中國經(jīng)濟(jì)仍能保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)

法蘭克·N·紐曼

    許多西方評(píng)論員認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)面臨持續(xù)增長(zhǎng)放緩。然而，中國并非西方大國。“新常態(tài)”或許不能達(dá)到每年10%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，但有充分理由相信，中國經(jīng)濟(jì)能夠在未來多年內(nèi)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)需要供需同步增長(zhǎng)。中國在這兩方面的增長(zhǎng)以及二者之間的合理平衡上都做得十分出色。

    中國的生產(chǎn)供應(yīng)依然有提升空間

    國內(nèi)生產(chǎn)總值等于勞動(dòng)力人數(shù)乘以每名工人的平均產(chǎn)量。如果生產(chǎn)率和勞動(dòng)力同時(shí)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，只要需求趕得上供應(yīng)，國內(nèi)生產(chǎn)總值也能且一定會(huì)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

    中國一直在通過維持低失業(yè)率來發(fā)展整體就業(yè)群體，這部分是通過支撐總需求，將數(shù)以百萬計(jì)失業(yè)或未充分就業(yè)人口從農(nóng)村地區(qū)轉(zhuǎn)移到城市從事生產(chǎn)性工作等實(shí)現(xiàn)的。在美國，農(nóng)業(yè)人口占總?cè)丝诒壤F(xiàn)已下降至19%。在中國，這一比例依然在45%，城市就業(yè)人口年均增長(zhǎng)率為3%。盡管人口正在老齡化，中國依然有巨大的潛力來增加有效就業(yè)人口。

    從長(zhǎng)期來看，中國的生產(chǎn)率增速將維持在2%至3%，這一增速對(duì)于發(fā)達(dá)國家來說是良性的。但近年來，中國的生產(chǎn)率增速一直維持在7%左右。

    在中國，GDP增長(zhǎng)同樣意味著人均GDP的增長(zhǎng)。中國的人均GDP僅為美國的20%。如果美國的生產(chǎn)率年均增速達(dá)到2%，那么，即使中國在未來25年內(nèi)維持年均8%的增速也無法完全彌合這一差距。已經(jīng)證明其高效增長(zhǎng)能力的中國能夠且應(yīng)該未來多年內(nèi)達(dá)到遠(yuǎn)超西方國家的生產(chǎn)率增速。

    通過創(chuàng)新以及商品和服務(wù)生產(chǎn)過程中的有效管理，生產(chǎn)效率得到提升的同時(shí)也會(huì)受到科技、設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施、教育培訓(xùn)等領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)投資以及平衡監(jiān)管的影響。充滿朝氣且富有競(jìng)爭(zhēng)力的私營(yíng)企業(yè)是上述因素最有效的推動(dòng)者。而政府的最大價(jià)值在于為私營(yíng)企業(yè)提供支持，保證其高效運(yùn)轉(zhuǎn)。如建立一個(gè)公平、可靠以及透明的法律體系，遏制腐敗，維護(hù)社會(huì)安全與和睦，制衡監(jiān)管，提升教育水平以及增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

    中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域取得了極大的成就，由此支持運(yùn)輸和生產(chǎn)的高效率運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)成績(jī)斐然的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但其實(shí)現(xiàn)所花費(fèi)的時(shí)間卻相對(duì)較短，因此還可以有更多的作為。中國人均基礎(chǔ)設(shè)施的占有量遠(yuǎn)低于美國。未來幾輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能將覆蓋諸多重要項(xiàng)目，包括清潔水供應(yīng)、環(huán)境治理、城市交通、教育和衛(wèi)生保健設(shè)施等。

    政府適當(dāng)介入以填補(bǔ)需求的不足

    生產(chǎn)率增長(zhǎng)固然十分重要，但對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體來說，有足夠的需求來消化增長(zhǎng)量也不容忽視。與生產(chǎn)能力相比，需求量在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中可能長(zhǎng)期處于過低的水平，政府應(yīng)適當(dāng)介入來填補(bǔ)需求的不足。

    貨幣政策將有助于私營(yíng)企業(yè)需求。中國有極其豐富的手段來促進(jìn)信貸總量，包括放寬存貸比率的剛性限制和對(duì)單家銀行貸款增長(zhǎng)率的行政限制。但更加直接的消費(fèi)形式，尤其是來自經(jīng)濟(jì)投資的消費(fèi)是十分必要的。中央政府可以直接和間接地啟動(dòng)并資助基礎(chǔ)設(shè)施投資，進(jìn)而提供持續(xù)增長(zhǎng)的需求和就業(yè)，并改善未來的生產(chǎn)能力。中國已經(jīng)成功地通過一系列經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目為總需求量進(jìn)行了補(bǔ)充。

