第一節(jié) 行業(yè) 企業(yè)整體概況
一、2008年特鋼整體效益 分析
2008年伊始，我國特鋼產業(yè)呈現(xiàn)良好的運行態(tài)勢，特鋼市場平穩(wěn)向好，特鋼業(yè)對合金需求較為強勁，但能否規(guī)避合金價格風險仍是左右2008年國內特鋼市場的一大因素，引起業(yè)內人士的普遍關注。
過去的2007年，國內的特鋼需求旺盛，特鋼產量增長，拉動合金的需求。2007年的優(yōu)特鋼產量7432萬噸，比上年增長17.13%，合金鋼產量1661萬噸，同比增長21.77%，特殊質量合金鋼產量1349萬噸，同比增長21.53%，特鋼協(xié)會成員企業(yè)不銹鋼產量344萬噸，同比增長96.57%，特鋼產量增幅高于全國鋼總量16.6%的增幅。由于特鋼產量的增長，對鉻鐵、鉬鐵、釩鐵、鎳鐵、鎢鐵等合金材料的消費量也隨之增長。
2008年，我國的特鋼業(yè)及特鋼市場繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，對各類合金的需求，特別是鉬、鎳、釩、鎢等特種合金的需求依然十分強勁，這主要體現(xiàn)在：國內優(yōu)特鋼需求仍將呈現(xiàn)增長的趨勢。2008年，國內制造業(yè)發(fā)展勢頭良好，如2008年汽車產量預計可達1000萬輛，滾動軸承、金屬緊固件、彈簧、模具增長幅度都將超過20%。
特別是重大工業(yè)裝備制造國產化和重大工程項目建設都需要用高品質特殊鋼品種。如：制造電站超臨界機組、超超臨界機組過熱器、再熱器所需要的高壓鍋爐鋼管。海洋石油、運輸工具、儲存設備、紙漿和造紙工業(yè)用經濟類雙相不銹鋼、2507類超級雙相不銹鋼。核電蒸發(fā)器用Inconel690U型傳熱管。鐵路提速、重載鐵路貨車軸承用真空脫氣滲碳軸承鋼。焊絲用不銹鋼H308、H309及21-4N氣閥鋼。第三代高性能熱作模具鋼、高熱強韌模具鋼、經濟型奧氏體熱作模具鋼、高強韌性的冷作模具鋼、大截面非調質塑料模具鋼、耐腐蝕易切削塑料模具鋼。石油鉆艇用鋼AISI4145H，用于加工制造石油鉆井的鉆鋌，尺寸ø140mm-ø200mm，長度9.5m以上。高速列車、航天航空所需的高標準軸承鋼。而生產這類優(yōu)特鋼需要各類鉬、釩、鎳、鎢、鈮、鈦等特種合金。據(jù)預測，2008年國內1000萬噸不銹鋼產能將繼續(xù)得到釋放，預計鎳的需求量將增長10%左右。2008年國內不銹鋼產量將增加100萬噸，對鉻鐵需求量將增加40萬噸，達到280萬噸。
2008年優(yōu)特鋼所需的合金料價格仍將保持高位運行的格局。由于國內對優(yōu)特鋼需求旺盛，拉動合金料的需求，促使合金市場的走穩(wěn)價格走高。以不銹鋼生產所需的鉻鐵為例，2007年12月28日，西南地區(qū)高碳鉻鐵出廠價在9500-9700元/噸（50基價），比上年同期上漲了2800元/噸左右，我國的鉻資源對進口的依賴度較高，約有一半左右的資源從國外進口，資源供給緊缺，國際市場價格高走。去年，印度、南非、伊朗等相繼以加征出口關稅以及頒布出口禁止令等方式限制鉻礦出口，導致資源緊缺，價格上漲。2007年，我國進口鉻礦6090317.49噸，比上年增長40.9%，而所付款的金額卻同比增長109.6%；去年進口高碳鉻鐵和中低碳鉻鐵分別為1345370.18噸和39627.05噸，同比增長205.4%和341.0%，但支付的貨款金額同比增長288.8%和444.2%。由此可見，國際市場的鉻資源價格在不斷攀升。2008年，我國不銹鋼產量將繼續(xù)增長，鉻鐵消費量同步增長，其中約有50%的資源依然需要進口彌補。2008年，國際鉻鐵供應量約820萬噸，其中約70%的新增鉻鐵產量將被中國消耗，而國外供應商將受本國的進一步限制出口的影響，國際市場資源偏緊，因此2008年國內鉻鐵市場將繼續(xù)保持高位運行的態(tài)勢。
規(guī)避合金料價格風險是2008年影響特鋼市場價格的關鍵因素。特鋼生產成本持續(xù)高攀已是不爭的事實，這主要是由于原燃料、運費漲價等因素的影響，特鋼企業(yè)普遍面臨很大的成本上升壓力。
