第一節(jié) 鉭電容 行業(yè) 投資機(jī)會(huì) 分析

一、政策支持情況 分析

中央出臺(tái)的4萬(wàn)億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與保增長(zhǎng)十大措施，明確指出支持電子信息等 行業(yè) 振興，良好的政策支持讓鉭電容 行業(yè) 迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

在《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興 規(guī)劃 》中，國(guó)家新增投資向電子信息產(chǎn)業(yè)傾斜，加大引導(dǎo)資金投入，實(shí)施集成電路升級(jí)、等六項(xiàng)重大工程，支持自主創(chuàng)新和技術(shù)改造項(xiàng)目建設(shè)。鼓勵(lì)地方對(duì)專(zhuān)項(xiàng)支持的關(guān)鍵領(lǐng)域和重點(diǎn)項(xiàng)目給予資金支持，引導(dǎo)社會(huì)資源投向電子信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。加大信息技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投入。

二、技術(shù)獲得情況 分析

近年來(lái)我國(guó)鉭電容生產(chǎn)及應(yīng)用技術(shù)不斷提高，與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距在逐步縮小。隨著我國(guó)加速對(duì)片鉭電容的開(kāi)發(fā)，以及對(duì)世界上片式化率最高達(dá)90%以上的日本的技術(shù)汲取，已形成以3216、3426(3528)、5832(6032)、7343、7358等型號(hào)批量生產(chǎn)能力。我國(guó)將不斷地學(xué)習(xí)和引進(jìn)國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)技術(shù)和裝備，加速中國(guó)鉭電容全 行業(yè) 技術(shù)改造的步伐。加工產(chǎn)品將進(jìn)一步向高精尖、多品種方向發(fā)展，以滿(mǎn)足國(guó)民現(xiàn)代化的需要。

三、市場(chǎng)機(jī)會(huì) 分析

1、在世界上我國(guó)電子元件的產(chǎn)量已占全球的30%以上，中國(guó)已成為名符其實(shí)電子元件產(chǎn)業(yè)大國(guó)，電子元件的產(chǎn)量已居世界前列；隨著3G時(shí)代的到來(lái)，手機(jī)成為時(shí)尚消費(fèi)品，越來(lái)越向便攜化、智能化方向發(fā)展，對(duì)手機(jī)中電子元器件的要求也與時(shí)俱進(jìn)，其中高速化、大容量化、多功能化、小型化、低耗電電子元器件在其中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

2、薄膜鉭電容在高容無(wú)線(xiàn)網(wǎng)卡市場(chǎng)占盡先機(jī)。目前MLCC最高還只能做到100μF的容量，雖然單顆來(lái)看價(jià)格較低，但是在1000μF以上的高容應(yīng)用部分，一塊板就要用到十顆MLCC，無(wú)論是從整體BOM成本還是占板面積來(lái)看，鉭電容都具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

第二節(jié) 鉭電容 行業(yè) 投資進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn) 分析

一、進(jìn)入壁壘 分析

1）市場(chǎng)進(jìn)入壁壘

（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)（economies of scale）

鉭電容 行業(yè) 的新進(jìn)入者必須以較大規(guī)模生產(chǎn)的方式進(jìn)入市場(chǎng)，否則將不得不面對(duì)成本劣勢(shì)的現(xiàn)實(shí)。

（2）產(chǎn)品差異化（product differentiation）

下游應(yīng)用對(duì)鉭電容的技術(shù)、產(chǎn)品品質(zhì)要求較高，消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)中鉭電容原有品牌的認(rèn)同會(huì)迫使新進(jìn)入者不得不花費(fèi)巨資來(lái)克服消費(fèi)者的品牌忠誠(chéng)度所帶來(lái)的不利影響。而對(duì)于一個(gè)新進(jìn)入者來(lái)說(shuō)，這一塊可能完全是一個(gè)空白。

（3）資金需求

當(dāng)進(jìn)入的 行業(yè) 需要大量的資金時(shí)，會(huì)對(duì)新進(jìn)入者構(gòu)成相當(dāng)?shù)恼系K，尤其是在廣告和研發(fā)等方面的有去無(wú)回投資，需要新進(jìn)入者有足夠的勇氣。同時(shí)資金實(shí)力還會(huì)對(duì)顧客的信任、渠道的信心等方面構(gòu)成很大的影響。

（4）與規(guī)模無(wú)關(guān)的成本劣勢(shì)

原有企業(yè)通過(guò)經(jīng)驗(yàn)的積累、勞動(dòng)力學(xué)習(xí)曲線(xiàn)等方式所形成新進(jìn)入者所不具備的成本優(yōu)勢(shì)。同時(shí)構(gòu)成與規(guī)模無(wú)關(guān)的成本劣勢(shì)的因素還包括專(zhuān)利權(quán)、政府補(bǔ)貼以及由于通貨膨脹或匯率變化所形成的設(shè)備初置價(jià)格上漲等情況。經(jīng)驗(yàn)曲線(xiàn)類(lèi)似于學(xué)習(xí)曲線(xiàn)，對(duì)于這個(gè) 行業(yè) 的先進(jìn)入者來(lái)說(shuō)，他們?cè)谶@個(gè) 行業(yè) 多年所積累下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)更有利于節(jié)約成本，而新進(jìn)入者由于缺乏相應(yīng)的熟練人才，雖然具有一定的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，但這種后發(fā)優(yōu)勢(shì)往往與那些老手比起來(lái)就幼稚的多了。所以經(jīng)驗(yàn)對(duì)于這些新加入者來(lái)說(shuō)仍然存在一定的壁壘。