    一些評(píng)論人士認(rèn)為，對(duì)生活質(zhì)量的日益重視將導(dǎo)致GDP增速下降，但很多重要目標(biāo)都與GDP增長(zhǎng)率存在千絲萬縷的聯(lián)系。地方政府在力求實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)的同時(shí)也可以兼顧減少污染的目標(biāo)。重視環(huán)境保護(hù)不等同于降低GDP增長(zhǎng)率，這一觀點(diǎn)在諾貝爾獎(jiǎng)得主邁克爾•斯賓塞新近發(fā)表的《新環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》一文中得到了很好的論證。

    增加工人稅后收入以及改善退休和醫(yī)療計(jì)劃的項(xiàng)目也應(yīng)該會(huì)促使消費(fèi)者領(lǐng)域出現(xiàn)顯而易見的增長(zhǎng)。

    中國金融體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)

    除了旨在改善一國經(jīng)濟(jì)資源配置的改革之外，金融體系中的其他兩個(gè)基礎(chǔ)方面也至關(guān)重要：支持投資和構(gòu)建需求的能力，限制金融危機(jī)破壞經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的能力。

    許多國家都對(duì)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目心存擔(dān)憂，原因在于對(duì)本國政府財(cái)政的錯(cuò)誤理解。我在《擺脫國民債務(wù)》一書中曾做出解釋，為何對(duì)于失控的利率和通貨膨脹、過高的稅率的擔(dān)憂均無事實(shí)根據(jù)。政府債券對(duì)于下一代人而言并非巨大的負(fù)擔(dān)。稅款并沒有被要求用來償清這些債券。美國和中國發(fā)行的債券并不會(huì)面臨歐元區(qū)國家發(fā)行債券所遭遇的問題。它們并不會(huì)增加或減少貨幣供給，并不會(huì)擠出用于投資目的的資金。中國和美國可以為所有用于創(chuàng)造就業(yè)、修復(fù)和改善基礎(chǔ)設(shè)施、降低稅率、預(yù)防經(jīng)濟(jì)危機(jī)的舉措提供資助。

    當(dāng)然，中國也存在真正的信貸危機(jī)，但這一擔(dān)憂經(jīng)常被夸大。一些地方政府實(shí)體面臨財(cái)政挑戰(zhàn)，需要改革;一些樓盤并沒有被完全利用;“影子銀行”也會(huì)帶來一些問題。但這些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該以正確的眼光去看待。中國的銀行一般都會(huì)根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)維持一定的資本充足率，而且在不斷地吸收新資金。銀行的存款儲(chǔ)備金數(shù)額高，而不良貸款率低。不良貸款超出表面水平的報(bào)道不絕于耳，但鮮為人知的是，在監(jiān)督機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下，銀行已有完備的資本儲(chǔ)備，即使問題比現(xiàn)在的水平嚴(yán)重兩倍甚至更多，銀行依然能夠應(yīng)付自如，不會(huì)進(jìn)一步損害關(guān)鍵資本充足率。中國各銀行比很多西方國家的銀行采取了更加充分的準(zhǔn)備措施來應(yīng)對(duì)不良貸款率增長(zhǎng)問題。

    最重要的是，中國明白，金融危機(jī)將會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重影響，應(yīng)該而且可以采取強(qiáng)有力的措施來應(yīng)對(duì)任何出現(xiàn)的重大金融體系問題。本世紀(jì)初開展的銀行業(yè)改革便是一個(gè)很好的例證。各主要銀行擺脫了不良貸款的負(fù)擔(dān)，最終促使了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。盡管將來或許不需要如此規(guī)模的項(xiàng)目，但政府可以自行決定建立小型、有針對(duì)性的資產(chǎn)管理公司，以備不時(shí)之需。

    中國將面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來自過于照搬西方傳統(tǒng)的金融教條，這可能會(huì)對(duì)政府政策造成不必要的限制。只要中央政府繼續(xù)積極應(yīng)對(duì)關(guān)鍵問題，中國經(jīng)濟(jì)就不會(huì)面臨任何金融危機(jī)所帶來的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。

    中國中央政府有能力確保需求隨生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。改革舉措、消費(fèi)者可支配收入增長(zhǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施投資將會(huì)發(fā)揮作用，確保未來多年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

    (作者是美國鵬睿金融集團(tuán)大中華區(qū)主席，曾擔(dān)任美國財(cái)政部副部長(zhǎng)，也曾擔(dān)任美國和中國一些大型銀行的首席執(zhí)行官和首席財(cái)務(wù)官。著有《阻礙美國發(fā)展的六大迷思：美國可以從中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中學(xué)到什么》、《擺脫國民債務(wù)》。本文摘自紐曼先生最近在全球金融論壇發(fā)表的論文。)