進入2008年后，國內的合金市場價格繼續(xù)高位運行。如1月末2月初，國內特種合金市場價格穩(wěn)中上揚，東北地區(qū)的鉬鐵生產企業(yè)的（Mo60）出廠報價在277000-282000元/噸，部分廠商將報價提高2000-4000元/噸；釩鐵市場價格趨漲，五氧化二釩供應緊張，時下釩鐵市場主流報價13.6-14.2萬元/噸，五氧化二釩市場報價約為12.4-13.2萬元/噸；鎢鐵市場價格16.2-16.6萬元/噸（現(xiàn)款），個別地區(qū)報價16.7-16.9萬元/噸，鎢精礦報價為8.6-8.8萬元/噸。
普通合金市場強勢依舊，市場現(xiàn)貨供應仍較緊張。硅鐵市場價格穩(wěn)定，西北地區(qū)的75#硅鐵出廠報價5800元/噸左右，72#硅出廠價格5600元/噸左右。錳系合金市場價格穩(wěn)中趨漲，目前國內硅錳合金市場報價在10500-11500元/噸，高碳錳鐵市場（Mn65）報價為10600-11200元/噸，高品位中錳價格為14500-15500元/噸。鉻系合金市場看好，價格高企，現(xiàn)在的華北、東北地區(qū)報價大都為9300-9600元/噸（50基價），上海市場經銷價格9500-9750元/噸，浙江地區(qū)的低碳鉻鐵（C:0.25）報價為13800元/基噸，微碳鉻鐵（C:0.06）報價為15000元/基噸。
合金及原燃料、運費價格的看漲，將決定2008年國內優(yōu)特鋼市場價格繼續(xù)高位運行的基本態(tài)勢。因此，特鋼業(yè)對2008年合金市場價格風險十分關注，規(guī)避其價格風險，將成為2008年特鋼市場價格走勢的關鍵因素。
2006-2008年重點大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤變化
2005-2008年重點大中型鋼鐵企業(yè)按季度實現(xiàn)利潤變化
二、中國近幾年的特鋼 行業(yè) 投資情況
從特殊鋼國內重點下游 行業(yè) 來看，進入2006年三季度后，汽車 行業(yè) 生產形勢有所改變，需求穩(wěn)步上升；鍋爐油井管坯市場前景看好；裝備制造業(yè)長期增長，動力強勁。特鋼市場與普鋼不同，特鋼生產增長速度低于機械工業(yè)增長速度，出口增長大于進口增長，總的供求關系比較協(xié)調。
2007年部分特種鋼材供求矛盾仍比較大。鋼鐵工業(yè)產品結構調整的主要任務是瞄準進口的高附加值產品，以產頂進，特鋼產品是重點。2006年進口的特殊鋼產品用匯占我國進口高附加值鋼材用匯約53%。特鋼市場需求正向高技術含量、高附加值方向發(fā)展。
2007年特鋼產品升值空間大。我國特鋼產品技術附加值與進口產品相差太大，進出口特鋼產品單價相差很大，一般進口價在出口價的1.5倍以上。而且去年以來特鋼的提價幅度小于普鋼，在廢鋼、鐵合金、電價仍持上漲趨勢的情況下，未來特鋼價格有上漲的要求。
近幾年，中信泰富一直在致力于進軍內地特鋼業(yè)。目前已控股多家內地特鋼生產企業(yè)，控制的特鋼年產量將超過700萬噸，占全國產量的40%。中信泰富近期公告將對旗下特鋼企業(yè)進行整合后分拆上市。大冶特鋼是其唯一的A股上市公司，中信泰富未來完全有可能將所有特鋼資產注入從而實現(xiàn)整體上市。另外，由于中信泰富對國內特鋼 行業(yè) 發(fā)展前景非常看好，我們預計將來還會進一步收購國內特鋼企業(yè)，包括上市公司都是其潛在目標。
東北特殊鋼有限責任公司未來也必將對旗下的特鋼資產（主要有大連金牛、撫順特鋼、北滿特鋼和煙臺優(yōu)鋼）進行整合，實現(xiàn)整體上市，唯一不確定的是資產裝入哪一家。我們認為，不管保留哪一家，只要進行整合，兩家上市公司都有較大的投資機會。
長城股份被攀鋼收購后也將成為集團特鋼產業(yè)發(fā)展的平臺，盡管目前仍處于虧損狀態(tài)，但未來集團肯定也會注入相關優(yōu)質資產來提升公司業(yè)績。
目前特鋼上市公司中唯一沒有強大集團背景的就是西寧特鋼。西寧特鋼具有資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和較好的經營業(yè)績，未來必將成為上述幾大集團的收購對象，當然，也不排除實力強大的其他普鋼集團將其收入囊中。重點關注：撫順特鋼。
撫順特鋼：由于歷史遺留問題，公司包袱較重，加之前幾年特鋼 行業(yè) 不景氣，公司經營狀況較差。而經過大規(guī)模調整后公司已進入新的發(fā)展階段。
公司的產品涉及民品和軍品。公司是我國軍工特鋼材料的主要生產單位，航天軍工的龍頭地位無人能及。雖然目前公司的軍品只占銷售收入總額的10-15％，但是預期隨著軍工投入的增長，公司軍品的銷售額和所占收入比例將持續(xù)增長。
