第一節(jié) 細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器 行業(yè) 投資機(jī)會 分析

一、政策支持情況 分析

《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展綱要(2006-2020年)》指出，未來15年，中國要在生物技術(shù)領(lǐng)域切實(shí)掌握一批前沿技術(shù)，包括靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)、動植物品種與藥物分子設(shè)計、基因操作和蛋白質(zhì)工程、基于干細(xì)胞的人體組織工程和新一代工業(yè)生物技術(shù)(包括生物催化和生物轉(zhuǎn)化)等。

2009年5月，國務(wù)院原則通過《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》，國家將加大生物制藥的政策支持力度，有利于細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器的發(fā)展。

二、技術(shù)獲得情況 分析

刑建民等對機(jī)械攪拌式反應(yīng)器進(jìn)行了改進(jìn)，用于水母雪蓮細(xì)胞的培養(yǎng)。他們采用為植物細(xì)胞培養(yǎng)設(shè)計的傾斜葉片形攪拌槳，并在低轉(zhuǎn)速下運(yùn)轉(zhuǎn)，保證了對植物細(xì)胞無剪切傷害。在攪拌轉(zhuǎn)速控制在30r／min，25℃，光強(qiáng)低于5μmol．m-2·s-1條件下，培養(yǎng)12d，黃酮產(chǎn)量為428．6mg／L。

李志勇等人將磁處理光生物反應(yīng)器應(yīng)用于鈍頂螺旋藻的高細(xì)胞密度培養(yǎng) 研究 。該氣升式外環(huán)流磁處理光生物反應(yīng)器主要由反應(yīng)器主體(氣升管道、下降管、除氣室)、在線檢測與控制系統(tǒng)，以及磁處理、光照、熱交換和供氣系統(tǒng)組成。通常情況下，強(qiáng)度可以由手柄調(diào)節(jié)。pH和溫度可以由電磁閥自動控制。該反應(yīng)器具有良好的混合與光能利用性能。

2008年北京天和瑞生物科技有限公司陸續(xù)推出動物細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器，并在疫苗生產(chǎn)中得到成功應(yīng)用。

三、市場機(jī)會 分析

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)將獲得更多政策支持。溫總理在強(qiáng)調(diào)科學(xué)選擇新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)重要性時，指出利用干細(xì)胞技術(shù)等生命科前沿技術(shù)與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的發(fā)展 行業(yè) 龍頭，提升生物制藥的國際競爭力。從中可以看出，在政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展 規(guī)劃 中，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已被確立為新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景廣闊。

從今年起，國家還可能出臺一系列的政策扶持醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。具體扶持政策可能體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠、科研資金和服務(wù)配套等方面。從各子 行業(yè) 來看，生物制藥無疑是政府政策最為支持的 行業(yè) 之一。

生物制藥 行業(yè) 是典型的“三高一長” 行業(yè) ：高投入、高風(fēng)險、高回報和長周期，因此單靠社會力量對生物制藥的投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更需要國家的支持和引導(dǎo)。按照國家大生物產(chǎn)業(yè)三步走計劃，2020年要使我國生物技術(shù) 研究 開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化整體達(dá)到世界先進(jìn)國家水平，成為世界生命科學(xué)和生物技術(shù)的主要創(chuàng)新中心之一，生物產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到25000億至30000億元，成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。

2009年5月，國務(wù)院原則通過《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》，并提出要在財稅政策和融資渠道等方面給予支持。從長期看，政府將持續(xù)出臺相關(guān) 產(chǎn)業(yè)政策 支持生物制藥 行業(yè) 發(fā)展。生物制藥的發(fā)展有利于細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器等關(guān)鍵生物制藥設(shè)備的發(fā)展，為其創(chuàng)造了良好的發(fā)展機(jī)會。

第二節(jié) 細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器 行業(yè) 投資進(jìn)入風(fēng)險 分析

一、進(jìn)入壁壘 分析

1、市場進(jìn)入壁壘

1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)（economies of scale）

細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器 行業(yè) 的新進(jìn)入者必須以較大規(guī)模生產(chǎn)的方式進(jìn)入市場，否則將不得不面對成本劣勢的現(xiàn)實(shí)。

