第一節(jié) 投資行為 分析

一、進入/退出壁壘 分析

1、進入壁壘

就醫(yī)藥 行業(yè) 來看，一方面，醫(yī)藥 行業(yè) 不僅是技術密集型 行業(yè) ，同時又是資金密集型 行業(yè) 。醫(yī)藥企業(yè)需要高科技和高投入才能進入，理應是高進入壁壘。但是，長期以來，舊的多頭管理體制和嚴重的地方保護主義，使得進入醫(yī)藥 行業(yè) 的企業(yè)比較容易立足，形成實際上的低進入壁壘。另一方面，醫(yī)藥產(chǎn)品 研究 是高風險和高產(chǎn)出的技術領域，醫(yī)藥企業(yè)的設備與技術均有很強的專業(yè)性。長期以來，業(yè)界不少人對藥品這一特殊商品的樂觀前景夸張地判斷，形成了醫(yī)藥企業(yè)高退出障礙，造成一些效益差的企業(yè)本該退出卻不肯退出或難以退出的被動局面。如此易進難出的狀況，勢必造成低水平重復和大量生產(chǎn)能力閑置。

全國制藥業(yè)企業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、競爭力不強，使有限的醫(yī)藥市場上“僧多粥少”的矛盾進一步加劇，從而導致醫(yī)藥市場秩序混亂。國家藥品監(jiān)督管理局組建以來，下決心對其進行整治，并采取了一系列得力措施嚴把醫(yī)藥企業(yè)的準入關，加高醫(yī)藥企業(yè)的進入壁壘。比如，凡未達到GMP和無國家二類新藥（化學藥）或兩個三類以上中藥的單位，一律不得新辦藥廠；又如，近期暫停審批和登記新設藥品批發(fā)企業(yè)；再如，按照劑型類型或按規(guī)模大小、分階段限期推行GMP、GSP，限期過后仍達不到規(guī)范要求的不準生產(chǎn)、經(jīng)營等等。其目的就是要改變醫(yī)藥企業(yè)多、小、散、亂的現(xiàn)狀。

在社會主義市場經(jīng)濟不斷完善和醫(yī)藥 產(chǎn)業(yè)政策 的引導下，特別是加入WTO后，醫(yī)藥產(chǎn)品結構可能演變形成兩個主體醫(yī)藥市場。一個是大規(guī)模的大眾藥品市場，其主要特征是市場容量巨大，市場拓寬主要依賴營銷，品種多、選擇余地大，藥品替代性強。因此，高強度市場營銷和總成本領先構成大眾藥企業(yè)的核心競爭能力，并成為壓制競爭對手的主要力量。二是小規(guī)模的專業(yè)藥品市場，其主要特征是強烈領帶專業(yè)技術進步，壟斷性和專屬性極強，市場進入壁壘高、選擇余地小，品種的替代性極低或者說沒有，市場容量不大，因而容易控制市場，將侵入者抵御在壁壘之外，壟斷將成為排他性的壓制競爭對手的有效手段。由此看來，未來幾年，現(xiàn)有眾多的醫(yī)藥企業(yè)將會分化：一部分醫(yī)藥企業(yè)（或產(chǎn)品）被優(yōu)勢企業(yè)兼并，通過企業(yè)產(chǎn)權制度、管理體制的改革，形成新型的醫(yī)藥企業(yè)集團；部分產(chǎn)品有發(fā)展前景，而市場容量小的醫(yī)藥企業(yè)，向“專、精、特、新”的方向發(fā)展，或以獨特的技術、產(chǎn)品，或以營銷為優(yōu)勢，在獲得必要資金支持后，獨得生存和發(fā)展空間；還有相當部分醫(yī)藥企業(yè)，特別是債務沉重、產(chǎn)品無特色、資源枯竭的醫(yī)藥企業(yè)，將要而且必須退出醫(yī)藥 行業(yè) 。

2、退出壁壘

  從 行業(yè) 結構理論來講，企業(yè)退出障礙與進入壁壘之間有著密切的聯(lián)系。最好的情況是進入障礙高而退出障礙低。在這種條件下，新加入者的進入會受到阻攔；經(jīng)營不善的企業(yè)會退出 行業(yè) 的競爭，從而保證 行業(yè) 內(nèi)的企業(yè)有較高而穩(wěn)定的經(jīng)濟效益。當 行業(yè) 退出障礙高，進入壁壘也高時，企業(yè)潛在的收益高，但風險也高。因為在這種情況下，新加入者的進入雖然會被阻攔，但經(jīng)營不成功的企業(yè)也難退出，仍要留在 行業(yè) 里參加競爭。 行業(yè) 進入壁壘和退出障礙都低時，對企業(yè)的影響不大，可以保持較低但較穩(wěn)定的收益。最不利情況是，進入壁壘低而退出障礙高。在這種條件下，新加入者容易進入 行業(yè) ，還會因為經(jīng)濟條件或其他暫時的意外利潤而吸引更多的競爭對手進入。但是當條件惡化時，企業(yè)難以撤離該 行業(yè) ，造成生產(chǎn)能力積壓，使企業(yè)面臨較大的風險而經(jīng)濟收益極低。

