第一節(jié) 液壓控制閥 行業(yè) 投資機(jī)會(huì) 分析

一、政策支持情況 分析

《裝備制造業(yè)調(diào)整振興 規(guī)劃 》液壓氣動(dòng)元件相關(guān)政策：液氣密產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)主要是實(shí)現(xiàn)高中低檔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化，提高產(chǎn)業(yè)的集中度，提高 行業(yè) 企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)。液壓控制閥相關(guān)進(jìn)出口關(guān)稅政策，退稅17%；相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步完善了產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)體系，國(guó)內(nèi)政策對(duì)液壓控制閥的發(fā)展是有利的。

二、技術(shù)獲得情況 分析

北京機(jī)床所的直動(dòng)式電液伺服閥、杭州精工液壓機(jī)電公司的低噪聲比例溢流閥(擁有專(zhuān)利)、寧波華液公司的電液比例壓力流量閥(已申請(qǐng)專(zhuān)利)，天津特精液壓股份有限公司的靜液壓傳動(dòng)裝置和多路閥、湖州生力液壓件公司的多功能滑閥等技術(shù)獲得專(zhuān)利、取得重大突破，國(guó)內(nèi)液壓控制閥的技術(shù)水平更在快速提高。

三、市場(chǎng)機(jī)會(huì) 分析

隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)從普通裝備向相關(guān)高端產(chǎn)品升級(jí)，以及國(guó)際裝備制造業(yè)向中國(guó)的轉(zhuǎn)移，我國(guó)裝備制造業(yè)已具備持續(xù)崛起的動(dòng)力，液氣密等技術(shù)含量高的配套產(chǎn)業(yè)面臨著難得的發(fā)展機(jī)遇。

每年為國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的挖掘機(jī)、道路機(jī)械、水泥攪拌車(chē)等配套所進(jìn)口的液壓件，約達(dá)1.5億美元以上?？傊?，為工程機(jī)械配套、維修用液壓和密封件的市場(chǎng)將面臨大發(fā)展的新時(shí)期。

第二節(jié) 液壓控制閥 行業(yè) 投資進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn) 分析

一、進(jìn)入壁壘 分析

液壓控制閥 行業(yè) 作為重要的基礎(chǔ)件產(chǎn)業(yè)，既是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，也是資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量資金投入和人才保障。因此，著眼 行業(yè) 未來(lái)的發(fā)展，依然面臨諸多挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)在提高產(chǎn)品技術(shù)水平和質(zhì)量上多下功夫， 行業(yè) 的計(jì)入比例高。

二、主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)液壓控制閥的政策基本都是以鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主的，從這方面看，政策風(fēng)險(xiǎn)很小，但環(huán)保要求加大了該 行業(yè) 的政策風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)技術(shù)還需有很大提高，達(dá)到環(huán)境保護(hù)要求并不容易。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

1、人才缺乏導(dǎo)致科技進(jìn)步

我國(guó)液壓元件 行業(yè) 面臨著人才、資金緊缺等諸多困難。 行業(yè) 目前缺乏高技術(shù)人才，大專(zhuān)院校曾開(kāi)設(shè)過(guò)的流體傳動(dòng)專(zhuān)業(yè)，但該專(zhuān)業(yè)已經(jīng)隨著“教育改革”，被逐步取消或合并到自動(dòng)化控制專(zhuān)業(yè)，直接導(dǎo)致我國(guó)在基礎(chǔ)件領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論知識(shí)匱乏，更談不上創(chuàng)新。

原有一些液壓等專(zhuān)業(yè)科研院所，伴隨著“企業(yè)化”改革，也已不再?gòu)氖禄A(chǔ)研發(fā)，大多轉(zhuǎn)到別的 行業(yè) 。而隨著基礎(chǔ)件產(chǎn)業(yè)自身的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)間的融合，對(duì)人才素質(zhì)也提出了更高要求。