2）產(chǎn)品差異化（product differentiation）

下游應(yīng)用細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器的技術(shù)、產(chǎn)品品質(zhì)要求高，各生物制藥公司對市場中細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器的原有品牌的認(rèn)同會迫使新進(jìn)入者不得不花費(fèi)巨資來克服消費(fèi)者的品牌忠誠度所帶來的不利影響。而對于一個新進(jìn)入者來說，這一塊可能完全是一個空白。

3）資金需求

當(dāng)進(jìn)入的 行業(yè) 需要大量的資金時，會對新進(jìn)入者構(gòu)成相當(dāng)?shù)恼系K，尤其是在廣告和研發(fā)等方面的有去無回投資，需要新進(jìn)入者有足夠的勇氣。同時資金實(shí)力還會對顧客的信任、渠道的信心等方面構(gòu)成很大的影響。

4）與規(guī)模無關(guān)的成本劣勢

原有企業(yè)通過經(jīng)驗(yàn)的積累、勞動力學(xué)習(xí)曲線等方式所形成新進(jìn)入者所不具備的成本優(yōu)勢。同時構(gòu)成與規(guī)模無關(guān)的成本劣勢的因素還包括專利權(quán)、政府補(bǔ)貼以及由于通貨膨脹或匯率變化所形成的設(shè)備初置價格上漲等情況。經(jīng)驗(yàn)曲線類似于學(xué)習(xí)曲線，對于這個 行業(yè) 的先進(jìn)入者來說，他們在這個 行業(yè) 多年所積累下來的經(jīng)驗(yàn)更有利于節(jié)約成本，而新進(jìn)入者由于缺乏相應(yīng)的熟練人才，雖然具有一定的后發(fā)優(yōu)勢，但這種后發(fā)優(yōu)勢往往與那些老手比起來就幼稚的多了。所以經(jīng)驗(yàn)對于這些新加入者來說仍然存在一定的壁壘。

5）獲得經(jīng)銷渠道

新進(jìn)入者除了需要將產(chǎn)品生產(chǎn)出來以外，還必須構(gòu)建通往消費(fèi)者的渠道。在這方面新進(jìn)入者往往存在一定劣勢，比方說他們往往很難獲得經(jīng)銷商的信任，而必須支付更昂貴的代價。

2、可以選擇不同方式進(jìn)入

先入戰(zhàn)略和跟進(jìn)戰(zhàn)略是企業(yè)重要的進(jìn)入和定位策略，這兩種有明顯差異的策略，都既可以為企業(yè)帶來巨大的利潤和發(fā)展前景，也暗藏著相當(dāng)多的風(fēng)險，需要付出極大的成本。如何選擇需要企業(yè)認(rèn)真權(quán)衡利弊。企業(yè)要更好地生存和發(fā)展壯大，必須在競爭手段和 市場發(fā)展 上花力氣、做文章。

研究 表明，一般而言，市場先驅(qū)者的市場占有率往往勝過后來者。盡管如此，后來者只要采取合適的市場策略，仍有機(jī)會取得成功。許多 行業(yè) ，一旦先驅(qū)者取得了一定的地位，往往就是堅(jiān)不可摧的， 行業(yè) 也不例外。

二、主要風(fēng)險

（一）政策風(fēng)險

《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展綱要(2006-2020年)》對生物工程的支持，《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》的頒布實(shí)施都有利于生物制藥 行業(yè) 的發(fā)展，也為細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器產(chǎn)品生產(chǎn)提供了良好的政策環(huán)境。但是《制藥工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》以及《機(jī)械攪拌式動物細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器》等標(biāo)準(zhǔn)的頒布，提高了對生物制藥及反應(yīng)器的生產(chǎn)要求，企業(yè)生產(chǎn)將存在一定的政策風(fēng)險，不過，長遠(yuǎn)看，這都有利于 行業(yè) 的發(fā)展，政策風(fēng)險相對較小。

（二）技術(shù)風(fēng)險

細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器是一種技術(shù)要求很高的產(chǎn)品，是隨著我國生物技術(shù)發(fā)展而發(fā)展起來的，盡管近年來，我國進(jìn)行了大量該產(chǎn)品的 研究 ，并且已經(jīng)有了較大突破，但與國外相比，技術(shù)水平仍然存在很大差距，在國外企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國市場，進(jìn)行大量投資時，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)將面臨更大的技術(shù)風(fēng)險。