醫(yī)藥 行業(yè) 的進入壁壘正在不斷加高。但是，由于長期計劃經(jīng)濟的影響，現(xiàn)有醫(yī)藥企業(yè)的退出障礙還沒有徹底消除。醫(yī)藥企業(yè)作出撤退決策后，有時可能會發(fā)現(xiàn)，實施撤退并不容易，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，經(jīng)濟障礙。引起這種障礙的主要因素之一是固定資產(chǎn)高度專業(yè)化。在特定經(jīng)營業(yè)務或地理位置上，企業(yè)的高度專門化資產(chǎn)，清算價值低或者轉換成本高，從而難以退出現(xiàn)有的 行業(yè) 。退出成本過高讓不少想退出的企業(yè)望而卻步。解除勞動合同、下崗員工重新安置費用、保養(yǎng)備件的生產(chǎn)能力等成本如果過高，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務即便在利潤和效益低于正常水平的情況下，也不得不在原 行業(yè) 中經(jīng)營。企業(yè)退出時還有一個不得不考慮的問題是，國有銀行債務誰來負費？

第二，戰(zhàn)略障礙。這主要表現(xiàn)在醫(yī)藥企業(yè)中某些產(chǎn)品的退出上。比如：諾氟沙星這個產(chǎn)品全國曾有800多家醫(yī)藥企業(yè)生產(chǎn)，而企業(yè)中準備撤離的經(jīng)營業(yè)務如果與其他業(yè)務存在著密切的協(xié)同作用，企業(yè)則很難采取撤退戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略性障礙主要存在于消費者的服務上，或者可能損害企業(yè)其他產(chǎn)品的質量形象。

第三，期望障礙。如果企業(yè)認為需求還會回升，或在某一個特定的細分市場上企業(yè)的產(chǎn)品還有一定的銷路，企業(yè)就不愿撤離這個經(jīng)營領域，形成了一種期望的障礙。的確，醫(yī)藥 行業(yè) 具有高風險、高收益的特點，但綜觀世界藥品市場，附加值和利潤率高的多為專利藥品。而我國絕大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)甚至沒有一個專利品種。另外我國醫(yī)藥企業(yè)和藥品品種低水平重復建設帶來大量的藥品過剩，造成資源大量浪費和醫(yī)藥企業(yè)的利潤整體下降。有關資料顯示，1998年全國醫(yī)藥工業(yè)銷售利潤率為5.9％，是歷史最低水平，醫(yī)藥商業(yè)利潤率只有0.27％。這就說明，相當一部分醫(yī)藥企業(yè)并不贏利。

最后，感情障礙和社會限制。企業(yè)在制定經(jīng)濟合理的退出決策時，往往會引發(fā)一些管理人員和員工出現(xiàn)不穩(wěn)定情緒。例如：員工由于多年從事醫(yī)藥經(jīng)營業(yè)務，所以不愿意放棄，拒絕接受退出的安排。政府考慮到失業(yè)問題和對本地區(qū)經(jīng)濟、稅收的影響，有時也會出面反對或勸阻企業(yè)退出。

現(xiàn)實的醫(yī)藥經(jīng)濟生活中，是眾多企業(yè)擁擠在有限的市場空間中，好比是在一個氧氣有限的房間內(nèi)，密密麻麻擠滿了人，對于其中的每一個人，此時的選擇只有兩種：要么把別人“請”出去，擠出的人越多，自己越安全；要么自己退出去，尋找有新鮮空氣的地方去生存。目前的問題是，許多醫(yī)藥企業(yè)既無力去擠人家，又不愿意退出去。對于這樣的企業(yè)，最怕的是用行政手段“多方”支撐，繼續(xù)作毫無效果的投入。長期如此，最后的結果只能是更多的企業(yè)窒息而死。