2、企業(yè)資金壓力限制科技創(chuàng)新

資金壓力是流體傳動(dòng)工業(yè)面臨的又一問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要大量的資金投入進(jìn)行原始創(chuàng)新。液氣密產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新，就要進(jìn)行大量的基礎(chǔ)性實(shí)驗(yàn)，“照貓畫(huà)虎是不行的”。最基礎(chǔ)的摩擦副實(shí)驗(yàn)，要晝夜不停地進(jìn)行，需要大量資金投入，而多數(shù)企業(yè)很難有資金實(shí)力來(lái)做這類(lèi)研發(fā)，只能模仿國(guó)外產(chǎn)品。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，裝備制造業(yè)對(duì)資源的需求不斷上升，越來(lái)越受到能源、資源和運(yùn)力等條件的制約；資源提價(jià)、產(chǎn)品降價(jià)，利潤(rùn)不斷向上下游轉(zhuǎn)移；人民幣升值，出口利潤(rùn)銳減；再加上 行業(yè) 自身創(chuàng)新能力不足、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式粗放，這些都將制約流體傳動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，不少跨國(guó)公司通過(guò)合資、合作等方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。國(guó)際頂級(jí)公司大力實(shí)施并購(gòu)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)戰(zhàn)略，搶占并企圖控制中國(guó)市場(chǎng)，某些地方為提升“引資政績(jī)”，推波助瀾。當(dāng)今中國(guó)流體傳動(dòng)產(chǎn)業(yè)既面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇，也面臨著前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

近年來(lái)，許多民營(yíng)資本紛紛進(jìn)入液氣密領(lǐng)域，由于技術(shù)力量不足，只能在中低層次市場(chǎng)上搞價(jià)格戰(zhàn)；國(guó)有企業(yè)則受“諸侯經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約”，難以實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)、跨部門(mén)的重組聯(lián)合。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等。

最近要特別關(guān)注利率風(fēng)險(xiǎn)。隨著2009年我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，通貨膨脹成為政府關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。抑制通貨膨脹需要實(shí)施貨幣緊縮政策，除了公開(kāi)市場(chǎng)作業(yè)以外，調(diào)息是一項(xiàng)比較有效的措施。利率上升，會(huì)增加企業(yè)的融資成本。

匯率風(fēng)險(xiǎn)也是值得關(guān)注的話題。由于中國(guó)出口常年順差，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家多次要求中國(guó)政府改變匯率政策。中國(guó)面臨人民幣升值的壓力非常大。如果人民幣升值， 行業(yè) 的技術(shù)設(shè)備和原材料進(jìn)口的成本會(huì)下降，但相應(yīng)的出口市場(chǎng)會(huì)受到較大影響。

（五）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。一般是指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因給企業(yè)的利潤(rùn)額或利潤(rùn)率帶來(lái)的不確定性。

每家企業(yè)在人事管理中都可能遇到風(fēng)險(xiǎn)，如招聘失敗、新政策引起員工不滿、技術(shù)骨干突然離職等等。經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)是每一個(gè)投資者在進(jìn)入市場(chǎng)之前都必須意識(shí)到的一種風(fēng)險(xiǎn)，但這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)有效的手段盡量避免。

第三節(jié) 液壓控制閥 行業(yè) 投資決策依據(jù) 分析

一、 行業(yè) 投資前景

液壓技術(shù)在農(nóng)機(jī)上的應(yīng)用前景十分廣闊，我國(guó)的農(nóng)機(jī)液壓件的應(yīng)用，應(yīng)該說(shuō)是方興未艾。隨著我國(guó)農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)力的提高，農(nóng)民正從追求價(jià)格便宜向追求性能好，操作舒適方向發(fā)展，這對(duì)農(nóng)機(jī)應(yīng)用液壓技術(shù)創(chuàng)造了有利條件。因?yàn)橐簤杭夹g(shù)的應(yīng)用，將使我國(guó)農(nóng)機(jī)質(zhì)量和技術(shù)含量有顯著提高，對(duì)縮小與先進(jìn)國(guó)家的技術(shù)差距，鞏固占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起著根本性作用，對(duì)農(nóng)民減輕勞動(dòng)強(qiáng)度，提高生活質(zhì)量水準(zhǔn)，增加投資收入，影響非常顯著。