（三）市場風(fēng)險

國內(nèi)細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器的未來市場競爭將更加激烈，一方面，下游產(chǎn)業(yè)生物制藥生產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)大，國內(nèi)企業(yè)開始更加關(guān)注該領(lǐng)域發(fā)展，產(chǎn)品技術(shù)得到一定提高；另一方面，國外企業(yè)也開始關(guān)注國內(nèi)市場，把他們的先進(jìn)技術(shù)帶入中國，使得國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)失去競爭優(yōu)勢，形成較大的市場風(fēng)險。

（四）財務(wù)風(fēng)險

制度及財務(wù)人員崗位責(zé)任制。這些制度的建立是公司財務(wù)內(nèi)部控制的有力保障。但財務(wù)管理制度和財務(wù)人員崗位責(zé)任制需要不斷完善和發(fā)展，需要不斷落實(shí)，檢查和監(jiān)督，也存在公司有關(guān)人員在執(zhí)行有關(guān)規(guī)章制度時由于未能正確理解，把握和執(zhí)行相關(guān)規(guī)定而導(dǎo)致財務(wù)管理制度不能有效貫徹的可能，因此公司面臨財務(wù)內(nèi)部控制風(fēng)險。

由于我國人民幣持續(xù)升值，公司匯兌損益也隨之上升。目前人民幣匯率持續(xù)上升的走勢有利于公司進(jìn)口業(yè)務(wù)，但一旦匯率反向波動，則將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。如果是出口公司，匯率的上升將影響到企業(yè)的利潤及生產(chǎn)經(jīng)營活動。對于融資方式主要是銀行債務(wù)融資、信用證項(xiàng)下的融資和銀行承兌匯票的貼現(xiàn)等的企業(yè)來說，公司原料集中采購、集中付款且單次采購付款金額較大的特點(diǎn)，造成公司在原料集中采購付款時點(diǎn)上相對的資金壓力，存在一定的償債風(fēng)險。

（五）經(jīng)營管理風(fēng)險

1、高級管理人才和技術(shù)人才短缺的風(fēng)險

隨著國內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，對公司生產(chǎn)組織、內(nèi)部管理、研發(fā)力量、技術(shù)支持、售后服務(wù)都提出了較高的要求，需要更多的中高級人才以滿足公司快速發(fā)展的要求。因此，如果不能持續(xù)引進(jìn)高級人才，勢必對公司的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

2、經(jīng)營模式調(diào)整風(fēng)險

隨著經(jīng)營模式的調(diào)整，公司的資金、產(chǎn)能將向自主品牌營銷模式不斷傾斜。在這一過渡時期，由于自主營銷網(wǎng)絡(luò)需要逐步建設(shè)和完善，自主創(chuàng)新能力也需要進(jìn)一步提高，公司將面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。

第三節(jié) 細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器 行業(yè) 投資決策依據(jù) 分析

一、 行業(yè) 投資前景

細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器用于生物醫(yī)藥 行業(yè) ，其中，疫苗的生產(chǎn)是重要的一類。

隨著法規(guī)對生物制品的安全性、穩(wěn)定性等質(zhì)量要求的提高，疫苗 行業(yè) 競爭的加劇，許多疫苗生產(chǎn)企業(yè)都意識到，建立起企業(yè)長期的產(chǎn)品優(yōu)勢、成本優(yōu)勢等競爭優(yōu)勢，就需建立起包括反應(yīng)器細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)在內(nèi)的生物制藥支撐技術(shù)體系，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新 研究 和應(yīng)用，不斷發(fā)展和鞏固企業(yè)的核心技術(shù)優(yōu)勢。當(dāng)前，許多疫苗生產(chǎn)企業(yè)非常重視疫苗工藝的技術(shù)革新，將反應(yīng)器細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)列入企業(yè)的重要 研究 課題，與反應(yīng)器工藝技術(shù)研發(fā)企業(yè)加強(qiáng)了生物制藥支撐技術(shù)的開發(fā)合作、戰(zhàn)略合作，進(jìn)行多形式、多層次的合同 研究 （Contract Research Organization, CRO）、合同制造（Contract Manufacturing Organization, CMO）等合作。通過合作，疫苗生產(chǎn)企業(yè)可快速掌握反應(yīng)器細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)，并在這一支撐技術(shù)基礎(chǔ)上方便地構(gòu)建自己先進(jìn)的產(chǎn)品生產(chǎn)工藝，發(fā)展自身的產(chǎn)品和生產(chǎn)技術(shù)，節(jié)約新產(chǎn)品研發(fā)時間，控制和減少風(fēng)險，快速提升企業(yè)核心競爭實(shí)力。國內(nèi)已有企業(yè)根據(jù)疫苗 行業(yè) 的常用細(xì)胞系，分別建立了不同規(guī)模的反應(yīng)器培養(yǎng)Vero細(xì)胞、CHO細(xì)胞、BHK21細(xì)胞、Marc145細(xì)胞和ST細(xì)胞等支撐技術(shù)平臺，可直接應(yīng)用于疫苗新工藝的開發(fā)。有理由相信：未來幾年，我國的反應(yīng)器細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)在生物制藥 行業(yè) 的應(yīng)用范圍、反應(yīng)器細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)的發(fā)展和成熟都將達(dá)到新的高度，細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器的投資前景看好。

