第一節(jié) 不銹鋼業(yè)生命周期 分析

中國(guó)不銹鋼 行業(yè) 具有很大的發(fā)展?jié)摿?，消費(fèi)量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到27.6%，而國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能有限，國(guó)內(nèi)不銹鋼材產(chǎn)量158萬(wàn)噸，進(jìn)口量296萬(wàn)噸，消費(fèi)量的70%左右直接或間接依賴進(jìn)口。有關(guān)國(guó)內(nèi)大型不銹鋼新建擴(kuò)建項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)，未來(lái)兩年中國(guó)不銹鋼生產(chǎn)能力仍難以滿足需求。值得注意的是國(guó)產(chǎn)不銹鋼冶煉和熱軋能力嚴(yán)重不足，需要進(jìn)口大量熱軋板卷作為冷軋坯料。中金公司報(bào)告認(rèn)為，一鋼作為國(guó)內(nèi)繼太鋼不銹以后第二家具備完整流程的企業(yè)，不銹鋼熱軋板卷具有良好的市場(chǎng)前景。由于鎳價(jià)的大幅上漲，不銹鋼產(chǎn)品的利潤(rùn)率近年來(lái)上升幅度不如碳鋼產(chǎn)品那么明顯，未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)小于普碳鋼產(chǎn)品。

第二節(jié) 不銹鋼業(yè)周期性與宏觀經(jīng)濟(jì)周期性相關(guān)性 分析

不銹鋼 行業(yè) 的周期性主要表現(xiàn)在該 行業(yè) 受經(jīng)濟(jì)周期變化的影響較大。從世界不銹鋼和我國(guó)不銹鋼的歷史來(lái)看，不銹鋼工業(yè)受國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期和市場(chǎng)供求關(guān)系變化的影響很大，總體上與經(jīng)濟(jì)周期保持同步動(dòng)態(tài)。我國(guó)的不銹鋼消費(fèi)隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)更為明顯。

具體來(lái)說(shuō)就是，對(duì)不銹鋼的需求變化主要受國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期性直接影響到市場(chǎng)對(duì)不銹鋼產(chǎn)品的需求和產(chǎn)品的銷售價(jià)格，從而影響不銹鋼 行業(yè) 的盈利水平。因?yàn)椴讳P鋼 行業(yè) 作為原材料 行業(yè) ，與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策息息相關(guān)，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)必然要帶動(dòng)鋼材需求的增長(zhǎng)，進(jìn)而引發(fā)鋼材價(jià)格的上揚(yáng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，不銹鋼 行業(yè) 就會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些 行業(yè) 也相應(yīng)衰退。

第三節(jié) 不銹鋼業(yè)的 行業(yè) 增長(zhǎng)性 分析

在快速增長(zhǎng)后，很可能出現(xiàn)一些調(diào)整。第一季度，中國(guó)不銹鋼消費(fèi)量在下降。估計(jì)到2010年時(shí)，中國(guó)每年不銹鋼消費(fèi)量將會(huì)在600萬(wàn)噸左右。 行業(yè) 在出現(xiàn)每年30.72%的爆炸性增長(zhǎng)后，調(diào)整將是必要的。未來(lái)幾年 行業(yè) 增長(zhǎng)率將回落至5%。

自從1990年以來(lái)，全球不銹鋼的表觀消費(fèi)量就在以4.5%的速度在增長(zhǎng)，1990年的表觀消費(fèi)量為984萬(wàn)噸，2003年達(dá)到了1940萬(wàn)噸。

然而中國(guó)不銹鋼需求的增速則遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球水平，1990-2000年的需求增速為26.9%，自2000年以后，其增速為30.7%。1990年中國(guó)的不銹鋼表觀消費(fèi)量為19萬(wàn)噸，到了2003年，就已達(dá)到了420萬(wàn)噸。2001年中國(guó)就已是全球最大的不銹鋼消費(fèi)國(guó)，2002年其消費(fèi)量更是超過(guò)了美國(guó)和日本的總和。

中國(guó)不銹鋼的進(jìn)口量也在迅猛增長(zhǎng)。1996年中國(guó)進(jìn)口量為55.36萬(wàn)噸，其中30.23萬(wàn)噸為冷軋薄板。2003年的進(jìn)口量為296萬(wàn)噸，其中冷軋薄板的進(jìn)口量為73.42萬(wàn)噸。這說(shuō)明我國(guó)冷軋板的自給率正在提高，冷軋板的進(jìn)口量在下降。2002年冷軋薄板的進(jìn)口量為92.07萬(wàn)噸。

2003年，中國(guó)生產(chǎn)不銹鋼178萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56%，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的42.3%，2002年僅為35.1%。2000年的時(shí)候，中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量只有46萬(wàn)噸，不足消費(fèi)量的25%。

以上數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量和消費(fèi)量都有顯著增長(zhǎng)。上世紀(jì)90年代，中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量的年增長(zhǎng)率為僅有2.5%。到2010年，中國(guó)不銹鋼將實(shí)現(xiàn)自給自足，中國(guó)將成為不銹鋼的凈出口國(guó)。

第四節(jié) 不銹鋼業(yè)的成熟度 分析

特鋼 行業(yè) 需求和價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，不象普碳鋼 行業(yè) 波動(dòng)性大，盡管特鋼企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況較差，但未來(lái)盈利下降的風(fēng)險(xiǎn)反而遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于普鋼 行業(yè) 。特鋼與普鋼 行業(yè) 可能面臨相反的周期，廢鋼等原材料成本上升是特鋼 行業(yè) 近年來(lái)盈利下降的重要原因，而廢鋼價(jià)格與普鋼價(jià)格具有正相關(guān)性，一旦未來(lái)廢鋼價(jià)格隨普碳鋼材價(jià)格出現(xiàn)回落，則特鋼 行業(yè) 有望走出低谷。五鋼產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)高附加值特鋼市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，未來(lái)將采取規(guī)?；a(chǎn)流程結(jié)合多品種、小批量精品的發(fā)展模式，隨著合金比和加工深度的提高，毛利率將有望逐步提高。

第五節(jié) 不銹鋼業(yè)的壟斷程度 分析

目前，在城鎮(zhèn)50萬(wàn)元項(xiàng)目投資中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)只占39%，而民營(yíng)投資和外商投資合計(jì)占58%，如上所述，民營(yíng)和外商投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)有利于未來(lái)整體投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是，國(guó)有投資主要集中在交通、郵電、能源、資源、城市基礎(chǔ)設(shè)施、教育、科技和衛(wèi)生等關(guān)鍵性和壟斷性 行業(yè) 中，由于上述 行業(yè) 投資主體相對(duì)單一，國(guó)有投資在此次調(diào)控中受到比較大的抑制勢(shì)必影響這些 行業(yè) 的發(fā)展，因而不利于緩解瓶頸制約。因此，要認(rèn)真貫徹落實(shí)黨的十六屆三中全會(huì)以來(lái)關(guān)于鼓勵(lì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方針政策，即要大力發(fā)展和積極引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)，允許非公有資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他 行業(yè) 和領(lǐng)域，擴(kuò)大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間。通過(guò)對(duì)民間資本開(kāi)放那些其過(guò)去進(jìn)入較少、國(guó)有壟斷程度較高的 行業(yè) ，引導(dǎo)民間資金配置到國(guó)民經(jīng)濟(jì)最緊缺的部門，提高相關(guān) 行業(yè) 的發(fā)展水平，避免相關(guān) 行業(yè) 在宏觀調(diào)控中受到不必要的損害。

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