自20世紀(jì)90年代以來(lái)，工程機(jī)械進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期，新技術(shù)的廣泛應(yīng)用使得新結(jié)構(gòu)和新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。隨著微電子技術(shù)向工程機(jī)械的滲透，工程機(jī)械日益向智能化和機(jī)電一體化方向發(fā)展，對(duì)工程機(jī)械行走驅(qū)動(dòng)裝置提出的要求也越來(lái)越苛刻。近年來(lái)，液壓技術(shù)迅速發(fā)展，液壓元件日臻完善，使得液壓傳動(dòng)在工程機(jī)械傳動(dòng)系統(tǒng)中的應(yīng)用突飛猛進(jìn)，液壓傳動(dòng)所具有的優(yōu)勢(shì)也日漸凸現(xiàn)?？梢韵嘈牛S著液壓技術(shù)與微電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)控制技術(shù)以及傳感技術(shù)的緊密結(jié)合，液壓傳動(dòng)技術(shù)必將在工程機(jī)械行走驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的發(fā)展中發(fā)揮出越來(lái)越重要的作用。

液壓技術(shù)在工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、汽車(chē)等重要應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)揮著重要的作用，未來(lái)的前景看好。

二、 行業(yè) 投資熱點(diǎn)

據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年1-12月，我國(guó)挖掘機(jī) 行業(yè) 累計(jì)銷(xiāo)售16.58萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)78.52%，其中自主品牌市場(chǎng)占有率28.30%。目前工程機(jī)械配套所需高端液壓控制閥仍需大量依靠進(jìn)口，據(jù)海關(guān)不完全統(tǒng)計(jì)，2010年液壓件進(jìn)口28.58億美元，同比增長(zhǎng)32%，其中2/3進(jìn)口液壓件用于工程機(jī)械，工程機(jī)械 行業(yè) 利潤(rùn)70%被進(jìn)口基礎(chǔ)零部件所吞噬。

由于受到供貨價(jià)格高、供貨不及時(shí)等因素影響，我國(guó)挖掘機(jī)企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，很難掌握競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)。高端液壓控制閥等基礎(chǔ)零部件已成為制約挖掘機(jī) 行業(yè) 發(fā)展的瓶頸，應(yīng)加大科技投入盡快實(shí)現(xiàn)突破。

三、 行業(yè) 投資區(qū)域

1、長(zhǎng)三角地區(qū)是液壓企業(yè)界的龍頭之一、企業(yè)家的最早搖籃與液壓精英的最大集中地

1、長(zhǎng)三角集中了液壓工業(yè)的相當(dāng)數(shù)量與產(chǎn)量。據(jù)作者估計(jì)至少占全國(guó)的1/3以至1/2

2、上海液氣總公司曾在上世紀(jì)一直都雄踞全國(guó)的龍頭，產(chǎn)值第一，效益第一，下屬15個(gè)左右的廠，是集團(tuán)公司中數(shù)量最多之一，也是全 行業(yè) 第一個(gè)要上市的液氣企業(yè)（曾發(fā)布過(guò)公告，但未果）。上海的泵閥產(chǎn)品曾是全國(guó) 行業(yè) 界的知名產(chǎn)品。技術(shù)引進(jìn)后Sauer的20泵、Rex系列閥與Vick系列閥均獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

3、上海液氣總公司合資的企業(yè)與Sauer及日本Nabtasco均是國(guó)內(nèi)稀缺的產(chǎn)品，至今技術(shù)含量仍在中國(guó)領(lǐng)先。

