司而言，使用進(jìn)口的離型紙?jiān)诔鲫P(guān)方面會(huì)比較順利。國內(nèi)廠家面臨喪失這部分市場的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等。

最近要特別關(guān)注利率風(fēng)險(xiǎn)。隨著2009年我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，通貨膨脹成為政府關(guān)注的重點(diǎn)問題。抑制通貨膨脹需要實(shí)施貨幣緊縮政策，除了公開市場作業(yè)以外，調(diào)息是一項(xiàng)比較有效的措施。利率上升，會(huì)增加企業(yè)的融資成本。

匯率風(fēng)險(xiǎn)也是值得關(guān)注的話題。由于中國出口常年順差，以美國為首的發(fā)達(dá)國家多次要求中國政府改變匯率政策。中國面臨人民幣升值的壓力非常大。如果人民幣升值， 行業(yè) 的技術(shù)設(shè)備和原材料進(jìn)口的成本會(huì)下降，但相應(yīng)的出口市場會(huì)受到較大影響。

（五）經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。一般是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。

每家企業(yè)在人事管理中都可能遇到風(fēng)險(xiǎn)，如招聘失敗、新政策引起員工不滿、技術(shù)骨干突然離職等等。經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)是每一個(gè)投資者在進(jìn)入市場之前都必須意識(shí)到的一種風(fēng)險(xiǎn)，但這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過有效的手段盡量避免。

第三節(jié) 防粘原紙 行業(yè) 投資決策依據(jù) 分析

一、 行業(yè) 投資前景

近幾年，國內(nèi)國外市場上，各式各樣的硅酮防粘紙都嶄露了頭角。標(biāo)簽紙的底層自粘紙可用于超級(jí)市場上的商品標(biāo)簽，壓敏膠帶紙廣泛用于商品的包裝和封口。離型紙用于人造革的生產(chǎn)工藝，并能反復(fù)剝離。這些商品在國內(nèi)市場上均已有一定的數(shù)量。未來防粘原紙的應(yīng)用范圍有望繼續(xù)擴(kuò)大。

二、 行業(yè) 投資熱點(diǎn)

現(xiàn)在國內(nèi)較常用的膠帶為韓國的三芝、日本的日東、美國的三M等，因?yàn)椴煌哪z帶膠水特性不同。與這些膠帶比較匹配的選擇離型原紙應(yīng)是投資的熱點(diǎn)。

三、 行業(yè) 投資區(qū)域

國家目前正在實(shí)施西部大開發(fā)和中部崛起戰(zhàn)略，建議企業(yè)可以考慮在這兩個(gè)地方投產(chǎn)。我國造紙工業(yè)的重點(diǎn)區(qū)域是東部，2009年占據(jù)了全國造紙業(yè)71.3%的產(chǎn)量。因而該地區(qū)的競爭也比較集中。

第四節(jié) 防粘原紙 行業(yè) 投資建議

原料木漿問題是制約我國造紙工業(yè)發(fā)展的最重要因素之一早已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。在整個(gè)造紙產(chǎn)業(yè)鏈中，紙張制造的毛利率非常低，提高 行業(yè) 利潤率和附加值就必須要解決好上游的紙漿問題。如果不能擁有自己的木漿供應(yīng)源，我國的造紙 行業(yè) 在國際貿(mào)易中將會(huì)非常被動(dòng)。

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