（5）獲得經(jīng)銷(xiāo)渠道

新進(jìn)入者除了需要將產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)以外，還必須構(gòu)建通往消費(fèi)者的渠道。在這方面新進(jìn)入者往往存在一定劣勢(shì)，比方說(shuō)他們往往很難獲得經(jīng)銷(xiāo)商的信任，而必須支付更昂貴的代價(jià)。

2、可以選擇不同方式進(jìn)入

先入戰(zhàn)略和跟進(jìn)戰(zhàn)略是企業(yè)重要的進(jìn)入和定位策略，這兩種有明顯差異的策略，都既可以為企業(yè)帶來(lái)巨大的利潤(rùn)和發(fā)展前景，也暗藏著相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)，需要付出極大的成本。如何選擇需要企業(yè)認(rèn)真權(quán)衡利弊。企業(yè)要更好地生存和發(fā)展壯大，必須在競(jìng)爭(zhēng)手段和 市場(chǎng)發(fā)展 上花力氣、做文章。

研究 表明，一般而言，市場(chǎng)先驅(qū)者的市場(chǎng)占有率往往勝過(guò)后來(lái)者。盡管如此，后來(lái)者只要采取合適的市場(chǎng)策略，仍有機(jī)會(huì)取得成功。許多 行業(yè) ，一旦先驅(qū)者取得了一定的地位，往往就是堅(jiān)不可摧的，鉭電容 行業(yè) 也不例外。

二、主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)政府對(duì)于電子元器件產(chǎn)業(yè)一貫持鼓勵(lì)政策，對(duì)于部分企業(yè)也提供了不少鼓勵(lì)措施。但也不排除政府由于經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、宏觀(guān)調(diào)控等因素，出臺(tái)針對(duì) 行業(yè) 的限制政策，如企業(yè)不能及時(shí)應(yīng)對(duì)，將造成政策風(fēng)險(xiǎn)。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，生產(chǎn)方式的改變而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于鉭電容 行業(yè) 的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括由于技術(shù)要求提高，企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)不能提高生產(chǎn)技術(shù)，不能最終滿(mǎn)足消費(fèi)者和市場(chǎng)的更高要求而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。提高我國(guó)的鉭電容制造技術(shù)，發(fā)展擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新型鉭電容技術(shù)，加快鉭電容相關(guān)工藝技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)，是我國(guó)鉭電容產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是主要原材料的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)鉭資源相對(duì)貧乏，只有開(kāi)采成本高且品味低的硬巖礦，僅能滿(mǎn)足中國(guó)鉭工業(yè)所需的20％，其他大部分靠進(jìn)口。市場(chǎng)上主要鉭粉、銀銅合金等原材料的采購(gòu)成本波動(dòng)將直接導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)成本的相應(yīng)波動(dòng)，進(jìn)而影響公司效益。另外，市場(chǎng)上越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，使企業(yè)面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

制度及財(cái)務(wù)人員崗位責(zé)任制。這些制度的建立是公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的有力保障。但財(cái)務(wù)管理制度和財(cái)務(wù)人員崗位責(zé)任制需要不斷完善和發(fā)展，需要不斷落實(shí)，檢查和監(jiān)督，也存在公司有關(guān)人員在執(zhí)行有關(guān)規(guī)章制度時(shí)由于未能正確理解，把握和執(zhí)行相關(guān)規(guī)定而導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理制度不能有效貫徹的可能，因此公司面臨財(cái)務(wù)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)。

2005年7月我國(guó)實(shí)施人民幣匯率制度改革，人民幣匯率不再盯住單一美元，開(kāi)始實(shí)行“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度”。匯改四年來(lái)，人民幣已經(jīng)累計(jì)升值15.77%，隨著中國(guó)出口數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，以及市場(chǎng)長(zhǎng)期看好中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面，未來(lái)人民幣可能會(huì)再度小幅升值。

（五）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

1、高級(jí)管理人才和技術(shù)人才短缺的風(fēng)險(xiǎn)

隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，對(duì)公司生產(chǎn)組織、內(nèi)部管理、研發(fā)力量、技術(shù)支持、售后服務(wù)都提出了較高的要求，需要更多的中高級(jí)人才以滿(mǎn)足公司快速發(fā)展的要求。因此，如果不能持續(xù)引進(jìn)高級(jí)人才，勢(shì)必對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

2、經(jīng)營(yíng)模式調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

隨著經(jīng)營(yíng)模式的調(diào)整，公司的資金、產(chǎn)能將向自主品牌營(yíng)銷(xiāo)模式不斷傾斜。在這一過(guò)渡時(shí)期，由于自主營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)需要逐步建設(shè)和完善，自主創(chuàng)新能力也需要進(jìn)一步提高，公司將面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

