第一節(jié) 政策風(fēng)險(xiǎn)

一是嚴(yán)格控制收費(fèi)。教育產(chǎn)業(yè)化已不是教育改革的發(fā)展方向，近年來，國(guó)家進(jìn)一步加大了普及九年制義務(wù)教育和治理教育亂收費(fèi)的力度，通過“一費(fèi)制”和限人數(shù)、限分?jǐn)?shù)、限錢數(shù)的“三限管理”措施，對(duì)教育收費(fèi)實(shí)施嚴(yán)格管理和控制。國(guó)家政策的調(diào)整，制約了學(xué)校的發(fā)展空間，給學(xué)校收入帶來較大影響，學(xué)校不能全面地實(shí)現(xiàn)預(yù)期收入，必將削弱貸款償還能力，從而增大信貸風(fēng)險(xiǎn)。二是改革辦學(xué)形式。國(guó)家打破教育壟斷，允許民間資本進(jìn)入教育領(lǐng)域，這將在生源、收費(fèi)、師資等方面形成競(jìng)爭(zhēng)，必將增大學(xué)校的成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而轉(zhuǎn)化為投資風(fēng)險(xiǎn)。

第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)

在教育產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的引導(dǎo)下，一些學(xué)校特別是公立學(xué)校為提高知名度，吸收優(yōu)質(zhì)師資和生源，不顧自身實(shí)際，大額舉債，抱著“學(xué)校貸款，政府還錢”的老觀念，依靠貸款鋪攤子、上項(xiàng)目。且在投資過程中，一是貪大求洋，擅自超計(jì)劃投資；二是自籌資金未按計(jì)劃全額到位，特別是財(cái)政承諾的項(xiàng)目資本金到位率不高，相應(yīng)增加了學(xué)校債務(wù)，增大了投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

第三節(jié) 法律風(fēng)險(xiǎn)

目前學(xué)校融資的保證方式主要有抵押和質(zhì)押兩種，由于《擔(dān)保法》規(guī)定，國(guó)家機(jī)關(guān)、學(xué)校、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得為保證人，其設(shè)施不得抵押。造成學(xué)?？梢杂米鞯盅旱馁Y產(chǎn)僅限于用作商用性質(zhì)的附屬資產(chǎn)，抵押范圍狹小且數(shù)量有限。同時(shí)，一旦出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)，因其作為學(xué)校資產(chǎn)同樣難以處置和變現(xiàn)。學(xué)校類融資保證方式采用較多的是收費(fèi)權(quán)質(zhì)押，但依據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律，收費(fèi)權(quán)質(zhì)押仍然存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)：一是學(xué)校收費(fèi)權(quán)質(zhì)押缺乏法律依據(jù)。而《擔(dān)保法》第七十五條列定的權(quán)利質(zhì)押的范圍中，尚未對(duì)學(xué)校收費(fèi)權(quán)質(zhì)押作出明確規(guī)定，質(zhì)押操作和實(shí)現(xiàn)的實(shí)踐存在差異，致使學(xué)校收費(fèi)權(quán)質(zhì)押貸款存在較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。二是學(xué)校收費(fèi)權(quán)質(zhì)押沒有現(xiàn)實(shí)意義。學(xué)校向?qū)W生收費(fèi)是政府賦予的權(quán)利，并由物價(jià)部門審批其收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和范圍，它是以公益為目的的，這種收費(fèi)權(quán)既不能委托，也不能轉(zhuǎn)讓。收費(fèi)權(quán)質(zhì)押給銀行，并有學(xué)校主管部門和財(cái)政部門簽定的協(xié)議，形式上看是質(zhì)押了，但這種質(zhì)押權(quán)并沒有移交給質(zhì)押權(quán)人占有，投資人既不能到學(xué)校去收學(xué)生的錢，也不能控制和處置收費(fèi)權(quán)，無法行使質(zhì)押權(quán)人的權(quán)利。

第四節(jié) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一是財(cái)政保障不足。一些地方財(cái)政實(shí)力較弱，對(duì)學(xué)校的撥付款項(xiàng)往往不能按時(shí)、足額到位，甚至長(zhǎng)期拖欠，加重了學(xué)校的財(cái)務(wù)壓力。二是學(xué)校固定資產(chǎn)投資規(guī)模大，資產(chǎn)負(fù)債比例高，現(xiàn)金流量小，學(xué)校償債壓力大、能力弱。 三是學(xué)校的債務(wù)數(shù)額大、期限長(zhǎng)，且收入有限，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。四是一些學(xué)校存在財(cái)務(wù)制度不健全、管理混亂、內(nèi)部審計(jì)不力、票據(jù)管理不規(guī)范等問題，嚴(yán)重影響學(xué)校的正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，對(duì)投資產(chǎn)生極大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。近年的各級(jí)審計(jì)表明，學(xué)校已經(jīng)成為做假帳、亂用錢 和滋生腐敗的高發(fā) 行業(yè) 。

第五節(jié) 競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

主要是民辦學(xué)校與公立學(xué)校之間的競(jìng)爭(zhēng)，前者在經(jīng)營(yíng)管理上的獨(dú)立性和財(cái)務(wù)決策上的自主性決定了比后者更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以吸收更多的優(yōu)秀教師、管理人才和拔尖的生源，打破了原來公立學(xué)校壟斷經(jīng)營(yíng)的利益格局，影響了公立學(xué)校的收益預(yù)期，民辦學(xué)校同樣也增大了辦學(xué)成本，從而直接影響融資的主要還款來源。同時(shí)根據(jù)人口自然增長(zhǎng)規(guī)律預(yù)測(cè)，2008年后我國(guó)人口數(shù)量將轉(zhuǎn)為逐年負(fù)增長(zhǎng)，可以推斷，不久的將來，學(xué)校的買方市場(chǎng)將逐步形成， 行業(yè) 內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，各類學(xué)?？赡艹霈F(xiàn)優(yōu)勝劣汰的兩極分化格局，從而引發(fā)投資機(jī)構(gòu)部分弱勢(shì)客戶的財(cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)而影響投資機(jī)構(gòu)投資安全。

第六節(jié) 管理風(fēng)險(xiǎn)

一是資金監(jiān)管難。由于財(cái)政體制改革，實(shí)行收支兩條線管理，公立學(xué)校的資金收支在會(huì)計(jì)核算中心進(jìn)行，資金收付由財(cái)政監(jiān)管，投資方無法對(duì)學(xué)校的資金實(shí)行監(jiān)督、控制。二是部分客戶信用觀念惡化，對(duì)融資后監(jiān)管工作存在不理解、不支持、不配合的問題，加大了管理難度。三是部分投資管理者自身素質(zhì)不高，責(zé)任心不強(qiáng)，致使管理不到位，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)不及時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)處置不力，也增大了學(xué)校投資的風(fēng)險(xiǎn)。

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