未來公司最大的投資機會還在于東北特鋼集團對公司的重組。不管是依托公司平臺完成集團的整體上市還是作為殼資源賣出，在目前絕對股價較低的情況下均具備較好的投資機會。
2007年1-12月份鋼鐵 行業(yè) 累計投資增長率變化
單位：億元，%
三、中國特鋼企業(yè)面臨的新的市場環(huán)境
特鋼是鋼鐵 行業(yè) 的一個子 行業(yè) ，與普鋼相比，特鋼具有更高的強度和任性，是國防軍工、航空航天、能源交通、核電、石化等高新技術領域重要且不可替代的基礎材料。美國、日本、俄羅斯等世界鋼鐵強國的發(fā)展經驗表明，一個國家在普鋼需求達到飽和之后，特鋼需求將出現(xiàn)大幅提升。特鋼產品占整個鋼鐵 行業(yè) 的比重代表一個國家鋼鐵工業(yè)的整體發(fā)展水平。目前在發(fā)達國家鋼鐵工業(yè)總量中，特鋼產品一般占比15-25%，而我國特鋼產品只占全國鋼鐵工業(yè)總量的8%-10%，這一比例明顯偏低。我國要實現(xiàn)鋼鐵強國的目標，必須加快發(fā)展特鋼產品，在這一大背景下，特鋼企業(yè)面臨新的發(fā)展機遇。目前我國已完成工業(yè)化的初級階段，下一步是重化工業(yè)階段，汽車、機械、石化、航空、軍工、鐵道等 行業(yè) 將迎來快速發(fā)展階段，因此對特鋼的需求量將大幅增長。從 行業(yè) 發(fā)展層面來講，特鋼 行業(yè) 將面臨難得的發(fā)展機遇。
第二節(jié) 國內生產廠商市場定位
一、國內領先的特鋼企業(yè)市場定位
隨著航空、航天、軍工、鐵路、石化、機械、汽車、船舶、航海等主要需求特鋼的 行業(yè) 的產量增長，特鋼 行業(yè) 開始進入復蘇階段。歷史上我國特鋼企業(yè)生產品種檔次低，企業(yè)國有性質，對市場應對能力差，成本控制能力低，效益遠低于普鋼 行業(yè) 。多年來國家對特鋼企業(yè)的政策扶持少、投資低，優(yōu)先以發(fā)展大型國有鋼鐵企業(yè)為主，特鋼裝備比較落后，使國內特鋼企業(yè)的競爭力長期處于弱勢地位。
最主要的是特鋼下游用戶：汽車、機械、軍工、航天等 行業(yè) 歷史上生產規(guī)模和發(fā)展水平較低，需求對生產沒有起到有效的刺激作用。中國經濟重工業(yè)化過程中，這些下游 行業(yè) 出現(xiàn)明顯增長，特鋼 行業(yè) 進入到新一輪上升周期的初始階段。
二、特鋼領域中小規(guī)模企業(yè)市場定位
市場是考量企業(yè)的一桿標尺，企業(yè)競爭力的強弱、發(fā)展健康與否，最終都將在市場中得到量化。同時，市場也是一種無形資源，只有善于 研究 市場、把握市場，才能擁有更大的競爭優(yōu)勢。我們的中小企業(yè)，盡管在發(fā)展過程中各有側重，但它們無一不是搶占了市場這個決勝千里的“制高點”，為自身持續(xù)發(fā)展，增強核心競爭力添加了砝碼。
市場經濟是競爭經濟，作為民營中小企業(yè)，如果對國內外大企業(yè)“高山仰止”，或者在市場競爭中“隨波逐流”，最終必將走進一條“死胡同”。
事實上，不少企業(yè)已清醒地認識到這一點，它們悉心觀察市場、捕捉信息，在深入 分析 研究 的基礎上準確地找到了發(fā)展的定位。
正如宏晟特鋼，在大型鋼鐵企業(yè)的“夾縫”中走出了一條獨特的專業(yè)化道路，從而稱雄細分市場。2005年鋼鐵 產業(yè)政策 頒布后，國內大型鋼鐵企業(yè)不斷資產重組、整合產業(yè)鏈、產品向縱深推進，使民營鋼鐵企業(yè)生存空間受到限制。對此，宏晟特鋼實施了高端產品戰(zhàn)略，走精品化路線，將產品定位于高品質、高性能、高技術含量、高附加值的高級優(yōu)質特殊鋼，集中精力生產、開發(fā)小批量、多品種、高規(guī)格的特種鋼、鍛鋼。同時，宏晟特鋼實施差別化經營戰(zhàn)略，推行個性化供貨，巧妙利用大型鋼鐵企業(yè)小批量生產不經濟性的弱點而獲得超額利潤。
目前，宏晟特鋼長年生產的特種鋼材有100多個品種，其中40多個品種替代進口同類產品。憑借著精細的加工與先進的制作工藝，宏晟特鋼以質優(yōu)聞名于國內外市場，其產品價格已經成為華東地區(qū)特鋼產品價格的標桿，國內同類企業(yè)也往往以宏晟特鋼的價格作為參照進行報價。
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