二、 行業(yè) 投資區(qū)域

細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器的市場需求主要集中在東北、華東地區(qū)，因此，建議細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器生產(chǎn)企業(yè)加大對上海、江浙、山東等華東地區(qū)以及東北地區(qū)的投資。

第四節(jié) 細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器 行業(yè) 投資建議

企業(yè)要密切注意國家宏觀經(jīng)濟(jì)情況及有關(guān)政策、法規(guī)，增強(qiáng)決策層對經(jīng)濟(jì)形勢和政策變化的預(yù)測和判斷能力，提高管理層的應(yīng)變能力，根據(jù)政策的調(diào)整，及時制定企業(yè)對策，以避免和減少因政策變動而對公司產(chǎn)生的不利影響。

針對技術(shù)風(fēng)險，企業(yè)要把握我國細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器發(fā)展趨勢，加大科研投入，進(jìn)行科技創(chuàng)新，可以通過政府、企業(yè)和高校聯(lián)動的方式，加大對細(xì)胞培養(yǎng)反應(yīng)器的研發(fā)力度；要利用靈活有效的激勵機(jī)制，引進(jìn)產(chǎn)品生產(chǎn)管理、工藝控制和產(chǎn)品質(zhì)量管理經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀專業(yè)技術(shù)人才，以及重視內(nèi)部技術(shù)人員的培養(yǎng)，增強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)力量，提高競爭力，減小企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險。

企業(yè)要走提高產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)含量和差別化程度的內(nèi)涵式發(fā)展道路，并向客戶提供全方位的服務(wù)，鞏固現(xiàn)有客戶、擴(kuò)大客戶群體，開展國際、國內(nèi)市場 分析 和需求預(yù)測，加大產(chǎn)品的出口，形成更大范圍的銷售網(wǎng)絡(luò)，有效分散市場風(fēng)險。

針對融資能力風(fēng)險，公司同時進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)營，對公司的存量資產(chǎn)的變現(xiàn)周期較長的部分，通過與銀行簽訂協(xié)議，按比例實(shí)行轉(zhuǎn)讓貸款，保持公司較強(qiáng)的支付能力和業(yè)務(wù)運(yùn)作能力；公司還將開展資本運(yùn)營，進(jìn)行低成本擴(kuò)張，建立擁有獨(dú)立知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品體系，或者以委托加工形式，減少資金的支出數(shù)額，資本運(yùn)營還可擴(kuò)大公司規(guī)模，增強(qiáng)融資能力，保持資金的靈活運(yùn)轉(zhuǎn)。

針對經(jīng)營管理風(fēng)險，公司應(yīng)提高經(jīng)營管理能力，積累管理經(jīng)驗(yàn)并且提高管理者的素質(zhì)和工作能力。另外，公司還應(yīng)將建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，通過現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)管理，針對公司管理人員的特點(diǎn)，通過內(nèi)部組織管理培訓(xùn)和送出培訓(xùn)的方式并引進(jìn)外部管理人員提高公司的管理水平，保持公司經(jīng)營管理機(jī)制具有較強(qiáng)活力，以抵抗經(jīng)營管理風(fēng)險。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。