4、上海是全國(guó) 行業(yè) 早期五十年代第一個(gè)開(kāi)發(fā)出齒輪泵的地區(qū)（上海機(jī)床廠）。高壓液壓水泵全國(guó)第一（大隆機(jī)器廠），在蘇聯(lián)專(zhuān)家?guī)椭伦钤玳_(kāi)發(fā)出高精度的機(jī)床換向閥塊（上海機(jī)床廠）。

5、上海市最早創(chuàng)刊液壓雜志的地區(qū)之一（1970年左右）?，F(xiàn)在以上海協(xié)會(huì)、上海液氣總公司與704所支持與領(lǐng)導(dǎo)仍在辦“流體傳動(dòng)與控制”雜志。說(shuō)明上海的液壓技術(shù)的精英與實(shí)力所在。

6、上海液壓的 研究 教學(xué)機(jī)構(gòu)如上海交大、704所、煤機(jī)所等都是 行業(yè) 界有相當(dāng)影響力的單位，出成果出人才，在學(xué)會(huì)活動(dòng)方面一直活躍在工程技術(shù)界。煤機(jī)所出過(guò)最早的液壓手冊(cè)，704所是二通插裝閥、伺機(jī)閥的領(lǐng)先 研究 機(jī)構(gòu)。上海交大在液壓界也深有影響，至今都是上海機(jī)械工程學(xué)會(huì)下的一支有影響力的高校，每年培養(yǎng)許多碩博士生。目前具有這種影響力的高校、 研究 機(jī)構(gòu)比過(guò)去均勻很大增長(zhǎng)。

7、上海是大飛機(jī)、風(fēng)能、發(fā)動(dòng)機(jī)、船舶、汽車(chē)、工程機(jī)械等大產(chǎn)業(yè)的集中地之一，對(duì)液壓技術(shù)的發(fā)展有著許多迫切的需求。

第四節(jié) 液壓控制閥 行業(yè) 投資建議

認(rèn)真 分析 宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對(duì)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無(wú)法對(duì)其施加影響，但并不是說(shuō)企業(yè)面對(duì)環(huán)境變化就無(wú)所作為。為防范風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真 分析 研究 ，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

制定支持自主創(chuàng)新的科技政策，建立可依靠的團(tuán)隊(duì)，通過(guò)自主創(chuàng)新掌握汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)。盡量減少不計(jì)成本的引進(jìn)和仿制，打破 行業(yè) 壟斷。注重自身技術(shù)力量的儲(chǔ)備，加大對(duì)于國(guó)內(nèi) 行業(yè) 最新動(dòng)態(tài)的調(diào)研力度，掌握 行業(yè) 進(jìn)展，依托強(qiáng)大的研發(fā)力量針對(duì)市場(chǎng)需求的變化，不斷開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品以滿足需求。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)于下游應(yīng)用領(lǐng)域的 研究 ，引領(lǐng)發(fā)展方向，把研發(fā)的主動(dòng)權(quán)牢牢掌握在自己的手中。大力開(kāi)發(fā)高附加值產(chǎn)品，以填補(bǔ)我國(guó)在這一方面的空白，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，揚(yáng)長(zhǎng)避短，避免無(wú)謂的競(jìng)爭(zhēng)與浪費(fèi)，推動(dòng)我國(guó)汽車(chē)電子喇叭 行業(yè) 向著更高的層次發(fā)展。

建立和不斷完善企業(yè)管理系統(tǒng)，以適應(yīng)不斷變化的企業(yè)管理環(huán)境。企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的管理人員，健全企業(yè)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化企業(yè)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因企業(yè)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)要形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模。沒(méi)有一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，不僅無(wú)法占到相應(yīng)的市場(chǎng)分額，也無(wú)法降低成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，只要選準(zhǔn)投資項(xiàng)目，就應(yīng)考慮形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模，這樣才有實(shí)力在市場(chǎng)叫響，才有抗御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模，不光是看國(guó)內(nèi)，而且要站在國(guó)際市場(chǎng)的高度來(lái)確定。

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