第三節(jié) 鉭電容 行業(yè) 投資決策依據(jù) 分析

一、 行業(yè) 投資前景

鉭電容由于金屬鉭的固有本性，具有穩(wěn)定好、不隨環(huán)境的變化而改變、能做到容值很大等特點(diǎn)。雖然鉭原料稀缺，鉭電容器價(jià)格較昂貴，但在某些方面具有陶瓷電容不可比較的一些特性，在電源濾波、交流旁路等用途上少有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此在很多無(wú)法使用陶瓷電容的電路上鉭電容被廣泛采用。鉭電容器不僅在軍事通訊，航天等領(lǐng)域應(yīng)用，而且鉭電容的應(yīng)用范圍還在向工業(yè)控制，影視設(shè)備、通訊儀表等產(chǎn)品中大量使用，具有一定的投資前景。

二、 行業(yè) 投資熱點(diǎn)

與其他種類(lèi)電容器相比，鉭電容器尤其是片式鉭電解電容器具有電容大、體積小、耐高溫、低內(nèi)阻等優(yōu)點(diǎn)，適應(yīng)了電子技術(shù)自動(dòng)化、小型化發(fā)展的需要。不過(guò)由于以?xún)r(jià)格較為昂貴的鉭金屬作為電極材料（鉭陽(yáng)極的成本占鉭電解電容器總制造成本的80%以上），因此鉭電容器通常應(yīng)用于對(duì)元器件價(jià)格并不敏感、但對(duì)體積要求更為嚴(yán)格的通訊、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)電子、雷達(dá)、導(dǎo)彈、航空航天等高端領(lǐng)域。

在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)， 行業(yè) 將繼續(xù)對(duì)鉭電容的小型化、大容量、低阻抗、低等效串聯(lián)等方面進(jìn)行 研究 ，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，以滿(mǎn)足下游 行業(yè) 的需求。

三、 行業(yè) 投資收益

電容器新材料、新技術(shù)、新工藝的發(fā)展對(duì)電容器技術(shù)創(chuàng)新和新興市場(chǎng)的占領(lǐng)起決定性作用。鉭電容的特征使的產(chǎn)品在某些方面的應(yīng)用是無(wú)法替代的，誰(shuí)搶占制高點(diǎn)，誰(shuí)就奪取新興市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)。

第四節(jié) 鉭電容 行業(yè) 投資建議

企業(yè)要密切注意國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)情況及有關(guān)政策、法規(guī)，增強(qiáng)決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化的預(yù)測(cè)和判斷能力，提高管理層的應(yīng)變能力，根據(jù)政策的調(diào)整，及時(shí)制定企業(yè)對(duì)策，以避免和減少因政策變動(dòng)而對(duì)公司產(chǎn)生的不利影響。

針對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，公司加強(qiáng)對(duì)研發(fā)的投入和管理，吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才，建立完善公司內(nèi)部的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制，提高研發(fā)效率，縮短研發(fā)周期，保持和增強(qiáng)人才、技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)；由此規(guī)避技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，低成本、低廢品率是抗御原材料價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。原材料的價(jià)格波動(dòng)主要是市場(chǎng)因素決定的，是不以企業(yè)的意志而轉(zhuǎn)移的，能不能抗得住價(jià)格波動(dòng)，就得看各個(gè)企業(yè)的“內(nèi)功”，能否消化一部分原材料漲價(jià)引起的成本上漲因素，是企業(yè)“內(nèi)功”強(qiáng)弱的反映。另外，公司可以采取套期保值的方式來(lái)穩(wěn)定原材料的價(jià)格。

針對(duì)融資能力風(fēng)險(xiǎn)，公司同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)，對(duì)公司的存量資產(chǎn)的變現(xiàn)周期較長(zhǎng)的部分，通過(guò)與銀行簽訂協(xié)議，按比例實(shí)行轉(zhuǎn)讓貸款，保持公司較強(qiáng)的支付能力和業(yè)務(wù)運(yùn)作能力；公司還將開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)，進(jìn)行低成本擴(kuò)張，建立擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品體系，或者以委托加工形式，減少資金的支出數(shù)額，資本運(yùn)營(yíng)還可擴(kuò)大公司規(guī)模，增強(qiáng)融資能力，保持資金的靈活運(yùn)轉(zhuǎn)。

針對(duì)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)提高經(jīng)營(yíng)管理能力，積累管理經(jīng)驗(yàn)并且提高管理者的素質(zhì)和工作能力。另外，公司還應(yīng)將建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)管理，針對(duì)公司管理人員的特點(diǎn)，通過(guò)內(nèi)部組織管理培訓(xùn)和送出培訓(xùn)的方式并引進(jìn)外部管理人員提高公司的管理水平，保持公司經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制具有較強(qiáng)活力，以抵抗經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀(guān)點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問(wèn)題，敬請(qǐng)來(lái)電垂詢(xún)：4008099707。特此說(shuō)明。