二、投資前景 分析

近幾年，我國胸腺肽制品從產(chǎn)量到銷量已不斷擴大，市場增長率較快。國家發(fā)改委醫(yī)藥信息中心網(wǎng)公布的資料表明，我國2001年胸腺肽產(chǎn)量為3089萬丈，同比上一年增長了2倍多。2002年我國受非典疫情的影響，胸腺肽市場需求量急速上升，銷售一路暢通，注射用5mg胸腺素產(chǎn)量為3287萬支，主要廠商是西安迪賽生物藥業(yè)，約占64.74%。此外，湖南郎力夫制藥、哈高科白天鵝藥業(yè)、黑龍江安達迪龍制藥和白求恩醫(yī)大藥廠的產(chǎn)量占25%，測算國產(chǎn)胸腺肽市場份額約在10億元左右。

隨著臨床 研究 的深入，胸腺素已被應用于多個治療領域，但是目前國內(nèi)主要制品是由動物身上提取，其胸腺肽制劑含有活性成分胸腺素α1僅在1%左右，而主要成分未經(jīng)純化雜質，具有抗原性，副作用較多，而且臨床療效甚小，近年歐美國家已提出不再使用，因此國內(nèi)積極生產(chǎn)開發(fā)胸腺素α1則具有更重要的意義，其市場投資前景廣闊。

三、新項目推薦地域

中經(jīng)縱橫推薦新項目投資區(qū)域為四川省和武漢省等地區(qū)。由于這些地方該 行業(yè) 企業(yè)集中，配套設施完善， 行業(yè) 人才比較充裕，公司落戶這些地方，有利于利用該地區(qū)形成的規(guī)模效應和集約效應，從而使新公司較快的發(fā)展壯大，當然選擇投資區(qū)域時，還應考慮投資者的預算、對地方市場的了解程度、當?shù)厥袌鲲柡投群屯顿Y者與地方政府的關系等多方面因素。因此，從自身情況出發(fā)慎重選擇投資地，才能保證投資利益的最大化。

第二節(jié) 投資發(fā)展建議（CMRN）

企業(yè)要密切注意國家宏觀經(jīng)濟情況及有關政策、法規(guī)，增強決策層對經(jīng)濟形勢和政策變化的預測和判斷能力，提高管理層的應變能力，根據(jù)政策的調(diào)整，及時制定企業(yè)對策，以避免和減少因政策變動而對公司產(chǎn)生的不利影響。

制定支持自主創(chuàng)新的科技政策，建立可依靠的團隊，通過自主創(chuàng)新掌握胸腺肽α１產(chǎn)業(yè)的核心技術。盡量減少不計成本的引進和仿制，打破 行業(yè) 壟斷。注重自身技術力量的儲備，加大對于國內(nèi)外胸腺肽α１最新動態(tài)的調(diào)研力度，掌握 行業(yè) 進展，依托強大的研發(fā)力量針對市場需求的變化，不斷開發(fā)出新產(chǎn)品以滿足需求。同時加強對于下游應用領域的 研究 ，引領發(fā)展方向，把研發(fā)的主動權牢牢掌握在自己的手中。大力開發(fā)高附加值產(chǎn)品，以填補我國在這一方面的空白，應對市場需求變化，積極調(diào)整產(chǎn)品結構，優(yōu)化資源配置，揚長避短，避免無謂的競爭與浪費，推動我國胸腺肽α１ 行業(yè) 向著更高的層次發(fā)展。

企業(yè)要增強企業(yè)抗御市場風險的能力，降低成本、降低廢品率可以有效抗御原材料漲價和市場競爭；企業(yè)要協(xié)調(diào)產(chǎn)、供、銷關系，在提升產(chǎn)量的同時，提高甘草質量，同時，努力創(chuàng)造胸腺肽α１制品生產(chǎn)銷售的優(yōu)良環(huán)境，以規(guī)避市場風險。

針對融資能力風險，公司同時進行資產(chǎn)經(jīng)營和資本運營，對公司的存量資產(chǎn)的變現(xiàn)周期較長的部分，通過與銀行簽訂協(xié)議，按比例實行轉讓貸款，保持公司較強的支付能力和業(yè)務運作能力；公司還將開展資本運營，進行低成本擴張，建立擁有獨立知識產(chǎn)權的產(chǎn)品體系，或者以委托加工形式，減少資金的支出數(shù)額，資本運營還可擴大公司規(guī)模，增強融資能力，保持資金的靈活運轉。

針對經(jīng)營管理風險，公司應提高經(jīng)營管理能力，積累管理經(jīng)驗并且提高管理者的素質和工作能力。另外，公司還應將建立健全法人治理結構，通過現(xiàn)代企業(yè)制度建設，強化企業(yè)管理，針對公司管理人員的特點，通過內(nèi)部組織管理培訓和送出培訓的方式并引進外部管理人員提高公司的管理水平，保持公司經(jīng)營管理機制具有較強活力，以抵抗經(jīng)營管理風險。

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